ダブルトークンシステム：暗号資産の使用と保有の古典的なジレンマを解決する

ブロックチェーン技術の発展は、ユーザーがトークンを使用するべきか、保持するべきかというクラシックなジレンマをもたらしました。現在、主流のブロックチェーンネットワークは短期間でそのトークンモデルを変更する可能性は低いですが、この問題はますます開発者の関心を集める研究課題となっています。

従来の単一通貨モデルは流動性が高く、簡単に使用できるという利点がありますが、双通貨モデルだけがブロックチェーンが長年抱えている経済的矛盾 - 実際にネットワークを使用することがネットワークの成長を妨げるという問題を真に解決できるのです。

パラドックスの根源

本質的に、すべてのブロックチェーンは共通の目標を持っています：取引を信頼性高く記録し、経済的価値を保存し、ネットワークの発展を促進することです。実現方法はさまざまですが、全体的な発展方向は一致しています。

現在、ほとんどのブロックチェーンエコシステムは単一の通貨に依存しており、それはプロジェクトの価値を反映し、価値の保存、交換手段、マイニング報酬、取引手数料の支払いとして機能します。問題はここにあります。

トークン保有者はプロジェクトを支持し、その成功を願っています。彼らは技術を評価し、開発チームを信頼し、プロジェクトとそのネイティブ資産が良好に発展することを信じてトークンを購入します。

しかし、もし彼らが通貨をガス代の支払いに使用すれば、エコシステム全体でのシェアが減少します。逆に、通貨の消費を拒否すれば、ネットワークの実際の使用を無視することになります。

このパラドックスは理解しやすいが、調和させるのは難しい。法定通貨とは異なり、暗号資産は時間とともに大幅に価値が上昇する可能性があり、長期保有者を引き付ける。ブロックチェーンにとって、これは開発者が努力して築こうとする団結したコミュニティの形成に有利であり、良いニュースである。

積極的にプロトコルを使用する（そしてガス代を支払うことでシェアを減らす）ことと、期待される利益のためにトークンを保持することの間には、経済的および感情的な対立が存在します。

もう一つの重要な問題は、特定のエコシステムにおいて、ユーザーが通貨を使うことで、ガバナンスモデルにおける権限と影響力が低下することです。これにより、ユーザーは苦労して得た通貨を「使う」ことに対してより消極的になります。

しかし、別の選択肢もあります。

経済学の力

取引のためだけに通貨を使うべきではありません。これは、スターバックスの株でコーヒーを買ったり、アップルの株で最新のiPhoneを購入したりするようなものです。ネットワークの混雑によってガス代が急上昇する時、特にこの感覚は辛いものです。

今年2月、イーサリアムのガス代が初めて20ドルの大台を突破しました。イーサリアムの忠実なユーザーにとって、毎回20ドルのETHを取引に使うことは、抽選前に宝くじを捨てるようなものです。結局のところ、この20ドルは5年後には200ドルの価値になるかもしれません。

二重トークン経済モデルはこの問題を解決しました。このモデルでは、一つのトークンがガバナンスの役割を果たし、もう一つはガスの支払いのみに使用されます。前者の保有者はネットワークの「所有者」と見なされ、投票を通じてプロジェクトの方向性に影響を与える権利を持っています。同時に、ガスの支払いに使用されるトークンは主要資産とは完全に切り離されており、「プロトコルを使用することで権益が減少する」という問題を解決しています。

双通証システムは依然として少数派であり、これは伝統的なブロックチェーンがその通貨モデルを徹底的に変更することを望んでいないからかもしれません。過去のブロックチェーンフォークは常に不快な結果をもたらしてきました。プロトコルの基本ルールを修正するために別個のガス通貨を導入することは重大な決定です。

しかし、次世代のブロックチェーンは、ガバナンス/支払いおよびインセンティブ/gasのために個別のトークンを発行する利点を認識しています。パブリックチェーンだけでなく、多くのGameFiプロジェクト、ステーブルコインプロトコル、貸出プラットフォームも二重トークンシステムを採用しており、ユーザーは流動性を犠牲にしたり、希少なオンチェーンリソースを争ったりする必要がなくなりました。

いくつかのプロジェクトが異なる二重トークンモデルを試みており、これらの試みは未来に向けています。

もちろん、他の実験的技術と同様に、プロトコル設計に問題が発生する可能性があります。Terraブロックチェーンの崩壊は警告です。それは、ドル建てのUSTステーブルコインをサポートするためにネイティブ資産LUNAを使用しています。

研究者は崩壊の前から、このネットワーク設計がステーブルコインをショートする動機を生み出したことを指摘しており、この問題は他の双トークンシステムでは繰り返されることも必要もない。

ダブルトークンサポートエコシステム

既存のプロジェクトが証明しているように、ダブルトークンシステムの経済性は合理的です。ダブルトークンモデルは通常、以下の特徴を持っています：

まず、主通貨の総供給量は限られており、ガバナンス、権益、または配当のために使用されます。通常、公開販売または贈与によって配布されます。

対照的に、補助通貨（またはユーティリティトークン）の供給量は無限または弾力的です。オンチェーンでの支払いとガスに使用され、生態系の参加者や主要通貨の保有者に報酬を与えます。

経済活動の成長率がインフレ供給率を超えると、実用通貨の価格が上昇します。実用通貨の利回りが上昇するにつれて、主通貨の需要と価格も上昇し、利回りが新しい均衡に達するまで続きます。

最後に、実用トークンは経済活動を通じて主トークンに正のフィードバックを形成します。

このモデルは、ユーザーがプロトコルを積極的に利用することと長期投資の間の経済的/感情的な対立を解決します。実用トークンが継続的なインセンティブとシステムの成長に使用されるとき、主通貨の保有者もオンチェーン活動に参加し、ネットワークを保護するように促されます。

ブロックチェーンなどの最先端技術は、革新的な理念を受け入れる必要があります。双通貨モデルはもはや空想に過ぎず、上述のパラドックスを解決するための実行可能なソリューションです。ブロックチェーン経済に関して言えば、双通貨モデルは確かに単一通貨モデルよりも優れています。