AAVEエコシステムが重要な提案を通じて：UmbrellaモジュールがSafety Moduleに取って代わります

AAVEエコシステムは最近、重要な提案を通過させ、2025年6月5日にUmbrellaモジュールを正式に実施する計画を立てています。これにより、既存のSafety Moduleがエコシステムの不良債権保証機能を引き継ぐことになります。この変化はAAVEエコシステムの収益モデルに大きな影響を与えるでしょう。

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Umbrellaモジュールの導入は主に二つの問題を解決します: 一つはメンテナンスコストを削減し、もう一つは資金効率を向上させることです。従来のSafety Moduleは毎年約6600万ドルのインセンティブ支出が必要で、これはAAVEのインフレーション圧力が大きいです。同時に、従来のモジュールはAAVEトークンとGHO関連資産のみをサポートしており、不良債権を処理する際の効率があまり高くありません。

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新しいUmbrellaモジュールは三つの面で最適化されました:

1. stkwaUSDC、stkwaUSDT、stkwaETHなど、借りた資産により関連性の高いaTokensを担保として導入します。

2. 放出曲線モデルを採用して各資産のステーキング利回りを決定し、目標流動性、現在のステーキング総量、および最大放出量に基づいて動的に調整します。

3. スマートコントラクトの自動実行スラッシングメカニズムは、もはやDAOガバナンスのトリガーに依存しません。

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これらの変化は、GHOステーキングの収益モデルに構造的な変化をもたらすでしょう。新しいモデルに従って計算すると、GHOのステーキング収益は現在の13%から約7.7%に低下する可能性があります。これは、現在GHOの需要が主にセーフティモジュールの高いステーキング収益から来ているため、GHOの発行量が大幅に減少する可能性があります。

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AAVEエコシステムにとって、これはGHOの発展モデルを再評価する機会です。将来的にAAVEチームは、より多くの分散型ステーブルコインの実際の利用シーンから出発し、GHOの競争力を再構築する可能性があります。これは「神鉱」の消失を意味しますが、長期的にはAAVEエコシステムの健全な発展に寄与します。

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