米連邦準備制度理事会はBTCを所有することを許可されていないのですか？

ソース: Liu Jiaolian

昨晩、米連邦準備制度理事会（フェデラル・リザーブ）の12月の利上げ会議が予定通り終了しました。市場の予想に合致し、利上げ幅は25ベーシスポイントとなりました。これは一部の人々が予想した利上げ停止の予想を超える結果です。ここまで、2024年後半からフェデラル・リザーブは利上げを3回行い、利上げ幅は100ベーシスポイント、つまり1%で、アメリカの連邦基金利率を5.5%から4.5%に引き下げました。

これは2023年の年初に戻った利率水準です。

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利下げが着地した。 米国の3大株価指数と暗号資産市場は、すべて反落しています。 なぜでしょうか。 利下げが予想されるため、市場は長い間予測し、事前に引き出しすぎていました。 これは良い着陸になって空になり、緑の山々はまだそこにあり、夕焼けは数回赤くなっています。

もちろん、コールバックの理由と、FRB議長の発言による来年政策調整のより慎重な可能性には、ある程度の関係があります。市場の一部の人々が来年も急速に利下げするという過激な期待とは異なります。

やはり、この過激主義が世界中で蔓延する康波不況期において、少しでも過激さを欠いた場合、保守主義として非難されることになる。利下げが完全でなければ、それは完全に利下げされていないことと同じだ。

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あなたは穏やかな派閥として中立に立っていますが、右側に立っている人からは左過ぎると批判され、左側に立っている人からは右過ぎると非難されることになる。両側から非難されてしまうというわけです。

中国の哲学はなぜ中庸を好むのですか？それは何かが欠けているからです。中国の先哲たちはすでに社会が簡単に"M型"に進化することを見抜いており、真ん中に立つ人こそが最も勇敢なのです。勇気がなければ真ん中に立てないし、強くなければ真ん中に立っても粉々にされてしまいます。

白黒の二者択一、左右の二者択一、天国でなければ地獄、一念で仏になり、一念で鬼になる。今日はブロックチェーンの革命、明日はチューリップ詐欺です。

装神弄鬼、簡単です。浮遊する間、天地に立ち上がる大文字の人になるのは難しいです。大衆の感情に迎合した賞賛や非難は簡単です。客観的かつ偏見のない目で新しい事物を見ること、歴史の機会をつかむことは難しいです。

彼女の良さがわからないのは、まだ彼女と一緒にいなかったからです。一緒にいて、長く一緒にいると、彼女の良さがわかります。

凌晨の記者会見で、パウエルが記者の質問に答えた一節が話題になっています。

記者の質問は、米国のBTC国家戦略備蓄に関するものです。

パウエルは答えました：連邦準備制度はビットコインを所有することは許可されていません。私たちは関連する法律の変更を求めていません。

彼は確かに"現在"の状況に合って話していた。

ただ、この言葉はかなり抽象的で、総括的で、曖昧です。私たちは注意深く分解する必要があります。

まず、パウエルにとってBTCの性質は何ですか？

教链2024.12.5文章**《比特币风再起，首破十万刀》**中の鲍威尔の発言を振り返ると、彼は最近公に述べたところによると、BTCはむしろ金に似ていると考えています。「それはドルの競争相手ではなく、むしろ金の競争相手です。」

つまり、彼はBTCを実物資産と考えています。

したがって、連邦準備制度理事会は実物資産を直接「所有（own）」することはできません。明らかにできません。

例えば、金です。アメリカの金準備は実際にはアメリカ財務省が所有しています。しかし、実際の保管はアメリカ全土の準備銀行（例えばニューヨーク連邦準備銀行）に分散しています。1934年の金準備法に基づき、財務省は所有する金の価値を記録した金券を発行しています。これらは財務省が発行する金券であり、金準備の法的証明です。

米国連邦準備制度は、実物資産としての金を持つことができますか？できません。米国連邦準備制度は金融資産としての金証券を持つことしかできません。

しかし、金券を持つにしても、法律に従う必要があります。ここで重要なのは、金融資産の価値を合法的に連邦準備制度の負債対資産計算表に計上することです。

1913年の連邦準備法（Federal Reserve Act of 1913）に基づいて、連邦準備銀行は、金準備資産の一部として金クーポンをバランスシートに計上することができます。金クーポンは、名目価値で連邦準備銀行のバランスシートに記録され、財務省が約束した金の価値を表しています。

会計上、金の準備価格は、1973年の国際通貨基金協定法によって設定され、金1オンスあたりの価格は42.22ドルで固定されています。市場価格ではなく、この価格については、教鎖は2023年11月14日の記事「アメリカは実際にどれだけの金を保有しているのか？」で詳しく説明しており、ここでは繰り返しません。

ただし、この価格設定は万能のルールではありません。 私たちの中央の母親のように、価格は市場価格に応じて調整されます。

よし、これらを理解した後、私たちはまず2つの問題を順番に検討する必要があります：

第一、アメリカの新しい大統領は、大統領権限だけで財務省にBTC（ビットコイン）を保有し、「ビットコインクーポン」を発行することができるのか？

第二、米連邦準備制度法（1913年）を修正せずに、緊急の措置として「ビッグコイン券」を資産負債表に計上することができるかどうか、そして連邦準備制度はそれを行うことができるかどうか

最初の質問について。第35代アメリカ大統領ジョン・F・ケネディ（John F. Kennedy）が示しました。

1963年6月4日、ケネディ大統領は大統領令11110号に署名した。 この大統領令は、米国財務省が1920年の銀購入法に基づき、財務省の銀準備に基づいて財務省の名前で「銀証書」を発行することを許可しています。

