IOSGの創設者：Pumpfunのプレセールは、チームが最終的に退出するようなものです。

著者: @jocyiosg 原文リンク：

Pump fun：40億ドルの価値のICOは、富のパスワードなのか、それとも「流動性の退出」なのか？

その驚くべき過去の成績と懸念される現状を深く分析した結果、これは堅実な投資ではなく、高リスクのギャンブルである可能性が高いと考えています。以下は私の核心的な見解であり、投資の助言とは見なされないため、必ず慎重に取り扱ってください。まず、その輝かしい過去を認めます。Pump funは2024年初頭に登場し、爆発的な成長を遂げ、累積プロトコル収入は約7億ドルに達し、暗号通貨分野で最も利益を上げているスタートアッププロジェクトの一つとなりました。チームは20人未満で、平均年齢はわずか21歳であり、成果を上げています。しかし、神話は薄れており、データは嘘をつきません。

現実確認：収入暴落：日収は2025年1月23日に700万ドルを超えるピークに達した後、最近92%以上暴落し、約50万ドルにまで減少した。 市場の冷却：卒業プロジェクトの時価総額が過去の数千万ドルから氷点の5〜10万ドルに降下しました。シェアが逆転：最新データによると、競合のLetsBonkの市場シェアは51%であり、Pump funは39.9%に下がりました。 次に、トークンエコノミクスとリスクエクスポージャーを検討します。 このラウンドのICOは、個人投資家（15％）と機関投資家（18％）を対象にしており、トークンの33％を販売し、調達額は最大132億ドルに達します。過去の手数料収入を加えると、Pump funチームは約200億ドルの現金を手にすることになります。これは一般投資家にとって何を意味するのでしょうか？ 非常に不友好的なリスクエクスポージャー：ガバナンス構造が不透明：意思決定プロセスが謎である。 チーム / 投資家の解放条項が不透明：これは最も致命的な点です。公開されたロックアップと線形解放ルールがないため、内部者が上場後すぐに売却し、ほとんどのリスクを一般投資家に転嫁する可能性があります。 高評価の資金調達：アルトコインの下落サイクルの中で、40億ドルの評価で資金調達を行うことは、将来の成長潜在能力を過度に使い果たしたことになります。 最も重要なポイント：チームの動機は何ですか？ 私は、チームは「ラパン」や「コパン」を行う意欲も能力もないと考えています。彼らは手数料を通じて巨額の富を得ており、今回のICOは最終的な「価値実現」（Exit Liquidity）のようなものです。現在の買い注文が著しく不足している市場環境では、こんなにも高い評価を支えることはできません。これはHyperliquidの評価支援ロジックとはまったく異なります。結論と提案：合理的なトークンモデルは、プロジェクトチーム、初期投資家、そして一般投資家の間にバランスの取れた長期的関係を築くべきです。Pump fun 現在のプランは、透明性と内部者の制約において深刻な欠如があり、このバランスを完全に崩しています。したがって、今回の市場での公開募資は、私は高度に投機的なギャンブルであり、基本的な投資ではないと考えています。投入する資金は完全に失われるリスク資本であるべきです。 もしこのチームにまだ信頼を持っているなら、以下をお勧めします：

忍耐強く待つ：トークンが公開市場で取引されてから1週間後に決定を下し、実際の市場の反応を観察してください。

段階的に参加する：計画している資金を分けて、上場後1週間または1ヶ月後に分割して参加することで、リスクエクスポージャーを効果的に軽減できます。

市場はMeme発射プラットフォームとアルトコインの成長ポテンシャルに疲れを見せ始めています。必ず慎重に行動してください。