暗号化企業上場: 正しい評価方法でウォール街の資本を惹きつけるには

最近、暗号化企業の上場が市場の評価に関する広範な議論を引き起こしました。Coinbaseを例に挙げると、その株価は開盤時に52%の暴騰を経験した後、大幅に調整される過程を経ており、革新的な金融基盤の価格設定の難しさを反映しています。一方、Circleは上場初日に大きく過小評価され、近年で最も保守的なIPOの一つとなりました。これらの事例は、暗号業界がより柔軟な価格発見メカニズムを必要としていることを浮き彫りにしています。

この問題を解決するために、業界の専門家は新しいトークンの透明性フレームワークを提案しました。これは、プロジェクトの情報開示レベルを向上させ、IPOレベルに達することを目的としています。このフレームワークでは、プロジェクト側が実体ごとに収益を計算し、内部ウォレットの帰属を公表し、定期的にトークン保有者レポートを提出し、流動性管理の詳細を開示することが求められます。これにより、投資家のリスク割引率を低下させるだけでなく、より多くの機関投資家を引き付け、同時に規制承認プロセスを加速させることができます。

評価方法において、専門家はブロックチェーンの独自の特性を考慮に入れることを推奨しています。例えば、イーサリアムのトークン焼却メカニズムは株式の自社株買いに類似しており、ステーキング収益は安定した配当金に相当します。したがって、"発行量から焼却量を引いたもの"を自由キャッシュフローとして評価すべきです。さらに、オンチェーン活動データ（ステーブルコインの流動性、クロスチェーンブリッジなど）もトークン価格を支える重要な要素です。

株式のトークン化は、注目すべきもう一つのトレンドです。最近、ある取引プラットフォームが発表したトークン化された株式製品は、無許可金融と許可金融の間で議論を引き起こしました。無許可モデルはより広範なグローバルアクセスを提供しますが、市場操作のリスクに直面しています。一方、許可モデルはより規制されているものの、トークン化された株式の普及を制限する可能性があります。

DeFiプロトコルはこの分野でも成果を上げています。例えば、あるプロトコルはトークンをステーキングすることでオラクル、レバレッジ、資金パラメータを設定し、誰でもトークン化された株式の永続契約市場を作成できるようにしています。このようなオープンでプログラム可能なモデルは、将来のグローバル金融市場の原型となる可能性があります。

注目すべきは、2025年にビットコインの時価総額がGoogleを超え、2.128兆ドルに達し、世界で5番目の資産に躍り出たことです。このマイルストーンは、プログラム可能な通貨の巨大な可能性を証明しています。

未来を展望すると、暗号資産と従来の金融市場の融合はさらに加速するでしょう。デジタル資産国庫と暗号IPOは公開市場に暗号エクスポージャーを提供し、ステーブルコインとトークン化技術は従来の市場構造を最適化します。今後10年で、暗号技術はニッチな話題から日常生活を支えるコア技術へと進化することが予見されます。

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