機関投資家が暗号市場に参入:ビットコインETF分析

最近、多くの大手資産運用会社がアメリカ証券取引委員会(SEC)にビットコイン現物ETFの申請を提出しました。これは機関投資家が暗号資産市場に加速して参入する重要なシグナルと見なされています。機関の参加が市場に与える潜在的影響を評価するために、本稿では既存のビットコインETFと信託基金のパフォーマンスを分析しました。

主な発見には:

1. 三大主要ビットコイン基金(BTCC.U、BTCEとGBTC)の総保有量は約67.56万BTC、価値は202.7億ドルです。最近の純増持は9292 BTCで、全体として増加傾向にあります。

2. 五大ビットコイン先物ETFが管理する総資産は12.95億ドルに達しました。その中でBITOは唯一すべてCME先物契約に配分されているETFで、他のETFは一部他の資産も配分されています。

3. 近一ヶ月の収益率が最も高いのはBITSで、33.20%に達し、他のETFは約12%です。今年に入ってからBITSの収益率が最も高く、137.65%に達し、他のETFは約74%です。先物ETFは現物ETFと信託基金よりも優れたパフォーマンスを示しています。

4. ある有名な資産運用会社がビットコイン現物ETFを申請した一週間以内に、ビットコインの日平均上昇率は2.78%に達し、統計範囲内でのニュース面での影響が最大となりました。それ以前のある会社の先物ETF申請の月には、日平均上昇率は1.56%でした。

5. ETFの申請と上場に関するニュースがビットコイン価格に与える影響は主に3つの側面から来ています:機関の評判の裏付け、ETFの種類(現物/先物)、そしてその時のビットコイン価格のトレンドです。

ビットコイン現物ETFと信託基金のポジション分析

カナダの投資会社Purpose Investmentは2021年2月に世界初のビットコイン現物ETFを発表し、トロント証券取引所で購入可能です。もう一つの類似製品は、特定の投資家向けに発行されたGBTCのようなクローズドエンドトラストファンドです。ドイツのETC Groupが発行するBTCEは、フランクフルトとスイスの証券取引所で取引可能です。

7月18日現在、BTCC.U、BTCE、GBTCの3つのファンドの総保有量は約67.56万BTCで、30,000米ドル/BTCで計算すると202.7億米ドルの価値があります。その中でGBTCが最大規模で、62.52万BTCを保有し、BTCC.UとBTCEはそれぞれ約2.5万BTCを保有しています。6月以来、3つのファンドは9292BTCを純増し、GBTCはわずかに0.25%減少し、BTCC.UとBTCEはそれぞれ24.83%と31.07%増加しました。

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信託基金は償還メカニズムが欠如しており、しばしば明らかな価格プレミアムまたはディスカウントが発生します。現物ETFはマーカーの参加を許可しており、流動性が十分な場合、価格は純資産価値に近づきます。この差はファンドの収益率に反映されます。7月18日のデータによると、BTCC.Uの当月平均収益率は6.76%、今年の月平均収益率は8.84%で、BTCEおよびGBTCを明らかに上回っています。後者の2つの当月平均収益率はそれぞれ-5.27%と-26.39%、今年の月平均収益率はそれぞれ-5.85%と-38.18%で、いずれも損失状態ですが、損失幅は縮小しています。

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BTCC.Uの収益パフォーマンスは良好ですが、取引量はGBTCには及びません。7月18日のデータによると、BTCC.UとBTCCの当月の日平均取引量は合計32.12万件で、BTCEの15.40万件を上回っていますが、GBTCの392.6万件には及びません。6月以来、4つのファンドの取引量はすべて前月比で上昇しており、BTCC.Uは74.89%増、BTCCは47.27%増、BTCEは23.66%増、GBTCは112.67%増です。7月以降、BTCC.U、BTCC、GBTCの取引量は増加傾向を維持しています。

ビットコイン先物ETFのパフォーマンス分析

現在、アメリカでは複数のビットコイン先物ETFが上場しています。7月18日現在、BITO、XBTF、BTF、BITS、DEFIの5つの先物ETFの総資産規模は129.5億ドルに達しています。その中で2021年10月に発行されたBITOが最も大きく、119.9億ドルに達しています。XBTFとBTFはそれぞれ3000万ドルと4000万ドルを超えています。

これらの先物ETFは主にCMEビットコイン先物契約を追跡します。BITOは唯一、CME先物契約を全て配置したETFで、「ロール」戦略を採用しています。他のETFは国債、暗号資産ETF、または現金などの他の資産も一部配置しています。

資金の流れに関して、BITOは過去1ヶ月で2.59億ドルの純流入があり、規模は最大です。BTFとBITSにも少量の純流入があります。今年に入ってから、5つのETFはすべて純流入があり、BITOは最高で3.33億ドル、XBTFは純流入658万ドルです。

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BITOの1日の平均取引量は、GBTCの153.93%を超える約9,969,100株と最も高くなっています。 その他の先物ETFの取引量は少なく、BTFが約383,800株、XBTFが約17,800株、残りが10,000株未満です。

BITOは規模、資金流入、取引量の面でリードしていますが、収益率は他のETFに及びません。最近1ヶ月でBITSの収益率が最高で33.20%、他のETFは約12%です。今年に入ってからBITSの収益率が最高で137.65%、他のETFは約74%です。BITSは他のブロックチェーンETFに投資しており、より高い収益をもたらす可能性があります。全体的に、先物ETFの収益は現物ETFや信託基金よりも優れています。

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ETFニュースがビットコイン価格に与える影響分析

機関の参入は暗号資産市場に資金をもたらし、ETFに関連するニュースはしばしばビットコインの価格変動を促します。本記事では、いくつかのETF申請および上場に関するニュース後のビットコイン価格の変化を統計しました。

某知名会社がビットコイン現物ETFを申請した後の1週間で、ビットコインの日平均上昇率は2.78%で、統計範囲内で最大です。GBTCの急成長期(2020年10-12月)内では、ビットコインの日平均上昇率は1.87%です。他の顕著な影響には、某社の先物ETF申請当月の日平均上昇率は1.56%、某現物ETFが承認された当月の日平均上昇率は1.33%、某2社の現物ETF申請当月の日平均上昇率は1%です。しかし、一部のニュースは価格上昇を促進しませんでした。最近、某社の現物ETF申請当日にビットコインは反落し1.15%下落しました。

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ETFに関するニュースが価格に与える影響は、三つの側面から来る可能性があります。一つは機関の評判による後押しで、大型機関は市場の信頼感を高めることができます。二つ目はETFの種類で、現物ETFの申請は通常、より大きな上昇幅をもたらします。三つ目はその時のビットコインの価格トレンドで、上昇トレンドの中の良いニュースはより上昇を促進しやすいです。

最近のビットコイン価格の上昇は、オンチェーンのアクティビティとも関連しています。7月18日のオンチェーン取引回数は58.25万回で、年初比で210.83%増加しました。5月以降、ほとんどの期間で取引回数が40万回を超えており、ファンダメンタルの改善を反映しています。

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全体的に見て、ETFの申請と承認は市場全体の発展と密接に関連しており、相互に補完し合っています。本稿では既存のETFについての初歩的な分析と観察を行い、今後の研究の基礎を提供します。今後はビットコインETFの取引状況に引き続き注目していきます。

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