Kadenaが5000万ドルのインセンティブプログラムを発表、RWAへの賭けでブレークスルーを目指す

最近、2016年に設立されたパブリックブロックチェーンKadenaが、最大5000万ドルのインセンティブプログラムを発表しました。この措置は、現在人気のRWA分野を通じて、暗号通貨市場の注目を再び集めることを目的としているようです。一時期の沈黙を経て、Kadenaのこの一連の新しい動きは業界の広範な関心を引き起こしました。本記事では、Kadenaの最近の戦略的取り組み、過去の発展の歴史、その独自の技術アーキテクチャを詳しく分析し、今回の大規模なインセンティブプログラムが新たな発展の機会をもたらすかどうか、またRWA分野におけるその潜在能力について探ります。

金融エリートが"プログラム可能なPOW"ダークホースを作成

Kadenaの発展の歴史は、伝統的な金融巨頭との深い関係があります。2016年にStuart PopejoyとWill Martinoによって共同設立されたKadenaの創設者二人は、いずれも金融のバックグラウンドを持っています。Kadenaを設立する前、Stuart Popejoyはある大手銀行のブロックチェーン卓越センターを指導しており、その銀行のコア分散台帳インフラの開発を担当し、オープンソースのブロックチェーンプロジェクトを作成しました。Will Martinoはそのプロジェクトのチーフエンジニアを務め、ある規制機関の暗号通貨指導委員会で技術責任者を務めていました。彼らはある大手銀行のデジタルステーブルコインの最初のバージョンの基盤インフラの開発を担当しました。

この伝統金融の巨人内部に由来するブロックチェーンの実践経験により、Kadenaは最初から「エンタープライズ」または「機関」レベルの設計哲学を持っています。

Kadenaのコア技術の革新は、その独自のChainwebアーキテクチャにあります。これは、スケーラブルで、マルチチェーン並行のプルーフ・オブ・ワーク（PoW）コンセンサス・メカニズムです。Chainwebは単一のブロックチェーンではなく、複数の独立した、同時に稼働するピアツーピアチェーンが「編織」方式で相互接続されたネットワークです。各チェーンは独立してマイニングを行い、並行してトランザクションを処理することができます。この設計方式は、市場にある他のタイプのPOWタイプのチェーンとは大きく異なるため、Kadenaは自らの位置付けを唯一のプログラム可能なL1と称しています。

このデザインアーキテクチャの下で、理論的には非常に高いスループットがあり、2020年には、20のチェーンを拡張した場合、Kadenaは理論的なTPSが48万に達したと主張しました。このデータ値は、同時期の他の公的ブロックチェーンを大きく上回り、速度で知られるある有名な公的ブロックチェーンを含んでいます。

金融の背景と技術的な優位性を借りて、Kadenaは設立以来、一時はパブリックチェーンのスターとなりました。2021年、そのトークンの最高価格は27ドルに達し、2020年初頭の0.2ドルから100倍以上の上昇を見せ、市場価値は一時40億ドルに近づきました。さらに、Kadenaネットワークは立ち上げ初期に20のチェーンに迅速に拡張し、当時最も早いPOWパブリックチェーンとなりました。

RWAの大勝負：5000万のインセンティブは突破口になるか？

しかし、Kadenaの栄光は2021年のブルマーケットの終わりとともに消え去りました。2021年以降、その価格は急落し、市場価値も約1.5億ドルにまで低下しました。公式ブログは2023年以降更新されておらず、ソーシャルメディアでもKadenaに関するニュースはほとんど聞かれなくなりました。

2025年5月20日、Kadenaは合計5000万ドルのインセンティブプログラムを開始することを発表し、Chainweb EVM、RWAトークン化、そして人工知能駆動のブロックチェーンソリューションの発展を促進することを目指しています。このニュースは、市場が再びこの老舗パブリックチェーンに注目するきっかけとなりました。かつてのあるパブリックチェーンのようにブランドを再構築し始めるのでしょうか？

公式の資料によると、この5000万ドルの総資金プールの2500万ドルは、規制されたRWAトークン化プロジェクトをサポートするために特に使用されます。残りの2500万ドルは、KadenaのマルチチェーンEVM互換ネットワーク（Chainweb EVM）上で構築されたプロジェクトおよびAI統合プロジェクトをサポートするために使用されます。この資金はエクイティファンディングではなく、資金提供を受けたプロジェクトは株式を譲渡する必要がありません。

