利息計算ステーブルコインYLDSがSECの承認を受け、ステーブルコイン収益の新時代が始まる

最近、アメリカ証券取引委員会（SEC）はFigure Marketsが発表した初の利息付きステーブルコインYLDを承認しました。この決定は、規制当局が暗号金融の革新を認めるものであり、ステーブルコインが単なる決済手段からコンプライアンスのある収益資産へと移行していることを示唆しています。この発展は、ステーブルコインの分野により広範な展望を開き、ビットコインに次ぐ大規模な機関資金を引き付ける革新の領域となる可能性があります。

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SECがYLDSを承認した理由

2024年、ある有名なステーブルコイン発行者の年間利益は137億ドルに達し、いくつかの伝統的な金融巨人を超えました。これらの利益は主に準備資産（米国債など）の投資収益から来ていますが、ステーブルコイン保有者とは無関係です。利子付きステーブルコインはまさにこの突破口を狙い、資産収益権の再分配を試みています。

計息ステーブルコインの核心理念は「資産収益権の再分配」である。従来のステーブルコインモデルでは、ユーザーは資金の時間的価値を犠牲にして安定性を得る。一方、計息ステーブルコインは安定を保ちながら、基盤となる資産の収益権をトークン化することで、保有者が直接的に収益を享受できる。この「持通貨即生息」というモデルは、操作のハードルを排除し、真の「収益の民主化」を実現した。

底層資産の収益を転嫁することは発行機関の利益を減少させるが、計息ステーブルコインの魅力を著しく高める。現在の世界経済の不安定さと高インフレの背景において、安定した収益を提供できる金融商品の需要が増加している。YLDSのような安定していて、従来の銀行金利を上回る収益を提供できる商品は、間違いなく投資家の人気選択肢となる。

しかし、SECがYLDSを承認するかどうかの重要な点は、その現行のアメリカの証券法に適合しているかどうかです。アメリカではまだ専用のステーブルコインの規制フレームワークが制定されていないため、現在は既存の法律に基づいて規制が行われています。異なる規制機関がステーブルコインの定義について意見が分かれており、規制の状況は複雑です。しかし、YLDSのような利息付きステーブルコインは、伝統的な固定収益製品に似た構造を持ち、明確に「証券」の範疇に属しているため、規制の論争を回避しています。

YLDSの承認は、アメリカの暗号規制の態度が引き続き改善していることを示していますが、短期的には伝統的なステーブルコインが直面している規制のジレンマを変えることはできません。業界では一般的に、アメリカのステーブルコイン規制法案が今後1年から1.5年以内に段階的に実施されると予想されています。

YLDSはスマートコントラクトを通じて基盤資産の収益を配分し、厳格なKYC検証メカニズムを採用して、他の類似プロジェクトに対してコンプライアンスの参考を提供しています。今後1-2年で、より多くのコンプライアンスに準拠した利息付きステーブルコイン製品が登場する可能性があり、これによりより多くの国や地域が関連する規制措置を検討することになるでしょう。すでにステーブルコインを決済手段として見なしている地域では、既存の規制体系を調整する必要があるか、利息付きステーブルコインをトークン化された証券の規制範囲に含めることを検討する必要があるかもしれません。

利息計算ステーブルコインの潜在的影響

SECのYLDS承認は、米国の規制のオープンな態度を示すだけでなく、ステーブルコインが主流金融の中で「現金の代替品」から「決済手段」と「収益手段」の二重の特性を持つ新しい資産に進化する可能性を示唆しています。このトレンドは、暗号市場の機関化とドル化の進行を加速させるでしょう。

利息計算ステーブルコインは安定した収益を生むだけでなく、仲介なしで24時間取り引きできることで資金の回転率を高め、資本効率と即時決済能力において顕著な利点を持っています。一部の研究機関は、ヘッジファンドや資産管理機関がステーブルコインを現金管理戦略に取り入れ始めていることを指摘しています。YLDSがSECの承認を受けた後、この種のステーブルコインに対する機関投資家の受け入れと参加がさらに高まることが期待されています。

機関資金の大規模な流入は、利息を生むステーブルコイン市場の急速な成長を促進するでしょう。研究機関は楽観的に見積もっており、利息を生むステーブルコインは今後3〜5年以内に爆発的な成長を迎え、ステーブルコイン市場の約10〜15％のシェアを占める可能性があり、ビットコインに次ぐ大規模な機関の関心と資金投入を引き付ける暗号資産カテゴリーとなるでしょう。

利息を付与するステーブルコインの台頭は、暗号の世界におけるドルの主導的地位をさらに強化するでしょう。物理的な世界がドル離れを加速させているにもかかわらず、デジタルのオンチェーン世界はドルにますます近づいています。ドルのステーブルコインの広範な利用から、ウォール街の機関が引き起こすトークン化の波まで、アメリカは暗号市場におけるドル資産の影響力を強化しています。

流動性、安定性、市場の受容性の観点から、現在、米国債を代表とするドル資産は、トークン化の革新と暗号金融市場において最良の選択肢である。SECのYLDSに対する承認は、米国の規制当局が米国債型の利付ステーブルコインに対してゴーサインを出したことを示しており、これによりより多くのプロジェクトが類似の製品を展開することを引き付けるだろう。将来的に利付ステーブルコインの収益モデルはより多様化する可能性があり、準備資産も不動産、金、企業債券などのより多くのRWAタイプに拡大するかもしれないが、米国債は無リスク資産として、利付ステーブルコインの基盤資産プールの中で重要な地位を占め続ける。

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まとめ

YLDSの承認は、暗号の革新におけるコンプライアンスの突破だけでなく、金融の民主化のマイルストーンでもあります。それは、市場が「お金が生むお金」に対する持続的な需要を明らかにしています。規制の枠組みが整備され、機関資金が流入する中で、利息付きステーブルコインはステーブルコイン市場を再構築し、暗号金融革新のドル化傾向を強化することが期待されています。しかし、このプロセスでは、革新とリスク管理のバランスを取ることが重要であり、過去の過ちを繰り返さないようにする必要があります。このバランスの下でのみ、利息付きステーブルコインは真の包括的金融の理想を実現することができます。