からの炒作からの価値：新しい時代の暗号化投資の挑戦と機会

2020年から2021年の大牛市を経験した暗号投資者にとって、現在の市場は混乱しており苦痛です。世界の中央銀行の緩和政策によって引き起こされた狂騒の時代は過ぎ去り、今や世界の金融市場は微妙な均衡点にあります。一方には強力なアメリカの経済データ、もう一方には連邦準備制度の堅固なタカ派の立場があり、高金利の環境はリスク資産に重くのしかかっています。

このマクロ環境主導のパラダイムシフトにより、今回の暗号サイクルは個人投資家にとっての「最も厳しい時代」となっています。過去の流動性主導、純粋な感情的な投機モデルは無効となり、代わりに内在的価値を重視し、明確な物語とファンダメンタルズに駆動される「価値の牛市」が登場しました。

しかし、困難なもう一つの側面は機会です。潮が引くと、本当の価値投資家は彼らの"黄金時代"を迎えることになります。なぜなら、こうした環境下では、機関の規制に基づく参入、技術的なプログラムによるデフレ、そして実体経済との結びつきが、サイクルを超えた真の価値を際立たせるからです。

! 「牛の放牧」から「価値ある牛」へ、なぜ個人投資家は非常に困難な時期を過ごしているのですか?

まず、最も困難な時期:緩和政策が衰退したとき

今回の周期の厳しさは、マクロ経済政策の根本的な逆転に起因しています。前回のブルマーケットの極度の緩和環境と比較して、現在の市場は数十年で最も厳しいマクロの逆風に直面しています。米連邦準備制度は深刻なインフレを抑制するために前例のない引き締め周期を開始し、これが暗号市場に二重の圧力をもたらし、楽に利益を得る旧モデルを終わらせました。

1. マクロデータ迷宮：利下げはまだまだ先

米連邦準備制度理事会が利上げの終点について長らく口を閉ざしている理由は、最近のマクロ経済データにあります。これらの一見「良好」なデータは、緩和を期待する投資家にとっては「悪いニュース」となりました。

インフレーションはピークから後退したにもかかわらず、その粘着性は予想を大幅に上回っています。最新のデータによれば、アメリカの5月のCPI年率は予想をわずかに下回ったものの、コアインフレーション率は依然として2.8%の高水準を維持しており、連邦準備制度の2%の目標との間には依然として顕著なギャップがあります。この頑固さは、連邦準備制度の最新の経済予測と「ドットプロット」に直接反映されています。6月の金融政策会合後、連邦準備制度の官僚たちは利下げの予想を大幅に引き下げ、年内の利下げ回数の中央値を3回から1回に削減しました。このタカ派の転換は、市場の楽観的な感情に大きな打撃を与えました。

同時に、アメリカの労働市場は驚異的な回復力を示し続けています。5月の非農業雇用報告によると、新たに139,000の雇用が創出され、予想を上回りました。失業率は4.2%の低水準を維持しています。堅調な雇用市場は消費者支出を支えることを意味し、これがインフレに上昇圧力をもたらし、連邦準備制度が利下げに対してよりためらう要因となるでしょう。

2. 高金利の「引力」:暗号資産の「ブリーディング」効果

このマクロな背景は、暗号市場の厳しい状況を直接引き起こしています：

流動性枯渇：高金利は市場の"熱いお金"を減少させることを意味します。新しい資金の流入によって価格が上昇することに大きく依存している暗号化市場、特に山寨コインにとって、流動性の引き締まりは致命的な打撃です。かつての"すべてが上昇する"盛況は、今回のサイクルでは"セクターのローテーション"や"わずかに数少ないホットな話題"の構造的な市場に取って代わられました。

機会コストが急増：投資家が国債から5％を超える無リスクのリターンを簡単に得られる場合、ビットコインのようにキャッシュフローを生まない、価格変動が激しい資産を保有する機会コストが急激に増加します。これにより、安定したリターンを求める資金が暗号市場から流出し、「失血」効果がさらに悪化します。

流動性があふれる中でホットな投資先を追い求めることに慣れている個人投資家にとって、この環境の変化は厳しい。深い研究が欠如し、単純に流行を追う投資戦略は今回のサイクルで容易に大きな打撃を受けるため、これが今回のサイクルの"難しさ"の核心部分である。

次に、最も黄金時代:誇大広告から価値へ、新しい機会の出現

しかし、危機のもう一つの側面は好機です。マクロの逆風は圧力テストのように、マーケットのバブルを押し出し、真に長期的価値を持つコア資産とストーリーを選別し、準備が整った投資家に前例のない黄金時代を開いています。このサイクルのレジリエンスは、マクロの金融政策とは独立したいくつかの強力な内生的なエネルギーによって駆動されています。

1. ゴールドブリッジ：スポットETFが機関化元年を開く

2024年初、アメリカ証券取引委員会は歴史的に現物ビットコインETFの上場を承認しました。これは単なる製品の発表ではなく、暗号の世界における革命です。これは伝統的な金融分野の数兆ドルの資金に、コンプライアンスに基づいてビットコインに投資する"ゴールデンゲート"を開きました。

2025年第2四半期までに、2つの主要なETFの管理資産総額は数百億ドルを超え、持続的な日次純流入は市場に強力な購入力を提供しています。このウォール街からの"新しい活水"は、高金利による流動性の引き締めを大いにヘッジしています。

