マクロの視点と暗号市場分析 - 2025年5月

マクロ経済情勢

2025年5月、アメリカ経済は重要な転換点にあります。インフレは引き続き減少し、労働市場は弾力性を示し、金融政策は様子見の期間に入り、貿易政策は新たな不確実性をもたらし、財政面では量的緩和に類似した操作が市場の期待に影響を与えています。このような背景の中で、暗号資産市場は強い耐圧能力を示し、世界のリスク資産構造は新たな再評価を迎える可能性があります。

インフレ傾向

4月のCPI年率は2.3%に低下し、2021年2月以来の新低を記録し、価格圧力が持続的に緩和されていることを示しています。アメリカ財務省は400億ドルの国債買い戻し操作を開始し、これは発行済み国債を買い戻すことで流動性を解放し、低金利で新たな再融資を行うことを目的とした措置と見なされています。この操作は、リスク資産の価格を支える重要な力となっています。

###労働市場

2025年4月の非農業部門の雇用者数は17.7万人の増加で、市場予想を大きく上回り、雇用市場の弾力性を反映しています。このデータは、政策の様子見を維持するための根拠を提供しています。雇用が引き続き堅調であることは、片方では市場の景気後退に対する懸念を和らげ、もう片方では年内に複数回の予想を上回る利下げの可能性を弱めています。

金融政策のダイナミクス

米連邦準備制度は、現在の金融政策の枠組みを再評価し、"平均インフレ目標"メカニズムを放棄する可能性があると述べました。今後、高金利の維持期間を延長するか、中長期国債を増持するためにバランスシートを拡大し、長期金利の上昇を抑える可能性があります。政策の基調はより弾力的になり、短期的には予防的な利下げを急ぐ必要はなく、経済データに基づいて6月の政策方向を決定することを強調しています。

貿易政策とグローバル経済の展望

5月初、EU商品への50%関税の計画が7月9日まで延期されましたが、高関税の脅威は市場の感情に衝撃を与えています。中国は「準備預金率引き下げ + 利下げ」の組み合わせ政策を実施し、1兆元の流動性を放出し、政策金利を1.4%に引き下げました。この措置は新たな緩和サイクルの開始と見なされており、市場は中米関係の改善に対する期待が高まり、リスク志向が同時に向上しています。

暗号市場の概要

###ボリューム分析

5月27日現在、市場の日平均取引量は1,174億ドルで、前の期間より15.8%増加し、資金の活性度が引き続き回復していることを示しています。この期間中、1日の取引量が50%以上増加することが何度もあり、特に5月6日から12日と5月21日から22日の2つの期間において、取引量が大幅に増加し、1日の取引量が一時1,800億ドルを突破しました。

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時価総額の推移

5月27日現在、暗号通貨の総時価総額は3.56兆ドルに回復し、先月比で17.0%の上昇を見せました。その中で、BTCの市場占有率は62.6%、ETHの市場占有率は9.6%であり、後者は前回の期間に比べて29.7%増加し、今回の資金がETHに対する配置の好みが引き続き強まっていることを示しています。

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新たに人気のトークン

5月に新たに登場した人気トークンの中で、ベンチャーキャピタル背景のプロジェクトが依然として主導しており、Layer2系プロジェクトのSOPH、B2などが含まれています。また、ステーブルコインプロジェクトやその関連プロジェクトであるB、Lista、Staketoneなども市場から広く関心を集めています。

チェーン上データ分析

BTCとETH ETFの資金フロー ###

5月、BTC ETFの純流入は約57.7億ドル、ETH ETFの純流入は約3.17億ドルでした。ビットコインの価格は月初の$94,212から$108,969に上昇し、上昇率は約13.5%です。イーサリアムの価格は$1,794から$2,635に上昇し、上昇率は31.9%に達しました。

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ステーブルコイン市場の変化

ステーブルコイン市場の総流通量は5月に約72億8000万ドル増加し、主な成長はUSDT、USDE、DAIによるものです。

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主要通貨価格の分析

BTCの値動き

ビットコインは$109,588以上を維持するために努力しており、毎回の小幅な調整には買いが入っています。買い手がこのトレンドを継続できれば、更なる上昇への道を開く可能性があります。機関投資家は引き続きビットコインETF製品に資金を注入しています。

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ETHの価格行動

イーサリアムは5月25日に20日EMA（$2,425）から反発し、低価格で強い需要があることを示しています。ブルは再び$2,738の抵抗レベルを突破しようと試みます。成功すれば、ETH/USDT取引ペアは$3,000に急騰する可能性があります。

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SOLの価格行動

ソラナは5月25日に20日EMA（$169）でサポートを得ており、市場の感情は依然として積極的であることを示しています。ブルは再び$188のレジスタンスを突破しようとします。成功すれば、SOL/USDT取引ペアは$210まで急騰し、$220に達する可能性があります。

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今月のホットな出来事

USD1エコシステム開発

5月28日現在、USD1ステーブルコインの時価総額は21億ドルを突破し、第七の大きなステーブルコインに躍進しました。その核心的な強みは、トランプ一家が主導して発行していることであり、初の大統領の背書を受けたステーブルコインプロジェクトです。最近、複数のUSD1提携パートナーに関連するトークンの価格が大幅に上昇し、「WLFI+USD1」という概念に対する市場の注目が高まりました。

Believeプラットフォームの台頭

BelieveプラットフォームのコアトークンLaunchcoinは月初の$0.014から最高$0.36に上昇し、市場価値は一時3.1億ドルに迫りました。このプラットフォームは「ソーシャルアセット化」というコンセプトを打ち出しており、ユーザーはソーシャルプラットフォーム上でトークンの発行をトリガーすることができます。しかし、プラットフォームの熱気はLaunchcoinの市場パフォーマンスに大きく依存しており、持続可能性リスクが存在します。

今後の展望

ステーブルコイン法案の進捗

《GENIUS法案》は、論議動議を通じて修正手続きに入った。この法案は、ステーブルコインの発行資格制限、準備金要件、コンプライアンス義務、ユーザー保護などの内容を定めている。この法案は2024年第四四半期に立法手続きを完了する可能性がある。

イーサリアムETF質押承認

アメリカの規制当局は、イーサリアムETFのステーキング決定を延期し、最終決定期限を10月末に設定しました。それに対して、香港はイーサリアムETFのステーキングサービスを承認しました。市場は、アメリカの規制当局が近い将来に関連メカニズムに関する規制フレームワークを策定し、イーサリアム現物ETFの最終承認を進める可能性があると期待しています。

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