ビットコインが上場企業のお気に入りに

最近、ビットコインが再び金融市場の焦点となっています。10月30日、ビットコインの価格は一時73660ドルに急上昇し、今年の3月14日に記録した73881.3ドルの歴史的高値にほぼ達しました。現在の政治環境の下、市場では年末までにビットコインが10万ドルに達する可能性が一般的に予測されています。

このトレンドは上場企業の関心を引いています。最近、ある著名なテクノロジー企業がアメリカ証券取引委員会（SEC）に提出した書類の中で、12月10日の株主総会で「ビットコインへの投資の評価」に関する投票を行うと述べました。 その企業の取締役会はこの提案に反対することを推奨していますが、株主の態度は様々です。

世界で最も有名な企業の一つとして、このテクノロジーの巨人がビットコインに投資を考えることは、深い意味を持っています。一方、すでに行動を起こしたあるソフトウェア会社はビットコインの価格上昇から多大な利益を得て、他の上場企業の模範となっています。

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テクノロジー大手がビットコインへの投資を提案、取締役会は反対の姿勢

最近の政治的要因の影響を受けて、ビットコインは再び投資家の注目を集めています。10月30日には若干の反落がありましたが、今年に入ってビットコインの上昇率は56%以上に達し、時価総額の大きい株、中小型株、米欧の株式、コモディティ、国債、金、現金、新興市場、不動産投資信託を含む世界の主要資産を上回り、非常に強いインフレ対策および景気対策の特性を示しています。

"デジタルゴールド"の地位が認められただけでなく、個人投資家だけでなく、より多くの資本を持つ上場企業もその興味を持っています。米国証券取引委員会が10月24日に発表した文書によれば、大手テクノロジー企業がビットコインへの投資を検討しているようです。その企業は"ビットコインへの投資の評価"を12月10日の株主総会の投票議題に組み込みました。

この提案は、同社の保守的なシンクタンクによって提起され、総資産の少なくとも1%をビットコインに投資することを提案しています。その理由は「企業は株主価値を保護するためにビットコインをヘッジツールとして考慮すべきである」とのことです。ビットコインの価格パフォーマンスを見ると、この提案には一定の合理性があるように思われ、資産配分の多様化も一般的な手法です。しかし、同社の取締役会はこれに反対の立場をとり、株主に反対票を投じるよう勧めています。

取締役会は、この提案に投票する必要はないと考え、十分に検討したと述べています。会社は、そのグローバルな財務および投資サービスチームが、様々な投資可能な資産を総合的に評価したことを発表しています。これは、会社の継続的な運営に資金を提供することを目的としています。これには、多様化とインフレ保護を提供できる資産や、金利上昇による重大な経済損失リスクを低減できる資産が含まれます。過去の評価では、ビットコインや他の暗号通貨も考慮されており、会社は今後も暗号通貨関連のトレンドと発展に注目し、将来の意思決定の参考とする予定です。

会社は、ボラティリティが暗号通貨投資を評価する際の重要な要素であると強調しています。暗号資産は潜在的な資産である可能性がありますが、会社はその可能性を完全に排除していません。しかし、ビットコインの顕著な価格変動は上場企業のバランスシートに影響を与える可能性があるため、堅実な資産選択とは見なされていません。

取締役会はビットコイン投資に対して慎重な態度を示していますが、最終的な決定権は多数の株主の手にあります。データによると、現在その会社の最大の2つの機関株主はそれぞれ8.95%と7.30%の株式を保有しています。

そのうちの1つの大手資産運用会社は暗号分野にすでに参入しており、今年ビットコインとイーサリアムの現物ETFを発表しました。10月30日現在、そのビットコイン上場投資信託の時価総額は300億ドルを超え、最初のビットコインETFの中で最も優れたパフォーマンスを示しています。同社の幹部はまた、「ビットコイン自体が資産クラスであり、金などのコモディティの代替品である」と述べています。

対照的に、もう一方の大株主はビットコインに対して比較的保守的な態度を示しています。今年初め、その会社は顧客が現物ビットコインETFを購入することを許可しないと明言し、ビットコインETFやその他の暗号関連製品を提供する計画もないと述べました。彼らは、これらの製品が会社が集中している株式、債券、現金などの資産クラスに合致しないと考えており、会社はこれらの伝統的な資産を長期的なバランスの取れた投資ポートフォリオの基礎と見なしています。

二大株主の立場は異なり、小株主もそれぞれの考えを持っているため、最終的な投票結果は予測が難しい。しかし、結果がどうであれ、このテクノロジー大手がビットコインへの投資を検討していること自体には重要な意味がある。もし投票が通過すれば、ビットコインの市場での認知度がさらに高まり、連鎖反応を引き起こし、より多くの上場企業がビットコインを財務戦略に組み込むことを促進し、その「デジタルゴールド」としての地位を強化する可能性がある。たとえ投票が失敗しても、世界で最も時価総額の大きい上場企業の1つがビットコインに興味を持つことは、ビットコインが徐々に主流に入っていることの強力な証拠である。