ある世界最大の資産運用会社のCEOは、ビットコインETFの成功を「資本市場の革命」と称し、これは「資産トークン化の第一歩」に過ぎないと述べました。このトップ機関からの後押しは、市場の信頼を大いに高め、個人投資家に対して機関の歩みに従い、長期的な価値投資を行う明確なシグナルを提供しました。

2. コードの信仰：ハーフニングの物語の下でのハードコアサポート

2024年4月のビットコインの4回目の"半減期"により、日々の新供給量が900枚から450枚に減少します。このコードで定められた予測可能な供給のデフレーションは、ビットコインがすべての伝統的な金融資産と異なる独特の魅力です。需要（特にETFからの需要）が安定している、あるいは成長している背景の中で、供給の半減はビットコインの価格にしっかりとした数学的な基盤を提供します。歴史的なデータは、過去3回の半減期の後の12〜18ヶ月以内にビットコインの価格が歴史的な最高値を記録していることを示しています。価値投資家にとって、これは短期的な投機の話ではなく、信頼できるサイクルを超えたロングタームの論理です。

3. 物語の革命：Web3が実際の問題を解決し始めるとき

マクロの逆風が市場参加者を単なる投機からプロジェクトの本質的な価値の掘り起こしへと強制しています。今回のサイクルの核心的なホットトピックは、根拠のない"ドージコイン"たちではなく、実世界の問題を解決しようとする革新的なストーリーです：

• 人工知能（AI）+ 暗号化：AIの計算能力とブロックチェーンのインセンティブメカニズムおよびデータ所有権を組み合わせて、全く新しい分散型スマートアプリケーションを創出します。
• 現実世界の資産（RWA）トークン化：現実世界の不動産、債券、アートなどの資産をブロックチェーンに載せ、その流動性を解放し、従来の金融とデジタル金融の壁を打破します。
• 分散型物理インフラネットワーク（DePIN）：トークン報酬を活用して、世界中のユーザーが5G基地局やセンサー網などの物理世界のインフラネットワークを共同で構築・運営する。

これらの物語の興隆は、暗号化業界が「空気を炒る」から「価値に投資する」への根本的な変化を示しています。個人投資家にとって、これは深い研究を通じて価値を見出す機会が大幅に増加し、知識と認識が、この市場において単純な勇気や運に比べて重要になることを意味します。

3. 新しいサイクル・サバイバル・ルール:フィナーレと序曲の間に辛抱強くレイアウトする

私たちは時代の交差点にいます。連邦準備制度の"ハト派の終章"が上演されており、緩和の序曲はまだ奏でられていません。個人投資家にとって、新しいゲームルールを理解し適応することは、周期を乗り越え、黄金の機会をつかむための鍵です。

1. 投資パラダイムの根本的な変化

• ホットな投資先を追い求めるのをやめて、"次の百倍コイン"を探す幻想を捨て、プロジェクトのファンダメンタルズの研究に移行し、その技術、チーム、経済モデル、そして市場の状況を理解する。
• 短期の投機から長期保有へ："価値ブル"市場では、真のリターンはコア資産を識別し、長期にわたって保有し、変動を乗り越えることができる投資家に属し、頻繁に取引を行う短期トレーダーには属しません。
• 差別化された投資ポートフォリオの構築：新しいサイクルでは、異なる資産の役割がより明確になります。ビットコインは機関投資家に認められた「デジタルゴールド」であり、ポートフォリオの「安定剤」となります。イーサリアムはその強力なエコシステムとETFの期待により、価値保存と生産手段の特性を兼ね備えたコア資産です。一方、高成長のアルトコインは、深い研究に基づき、小さなポジションでの配置が必要な「ロケット推進器」として、AIやDePINなどの真の潜在能力を持つ最前線の分野に焦点を当てるべきです。

2. 忍耐を保ち、事前に配置する

ある研究機関のデータは、興味深い現象を明らかにしました：過去3人の連邦準備制度理事会議長の任期の最後の12ヶ月間において、金利が高い状態を維持していても、S&P 500指数は平均して16%上昇しました。これは、市場が引き締め周期が終了したと確信すると、金利引き下げがまだ発生していなくても、リスク嗜好が早期に回復する可能性があることを示しています。

この"ランニングスタート"の市場は、暗号市場でも発生する可能性があります。市場が"いつ利下げするか"という短期的なゲームに焦点を当てている間に、真の賢者たちは、緩和政策が最終的に戻るときに、どの資産やどのトラックが、マクロの順風と産業サイクルの共鳴によって駆動される未来の盛宴で最も有利な位置を占めるかを考え始めています。

まとめ

この暗号化サイクルは、間違いなく個人投資家の認識と心構えの限界を試すものです。大胆さと運で簡単に利益を上げられた「水を放つ牛」の時代は終わりを告げ、深く研究し、独立して考え、長期的な忍耐が必要な「価値の牛」の時代が到来しました。これがまさにその「困難さ」の部分です。

しかし、まさにこの時代に、機関投資家の資金がかつてない規模で流入し、市場に強固な底を提供しました。コア資産の価値論理がますます明確になっています。真に価値を創造できるアプリケーションが実際に根を下ろし始めています。学び、変化を受け入れ、投資を認知の現実化の旅と見なすことをいとわない個人投資家にとって、これは間違いなく一流の頭脳と競い合い、業界の長期的な成長の恩恵を共有できる「黄金時代」です。歴史は単純には繰り返されませんが、驚くほど似ています。終章と序曲の間において、忍耐と先見の明が成功への唯一の道となるでしょう。

! 「牛の放牧」から「価値ある牛」へ、なぜ個人投資家は非常に困難な時期を過ごしているのですか?