香港Web3新篇章：RWAとステーブルコインが金融革新を牽引

香港の帰還28周年を迎え、Web3とグローバル金融革新に焦点を当てたオンラインイベントが成功裏に開催されました。本イベントは「RWA革命：万億級資産のオンチェーン化に関する香港」というテーマを中心に、業界の専門家が集まり、現実世界資産（RWA）のオンチェーン化における機会と課題について議論しました。

RWAが香港の金融デジタル化転換を推進

ある取引プラットフォームの最高戦略責任者は、マクロの視点から分析し、アメリカと香港のステーブルコイン法案の成立が伝統的金融機関と証券会社の仮想資産への取り組み熱を引き起こし、仮想資産の遵法化および機関化の傾向を反映していることを指摘しました。アメリカは「チェーン上デジタル植民地」という戦略的な位置付けをし、ステーブルコインと米国債の流通を通じてドルの覇権を強化しています。一方、香港は「チェーン上貿易港」という位置付けをし、一国二制度の利点を利用して、中国本土の資産が外国資本を引き寄せる窓口として機能し、非ドル化の清算ソリューションを模索しています。ステーブルコインとRWAはそれぞれチェーン上の資金サイドと資産サイドのマッピングを表しており、香港はRWAを通じて人民元の国際化と自主清算ネットワークの構築を推進し、グローバル金融革新において独自の地位を占めています。

RWAの法的コンプライアンスと機会

ある投資管理会社の法務総監は、香港の仮想資産に対する態度が2017年から「マネーロンダリング」の誤解から規制支援に移行したと指摘しています。RWAの発展における三つの法的関心事項には、伝統的な金融機関がコンプライアンスを確保するためにプライベートチェーンを好むこと、カストディーが明確な計画を必要とし、規制要件を満たすこと、取引記録が伝統的金融のオフチェーン「ゴールドスタンダード」に適合する必要があることが含まれます。リアルエステートRWAはオフチェーン登録要件に直面しており、賃料収入のファンド化により制限を回避できますが、債券やファンドは標準化されているため承認が得やすいです。RWAのコンプライアンスは、基礎資産が《証券及び先物条例》の規制を受けるかどうかに依存し、非証券資産のコンプライアンスのハードルは低くなります。香港の二次市場は大きな潜在能力を持っていますが、インフラが不足しており、香港のステーブルコインが発売された場合に人民元の国際化をサポートできれば、市場の拡大がさらに可能になります。

RWAのターゲットオーディエンス

あるRWA会社のCEOは、RWAの成功には買い支えが必要であり、そのユーザー群は二つのタイプに分かれると考えています。1. Crypto Native投資家は、RWAを通じて収益を伝統的な資産に配置することを好み、税務や規制の複雑さを回避するために暗号形式を保持します。2. 伝統的金融の高ネットワースの人々は、リスクを分散するために少額の資金をRWAに配置することを望み、潜在的な高リターンを追求します。このようなユーザーは、香港のステーブルコインやウォレットを通じてRWA投資に初めて接触する可能性があります。香港のRWA市場は、暗号と伝統金融をつなぎ、高品質な資産のトークン化を促進し、世界の資金を引き寄せます。

ステーブルコインのRWAに対する推進作用と香港株のトークン化の展望

あるWeb3教育機関の責任者は、間もなく施行される《ステーブルコイン規制条例》が、世界初の法定通貨ステーブルコイン規制フレームワークを示すものであり、ステーブルコインを決済手段として位置付けていると指摘しています。香港は米ドルまたは香港ドルのステーブルコインを発行できますが、米ドルステーブルコインは流動性が高いため、より魅力的です。ステーブルコインはRWAに対して効率的なクロスボーダー決済を提供し、RWAの発展は三つの段階に分かれます：通貨トークン化（ステーブルコイン）、債券/商品トークン化、株式トークン化。アメリカは米国株のトークン化を通じて先行しており、香港株のトークン化は香港証券取引所の独占権の制約により実現が難しいです。香港はイノベーションを加速し、REITやABSのトークン化を探求し、一国二制度の利点を活用してクロスボーダー資産を引き寄せる必要がありますが、アメリカの競争圧力には警戒が必要です。

ステーブルコインのRWA準拠発行の意義

ある業界関係者は、香港のステーブルコイン規制が監督とコンプライアンスの観点からRWAの発展を促進すると考えている。監督面では、発行者は関連ライセンスを取得し、現地法人を設立する必要があり、準備資産は高流動性であり、ライセンスを持つ信託に保管され、透明性と安全性を確保する。コンプライアンス面では、ステーブルコインはRWAの決済サイクルを秒単位に短縮し、クロスチェーン取引は価値の変動リスクを回避し、資産は検証可能で追跡可能であり、中央銀行の基準に適合し、監査と税務計算が容易になる。ステーブルコインはRWAに効率的で透明な取引環境を提供し、デジタル資産の発行と流通を促進する。