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上場企業がビットコインに投資するのは新しいことではない

実際、上場企業がビットコインに投資することは新しいことではありません。データによると、現在29社の上場企業がビットコインを保有しており、総量は36万枚、価値は260億ドルを超えています。その中で最も代表的なのは、あるソフトウェア会社です。

2020年8月11日、このソフトウェア会社は初めてビットコイン分野に参入し、2.5億ドルで21454枚のビットコインを購入し、正式にビットコインをその多様化された資産ポートフォリオに組み込みました。この動きは当時、市場で大きな反響を呼び、ビットコインが主流に向かう重要なマイルストーンと見なされました。

その後、市場の上下にかかわらず、同社は常にビットコインの買い持ち戦略を貫いています。2024年の第3四半期までに、同社は約990億ドルを投資して252220枚のビットコインを購入し、世界で最も多くのビットコインを保有する上場企業となりました。最新の財務報告書によると、同社は今後3年間で210億ドルの株式を調達し、210億ドルの債券を発行する計画で、ビットコインを財務的な準備資産として引き続き購入し、より高い収益を実現することを目指しています。

事実、この会社のビットコインへの賭けは巨大な成功を収めました。会社がビットコインを購入した平均価格は約39266ドルですが、現在ビットコインの価格は約7.2万ドルに上昇しています。会社の株価も大幅に上昇し、247.31ドルに達し、25年ぶりの高値を記録し、市場価値は500億ドルクラブに名を連ねました。報告によれば、この会社の過去2年間の株式パフォーマンスは、ある有名な半導体会社を含むほぼすべてのアメリカの大型株を上回っており、4年前にインフレーションヘッジのためにビットコインを購入した「非常規」の決定が株価を1700％以上押し上げました。

この会社の成功戦略は広く注目を集めています。分析によると、現在の評価モデルの下で、会社はビットコインに高度に依存しており、2つの評価モデルが形成されています。1つは自社の事業成長からもたらされる割引価値、もう1つはビットコイン自体の現在の価値です。ビットコインの将来のプレミアム期待が存在する限り、会社はビットコインの保有比率と株式発行量の比率を調整することで、市場価値を不断に押し上げることができます。この成功事例は他の会社の模倣を刺激し、あるデジタル証券市場は今後数年でビットコインの準備を積極的に拡大することを表明しました。

それに加えて、ある有名な電気自動車メーカーも大量のビットコインを保有しています。同社は2021年2月に15億ドル相当のビットコインを購入し、同年にはビットコインでの車購入を受け入れると発表しましたが、その後価格の激しい変動により取り消しました。2024年第三四半期の時点で、同社の財務報告書は、7.63億ドル相当のビットコインを保有していることを示しており、上場企業の中で4位にランクインしており、前述のソフトウェア会社と2つの暗号通貨関連企業に次いでいます。

注目すべきは、第3四半期にその電動車会社がいくつかの大規模なビットコインの送金を行ったにもかかわらず、現在は売却の兆候がないことです。これは、2022年第2四半期に75%を減らして以来、同社が2年連続でビットコインを売却していないことを意味しており、同社の幹部がビットコインの長期的な上昇に対する姿勢を示しています。同時に、その幹部の別の会社も約5.6億ドルのビットコインを保有しており、両社合わせて約19788枚のビットコインを所有し、総市場価値は約13億ドルです。

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まとめ

本文の冒頭で言及したテクノロジー企業に戻ると、取締役会の現在の態度を考慮すると、ビットコインに対する投票はより象徴的な意味を持つ可能性があります。しかし、長期的には、ビットコインの価値が増加し、主流化が進むにつれて、資産配分の多様化の選択肢の一つとして、ビットコインを上場企業が保有することが常態化する可能性があります。しかし、現時点では、ビットコインの価格の変動性とコンプライアンスの問題が、上場企業が直面している主要な課題です。

積極的なことに、規制面での緩和の兆しが見られます。昨年末、米国財務会計基準審議会（FASB）が新しい規則を発表し、2024年12月15日以降に開始される会計年度ではビットコインの公正価値記帳を正式に採用します。それ以前は、上場企業がビットコインを保有する場合、減損損失を計上する必要がありましたが、増加分は原価でしか記帳できず、華々しい財務報告を追求する上場企業にとっては困難をもたらしていました。新しい規則では、マーケットの公正価値を記録することが許可され、この問題を解決できる見込みです。

このことから、ビットコインが上場企業の資産配置における地位が徐々に向上している可能性があり、今後の発展が期待されます。

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