VCの視点から見るMemecoinの熱潮：投資の新たな戦場か、それとも流動性の退出トラップか？

Memeは2013年から2019年までの緩やかな芽生えの段階を経て、2020年から2022年までの急速に変化する混沌の時代を迎え、ついに2023年から2024年にかけて急速な発展の時期を迎え、正式に単一のトラックとして広く認識され、オーディエンス基盤を獲得しました。

Memeの日平均取引高は約11%であり、これに対しDeFiは5%、Layer2は7%、Layer1の平均取引高は4%です。この比率はMemeの高い流動性を強調するだけでなく、ユーザーのMemeに対する関心と取引頻度が高いことを示しています。

2024年第三四半期末、Memeの暗号市場における時価総額の割合は、2年前の0.87%から現在の2.58%に達しており、引き続き増加傾向にあります。簡単な線形回帰シミュレーションを行うと、この割合は2025年に3.54%、2030年に7.81%に達するでしょう。

MemeはレバレッジのLayer1であり、市場の状況が好転すると、約5倍から10倍のLayer1の上昇幅があります。

動物系MemeとCult文化系Memeは長期的に注目するのに適したタイプです。それに対して、他のカテゴリのMemeは短期的なホットトピックに関連することが多く、その注目度や人気は急上昇した後、急落する可能性があります。

2024年、業界と市場は激しい再編を経験しており、多くのVCが投資しサポートしているプロジェクトの立ち上げが振るわない中、Memeは逆流して新たな勢力となり、無視できない存在となった。PvPモードの台頭、単一通貨のクリティカルヒットがもたらす富の効果、そしてMemeに非常に友好的なSolanaが、この一年で独自の輝きを放っている。新世代Memeの代表人物であるMuradは、Supercycleの講演を通じて急速にMeme界の人気者となった。しかし、このMemeの熱潮の裏には、Memeがどのような変化を経験したのか？VCの視点から、私たちはどのようにその中に参加すべきなのか？これらの問題は私たちが深く探討する価値がある。

ミーム市場のパノラマ:起源、進化、市場データ分析

起源と影響

Memeは文化的な伝播現象として、人類の歴史と密接に関連しています。初期社会の言語、信仰、習慣などに起源を持ち、模倣と学習を通じて集団内で広がります。インターネットの出現はMemeの伝播を大いに加速させ、画像、動画、テキスト、スタンプなどの形式で、ユーモア、皮肉、共鳴によってユーザー間で迅速に広がります。Memeは、社会的相互作用において感情を表現し、意見を共有し、共鳴を築くという人々のニーズを満たすものであり、社会的トレンド、集団心理、文化の変遷を反映する文化的現象です。その伝播と流行は、コンテンツの魅力、伝播環境、コミュニティの受容度、KOLの影響力など、さまざまな要因に影響されます。

Web2では、Meme文化は主に4chanとRedditという2つのプラットフォームで誕生し発展しました。4chanはPepe the Frogという人気Memeの発源地であり、ここには大量のPepe Memeおよびその派生文化に関するコンテンツが集まっています。同時に、4chanはBoy's Club漫画の温床でもあり、Meme文化を深く理解するための重要な視点を提供しています。一方、RedditはDogecoinやSuccess KidなどのクラシックMemeを育んできました。この2つのプラットフォームの活発なコミュニティの雰囲気としっかりしたユーザー基盤のおかげで、今日に至るまで、多くの新しいMemeの誕生地であり続けています。この2つのプラットフォームに加えて、他の多くのユーザーを持つソーシャルメディアプラットフォームもいくつかの人気Memeを生み出しています。例えば、dogwifhat帽子犬という、ピンクの毛糸の帽子をかぶった犬のイメージは、その独特のイメージで、初期からコミュニティにおいて"帽子"のトーテム文化を形成しました。多くのファンや著名人がこの帽子犬の画像をリツイートしています。

