トレンド反転？株式市場の新高値の裏にある投資家の幸福な無知

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伝説的な人物ピーター・リンチは、投資家にニュースに注意を払うのをやめるように提案します。 "経済状況を考えることに心を使わず、市場状況を楽に無視し、計画通りに定期的に投資を行う人は、研究してタイミングを考えようとする人よりも優れている。彼が株式市場に自信を持っているときに入ってきて、気分が良くないときに退出するのです。"

今年、ニュースは異常に不快です：貿易戦争、実際の戦争、経済不況への恐怖、AI終末論。しかし、私たちは再びNasdaqとS&P 500の歴史的高点に戻りました。これは特に新しいことではありません。

リンチは1993年の『ウォール街の逆襲』の中で書いています："私たちの過去6年間のほとんどの『経済がどこへ向かうのか』会議の否定的なトーンに密接に注意を払っていると、現代史上最も強力な市場の上昇期間に株式市場から恐れを抱いて逃げ出すことになります。一方で、終末論に対して幸せで無知な投資家たちは、喜んで彼らのお金を3倍または4倍に増やしました。"

それ以来、市場はさらなる進展を遂げましたが、これらの進展を十分に把握する唯一の方法は、世界に対して幸福な無知を保つことだと思います。 株式の長期的なパフォーマンスを見ると、誰もが常に十分に投資すべきだと考えるのは簡単です。 毎日のニュースを見て、今が投資の時だと考えるのは、はるかに難しいです。リンチは、試みないことを勧めています。 "株式市場に恐れられない最良の方法は、毎月定期的に株式を購入することです。"

アメリカの投資家はこの提案を大いに受け入れたが、リンチは想像できなかったかもしれない。現在、推定7000万人のアメリカの労働者が401kプランに投資しており、ニュースに関係なく、税前資金を規則的に株式市場に投入している。これにより、株式市場のボラティリティは他の状況よりも低くなっている。そうあるべきで、そうかもしれない。また、これにより、投資家はより少ない心配をする資産に対してより低いリターン（つまり、より高い評価）を受け入れるため、これらの資産はより価値があるものになるはずだ。したがって、現在の株は過去よりも高価であるのは理にかなっている。さらに高価になる可能性もある。私たちに仕事がある限り——そして401kプランがある限り——市場が大幅に下落するのは難しいかもしれない。これにより、株はますます恐ろしいものではなくなる——そしてますます価値あるものになる。

チャートを見てみましょう。

まだ貯蓄中： 6月のアメリカの個人貯蓄率はわずかに4.5%に低下しました。これは歴史的には低い水準ですが、それでもなお膨大で増加し続ける数字の4.5%です。これらの貯蓄の一部は、ニュースに関係なく毎月株式購入に使われます。

感情はまだ追いつく必要があります： 株価は歴史的高値に戻ったが、AAIIが測定した投資家の感情は依然として中立的な弱気の側にある。

リスク曲線上を移動する： アメリカの投資家はリスクを受け入れており、今年のすべての悪いニュースを経験した後、株式はリスクが少ないように見えるからかもしれません。もし株式全体のリスクが低いのであれば、リスクが高い株式を購入することは理にかなっています。

世界の他の場所では価値を購入しています： Goldman Sachsのデータによると、米国の成長株（濃紺の線）の優れたパフォーマンスは、世界の他の地域のバリュー株（淡い青の線）の優れたパフォーマンスとの間に前例のない差が存在します。世界の他の地域が安全を求める中、米国の投資家は成長に全力で投入しています。

今はすべて安全ですか？ エド・ヤルデニは、半導体業界の利益率が持続的に上昇していることを指摘しています。歴史的に見て、半導体は最も周期的であるため、リスクの高い投資分野でもあります。現在、それらはほぼ防御的であるように見えます。

人類にとって良いニュースなのか悪いニュースなのか？ 米国国勢調査局の調査によると、過去2週間でAIを使用していると報告した企業は10%未満でした。これは、AIが雇用市場を混乱させ始めたばかりである可能性があります。あるいは、AIの誇大広告があなたに信じさせるよりも、人間が雇用主にとってより有用であることを意味しているかもしれません。

歴史的な新高値を記録した直接の原因は何ですか？ 今後の利下げの期待が投資家に今購入する理由を与えています。

心配する理由が一つ減った： クリーブランド連邦準備銀行のInflationNowモデルは、第2四半期の米国CPIによる価格の年成長率がわずか1.6%であることを示しています。

長期株式: バンク・オブ・アメリカのストラテジストは、アメリカの株式市場が1990年以来の7回目の"重大なブレイクスルー"の瀬戸際にあると述べています。

ブルームバーグの一つの記事は、今週株式市場が新高値を記録したことに注意を払い、現在市場が懸念すべきすべての事柄—関税、経済、消費者支出、さらには慎重な専門家のアドバイス—を挙げ、次のように結論付けています："投資家はこれらすべてを無視しているようです。" ピーター・リンチも同意するでしょう。

読者の皆様、良い週末をお過ごしください。