本質的に、銀券はアメリカの通貨の一形態であり、同等の実物の銀と相互に交換することができます。

1963年11月22号，ケネディ大統領が暗殺されました。

ラジオから、まるで女性歌手の声が聞こえてくるようだ：

「あなたが言ったように私を愛してくれるかどうか / 聞いてもいいですか /

あなたは私のように愛に夢中になる勇気があるのか尋ねたい

あなたが言ったように私を愛してくれるかどうか尋ねたいの/

私のように愛に狂う者 / あなたは最終的にどう思うのか」

第二の問題について。米連邦準備制度はすでに実演しています。

2008年の金融危機の間、連邦準備制度はMBSおよびその他の金融資産の購入など、異例の貨幣政策を採用し、流動性を提供し、アメリカ経済を支援するための一連の措置を取った。この政策は量的緩和（Quantitative Easing、QE）と呼ばれています。

1913年の連邦準備法の第14条第2項によれば、FRBは政府債権（米国債など）を購入して通貨供給を管理し、経済を安定させることができますが、同法はFRBに私的な財産（MBSなどの抵当支援証券）を購入する明確な権限を与えていません。

核心问题是：米連邦準備制度の権力は、公権に属しているのか、私権に属しているのか？

結局、公権力は、権限がなければ行使できない。 もし法律が明文で米連邦準備制度が直接MBSを購入することを認めていない場合、それは違法行為に該当する。

しかし、米連邦準備制度は、米国や世界全体の中央銀行として、バグのような存在です。実際、米連邦準備制度は公共部門ではなく、私的な機関です。そして、私的権利は、法律で禁止されていない限り行使できます。

なので、これは柔軟に解釈できます。

通常の説明は次のようになります。

一方面、「1913年連邦準備法案」は特定の種類の資産の購入を連邦準備制度によって禁止することを明確に規定していない。

米国連邦準備制度は、緊急銀行法（1932年）や金融安定法（2008年）などの他の法律を見つけ、自身の“事態に緊急を要する”を裏付けるために使用することができる法的根拠を見つけました。これらの法律により、特定の緊急事態で、連邦準備制度はより多くの非伝統的な通貨政策を採用でき、危機時にMBSを購入するための法的根拠を提供すると見なされています。

要するに、言いたいことを言えば、連邦準備制度理事会は、MBSの購入を通じて、通貨政策と金融の安定を目指し、金融危機の特殊な状況に対処するために緊急の措置を取ったと説明しています。したがって、これらの措置は1913年の連邦準備法の文字通りの規定には適合しないものの、政府は新たな権限を通じてこれらの措置に法的根拠を提供しました。

実際には、アメリカのすべての裁判所は、これらの行為が1913年の連邦準備法に違反すると明確に判断していないが、これらを緊急対応策として見なしている。

したがって、結論は、法的なグレーゾーンが存在するにもかかわらず、この措置が直接的に1913年の連邦準備法案に違反しているとは見なされていないということです。

教链は繰り返し述べてきましたが、連邦準備制度理事会は黙って手元の「グレー」のMBSポジションを合法的な米国債ポジションに切り替えています。

この一つの尻のたんほどが、それは2008年から今日までずっと擦り続けられています。

ですので、法的変更を求めなくても、連邦準備制度は自らの権限性質を柔軟に解釈して、何をすべきか何をすべきでないかの法的根拠を見つけることができます。

最後に、教鎖は言及する価値があります。世界中央銀行にはBIS（国際決済銀行）という国際調整機関があります。これは第二次世界大戦後の国際金融秩序の一部です。

BISのメンバーは主に世界の中央銀行で構成され、現在約60のメンバーがいます。これらのメンバーには、アメリカの連邦準備制度、ヨーロッパ中央銀行、中国の人民銀行など、世界経済に重要な国の中央銀行が含まれています。BISは1930年に設立され、本部はスイスのバーゼルにあり、中央銀行の銀行と言えるでしょう。

1974年、国際清算銀行（BIS）はバーゼル委員会（BCBS、銀行監督に関するバーゼル委員会）を設立し、国際銀行業の監督基準とガイドラインの策定を目指しています。

バーゼル委員会の主な職務は、銀行の資本充当、リスク管理、銀行監督などに関連する国際基準を策定することです。特に、資本充当率、流動性要件、リスク重み付け資産などに関する規定についてです。通常、一連の監督基準と提案を発表し、世界各国の金融監督機関が参考および採用できるようにして、銀行システムの健全性と安定性を確保します。

1988年、バーゼル委員会はバーゼルI協定を発表し、これが世界の銀行の資本充当要件の初の標準化となりました。

2004年、バーゼル委員会はバーゼルII協定を発表し、これはバーゼルI協定のさらなる改善と拡張です。

2010年、世界金融危機の後、バーゼル委員会はバーゼルIII協定を発表し、銀行の資本品質を向上し、危機に対する銀行システムのリスク耐性を高めることを目的としています。

BIS（国際清算銀行）とバーゼル委員会がグローバルな銀行規制において重要な役割を果たしていることがわかります。バーゼル委員会は、BISを通じてグローバルな銀行業界の規制基準を策定し、バーゼル協定（I、II、III）はこれらの基準の具体的な表現です。

世界中の中央銀行、連邦準備制度理事会を含む、ある種の資産を自分の貸借対照表に組み込むためには、一般的にはBISがバーゼル枠組みで基準を設定し、各メンバー中央銀行がこれに従う必要があります。

バーゼル協定は、協定と呼ばれており、法律ではないため、それは各メンバーが自己規律を守ることに依存しており、法律のように暴力機関によって強制されるのではないからです。

偶然にも、BISは2022年12月に報告書を発表しており、主な内容は、2025年以降、各国中央銀行がビットコインを最大2％まで配分することが許可されるというものです。