FOMC会合とマクロ見通し

マクロ経済の状況：米連邦準備制度理事会は5月の会議で金利を据え置き、関税政策の不確実性による課題を強調し、様子を見る姿勢を示した。

資金の流れ：ETFの大規模な純流入とステーブルコインの増発は、場内資金の回復を示し、短期的に市場を支える。

市場構造：BTCは高値での横ばい、ETHは弱含みの反発、小規模コインは迅速に修正するが、リスクのある調整が存在する。

取引戦略：慎重を保ち、BTCの9.16万ドルのサポートレベルに注目し、ポジションを管理し、強いセクターを選定する。

一、マクロと市場環境

縮小ペースが引き続き鈍化し、流動性は債務上限と準備金の変化に注目する必要があります。

米連邦準備制度理事会の議長は、経済の弾力性が待機を支持することを再確認し、利下げのタイミングは関税とデータに依存すると述べ、6月の会議で再評価することになる。

7月の関税猶予期限後の経済データに注目することをお勧めします。年内に50-75ベーシスポイントの利下げが依然として可能です。

! マーケットウォッチウィークリー:FOMCの安定維持政策がトーンを設定し、資金の本国送還が市場ショックの修復を後押し

二、資金の流れ分析とメインストリーム通貨市場の構造

外部フロー:

• ETF資金は今週9.19億ドル流入し、流入量は減少しました。
• 今週、ステーブルコインが254.9億ドル増発され、日平均1.96億ドルとなっており、中程度の水準です。

センチメント指標:

• ステーブルコインのプレミアムが継続的に低下しており、価格との明らかな乖離が見られる

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ビットコイン(BTC):

• テクニカル面はボックス上昇レンジにあります
• チェーン上のチップ分布のピークが9.3万ドル付近に回帰

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イーサリアム(ETH):

• トレンドはBTCよりも弱く、ETH / BTCの価格が壊れています
• チェーン上のアクティブアドレスが増加し、段階的な底打ちが完了した可能性を示唆しています。

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三、マクロ経済の振り返り

5月のFOMC会合のハイライト:

1. 金利は変わらず、予想通りです。
2. 経済の見通しの不確実性の上昇を強調する
3. 経済は健全に拡張し、雇用市場は安定しており、インフレと失業率の上昇リスクが増加している
4. 未来は利下げの可能性があるが、幅とタイミングについては慎重に決定する必要がある
5. 基準金利とバランスシート縮小計画は変わらない

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貸借対照表の縮小進捗:

• 2024年6月からの縮小ペースが緩やかになる
• 現在の縮小ペースは約400億ドル/月
• バランスシートの規模が6.71兆ドルに減少

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流動性 & 財務省ニュース:

• 財務省は短期国債の発行に依存し、市場流動性を吸収しています。
• 7月から8月の銀行準備金の減少幅に注目することをお勧めします

FRB議長の記者会見のハイライト:

• 構えて様子を見る立場を取り、状況が明確になるのを待つ
• 明確な優先雇用またはインフレ目標はない
• 金利引き下げは関税の規模、持続性、および経済データに基づいて決定される必要があります

市場は6月の利下げ確率の予想を30.4%から23.2%に引き下げ、年間で引き続き3回の利下げを予想しています。

7月の関税猶予期限後の経済データに注目することをお勧めします。今年中に50-75ベーシスポイントの利下げがまだ可能です。

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四、オンチェーンデータ分析

1. ステーブルコインの資金の流れ:

• 総量は2103.79億ドルに増加し、単週で25.49億ドルの増発
• 日平均増発量はやや減少したが、依然として中程度の水準にある
• リスク資産に流動性支援を提供し、中期的にプラス材料となる

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2. ETFの資金フロー:

• 今週は91.9億ドルの流入があり、以前の高水準を大きく下回っています。
• 機関資金は慎重になり、市場は「流入ドライブ」から「期待のゲーム」に移行した
• 短期の変動が大きくなる可能性があるため、資金面が能動性を回復できるか注目する必要がある。

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3. オフチェーンのプレミアム:

• USDTとUSDCのプレミアムは継続的に下落し、ディスカウントに達しています。
• BTC価格の動きと乖離し、資金の流入意欲が弱まっていることを反映しています
• 流動性の潜在的な低下と価格の引き下げ圧力に注意する

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4. チェーン上のチップ構造:

• BTCの主要サポートレベルは9.3万ドルと8.45万ドルの近くです。
• チップの分布は市場の動向に一定の支援効果を持つ

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5. 保有コインアドレスの割合:

• 中型ファンド(100-1000 BTC)引き続き保有量を増やしています
• 大 (1000-10000 BTC)わずかに縮小
• 特大資金(10000-100000 BTC)わずかに補充されています
• 全体のチップが中央アドレスに分布し、構造が健康に向かっている

! マーケットウォッチウィークリー:FOMCの安定性維持政策がトーンを設定し、資金の本国送還が市場ショックの修復を後押し

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6. マーケット分析:

• 短期的には10-10.4万ドルの範囲で横ばいになる可能性があります
• 10万ドルのサポートレベルに注目
• 指標の乖離による調整リスクに警戒する必要がある

! マーケットウォッチウィークリー:FOMCの安定維持政策がトーンを設定し、資金の本国送還が市場ショックの修復を後押し

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