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イーサリアムステーク新たな章：再ステーク技術の解析と香港の仮想資産ETFの比較
再担保権の(ReStaking)と香港の仮想資産ETFに関する詳細な分析レポート
まとめ
再ステーク
2020年12月1日にEthereumのPOSに基づくビーコーチェーンがオンラインになって以来、Ethereumのステーキングトラックが正式に始まりました。これまで、Ethereumのステーキングは6つの発展段階を経てきました。それぞれ、ネイティブステーキング→ステーキング・アズ・ア・サービス→コンソーシアムステーキング→流動的ステーキング→分散型ステーキング→リステーキングです。このトラックの"役割分担"に基づいて、Ethereumのステーキングには大きく分けて2つの役割があります: 資金を提供するバリデーターと、作業を行うオペレーターです。
流動性ステークトークン(LST)は、イーサリアム保有者が複数のDeFiプロトコルでステークを行い、リターンを得ることを可能にします。このメカニズムは、投資の柔軟性と潜在的なリターンを増加させることができる一方で、高い複雑性とリスクをもたらします。一度LSTが特定のステークプロトコルにロックされると、取引や他のDeFi操作の担保として使用することはできません。この流動性の問題を解決するために、流動性再ステークトークン(LRT)が登場しました。
LRTは再ステークプロセスを通じてLSTの流動性をアンロックし、レバレッジメカニズムを導入して潜在的な利益を増加させます。さらに、ユーザーはLSTを直接預け入れるのではなく、特定の流動性再ステークプロトコルを通じて選択することができ、より高い柔軟性を保持することができます。
再ステークの実施には高度な技術専門性が必要なだけでなく、資金の安全性、操作の透明性、システムの安定性を考慮する必要があります。これらの技術手段を通じて、再ステークは資本利用効率を向上させると同時に、ブロックチェーンネットワークの安全性と非中央集権化に貢献します。
規制当局は暗号通貨ステーク活動に対して慎重な姿勢を取っています
現在、暗号通貨ステークは多くの規制上の課題に直面しています。まず、各国が暗号資産の法的地位を異にするため、規制当局は既存の金融規制をステーク活動に直接適用するのが難しく、合法性、税務、コンプライアンスのリスクが増加しています。次に、投資家保護の問題が顕著であり、暗号通貨ステークは高リスクを伴い、一般投資家は専門知識が不足しているために重大な損失を被る可能性があります。さらに、市場の高いボラティリティにより、投資家の資本が急速に消失する可能性があるため、十分なリスク警告と保護措置を提供する必要があります。加えて、ステーク活動はマネーロンダリングやその他の金融犯罪に利用される可能性があり、暗号通貨の匿名性が資金追跡を困難にし、マネーロンダリング防止やテロ資金供与対策の努力を妨げています。ステークメカニズムはまた、暗号資産の需給関係に影響を与え、市場価格の操作を引き起こし、市場の公平性と完全性を損なう可能性があります。最後に、ステークは複雑な技術と操作プロセスに依存しており、スマートコントラクトの脆弱性や失敗は資金の損失や誤った取引を引き起こす可能性があります。規制当局は、ステークプラットフォームがシステムの安全性と信頼性を確保するために適切な技術的措置を講じることを確認する必要があります。
香港とアメリカのビットコインETFの比較
アメリカと香港のビットコインETFは、規制環境、投資対象、市場参加者、発行手続きにおいて顕著な違いがあります。
アメリカのビットコインETFには現物ビットコインETFと先物ビットコインETFがあり、現物ETFは保管サービス機関を通じてビットコイン資産を保管し、先物ETFは先物契約でポジションを持ちます。規制は厳しく、主に機関投資家や専門投資家を惹きつけています。
香港のビットコインETFは主に現物ビットコインETFで、コンプライアンスに準拠した保管サービス機関を通じてビットコイン資産を保管し、実物の購入と現金の購入をサポートしています。また、規制環境は比較的緩和されており、機関投資家だけでなく高純資産個人投資家も引き付けており、市場参加者はより多様化しています。
イーサリアムステークの紹介
2020年12月1日にEthereumのPOSに基づくビーコンサインが始まって以来、正式にEthereumのステーキングトラックが始まり、2022年9月15日にパリアップグレードが完了し、ビーコンサインとメインチェーンが統合され、EthereumのPoS時代が始まりました。
PoWからPoSに移行しても、"作業"を行ってノードを運営する必要がないわけではありません。以前は作業が許可なしで行えましたが、今はまずお金を出して"運営ノードの資格を購入する"必要があります。ステークは、32のETHを預け入れる必要があり、そうすることでバリデーターを起動し、ノードを運営する資格を持ち、ネットワークのコンセンサスに参加できるようになります。
