連邦準備制度（FED）は金利を不変に維持 ビットコインは一時的にプルバック 牛・マーケットの構図はまだ変わっていない可能性がある

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今月のFOMC会議で連邦準備制度は金利を据え置くことを決定し、今後の経済見通しについてより楽観的な予測を示しました。2月のCPIデータが予想を若干上回ったにもかかわらず、連邦準備制度は現行の金利水準を維持することを選択しました。これは連邦準備制度が3回連続で利上げを見送ったことで、市場は利上げサイクルが終了したと広く考えています。しかし、連邦準備制度は現在、利下げの必要はないと述べています。

米国連邦準備制度理事会は2024年から2026年のGDP成長率予測をそれぞれ2.1%、2.0%、2.0%に引き上げ、2024年の失業率予測を4.0%に引き下げました。今後の利下げのタイミングは、労働市場に明らかな疲弊の兆候が見られた後に考慮される可能性があります。

製造業のパフォーマンスは、連邦準備制度の注目の重点の一つであり続けています。3月のアメリカの製造業活動は、近2年間で最大の増加を記録し、生産、雇用、価格指標がすべて加速的に成長しています。S&Pグローバルの3月のアメリカ製造業PMI初値は52.5に上昇し、3ヶ月連続で拡張ゾーンに留まっています。これは、現在の経済環境における製造業の強いパフォーマンスを反映していますが、他の経済指標と併せて総合的に評価する必要があります。

以上のことから、現在のアメリカの主要な経済データは、当面の間利下げの必要がないことを示しています。連邦準備制度は以前に年内に3回の利下げを計画していると述べましたが、市場は5月にも利下げを行わない可能性が高いと予想しています。

日本銀行は今月、17年ぶりの利上げを発表し、これが世界的な流動性が引き締まる可能性への懸念を引き起こしました。長い間、円はマイナス金利のために人気のあるアービトラージツールとなっています。円の利上げは、投機家が他国の資産を売却し、円に換えることにつながり、全球市場の流動性に影響を与える可能性があります。

しかし、この懸念は過度かもしれません。国際資本はすでに日本銀行の政策転換を予測しており、2022年から円のアービトラージ時代が終わる兆候が見られました。また、連邦準備制度の利上げサイクルの終了と今後の利下げサイクルも、一定程度投資家の流動性に対する懸念を和らげるでしょう。したがって、日本の今回の利上げの影響については、現時点では中立的な態度を持ち、過度に心配する必要はありません。

今月、米国株の三大指数はすべて新高値を更新しましたが、同時に市場には近く訪れる可能性のある調整期への懸念も生じました。AIは依然として世界の株式市場の主要な原動力の一つですが、一部の投資家は利益確定を始めています。それにもかかわらず、半導体業界全体の熱気は完全には冷めておらず、以前は上昇幅が小さかった企業が依然として投資家に好まれており、AIへの投資熱が続いていることを示しています。

ヨーロッパの株式市場では、アメリカの株式が伸び悩む兆しを見せる中、ストックスヨーロッパ50指数は連続して上昇しています。これは主に、ヨーロッパの投資家たちが利下げに賭けているためです。欧州中央銀行はユーロ圏のインフレ予測を引き下げ、ユーロ圏がアメリカに続いて利下げサイクルを始める可能性が高いと予想しています。

暗号市場は今月大きな変動を経験しました。ビットコインの価格はまず歴史的な高値を記録し、その後61000ドル未満に調整され、再び70000ドルを超える反発を見せました。アメリカのビットコイン現物ETFへの資金の流れがビットコインの短期的な動向を支配しているようです。

注目すべきは、この売り出しの主な原因が個人投資家であることであり、高額資産を持つ投資家はこの調整の中で明確な減少を示していないことです。これは、市場に"韭菜"の恐慌売りが存在し、"大樹"が継続的に蓄積している現象を示唆しています。

供給側から見ると、ビットコインの半減期イベントによって引き起こされる採掘コストの上昇は、ブルマーケットを推進する根本的な原動力の一つです。金市場と類似して、ビットコインの価値認識が高まるにつれて、ビットコインマイナーは金鉱採掘者のように長期的に安定した利益を実現する可能性が高く、つまりビットコインの価格が長期的に採掘コストを上回ることになります。この観点から見ると、現在のブルマーケットはまだ始まったばかりかもしれません。

今月、イーサリアムは再びSECによって証券と見なされ、市場に一定の圧力をもたらしています。しかし、ブラックロックのCEOであるラリー・フィンクは、イーサリアムが証券と認定されたとしても、イーサリアムETFを導入する可能性は依然としてあると述べました。現在、8つの機関がSECにイーサリアム現物ETFの申請を提出しており、SECの最終決定は5月に下される予定です。さらに、ジャオ・チャンペンの最終判決は来月に延期されており、これも暗号市場に影響を与える可能性があります。

全体的に見て、連邦準備制度が静観している一方で、日本の金利引き上げへの懸念が高まっていますが、投資家は依然として利下げサイクルへの期待を強く持っています。暗号市場は短期的には大きな変動がありますが、供給側の分析から見ると、長期的な見通しは依然として明るいです。しかし、SECの規制姿勢は暗号市場に影響を与える重要な要素です。短期的な変動と不確実性が存在するものの、全体的には、ブルマーケットはまだ初期段階にある可能性があり、今後もかなりの成長の余地があります。