著者：葉桢、出所：ウォールストリートジャーナル
爆火しているLabubuは「若者の茅台」と揶揄されていますが、これら二つの間には一体どのような違いがあるのでしょうか？
バンク・オブ・アメリカは最近の報告書で、この新しいトレンドのIPを伝統的な白酒の巨頭と比較し、その背後に消費サイクルの歴史的再演があるのか、それとも深刻なパラダイムシフトの一環であるのかを明確にしようとしています。
メリルリンチのアナリストであるアリス・マ、チェン・ロウ、ルーシー・ユーは、両者がソーシャル通貨であるにもかかわらず、ラブブは若者の共通の興味と価値観に基づくソーシャル属性がより多く、マオタイのソーシャル機能は権力と階級関係に依存していることを指摘しています。この違いは「新しい消費」と「伝統的な消費」の本質的な違いを反映しています。
メリルリンチは、マオタイと同様に、ポップマートもIPサイクルと投資特性からの二重の試練に直面していると指摘しています。Labubuと次のヒットIPの間に長い空白期間が生じると、同社のグローバル成長は鈍化する可能性があります。
さらに、投資家が無視できないリスクとして、規制と市場の混雑の2つがあります。報告書は、現在資本が「新消費」分野に集中して流入している現象は、以前に資金が茅台を代表とする消費ブルーチップ株に団結していたのと非常に似ていると警告しています。この混雑した取引の脆弱性は、評価に大きな影響を与える可能性があります。
バンク・オブ・アメリカはポップマートに対して買いの評価を維持し、目標価格を275香港ドルとしています。統計によると、ポップマートの株価は過去52週間の範囲で34.4-283.4香港ドルで、月曜日の終値は244.2香港ドルでした。
ソーシャル通貨の世代間の違い
米銀リサーチチームは、Labubuと茅台はどちらもソーシャルマネーの属性を持つが、明らかな世代差が存在すると考えている。茅台のソーシャル機能は、主に「ソーシャル/ビジネスの潤滑剤」としての生産性ツールの役割を果たしているのに対し、Labubuは若い世代の感情的価値の追求を代表しており、デジタルソーシャルメディア時代において消費者に即時で繊細かつ手頃な「ドーパミン」体験を提供している。
アナリストは、消費者が「意味の欠如」と増大するプレッシャーに直面するデジタル世界において、Labubuが中国が投資主導型モデルから消費主導型モデルへの漸進的な移行を示唆していると指摘しています。茅台は中国の伝統文化に深く根ざしており、そのグローバル化プロセスはまだ初期段階にありますが、グローバルな時代精神と高度に一致するLabubuはすでに大きなグローバル成功を収めています。
社会的属性の違い：茅台の社会的属性は、権力と階級システムに多く依存しており、主にビジネスなどの場面で利用される。一方、Labubuは若い世代の興味や価値観に基づく社会的つながりを代表し、感情的価値と即時の満足を強調している。
消費動因：茅台は「生産力ツール」（ビジネス潤滑剤）として機能し、Labubuはデジタル社会環境において若者の感情的価値と「ドーパミン」型消費の追求を満たし、中国が投資主導から消費主導への転換トレンドを反映している。
グローバル化のプロセス：茅台は中国の伝統文化に深く根ざしており、グローバル化はまだ初期段階にある。一方、Labubuはすでに世界的に顕著な成功を収めており、グローバルなトレンドに合致している。
IPサイクルのリスクと投資特性の両刃の剣
急速に成長する中で、アメリカの銀行は、泡泡玛特と茅台が直面している類似の課題、つまりIPのライフサイクルと製品投資特性がもたらす二重の試練を指摘しました。
バンカメは、泡泡玛特の2025年の純利益が800億元人民元であろうと1000億元人民元であろうと重要ではないと考えており、それはLabubuの出荷速度に依存しています。逆に、最近の成長とIPライフサイクルのバランスをどのように取るかが重要です。
IPライフサイクルリスク：百年の歴史的蓄積と公式な後ろ盾を持つ茅台は、サイクルを超える能力を証明しています。一方、泡泡玛特とLABUBUの歴史はそれぞれ15年と10年に過ぎず、IPライフサイクルは依然として核心的なリスクです。
レポートによると、IPプラットフォームとして、パオパオマートの多様なIPポートフォリオはリスクを分散できるものの、LABUBUはそのグローバルな成功にとって重要です。もしLABUBUと次のヒットIPとの間に長い空白期間が生じれば、そのグローバルな成長は鈍化する可能性があります。また、サブカルチャーの「主流化」は成長を促進する一方で、LABUBUの独自のソーシャルアイデンティティを希薄化させ、コアな消費者層を疎外する可能性もあります。
投資属性の利点と欠点：マオタイの歴史は、「投資可能性」が両刃の剣であることを示しています。上昇サイクルでは推進力となり、下落サイクルでは増幅器となります。
報告は、ポップマートが若年層消費者に対する魅力を確保し、新しいIPや製品の発売に有利な環境を作るために、中古市場の価格を積極的に管理していることを指摘しています。最近のLABUBUぬいぐるみシリーズの中古価格の下落は、ポップマートが供給と需要のダイナミクスを積極的に管理した結果と見なされています。
無視できない規制と市場の混雑
