世界的な関税戦争の激化が市場のパニックを引き起こし、VIX指数が歴史的な高値に急上昇

2025年、世界の貿易状況が急激に緊迫した。ある国の政府は、ほとんどすべての国からの輸入商品に対して少なくとも10%の関税を課すことを発表し、貿易赤字が大きい約60か国に対してはさらに高い税率を加えることにした。この決定は世界市場に大きな動揺を引き起こし、主な影響には以下が含まれる：

1. 企業コストが増加し、利益の予想が低下する
2. 世界のサプライチェーンが混乱し、経済の不確実性が高まっています。
3. 他国の報復関税を引き起こす可能性があり、貿易戦争のリスクが拡大する

このような環境下では、資本市場の参加者は一般的に以下の戦略を採用します：

• リスク資産の配分を減らす、例えば株式や暗号通貨
• ヘッジ資産の配分を増やす、例えば金、ドル、円
• 市場のボラティリティの期待が高まり、VIX指数が大幅に上昇した

関税政策の連鎖反応は、コストの上昇、サプライチェーンの混乱、投資家の様子見、ヘッジファンドの資金移動を引き起こし、最終的に市場の恐慌感が広がる原因となります。

4月7日、恐慌指数VIXは一時60まで上昇し、これは非常に稀な高水準です。歴史的にこのような高い数値は3回しか現れておらず、最後の発生は2024年8月5日で、初めての発生は2020年の新型コロナウイルスのパンデミックの際でした。

現在のVIX指数は歴史的な極端な水準にあり、これにより私たちは市場の動向を分析するための重要な視点を得ることができます。

VIX指数の紹介

VIX指数は、S&P 500指数オプションの価格に基づいて計算された、今後30日間の市場予想ボラティリティを示す指標であり、市場の不確実性や恐怖感を測る重要な指標と見なされています。

要するに、VIXが高いほど市場は将来の変動が激しいと予想し、恐怖感が強いことを示します。VIXが低い場合は市場が落ち着いており、信頼感が強いことを示します。歴史的な経験から、VIXは通常株式市場が大きく下落する際に急上昇し、株式市場が安定して上昇する際に低下します。したがって、VIXは「恐怖指数」または市場感情の温度計とも呼ばれています。

VIXの正常なレベルは約15-20以下です；25を超えると市場が明らかに恐慌を始めていることを示します；35を超えると極度の恐慌に該当します。極端な危機的事件では、VIX指数は50を突破することさえあり、市場に極端な避ける感情が現れていることを反映します。

VIXの変化を観察することで、投資家は現在の市場のリスク回避感情の強さを洞察し、投資戦略の調整の参考にすることができます。

異なるVIX水準における市場のパフォーマンス

高ボラティリティ・パニック・レンジ:VIX ≥ 30

VIXが30を超えると、市場が高度な恐怖またはパニックの段階にあることを通常示します。この状況はしばしば株式市場の激しい下落を伴いますが、歴史的なデータは、極端な恐怖の後に市場が反発することが多いことを示しています。

• 2018年から2024年の間に、VIXの終値が30を超えた事件は約十回以上あり、2018年2月のボラティリティストーム、2018年12月の年末売り、2020年2月から3月のパンデミックによる恐慌、2021年初の個人投資家の事件、そして2022年初の利上げと地政学的対立などが含まれます。
• S&P 500指数のパフォーマンス：これらの恐慌イベントが発生した後の7日間、S&P 500指数はしばしば反発します。統計によると、平均で約1.4%上昇し、イベントの7日後に上昇する確率は約73%です。
• 暗号通貨のパフォーマンス：ビットコインは極度の恐怖の後に強気の反発を示す傾向があります。統計によると、BTCは平均して7日間で約10%の上昇を見せ、勝率は約75-80%です。例えば、2022年2月に地政学的危機によりVIXが30を超えた際、ビットコインはその後の1週間で20%以上の大幅上昇を記録し、株式市場と同様のリスク回避の感情が和らぐ反発現象を示しました。

! 関税戦争を例にとり、恐怖指数とリスク資産の動向との関係を解釈する

###極端なパニックピーク:VIX≥40

基準をVIX ≥ 40（極度の恐怖）に引き上げると、2018年から2024年の間に該当するイベントは非常に稀で、実際には2018年の2月5日と、2020年の2月28日にパンデミックによって引き起こされた暴落でVIXが40を超えて終値を付けた（4年ぶり）ことがあり、その後VIXは3月にかけて前例のない82ポイントに急上昇した。

サンプルが非常に少ないため、統計結果は参考程度です：2020年のその出来事の後、S&P500は7日以内に約0.6%回復しました（その週の市場は激しく変動しましたが、わずかにテクニカル反発しました）。BTCは約7%回復しました。全体的に、VIXが40以上の歴史的極端値に達すると、通常は市場の極度の恐慌売り圧力がピークに近づいていることを意味し、その後短期的な反発の機会が相対的に高くなるため、長期的には通常良い買い時となります。

低ボラティリティ範囲：VIX ≤ 15

VIX指数が15以下に下がると、通常、市場は比較的静かな状態にあることを示します。投資家の感情は楽観的であり、リスク回避の需要は低いです。しかし、この時のその後の動きは、高いVIXの時のように明確に一致するわけではありません：

• 2018年から2024年の間にVIXは15以下に何度も戻りました。例えば、2019年初めの株式市場の強い反発後、2019年末の市場の安定期、2021年中頃の株式市場の上昇期、そして2023年中旬などです。
• S&P500のパフォーマンス：VIXが極めて低いイベントポイントの後7日間において、S&P500の平均上昇率は約0.8%、勝率は約60-75%程度です。全体として、低ボラティリティ環境下では株価指数は通常緩やかな上昇または小幅な揺れを維持します。
• 仮想通貨のパフォーマンス：ビットコインはVIXの低い時期に明確な方向性を欠いています。統計によると、7日間の平均上昇率は約2%で、上昇勝率は約60%です。

低VIX環境下のBTCの動きは、暗号市場自体の資金の感情と周期を考慮する必要があります。

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結論：リスクとチャンスは共存する

現在のVIXは50の高水準にあり、関税政策に対する市場の極度の不安を反映しています。しかし、歴史的な経験は、機会が極度の恐怖の中で生まれることが多いことを示しています。

2020年のパンデミック期間を振り返ると、VIXは最高で80を突破しました。その時、S&P 500指数は約2300ポイントでしたが、今では恐慌の下落を経てもなお5000ポイント近くにあります。5年以内で100％を超えるリターンを実現しました。同期間にビットコインは絶好の買い時であり、4800ドルから現在の牛市のピークである11万ドルまで上昇し、最高で約25倍の上昇幅を記録しました。

市場が大きく下落するたびに、資産の再評価と資金の流れが伴うことが多く、混乱が上昇の階段となる可能性があります。重要なのは、タイミングを把握できるかどうかであり、恐慌の中で機会を見つけ、将来の市場回復に備えることです。