ソラナ上のトークン発行内部アービトラージ行為分析

まとめ

本報告は、ソラナ上の一般的かつ高度に協調したトークンアービトラージモデルを調査しました: トークンデプロイヤーは特定のウォレットにSOLを転送し、これらのウォレットがトークンが上线される同じブロック内で購入できるようにします。デプロイヤーとバイヤー間の資金の流れを分析することで、高い信頼性を持つアービトラージ行動のセットを特定しました。

分析は、この戦略が偶然の現象でも、周辺的な行動でもないことを示しています。過去1か月間に、この方法で15,000回以上のトークン発行から15,000 SOL以上のアービトラージを行い、4,600以上の買い手のウォレットと10,400以上のデプロイヤーが関与しています。これらのウォレットは、異常に高い成功率(87%の利益)、迅速な退出方法、そして構造化された操作パターンを示しています。

主な調査結果:

• デプロイ者が資金提供する買いは、系統的で利益を生み出し、通常は自動化されており、アメリカの営業時間中に最も集中して活動します。
• 多くのウォレットアービトラージ構造は非常に一般的で、しばしば一時的なウォレットと協調して退去し、実際の需要をシミュレートします。
• 混淆手段が不断に進化しており、例えば多段階資金チェーンやマルチシグ購入取引などが検出を逃れるために使用されています。
• 制限はありますが、私たちの一跳資金フィルターは、最も明白で再現可能な大規模な"インサイダー"行動のケースを捉えることができます。
• 本レポートは、プロトコルチームとフロントエンドがリアルタイムでこのような活動を識別、タグ付け、対処するための実行可能な方法を提案します - これには、初期の保有集中度の追跡、デプロイヤーに関連するウォレットへのタグ付け、および高リスクな発行においてユーザーに警告を発することが含まれます。

分析は同一区画内の購入行動の一部にしか及んでいないが、その規模、構造、収益性は示している: ソラナのトークン発行は協調ネットワークによって積極的に操作されており、既存の防御策は遠く及ばない。

メソドロジー

本分析は、ソラナ上で協調トークンアービトラージの行動を特定することを目的としており、特にデプロイヤーがトークンのオンラインと同じブロックで特定のウォレットに資金を提供する状況についてです。私たちは問題を以下の段階に分けます:

1. 同じブロックの購入をフィルタリング
2. デプロイ者に関連するウォレットを識別する
3. 買いとトークン利益を関連付ける
4. スケールとウォレットの行動を測定する
5. 機械活動の痕跡
6. エグジット行動分析

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最も顕著な脅威に焦点を当てる

私たちはまず、あるトークン発行プラットフォーム上で同じブロックでの購入規模を測定しました。その結果は衝撃的でした: 50%以上のトークンがブロックの作成時に購入されており、同じブロックでの購入はもはや周辺ケースではなく、主導的な発行モデルになっています。

ソラナ上で同じブロックに参加するには通常、以下が必要です: 事前署名取引; オフチェーン調整; またはデプロイヤーと買い手がインフラを共有すること。

すべての同じブロックでの購入が同様に悪意があるわけではなく、少なくとも2つの役割が存在します：「網を撒いて運を試す」ロボット - ヒューリスティックのテストや小額投機; 協調的内部者 - デプロイヤーが自分の買い手に資金を提供することを含みます。

誤報を減らし、真の協働行動を際立たせるために、最終指標に厳格なフィルタリングを追加しました: 上線前のデプロイヤーとバイヤーのウォレット間で直接SOLの転送が存在する購入のみをカウントします。これにより、デプロイヤーが直接制御するウォレット; デプロイヤーの指揮の下で行動するウォレット; 内部チャネルを持つウォレットを自信を持って特定できます。

ケーススタディ1:直接資金提供

デプロイ者ウォレットは3つの異なるウォレットに合計1.2 SOLを送信し、その後「SOL > BNB」という名前のトークンをデプロイします。3つの資金獲得ウォレットはトークン作成の同じブロック内で即座に購入を完了し、より広い市場で見える前に先手を打ちました。その後、彼らは迅速に売却し、利益を上げ、一斉にフラッシュエグジットを実行しました。これは、事前に資金提供されたバイヤーウォレットがトークンをアービトラージする典型的な例であり、私たちの資金チェーンアプローチによって直接捕捉されました。手法は単純ですが、数千回の発行の中で大規模に繰り返されています。

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ケーススタディ2:マルチホップ資金援助

あるウォレットは複数回のトークン購入に関連しています。このエンティティは直接購入者のウォレットに資金を注入するのではなく、SOLを5-7層の中継ウォレットを経由して最終的な購入者のウォレットに送信し、同じブロック内で購入を完了させます。

私たちの既存の方法は、デプロイヤーのいくつかの初期送金を検出するだけで、最終的な購入者のウォレットの全てのチェーンを追跡することができません。これらの中継ウォレットは通常「一度きりの使用」であり、SOLを渡すためだけに使用されるため、単純なクエリで関連付けることが難しくなっています。このギャップは設計上の欠陥ではなく、計算リソースのトレードオフから生じています - 大規模データの中でマルチホップの資金パスを追跡することは可能ですが、コストが非常に高くなります。したがって、現在の実装では、高い信頼性と直接接続のリンクを優先して、明確さと再現性を保つようにしています。

