暗号化資産と伝統的株式市場の代替的融合：革新か、それともバブルか？

市場は常に予期しない方法で新しい投資ストーリーを生み出します。ある有名なテクノロジー会社からさまざまな暗号化通貨のバージョンの「準備会社」まで、米国株市場の本来目立たないマイクロ上場企業が新興投資の物語の媒体と増幅器となっています。

この暗号資産と従来の株式市場の代替的な融合は静かに広がっています。これは一体、暗号金融化のさらなる発展なのか、それとも高レバレッジに依存した投機バブルなのか？

供給会社の大チェック：誰がコインをためて倍増しているのか？

暗号化資産の備蓄戦略は、資本市場の顕著なトレンドとなっています。データによると、世界中で211の実体が合計で337万枚以上のビットコインを保有しており、その中で上場企業は約80万枚を保有しています。この数字は引き続き増加しています。最近、ある著名なメディアテクノロジーグループも、ビットコインの備蓄を構築するために約25億ドルを私募方式で調達し始めました。

我々は「備蓄企業」のリストを整理し、いくつかの企業が暗号資産に進出する前は業績が平凡で、さらには財務困難に陥っていることを発見しました。例えば、ある電子商取引企業は2024年下半期に売上が減少し、純損失が拡大しました。しかし、備蓄戦略を発表して以来、その株価は累計で300％以上上昇しています。似たようなケースは数多く存在し、一部の企業はこの戦略によって資本市場で数倍、さらには数十倍の上昇を実現しました。

! アルトコイン版の「マイクロ戦略」を目指して:新しいタイプの誇大広告スクリプト?

同時に、多種の暗号通貨バージョンの「リザーブカンパニー」も次々と登場している。あるクリーンエネルギーソリューションプロバイダーは、現金準備をビットコインとリップルに投資し、別の電子商取引企業は3億ドルの資金調達の約束を受け、ビットコインとある政治関連トークンを長期準備資産として購入する計画を立てている。これらの動向は、ますます多くの従来の企業が暗号資産を通じて戦略的転換と市場の再評価を図ろうとしていることを示している。

プレイの多様化：資金調達によるコイン購入、コインで株を助ける

"リザーブ会社"モデルは本質的にハードルが低い：株式の継続的な増発や債券の発行を通じて資金調達を行い、得られた資金を暗号資産に配置し、その後財務報告書を評価の基準として株価のパフォーマンスに還元する。主な違いは、各社の資金調達能力、選択する通貨の構成、ステーキングによる収益獲得の有無などの詳細にある。

最近、あるゲーム会社が4.25億ドルのプライベートオファリングを発表し、イーサリアムを財庫に取り入れることになり、このモデルの典型的なケースとなった：純資産価値よりも低い価格で資金を調達し、イーサリアムを購入してステーキングする；株価が1株あたりのイーサリアムの純値を上回ったときに再度資金調達を行い、このように繰り返す。

注目すべきは、今回の出資者がほぼすべて、初期にイーサリアムに多額の投資を行った老舗機関であることです。そして、このゲーム会社の以前の時価総額は約1000万ドルに過ぎず、低価格で6910万の新株を発行することで、90%の支配権を「イーサリアム陣営」に移譲することができます。

ある程度、この種の操作は以前の暗号化現物ETF申請の潮流と同じ論理に基づいている：企業とトークンプロジェクトが連携し、資本市場の手段を通じて期待と評価のバブルを作り出す。"コインを買う-表を装飾する-株を投機する"という流れは、トークンプロジェクトが米国株式市場への新しい道を借りることになった。報道によれば、公開されているイーサリアムや特定のブロックチェーンのリザーブ計画に加えて、市場には6〜7社のプロジェクトが上場用のシェルを探しており、買収の交渉を行っているが、まだ外部には公表されていない。また、ベンチャーキャピタルやマーケットメーカーも静かに転身し、米国株式市場の上場シェルを探し、買収、資金調達、コイン購入を行い始めている。

! アルトコイン版の「マイクロ戦略」を目指して:新しいタイプの誇大広告スクリプト?

主流化それとも資本の幻想？

株価の曲線がオンチェーンの変動に注入され、フライホイールが回転しているが方向は不明である。このような操作は果たして長期的に機能し、真に構造的価値を創出することができるのか、それとも単なる精巧な包装の下にある資本の幻想なのか？

暗号化通貨アナリストが警告を発しました：これらのいわゆる「暗号化準備金」は実際には破壊的なレバレッジ構造であり、その背後にある本質は、普通株主の権益を継続的に希釈することでトークンの増加に対するキャッシュフローを提供することです。この経路は、ある有名なテクノロジー企業において特にスムーズに機能しており、その前提は株価が保有するビットコインの価値を上回っていることです。一旦このバランス点を下回ると、全体のフライホイールが停止する可能性があり、さらには反転することもあります。

しかし、このモデルをコピーすることは本当に可能なのでしょうか？ある経済コラムニストは、ある有名なテクノロジー企業が先発優位性、強力な投資家関係、効果的なマーケットストーリー、そしてETFやインデックスに組み込まれるシステム的なチャネルの支援を受けていると指摘しています。しかし皮肉なことに、この論理は今や一部の「小規模な準備企業」によって模倣されており、市場は新たな参加者に対してすべてプレミアム期待を寄せているようです。この作家は書いています：「現在の状況は、暗号圈が米国株式市場を弄んでいるようで、米国株式市場は何度も騙されている。」

コミュニティの視点から見ると、この構造の持続可能性も疑問視されています。ある人は、この構造の継続的な運営は基盤資産の相対的な安定性に依存していると考えています。ビットコインは「無限の想像」を支えることができますが、株式市場の評価は「市場の夢率」を無限に使い込むことはできません。また、ある人はこのサイクルをある不動産会社の資本ゲームに例えています：資産担保による資金調達、資金調達による資産配置の加重、最終的に膨大な負債とバブルを蓄積します。市場がもはや受け入れなくなった場合、その結果は評価が半減するだけでなく、システム全体の後退につながる可能性があります。

物語はコピーできるが、価値は偽造できない。資本の論理が暗号化の理想を巻き込むとき、主流化の旗がレバレッジ駆動の金融モデルに異化するのは、進化なのか、それとも別の形の「売却」なのか？

! アルトコイン版の「マイクロ戦略」を目指して:新しいタイプの誇大広告スクリプト?