意図に基づく取引とその分散化取引市場への影響

分散化取引所(DEX)市場は革新の波を迎えており、意図に基づく取引モデルが徐々に注目を集めています。本稿では、この新たな取引モデルの原理、利点、およびその潜在的な影響について探ります。

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現在の主流取引モデル

現在のDEX市場には主に2つの主流取引モデルがあります:

1. 自動マーケットメーカー(AMM)モード

AMMはシンプルなx*y=kの公式設計を採用しており、ユーザーはいつでも取引が可能です。しかし、このモデルは比較的保守的な流動性戦略を採用しているため、資金の利用率が低く、価格変動が流動性提供者の資金損失を引き起こす可能性があります。さらに、オンチェーン注文は取引の先取りや価格変動による取引失敗などの問題にも直面しています。

2.お問い合わせ(RFQ)モード

RFQモードは、オフチェーンでのマッチングとオンチェーンでの清算を採用しています。ユーザーは最初に見積もりを問い合わせ、専門のマーケットメーカーが見積もりを提供し、ユーザーが確認後に取引を完了します。このモードはユーザーにとって比較的フレンドリーで、スリッページの問題もなく、MEV攻撃のリスクも存在しません。しかし、マーケットメーカーにとっては、価格の変動、注文の有効期限、ユーザーの見積もり需要など、複数の課題を同時に管理する必要があります。

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インテントとは (Intent)

伝統的に、ユーザーは分散化アプリ(DApp)とチェーン上で相互作用する際、完全な取引情報を提出する必要があります。一方、意図ベースの取引モデルは取引の目的にのみ焦点を当て、具体的な実行手順は専門の"解決者"(Solver)に処理させます。

意図モードでは、ユーザーは取引の目的を明確にするだけで、他の詳細を気にする必要はありません。取引の目的以外の内容はSolverによって補完され、最終的な実行結果がユーザーのニーズを満たすことが保証されます。

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意図に基づく新しい取引モデル

この新しい取引モデルでは、ユーザーは注文を出す際に価格、期限、相手、または取引数量などの一部の条件を指定するだけで済みます。残りの詳細はSolverが埋めて、注文をブロックチェーンに記録します。要するに、ユーザーが「何が欲しいか」を定義し、Solverが「どのように実行するか」を担当します。

このモデルには以下の利点があります：

1. ユーザーはゼロGas費：ユーザーは情報に署名するだけで、取引を自分でブロックチェーンに上げる必要はありません。
2. 効率を向上させる：専門のSolverがオンチェーン操作を処理し、ユーザーがGas設定などで悩むことを避けます。
3. 良好なコンバイナビリティ：Solverは注文を実行する際に大きな柔軟性を持ち、異なる流動性ソースと価格ソースを組み合わせることができます。

しかし、このモデルには改善すべき点もいくつかあります。

1. ユーザーは反悔する場合、チェーン上で取引をキャンセルする必要があります。
2. 直接にイーサリアムのネイティブETHを売却することはサポートされていません。
3. 注文追跡が難しい。
4. 特定の条件定義に対して、DEXは取引実行の詳細を事前にシミュレートするのが難しい。

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アプリケーション事例と未来の展望

実際に、RFQと指値注文は意図に基づく取引の簡単な応用として見なすことができます。現在、市場にはいくつかの関連製品が存在しており、ある有名なアグリゲーターのfusionモード、ある匿名注文フロープロトコル、あるNFT取引プラットフォームの注文機能、そしてある先進的なDEXの新しい取引モードなどがあります。

意図に基づく取引は、従来の取引モデルを改善するだけでなく、新しい取引方法を創出することもできます。一回限りの交換に加えて、特定の時間と価格帯で特定の資産を操作することを許可する専門のマーケットメーカーによる代理権限の方法としても機能します。これにより、グリッド取引、大口分割購入、時間加重平均価格(TWAP)取引などの高度な取引戦略を実現できます。

技術の進展と市場の受容が進む中、意図に基づいた取引モデルは、将来の分散化金融エコシステムにおいてより重要な役割を果たすことが期待されており、ユーザーにより柔軟で効率的な取引体験を提供するでしょう。

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