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進化と発展

Web2から始まり、Web3に夢中になった。本記事では、Memeおよびその関連コインを"Meme"と総称し、具体的な区別は行わない。Memeの発展の歴史を振り返ると、初期には目立たず、十分な注目を集めていなかったことに気づく。業界の牛市と熊市の周期的変化を参考にすると、Memeの発展ラインは以下の3つの段階に分けられる：萌芽期（2013年から2019年）、混沌期（2020年から2022年）、高速発展期（2023年から2024年）。CoinMarketCapの歴史的スナップショットデータ、Coingeckoの単一コインデータ、検索エンジンの歴史的情報、ソーシャルメディアのコンテンツなどを参照することで、Memeの進化の過程をより包括的に理解することができる。

2019年12月31日までの萌芽期において、暗号通貨の時価総額ランキング上位100の中で、Dogecoinは唯一のMeme系コインであり、34位に位置していました。2013年から2019年を振り返ると、Meme系コインは市場で顕著な位置を占めていませんでした。この期間、業界は急速なインフラ整備の段階にあり、皆が様々な新しいコンセプトを探求していました。主流の新しいコインは通常、より効率的な取引処理能力とより迅速な確認時間を持つ決済系のパブリックチェーンや、強力なスマートコントラクト機能を搭載した新しいパブリックチェーンです。Meme系コインにとっての課題は、依存する媒体を構築するために高いコストが必要であるだけでなく、流動性の構築が困難であるため、取引量が少なく、中央集権型取引所の広範なサポートを得ることが難しいことです。したがって、Memeコインの萌芽期においては、「Doge」スタンプを特徴とし、顕著な拡散効果を持つDogecoinのようなコインを除けば、市場には他に生き残ることができるMemeコインはほとんどありませんでした。

2020年から始まった混沌期、より正確には2020年8月から始まるDeFi SummerによるIDOの波により、DeFi Summerが主導したIDOは、人々が低コストでオンチェーン流動性を構築し、取引を提供し、迅速に取引シナリオを構築することを可能にしました。このようにして、低コストでトークンを発行し、取引所に上場することなく直接二次市場で流通させる背景が、いくつかのオンチェーンMemeを生み出しました。この期間に生き残ったMemeコインにはSHIB、FLOKI、そしてPEOPLEが含まれます。しかしながら、これらの初期のMemeコインは市場から注目を集めておらず、その熱気は主に投機的な概念に基づいていました。さらに、混沌期のMemeの流行は、業界の流動性過剰の背景で生じることが多く、通常は複数のセクターが交互に上昇した後、最後のバトンとして現れます。特筆すべきは、この期間にMemeが有名人との関連性により広く注目を集めたことで、特にElon Muskが2021年にDogecoinについて継続的に発言したことは、Dogecoinの価格の変動を非常に顕著にし、全体としてDogecoinの時価総額が新たな段階に上昇し、コミュニティも顕著に拡大しました。

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2023年の到来とともに、Memeコインの熱潮はますます高まり、多様なMemeコインが登場しました。BONK、PEPE、CHEEMS、Cult文化に関連するBITCOINやSPX、WIF、MOGなどです。この時期、Memeコインの種類は細分化が進み、Solanaなどの他のパブリックチェーンも注目を集めました。そして2024年になると、Memeコインの発展はさらに加速し、BOME、小文字のNEIRO、GOATなどの新しいコインが次々と現れ、それぞれに特徴があります。Memeは正式に単一のトラックとして広く認識され、受け入れられる基盤を得ました。

2013年から2024年までのMemeが暗号通貨市場の上位600位における時価総額の割合と市場パフォーマンスなどのデータ指標を整理した結果、Memeの時価総額の増加とカテゴリや数量の拡大が明らかになりました。この期間中、Memeの時価総額は顕著な増加を実現し、その種類と数量も増加しました。2024年の第3四半期末時点で、Memeの暗号市場全体における時価総額の割合は、2年前の0.87%から現在の2.58%に達し、なお成長のトレンドが続いています。簡単な線形回帰シミュレーションを行うと、この割合は2025年に3.54%、2030年に7.81%に達する見込みです。