したがって、イーサリアムのステークは大きく2つの役割に分けることができます: お金を出すバリデーターと、作業をするオペレーターです。
イーサリアムのステークの6つの発展段階
原生ステーク→ステーク即サービス→联合ステーク→流動性ステーク→去中心化ステーク→再ステーク
ネイティブステーク: 自分でお金を出し、自分でノードを運営し、すべてのクライアントのソフトウェアとハードウェアのメンテナンスおよびコストを担当します。
-利：
1.Ethereumネットワークの安全性と分散化が向上します。
2.100%ステーク報酬を獲得し、仲介者はありません。
-害：
1.技術的なハードルがあり、自分で技術を理解し、クライアントをインストールして実行する必要があります。
2.ハードウェアのハードル、性能の良いコンピュータが必要で、少なくとも10MBのネットワークが必要です。
3.資金の敷居、32個のETHをステークする必要があります。
4.没収の問題、ソフトウェア、ハードウェア、またはネットワークに問題が発生し、ノードが不安定になると、ステーク金が没収されることがあります。
5.リスクの問題として、自分でプライベートキーとリカバリーフレーズの安全を管理し、定期的にノードをアップグレードする必要があります。
ステーク即サービス: お金を出すだけでバリデーターになり、第三者がノードの作業を担当します。
-害：
1.資金の敷居、32個のETHをステークする必要があります。
2.没収の問題、第三者のソフトウェア、ハードウェア、またはネットワークに問題が発生した場合、ステーク金が没収され、第三者は没収されません。
3.リスクの問題、プライベートキーとリカバリーフレーズを委託する必要があるかもしれません。
5.中央集権はイーサリアムの安全性に脅威をもたらします。
共同ステーク: 複数の人が32個のETHを集めてバリデーター資格を共同購入し、第三者がノードの運営を担当する、いわばマイニングプールの性質です。それに応じて、運営ノードが得る収益も、参加者のステーク資金の割合に基づいて分配されます。
-利：
1.技術的なハードルを省き、費用を出すだけで済む。
2.32のETHのハードルを下げました。
-害：
1.出資のハードルは低くなったが、資金は依然としてステークされ流動性がロックされている。
2.没収の問題ですが、第三者のソフトウェア、ハードウェア、またはネットワークに問題が発生した場合、ステーク金が没収されますが、第三者は影響を受けません。
3.リスクの問題、プライベートキーとニーモニックフレーズを委託する必要があるかもしれません。
5.中央集権化はイーサリアムの安全性に脅威を与える。
イーサリアムのステークはここまで発展し、技術、ハードウェア、資金の三大ハードル問題は基本的に解決されているようで、ほぼ飽和状態に近づいています。しかし実際には、まだ解決されていない大きな問題があります。それは流動性の問題です。本質的に言えば、上記のいずれのステーク方式も、バリデーターの資金を占有しており、イーサリアムのノードとしては、毎日の出入りに列に並ぶ必要があるため、資金を自由に使うことは不可能です。特に共同ステークの中ではそうです。したがって、これはバリデーターの流動性をロックしていることに相当します。
流動性ステーク(LST): 複数の人が32 ETHを集めてバリデーター資格を共同購入し、第三者がノードを運営して作業を行い、プラットフォームは1:1でstETHの流動性を提供します。これはプロジェクトLido、SSV、Pufferを代表しています。
-利：
1.技術的なハードルを省き、ただお金を出すだけ。
2.32のETHのハードルを下げました。
3.ロックされる流動性は不要で、資金の利用率を向上させる。
-害：
1.没収の問題ですが、第三者のソフトウェア、ハードウェア、またはネットワークに問題が発生した場合、ステークが没収されますが、第三者は没収されません。
2.リスク問題、プライベートキーとリカバリーフレーズを預ける必要があるかもしれません。
4.中央集権は、イーサリアムの安全性に脅威を与えます。(中央集権の問題は、業界全体に不安と不満をもたらすことが容易であるため、中央集権の問題を解決することがステークの分野の次の方向性となりました)。
分散型ステーク: DVTやリモート署名などの技術を通じて、第三者オペレーターの無許可アクセスを実現します。
-利：
1.技術的なハードルを省き、ただお金を出すだけで済みます。
2.32個のETHのハードルを下げました。
3.ロックされる流動性は不要で、資金の使用率を向上させる。
4.オペレーターの去中心化の程度を高め、ユーザーのステークが没収されるリスクを低減し、イーサリアムの安全性を向上させる。
再ステーク紹介
再ステークの概念は、PoS(の権利証明)メカニズムの普及に伴い、徐々に発展してきました。PoSシステムでは、ステークされた資金はネットワークのセキュリティとコンセンサスの達成に使用され、従来のPoW(作業証明)と比較して、PoSは計算能力よりも資本のロックに重点を置いています。DeFiの台頭に伴い、市場は資本効率に対する要求がますます高まり、再ステークの需要が生まれました。
