暗号市場操作の事例が規制思考を呼び起こす

最近、アラブ首長国連邦に本社を置く暗号資産市場のマーケットメイカーが、米国証券取引委員会（SEC）によって市場操作の疑いで処罰されました。同社は2024年8月から9月の間に、洗浄取引を通じて特定の暗号資産の虚偽の取引量を作り出し、投資家を誤導して購入させたとされています。SECはこの暗号資産が証券に該当すると認定し、関連行為は米国の証券法の詐欺禁止および市場操作の条項に違反しているとしました。

調査によると、このマーケットメイカーは複数のウォレットを利用して大量の洗練取引を行い、同期間の総取引量の98%を占める虚偽の取引を作り出しました。これらの取引はアルゴリズムとロボットによって実行され、市場活性化の偽の印象を作り出し、小口投資家を引き込むことを目的としています。皮肉なことに、この市場操作は実際にはプロジェクト側によって雇われたいわゆる「市場サービス」によるもので、結果としてプロジェクト側と投資家が損失を被り、マーケットメイカーがその中から利益を得ることになりました。

2024年10月、SECはその会社およびその従業員に対して民事訴訟を提起し、関連する人物は刑事告発にも直面している。この執行措置は、規制当局が暗号資産市場の混乱に対処する一環である。2025年4月、民事事件は最終判決に達し、マーケットメイカーは巨額の罰金を支払い、一連の行動制限を受けることが求められた。

この事件は、暗号資産市場のマーケットメーカーに存在する可能性のある略奪的行動を明らかにしました。このような問題は、いわゆる「ローンオプションモデル」にも見られ、不良なマーケットメーカーが市場の不透明性とプロジェクト側の経験不足を利用して、さまざまな手段でトークンの価格を引き下げ、そこから利益を得るのです。これらの行動は小規模プロジェクトに深刻な打撃を与え、しばしばトークンの価格の急落、コミュニティの信頼の崩壊、さらにはプロジェクトが存続できなくなることにつながります。

従来の金融市場は、類似の市場操縦問題に直面していましたが、整備された規制と透明なメカニズムによって、これらの行為の害を効果的に軽減しました。例えば、厳格な規制ルールは、素売りや悪意のある価格引き下げを制限し、情報の透明性とリアルタイム監視を要求し、業界規範や投資家保護メカニズムを確立するなどです。これらの措置は多層的な防護網を形成し、従来の市場のマーケットメイカー行為を効果的に制約しています。

暗号資産市場は、伝統的な金融のこれらの経験を参考にし、規制の強化、市場の透明性の向上、リアルタイム監視システムの構築、業界規範の策定、投資家保護メカニズムの整備を図るべきです。そうすることで、マーケット操作行為を効果的に抑制し、投資家の利益を保護し、業界の健全な発展を促進することができます。