RWAの香港Web3エコシステムにおける役割と利点

あるベテラン業界関係者はRWAの概念に慎重な態度を示し、現在多くの欠点が存在し、詐欺の事例が著しく増加していると考えています。しかし、彼はRWAが実際の資産と結びつくことには一定の意義があると見ており、特に香港の「一国二制度」政策や近年の仮想通貨の規制立法の背景において、香港は多くの暗号プロジェクトや国際資源を引き付けています。彼は現在の規制が不透明であり、詐欺問題が顕著であると指摘していますが、これは業界の恩恵の時期でもあると述べています。彼は、香港が先んじて明確な規制枠組みを策定できれば、より多くの資金が流入すると警告しますが、そうでなければ「追風者」となってしまう可能性があるとしています。

香港がRWAおよびWeb3の構築における役割と利点

あるライセンスを持つ機関のベテランは、香港は規制立法の面で遅れを取っているが、ステーブルコインの発行制度を通じて前向きな進展を示していると考えている。香港の目標は、従来の金融資産をトークン化し、ブロックチェーン技術を通じて取引の効率と円滑さを向上させることである。特に、一次市場での金融商品発行において、ステーブルコインの発展と連携し、国際市場に販売チャネルを開くことを目指している。香港証券監視委員会は、既存の証券法の枠組みに基づき、トークン化された金融商品に対してコンプライアンスサポートを提供しており、将来的にはオフショア人民元ステーブルコインを通じて国内資産の国際化取引をさらに促進することが期待されている。規制や流動性の問題はまだ解決に時間がかかるが、トークン化を通じて、香港は金融商品の多様な販売を実現し、グローバルな競争力を強化できる。

香港ステーブルコイン新規とRWAトラック：グローバル決済の新インフラを構築

香港のステーブルコイン新規則は100%の準備金と明確なライセンスメカニズムを中心に、規制の明確性を大幅に向上させ、従来の金融機関を引きつけています。新規則は規制の不確実性を低下させ、市場の信頼を強化し、クロスボーダー決済、DeFi、RWA市場の拡大を助けていますが、高いコンプライアンスコストが中小機関の参加を制限しています。香港は金融ハブの利点を利用して銀行やインターネット企業を引き寄せることができますが、短期的には市場規模と米ドルのステーブルコインの支配に制約されています。多くの大手が規制サンドボックスに参加し、B2B電子商取引決済の分野を狙い、従来のSwiftシステムに挑戦しています。

RWAとステーブルコインは相互に補完し合い、コンプライアンスとエコシステムの多様化が鍵となる

ステーブルコインの新規制がRWAトラックを加速させ、両者は相互に補完し合い、香港のグローバル決済の新基盤を築いています。ステーブルコインはRWAに効率的な決済を提供し、資金調達サイクルを短縮し、2030年には市場が16兆ドルに達することが予想されています。RWAは場外資金を引き付け、大規模な機関の参加が雪だるま効果を形成し、ステーブルコインはコンプライアンスコストを削減し、取引の実行可能性を高めます。しかし、越境規制の協力が最大の課題であり、パブリックチェーン上のステーブルコインの流通は複数国の法執行要件に対応する必要があります。今後の発展において、差別化された収益モデル、生態系の多様化、及びライセンス競争が重要な要素となるでしょう。香港は技術と規制の調和を克服し、「一国二制度」の利点を活用して、ステーブルコインとRWAの融合によるグローバル金融の新しいエコシステムを構築する必要があります。

まとめ

香港は、ステーブルコインの新規制に基づく明確な規制枠組みと「一国二制度」という独自の利点を活用し、多くの大手企業を引き付け、万億規模のクロスボーダー決済と資産トークン化市場を目指し、ドル主導の金融構造に挑戦しています。ステーブルコインとRWAは相互に補完し合い、伝統的な金融に効率的で透明なオンチェーンエコシステムを注入し、人民元の国際化とグローバルな資金の流れを助けています。しかし、高いコンプライアンスコスト、クロスボーダー規制の複雑性、そして市場育成の周期には依然として突破が必要です。香港が立法の革新を加速し、インフラを整備し、多様なアプリケーションシーンを拡張できれば、Web3の波の中で「追風者」から「造風者」へと変貌し、世界の金融デジタル化転換の新たな章をリードし、数鎖未来の壮大なブループリントを描くことができるでしょう。