もしかしたら、私たちはMemeが単なる一時的な現象であり、熱が冷めた後にすぐに沈静化するのではないかと疑ったことがあったかもしれません。しかし、Memeについての研究と理解が進むにつれて、私たちの見解は変わったと信じています。Memeは決して消えず、むしろ絶えず新しいものを生み出していくでしょう。各時代の周期ごとに新しいリーダーMemeが登場する可能性があります。しかし、これらの華やかなリーダーMemeの背後には、厳しい現実が隠されており、私たちが常に冷静で明晰な思考を保つ必要があることを思い起こさせます。

市場データ分析

Memeの発展と歴史データを分析することで、その発展トレンドを大まかに理解することができます。では、現在の市場構造を研究することで、市場のホットな話題の変化と資金の流れを観察するための直感的な視点を提供してくれます。以下では、Memeセクターのマクロ指標、具体的には時価総額、取引活発度、日平均取引量などのコア指標についてさらに詳しく探討します。これらの分析は、Memeセクターの最新の動向を明らかにするだけでなく、その未来の発展軌道を示しています。

時価総額と数量の変化：Memeの時価総額と流通数量の変化は、市場の需要と受け入れ程度を反映することができます。いくつかのMemeトークンは時価総額が高くないものの、新たなMemeの数量はコミュニティ全体のセクターへの関心が高まっていることを示しています。他のセクター（Layer1/Layer2/DeFi）と比較すると、Memeはここ2年間のセクター全体の時価総額や新規数量などの面で大きくリードしています。

取引活発度：Memeの取引活発度と回転率は通常他の分野よりも高い。CoinMarketCapのデータによると、Memeトークンの全体的な時価総額は約500億ドルで、日々の取引量は約50億ドルであり、この取引量の活発度は他の分野を遥かに上回っている。平均して、Memeトークンの日平均回転率は約11%であり、これに対してDeFiの日平均回転率は約5%、Layer2の日平均回転率は約7%、Layer1の日平均回転率は4%である。この比率はMemeの高い流動性を際立たせるだけでなく、ユーザーのMemeへの関心と取引頻度が高いことを示している。セクターの水準を超えたMemeトークン、特に取引量がより大きいトークンは、しばしば市場資金の追求対象となる。

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新たに登場したMemeコインの価格上昇と低い成功率：Meme市場では新しいコインが次々と登場しており、それらの価格上昇は時にBTCなどの主要な暗号通貨を超えることもあります。これはMemeトークンの分野に高いボラティリティと投機の機会があることを示しています。しかし、多くの新しいMemeの中で、Pump funデータを例に取ると、成功裏に発射されたMemeはわずか2%未満であり、現在の時価総額が1Mを超えているのはわずか0.23%です。つまり、時間の試練に耐え、生き残る確率は極めて小さいということです。

膨大な取引量と新しいユーザー：Memeは膨大な取引量をもたらし、比較的忠実なユーザー層を持つことができます。したがって、CEXにとってMemeコインを上場させることは、トラフィックとユーザーを引き付ける重要な戦略となり得ます。バイナンスの現物市場を例に取ると、取引量ランキング上位30の取引ペアの中で、20%がMemeです。

ブルーチップMemeの希少性：ブルーチップレベルのMemeは比較的希少です。数百から数千のMemeトークンが存在する中で、本当にブルーチップと呼べるものは1%にも満たないのです。Coinmarketcapのウェブサイトに記録されているMemeを例に挙げると、市場には新しいMemeが次々と登場していますが、時間の試練に耐え、最終的に頭角を現すものはごくわずかです。さらに、Memeセクターの時価総額分布も顕著な二八の法則を示しています：全体のセクターの時価総額は、10%未満のトップMemeによって主に推進されています。このような高度に集中した時価総額の分布は、Mにおけるリスクを確実に増加させています。