ビットコインブロック空間需要上昇及びそのマイニング収入への影響

ビットコインはまもなく半減期を迎え、これによりマイナーの主要な収入源が減少します。この挑戦に対処するため、マイナーたちはより効率的な設備への投資や産出量の減少に備えるなど、積極的に準備を進めています。しかし、取引手数料はビットコインのブロックスペースの非常規使用により大幅に増加する可能性があり、これがブロック報酬の半減による収入損失を相殺するかもしれません。

最近、ビットコインネットワークに基づくプロジェクト（例えば、オンチェーンマーケット、コレクション、マルチレイヤープラットフォーム）の台頭は、取引需要の急増を引き起こしました。これらのプロジェクトは、新しい収益戦略への道を開きました。例えば、マイナーは価値を抽出する（MEV）ことができ、取引アクセラレーターを利用して、ビットコイン取引市場の重大な変化を活用しています。

次の半減期では、取引手数料がマイナーの収入の主要な源となる可能性が高いです。今後の取引需要の上昇は、半減が手数料収入に与える影響のほぼ半分（約43%）を補うと予想されています。

! CoinShares:半減後の時代のBTCマイナー経済学

ビットコイン取引需要の非常規ベクトル

Fungible tokenの基準

ビットコイン中に新資産を導入する初期の試みは革新的であったが粗雑であった。現在、新しいトークンプロジェクトは顕著な取引需要の上昇をもたらしている。例えば、BRC-20資産は2023年3月の導入以来、発行と転送に1.8億ドル以上の手数料を生み出している。

新しい標準であるRunesが導入されており、その将来のトークンの需要市場価値は12億ドルを超えています。Runesトークンの発行はビットコイン取引を使用する必要があり、半減期に大量の取引需要をもたらす可能性があります。

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コレクション

Ordinalsプロトコルは、ユーザーがビットコインの最小単位（サトシ）を追跡し、それに独自のデータを追加することを許可します。これにより、特定のサトシが数字的な意味や関連する銘文のためにコレクション価値を持つことができ、さらには24万ドルに達する単一のサトシのオークション記録が生まれました。

減半はビットコインの歴史における重要なイベントとして、最初のマイニングされたサトシへの激しい競争を引き起こすと予想され、取引手数料の上昇を引き起こす可能性があります。

プライバシー取引

取引加速器サービス（Slipstreamなど）は、ユーザーにビットコインのメモリープールを回避する方法を提供します。現在は広く普及していませんが、このようなサービスは間接的に取引手数料を上昇させる可能性があります。なぜなら、それらはプライベートな手数料市場を創出し、ユーザーが公開市場の予想を超える手数料を支払う可能性をもたらすからです。

マイニング者は価値を引き出すことができる（MEV）

ビットコインエコシステムの発展に伴い、MEVの機会が増加しています。コレクション、トークン化された資産、ビットコインプラグインなどの新興アプリケーションは、マイナーに追加の収入源を提供しており、半減期後にはさらに重要になる可能性があります。

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取引手数料市場とマイナーの関係

ビットコイン取引需要の多様化はマイニング経済の救世主となる可能性があります。新しいブロックスペースの用途は取引手数料を大幅に増加させ、ブロック報酬の減少を補うのに役立つでしょう。

現在、取引手数料は半減後のマイニング収入の約14％を占めると予想されていますが、この割合は大幅に上昇する可能性があります。もし2023年末の2ヶ月間の平均手数料水準（1日あたり193 BTC）を維持できれば、半減の影響を43％補うことができます。

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今回の半減期では、取引手数料がマイナーの主要な収入源となる可能性が高いです。しかし、これらの非貨幣的な需要駆動要因の持続可能性はまだ観察中であり、それらがビットコイン取引市場の長期的な変化を代表するのか、それとも単なるブルマーケットの一時的な現象なのかは、時間が答えを出すでしょう。

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