Kadenaの新しいインセンティブプログラムの最初のRWA分野の資金提供者は、イギリスのCurveBlock社であり、2025年6月に40万ドルの資金を受けました。CurveBlockは2018年に設立され、持続可能な不動産投資に特化したイギリスの不動産テクノロジースタートアップです。背景として、CurveBlockはイギリスのデジタル証券サンドボックス（DSS)）に受け入れられた最初の不動産会社です。これは、CurveBlockがKadenaの最初の資金提供対象となることができた理由が、コンプライアンスに密接に関連していることを意味しています。

さらに、Kadenaは資金支援を提供するだけでなく、技術支援、プロジェクト開発の提案、マーケティングやプロモーションなども提供することを提案しています。

しかし、Kadenaの公式は、資金提供を受ける企業ごとに具体的にどれだけの金額が得られるかを示しておらず、資金提供の具体的な基準も発表していません。現在、公開されている資金提供を受けた企業はCurveBlockのみです。

RWAは、市場で近年の人気のある分野であり、多くの古参の公鎖がこの物語を利用して積極的に転換を模索しています。例えば、ある公鎖も最近この方向に拡大しています。Kadenaはインセンティブプログラムを導入するだけでなく、最近そのネイティブスマートコントラクト言語Pactに基づいたRWAトークン標準を開発しました。この標準は、EthereumのEIP-3643を参考にしています。この標準は、オンチェーンの権限と規制の管理を強制し、適合した資産の発行、取引、および償還をサポートすることを目的としています。

1億ドルのインセンティブが挫折し、資金調達計画の実現が課題に

しかし、Kadena公式が発表した5000万ドルのインセンティブプログラムは初めてではありません。2022年、全体的な市場の低迷と注目度の減少に直面していた時期に、Kadenaは総額1億ドルに達するインセンティブプログラムを発表しました。その際、Kadenaはゲーム、メタバース、NFT、Web3、DeFi、DAOなどのプロジェクトのKadenaエコシステム内での発展と採用を支援しました。

Kadenaの公式による2022年末の年次レビューによると、この1億ドルのインセンティブプログラムは「圧倒的な関心と数百件の申請」を受け、「最初の資金提供を受けたプロジェクトは9つ」であり、その中には「並外れた成果を上げているものもある」とのことです。その後の四半期ごとのサマリーを振り返ると、プログラムが徐々にいくつかのプロジェクトを発表していることがわかりますが、最終的にはこのインセンティブプログラムの全体的な状況に関する説明は見つかりませんでした。また、資金提供されたプロジェクトが発表される際にも具体的な資金提供額については触れられていませんでした。

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データのパフォーマンスから見ると、今回の1億ドルのインセンティブプログラムはKadenaの市場注目度やコミュニティの活性化を向上させることができませんでした。一方では価格は依然として下落し続けており、もう一方ではネット上で確認できるTVL関連データは2023年の最低で数十万ドルにまで落ち込みました。6月13日現在、そのTVLは94万ドルに過ぎず、ステーブルコインの時価総額は約18万ドルです。

現在の5000万ドルのインセンティブプログラムに戻ると、2022年と比較して、導入された市場サイクルも非常に似ています。どちらもブルマーケットの最初のピークの後にあります。ただし、現在のところ、今後の市場サイクルの動向が2021〜2022年の全体的なベアマーケットを再現するのか、それとも新たな大きな市場サイクルが始まるのかを予測することはできません。ただ、ある意味で、Kadenaのこのインセンティブ施策が2022年に似た市場動向に直面した場合、再び「竹籃で水を打つ」ことになるかもしれません。

さらに、他のパブリックチェーンがユーザーに直接インセンティブを提供するのとは異なり、Kadenaのインセンティブは主にプロジェクト側に向けられています。ユーザー数が不足している状況で、プロジェクト側は不確定なインセンティブのためにKadenaを選ぶことは、より大きな投資リスクに直面する可能性があります。Kadenaがユーザー向けに展開したいくつかのプロモーションプランを詳しく見ると、そのインセンティブの内容は少なくとも4週間のプロモーションを行い、その後抽選を行うもので、50人のラッキーな参加者が40KDAを獲得することができます。現在のKDAの価格が0.48ドルであることを考慮すると、ユーザーの1か月のプロモーションが最終的に20ドルの報酬を得られるかどうかは不確かであり、このようなインセンティブのコストパフォーマンスはやや微妙です。

したがって、RWAの物語が人気であり、5000万ドルのインセンティブが巨額であるにもかかわらず、Kadenaが今考えるべきことは、より誠意のある方法で市場とコミュニティの承認を得ることのようです。そうでなければ、今回の5000万ドルのインセンティブは、またもや雷の音ばかりで実際にはほとんど効果がない結果になるかもしれません。