ステークの目的は、ユーザーが一定の資金を担保として提供した後、ノードとなり、特定のプロジェクトの安全を維持し、利益を得ることです。ノードが悪事を働いた場合、担保が没収されるため、POSのチェーンだけが安全を確保するためにステークが必要なわけではありません。クロスチェーンブリッジ、オラクル、DA、ZKPなども、参加者の安全性を確保するためにステークが必要です。専門用語ではAVS（アクティブバリデーションサービス）と呼ばれます。
プロジェクト側にとって、ステーク(の目的は安全を確保することであり、ユーザーにとって、ステークの目的は利益を得ることです。したがって、資金とプロジェクトは1:1の関係にあります。つまり、新たにプロジェクトが立ち上がるたびに、それはゼロからユーザーが真金を使ってステークする方法を考え出す必要があります。ユーザーの手元にあるお金は限られており、プロジェクト側は自身の安全性を確保するために、市場にある限られたステーク資金を獲得しなければなりません。一方、ユーザーも限られた資金を限られたプロジェクトにステークして有限のリターンを得ることしかできません。
**再ステーク)ReStaking(の本質は、共有ステークプールを構築し、一つの資金で複数のプロジェクトに同時にステークを行い安全性を確保する効果を実現することで、一魚多食を実現し、資金とプロジェクトの関係を1:1から1:Nに変えることによって、ユーザーは超過リターンを得ることができ、プロジェクトがステーク資金を奪い合うプレッシャーを軽減することができます。**例えば、人々は現在資金をイーサリアムにステークすることを選び、3000万に達しました。イーサリアムはすでに非常に強い安全性を持っていますが、他のプロジェクトは依然として自分のAVSを構築する必要があります。そのため、他のアプリケーションがイーサリアムの安全性を引き継ぎ、共有できる方法を考えることができます。
! [Repledge )ReStaking( & Hong Kong Virtual Asset ETF In-Depth Analysis Report])https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-b0d7d3a2fae860d05189b33270de6365(
) 再ステークの技術原理
再ステーク技術の原理を探る際には、それがどのようにブロックチェーンネットワークで実現されるのかを理解する必要があります。再ステーク技術はスマートコントラクトシステムに基づいており、これらのスマートコントラクトはステークされた資産の状態と権限をプログラムし管理することができます。技術的な観点から見ると、再ステークにはいくつかの重要なコンポーネントが含まれています。
プルーフ・オブ・ステーク###Stakingプルーフ・Mechanism(
これは、ユーザーが資産をステークしていることを検証するメカニズムであり、通常はトークン化の方法を通じて、例えば、元の資産に対応するトークン)、例えばstETH(を作成することによって行われます。ステーク証明メカニズムは、全体の再ステークプロセスの出発点を提供し、トークン化されたステーク証明を通じて、ユーザーの資産のステーク状態がオンチェーンで検証および追跡可能であることを保証します。
- クロスプロトコル相互運用性 )クロスプロトコル Interoperability(
再ステークは、異なるプロトコルやプラットフォーム間でステーク資産を流通させる必要があり、これには強力な相互運用性のサポートが必要です。これにより、資産が各システム間で安全かつ効率的に移動できることが保証されます。クロスプロトコルの相互運用性は、ステーク資産が異なるブロックチェーンプロトコル間で自由に流通できることを確保します。これは、複数のプロジェクト間での再ステークを実現するために重要であり、資産移転の安全性と効率性を保証するために強力な技術サポートに依存しています。
コンセンサスアルゴリズム)ConsensusアルゴリズムExtension(の拡張
POSシステムでは、再ステークを行うために既存のコンセンサスアルゴリズムを変更または拡張する必要があるかもしれません。コンセンサスアルゴリズムの拡張は、再ステークに必要なネットワークセキュリティを提供します。既存のコンセンサスアルゴリズムを調整または拡張することで、新しいステークおよび再ステークの行為をサポートしつつ、ネットワークの非中央集権性と安全性を維持することができます。
オンチェーンガバナンスと自動実行 )オンチェーンガバナンスと自動Execution(**
スマートコントラクトは、オンチェーンガバナンスを可能にし、コードを通じて契約条項を自動的に実行し、ステークプロセス中のさまざまな条件とルールを管理します。オンチェーンガバナンスと自動実行は、スマートコントラクトによって自動的にステークを管理します。