ビット小鹿：全面的なビジネスモデルと上昇の見通しの分析

最近、ビット小鹿は11月の経営データを発表しました。その中で特に注目すべきはA2マイニングマシンの量産開始で、初回に3万台が販売されました。これは、会社が自社開発のチップとマイニングマシンの販売において重要な一歩を踏み出したことを示しています。

自社開発チップとマイニングマシンの販売：第一上昇曲線

過去半年、小鹿はA2とA3マイニングマシンのチップの初回投片を成功裏に完了しました。公開情報によると、A2マイニングマシンの運用パラメータは市場に存在する既存のマイニングマシンをリードしています。一方、A3マイニングマシンは正式に発表されていませんが、その性能が予想されることから、世界で最大の単体ハッシュ算力を持つマイニングマシンになる可能性があり、消費電力比もリードすることになるでしょう。

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電力資源に関して、11月末までに、会社はアメリカ、ノルウェー、ブータンに895MWの電場を展開しました。さらに1645MWのプロジェクトが建設中であり、そのうち1415MWは2025年中頃に完了する見込みです。会社は2026年に1GW以上の電場容量を新たに追加する計画も持っています。注目すべきは、会社の自営電場の平均電気料金が0.04ドル/キロワット時未満であり、これは業界内で顕著な優位性を持っています。

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モデルの予測によると、ビット小鹿の自営鉱山のシャットダウン価格はビットコイン3.5万ドル程度です。ビットコインの価格が15万ドルを超えると、自営鉱山の税引前利益の上昇速度はビットコインの価格上昇速度を超えるでしょう。ビットコインの価格が20万ドルに達すると、自営鉱山の税引前利益率は80％に近づく可能性があります。

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しかし、市場は小鹿の最初の上昇曲線について依然として二つの大きな疑念を抱いています：

1. マイニング機器の販売と自用の配分について。2025年中頃までに、会社の電力場の備蓄は2.3GWに達する可能性があります。すべてのA3マイニング機器を使用した場合、自営のハッシュレートは約220EH/sに近づき、全ネットワークのハッシュレートの約20％を占めることになります。会社のキャッシュフローの状況を考慮すると、今後マイニング機器の販売と自営ハッシュレートの間でバランスを求めることが予想されます。

2. 他のマイニングマシン製造業者との競争関係。競争の核心はマイニングマシンの性能と自営算力コストにあります。現在、シャオルはこの2つの面で競争優位を持っています。

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AIコンピューティングパワー:第2の成長曲線

小鹿はTIER3データセンターでNvidia H200チップの展開を開始し、AI算力市場に進出しました。会社は短期間で少なくとも200MWの電力を高性能AIチップの展開に投入する計画であり、顧客にクラウドコンピューティングサービスを提供し始めます。

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投資アドバイス&バリュエーション

会社がマイニングマシンの販売と自営のマイニングファームの二つの分野での発展、さらにはAI計算力市場への進出の可能性を考慮すると、ビット小鹿は現在、米国株のマイニング株の中で最もコストパフォーマンスに優れた選択肢の一つかもしれません。

現在の北米の主流マイニング株会社の平均1.7億ドル/EHsの評価基準に基づくと、今後2年間で小鹿の実際の自営マイニング場は120-220EH/sに達する可能性があります。これに基づいて推定すると、会社の時価総額は204億ドルから374億ドルの間になる可能性があり、現在の株価に対して4.8-9.7倍の上昇余地があります。

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投資リスク

1. ビットコイン価格の変動リスク
2. 潜在的制裁が引き起こす可能性のある台積電のリスク

投資家は投資判断を下す際に、これらの要因を十分に考慮するべきです。

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