暗号資産市場プルバック：トランプの債務政策がリスク回避の感情を引き起こす

先週、暗号化市場は大幅なプルバックを経験しました。市場は一般的にこれを米連邦準備制度理事会のパウエル議長の「タカ派利下げ」発言に起因すると考えていますが、実際にはこれは副次的な要因かもしれません。資本の恐慌を引き起こした本当の理由は、トランプが先週の水曜日にマスクと共に国会の短期支出案に対して強硬な圧力をかけ、債務上限規則の撤廃を脅かすことによってもたらされた不確実性の可能性が高いです。これらの行動は資金のリスク回避感情を大いに刺激しました。

! 最近の下降傾向を理解する方法:「トランプショック」の最初の波が来ています

パウエルの発言の影響は限定的で、マクロ経済データは重大なリスクを示していない

先週の木曜日の深夜のFOMC金利決定は市場の予想通り、25ベーシスポイントの引き下げでした。市場はリスク資産の下落を二つの理由に帰しています。一つは連邦準備制度内部で金利決定に対する意見が一致しなかったこと、もう一つは2025年の目標金利の中央値が引き上げられたことです。しかし、パウエルの発言を注意深く分析すると、彼のインフレリスクに対する懸念は、具体的なマクロ指標の変化ではなく、トランプ政策の不確実性にもっと起因しているようです。

アメリカ国債利回り曲線の変化を観察すると、長期金利は確かに上昇しているが、1年物利回りへの影響はあまり大きくない。これは市場が長期的な経済の見通しに対して懸念を抱いていることを示しているが、短期的なリスクは明らかではない。フェデラルファンド先物契約の価格から見ると、市場は11月の時点で今後の2回の利下げの期待をすでに反映している。

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いくつかの重要なマクロ経済指標は、アメリカ経済に明らかな悪化の兆候が見られないことを示しています。PCE指数は安定しており、失業率は明らかな上昇を示さず、非農業雇用データはむしろ増加しています。GDP成長も安定しており、各項目に顕著な下落は見られません。これらのデータは、今後一年間のインフレ再燃や経済後退の判断を支持するには不十分です。

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ダウ平均の連続下落は、システムリスクではなく、ユナイテッドヘルスの単一リスクに主に起因しています。同社のCEOの殺害事件は、アメリカの医療コスト問題への広範な関心を引き起こし、トランプの医療改革政策の方向性と呼応し、株価の大幅な下落を引き起こしました。

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トランプの債務政策が市場の懸念を引き起こす

市場が激しく反応した主な理由は、トランプが先週水曜日にマスクと共に国会の短期支出案に対して強く圧力をかけ、さらには債務上限規則を撤廃する脅威を与えたためです。これらの行動は巨大な不確実性を引き起こし、資金のリスク回避心理を刺激しました。

12月17日、下院は元々民主党と政府支出について短期合意に達し、政府の閉鎖を回避する予定でした。しかし、マスクの批判を受けて、その提案は迅速に否決されました。トランプはその後、ソーシャルメディアで債務上限ルールの廃止を呼びかけ、これらの債務問題はバイデン政権の責任であると考えています。

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新しい一時的支出法案が最終的に通過し、政府の一部閉鎖を回避しましたが、トランプが表明した債務上限廃止の態度が市場の懸念を引き起こしています。トランプが共和党内で持つ影響力や、新任の議員が間もなく就任することを考慮すると、債務上限を廃止する可能性が大幅に高まっています。

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アメリカの債務上限は連邦政府が借り入れることのできる最大の法定額であり、政府の債務の成長を制限することを目的としています。歴史的には債務上限が何度も停止されてきましたが、現在のアメリカの公共債務のGDPに対する比率は歴史的な最高点に達しており、120%を超えています。このような状況で債務上限を廃止すると、アメリカは長期的に財政の規律に縛られなくなり、ドルの信用体系に対する影響は予測が難しくなります。

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トランプが債務上限の廃止を推進する理由は、減税政策によってもたらされる短期的な財政危機を乗り越えるために、引き続き借金をすることを望んでいるからかもしれません。この措置は、アメリカの債務問題を解決するための準備資産としてのビットコインの物語に間接的に打撃を与え、それによって暗号資産市場に影響を及ぼしました。

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今後しばらくの間、トランプチームの政策観察が市場の注目の焦点となり、その重要性は他の要因を上回る可能性があります。投資家は関連の動向を引き続き注視し、市場への潜在的な影響を評価する必要があります。

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