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ディスカバリー

"同区块買い + 直接資金チェーン"というサブセットに焦点を当て、広範囲で構造的かつ高い利益をもたらすオンチェーンの協調行動を明らかにしました。以下のデータは3月15日から現在までの全てをカバーしています:

1. 同じブロックでかつデプロイ者が資金提供した購入は非常に一般的で体系的です

a. 過去1ヶ月で15,000以上のトークンが上場ブロックで直接資金調達ウォレットに購入されたことが確認された; b. 4,600以上のバイヤーウォレット、10,400以上のデプロイヤーに関連しています; c. あるトークン発行プラットフォームの発行量は約1.75%です。

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2. この行為は大規模な利益をもたらす

a. 直接獲資買家ウォレットは純利益が > 15,000 ソラナ; b. 買い入れ成功率87%、失敗取引は極めて少ない; c. 単一ウォレットの典型的な利益は1-100 SOLで、少数は500 SOLを超えます。

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3. 繰り返しデプロイと購入はアービトラージネットワークを指します

a. 多くのデプロイヤーが新しいウォレットを使用して、数十から数百のトークンをバッチ作成します; b. 一部のバイヤーのウォレットは、1日のうちに数百回の購入を実行します; c. "中心-放射"構造を観察: 1つのウォレットが複数のバイヤーウォレットに資金を供給し、すべてが同じトークンを購入する。

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4. 人間中心の時間パターンを示す買い入れ

a. 活動のピークはUTC 14:00-23:00で、UTC 00:00-08:00はほぼ停止しています; b. アメリカの営業時間に合わせて、人工/定時トリガーであり、世界中で24時間自動ではないことを説明します。

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5. ワンタイムウォレットとマルチシグ取引の所有権の混同

a. デプロイ者が複数のウォレットに同時に資金を注入し、同じ取引で署名して購入する; b. これらの財布はその後、いかなる取引にもサインしなくなります; c. デプロイヤーは初期購入を2-4のウォレットに分けて、実際の需要を偽装します。

終了動作

これらのウォレットがどのように退出するかを深く理解するために、私たちは二つの行動次元でデータを分解します:

1. エグジットスピード - 最初の購入から最終販売までの時間
2. Number of Sell Trades - エグジットに使用された独立した売り取引の数。

データ結論

1.出口速度

a. 55%のバイヤーが1分以内にすべて売り切れた; b. 85%は5分以内に清算する; c. 11%が15秒以内に完了します。

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2. 販売数

a. 90%以上のバイヤーのウォレットは1-2の売り注文で退出するだけです; b. ごく少数が段階的な売却を採用する。

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3. 利益動向

a. 最も利益を上げるのは<1分で退出するウォレットで、次に<5分です; b. より長く保有することや複数回売却することは、平均単回利益はやや高いですが、数が非常に少なく、総利益への貢献は限られています。

###解釈

これらのパターンは示しています: デプロイヤーが資金提供する買いは取引行為ではなく、自動化された低リスクアービトラージ戦略です:

• 先に購入 → 速やかに売却 → 完全に退出する。
• 単一の売却は価格の変動を気にせず、単に先手を打って売却することを示します。
• 少数のより複雑な退出戦略は例外であり、主流のモデルではありません。

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まとめ

本報告は、持続的で構造化された高利益のソラナトークン発行アービトラージ戦略を明らかにします：デプロイ者が資金提供する同区塊での購入。デプロイ者から購入者のウォレットへの直接SOL送金を追跡することで、ソラナの高スループットアーキテクチャを利用した内部者スタイルの行動を特定しました。

この方法は同じブロック内での購入の一部しか捉えていませんが、その規模とパターンは示しています:これは断続的な投機ではなく、特権的なポジションを持ち、再現可能なシステムと明確な意図を持つオペレーターです。この戦略の重要性は次のように表れています:

1. 早期市場のシグナルを歪め、トークンをより魅力的または競争力のあるように見せる;
2. 個人投資家への危険 - 彼らは知らずに流動性の退出者となる;
3. オープン式トークン発行の信頼を弱める、特にスピードと使いやすさを追求するプラットフォームにおいて。

この問題を緩和するには、受動的防御だけでなく、より優れたヒューリスティック、フロントエンドの警告、プロトコルレベルのバリア、そして継続的なマッピングと監視の協調行動への努力が必要です。検出ツールはすでに存在していますが、問題はエコシステムが本当にそれを適用する意志があるかどうかです。

本レポートは第一歩を踏み出しました: 最も明白な協調行動を特定するための信頼できる再現可能なフィルターを提供しました。しかし、これは始まりに過ぎません。本当の課題は、高度に混乱し、絶えず進化する戦略を検出し、透明性を報いるチェーン上の文化を構築することです。