RWA市場は2025年上半期に大幅上昇するが、依然として多くの課題に直面している

2025年上半期、リアルワールドアセット（RWA）トークン化市場は顕著な上昇を迎えました。6月6日までに、世界のRWA市場の総時価総額（ステーブルコインを除く）は233.9億ドルに達し、年初から48.9%の上昇を記録しました。プライベートクレジットとアメリカ国債が市場の主導的な力となり、合計でほぼ90%のシェアを占めています。

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しかし、この目を引く成績表の背後には複数の問題が隠れています。資産クラスが高度に集中し、流動性が制限され、透明性が不足しており、暗号ネイティブエコシステムとの関連度が低いなどの要因が、RWAが真の主流トラックになるにはまだ距離があることを示しています。

プライベートローン分野で、あるブロックチェーン金融技術サービスプラットフォームが101.9億ドルのアクティブローン額で首位に立っています。このプラットフォームは主に住宅エクイティローン（HELOC）業務を提供しており、ユーザーは住宅の価値の85%を信用枠として借りることができます。規模は大きいですが、採用されているブロックチェーンモデルは類似のコンソーシアムチェーンであり、市場での資産の広範な流通を制限しています。

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アメリカ国債に関して、ある大手資産管理会社が発行したトークン化製品の規模は最大で、約29億ドルです。この種の製品は、従来のドル建て資産をブロックチェーン技術を介してデジタルトークンに変換し、24時間体制の流動性を提供します。しかし、その投資の敷居は高く、主に適格投資家を対象としています。

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パブリックチェーンの選択において、イーサリアムは依然としてRWA資産の第一選択ネットワークで、約55%の市場シェアを占めています。注目すべきは、あるLayer2ソリューションとStellarがダークホースとなり、それぞれ第二および第三のRWAパブリックチェーンにランクインしたことです。前者は主にある資産運用会社の大規模な発行によるもので、後者は伝統的金融機関との協力によって進展を遂げました。

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データは明るいですが、RWA市場は依然として多くの課題に直面しています：

1. 資産クラスはプライベートクレジットと米国国債に高度に集中しており、一部のプロジェクトはデータの透明性が不足しています。

2. 国債類RWA製品はステーブルコインからの競争圧力に直面している。

3. 資産クラスが過度に単一で、商品、株式、ファンドなどの他のタイプの割合が低い。

4. 市場規模は233億ドルに過ぎず、ステーブルコイン市場よりもはるかに低く、1兆ドル規模の予想とは大きく乖離している。

5. 現在は主に機関投資家や大規模な投資家が主導しており、一般の投資家が参加するのは難しい。

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全体的に見て、RWA市場は急速に上昇しているが、金融イノベーションの新たな章となるためには、透明性、流動性、エコシステムの統合などの面で突破を実現する必要がある。現在直面しているボトルネック問題をどのように解決するかが、RWAの長期的な発展の見通しを決定する。

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