報告の最後では、規制と市場の感情が投資家が直面しなければならないもう二つのリスク要因であると強調されています。
規制リスク：茅台は常に価格制御や反腐敗運動などの政策の影響を受けています。同様に、ポップマートも規制の真空地帯にいるわけではありません。最近の『人民日報』の記事は、市場に関連するリスクを警告しました。しかし、米国の銀行アナリストは、ポップマートの消費者層がますます多様化するにつれて、「主流化」が中国市場における未成年者へのリスクエクスポージャーを低下させると考えています。同時に、2025年までに売上の半分以上を占めると予想される海外事業の急成長も、単一市場の規制リスクをヘッジするのに役立ちます。しかし、このリスクは依然として企業のファンダメンタルズに悪影響を及ぼす可能性があり、株価の変動を引き起こす「ヘッドラインノイズ」を引き起こす可能性があります。
「抱団」取引の脆弱性：資本市場の各サイクルでは、支配的な「混雑した取引」が発生する可能性があります。2016年から2021年にかけて、資金が茅台を代表とする消費ブルーチップ株に流入したことは、現在の資金が泡泡玛特を中心とした「新消費」分野に集中していることと非常に似ています。資金の流れやポジションの変化は、評価に巨大な影響を与える可能性があります——茅台のフォワードP/E比率は2021年初頭に60倍近くに達していましたが、現在はわずか18-19倍です。最近の資金流の変化は泡泡玛特などの「新消費」株に一定の圧力をかけていますが、報告書は、質の高い投資対象が不足している背景の中で、この「混雑」状況はしばらく続く可能性があると考えています。真の転換点は、海外市場の高頻度データに有意な転機が現れるか、中国経済が強力に回復して投資家により多くの選択肢を提供する時まで待たなければならないかもしれません。
40k 人気度
4k 人気度
6k 人気度
448 人気度
42k 人気度
17k 人気度
31k 人気度
3k 人気度
95k 人気度
ウォール街がLABUBUとマオタイについて語る：既視感か、それともパラダイムシフトか？
著者：葉桢、出所：ウォールストリートジャーナル
爆火しているLabubuは「若者の茅台」と揶揄されていますが、これら二つの間には一体どのような違いがあるのでしょうか？
バンク・オブ・アメリカは最近の報告書で、この新しいトレンドのIPを伝統的な白酒の巨頭と比較し、その背後に消費サイクルの歴史的再演があるのか、それとも深刻なパラダイムシフトの一環であるのかを明確にしようとしています。
メリルリンチのアナリストであるアリス・マ、チェン・ロウ、ルーシー・ユーは、両者がソーシャル通貨であるにもかかわらず、ラブブは若者の共通の興味と価値観に基づくソーシャル属性がより多く、マオタイのソーシャル機能は権力と階級関係に依存していることを指摘しています。この違いは「新しい消費」と「伝統的な消費」の本質的な違いを反映しています。
メリルリンチは、マオタイと同様に、ポップマートもIPサイクルと投資特性からの二重の試練に直面していると指摘しています。Labubuと次のヒットIPの間に長い空白期間が生じると、同社のグローバル成長は鈍化する可能性があります。
さらに、投資家が無視できないリスクとして、規制と市場の混雑の2つがあります。報告書は、現在資本が「新消費」分野に集中して流入している現象は、以前に資金が茅台を代表とする消費ブルーチップ株に団結していたのと非常に似ていると警告しています。この混雑した取引の脆弱性は、評価に大きな影響を与える可能性があります。
バンク・オブ・アメリカはポップマートに対して買いの評価を維持し、目標価格を275香港ドルとしています。統計によると、ポップマートの株価は過去52週間の範囲で34.4-283.4香港ドルで、月曜日の終値は244.2香港ドルでした。
ソーシャル通貨の世代間の違い
米銀リサーチチームは、Labubuと茅台はどちらもソーシャルマネーの属性を持つが、明らかな世代差が存在すると考えている。茅台のソーシャル機能は、主に「ソーシャル/ビジネスの潤滑剤」としての生産性ツールの役割を果たしているのに対し、Labubuは若い世代の感情的価値の追求を代表しており、デジタルソーシャルメディア時代において消費者に即時で繊細かつ手頃な「ドーパミン」体験を提供している。
アナリストは、消費者が「意味の欠如」と増大するプレッシャーに直面するデジタル世界において、Labubuが中国が投資主導型モデルから消費主導型モデルへの漸進的な移行を示唆していると指摘しています。茅台は中国の伝統文化に深く根ざしており、そのグローバル化プロセスはまだ初期段階にありますが、グローバルな時代精神と高度に一致するLabubuはすでに大きなグローバル成功を収めています。
社会的属性の違い：茅台の社会的属性は、権力と階級システムに多く依存しており、主にビジネスなどの場面で利用される。一方、Labubuは若い世代の興味や価値観に基づく社会的つながりを代表し、感情的価値と即時の満足を強調している。
消費動因：茅台は「生産力ツール」（ビジネス潤滑剤）として機能し、Labubuはデジタル社会環境において若者の感情的価値と「ドーパミン」型消費の追求を満たし、中国が投資主導から消費主導への転換トレンドを反映している。
グローバル化のプロセス：茅台は中国の伝統文化に深く根ざしており、グローバル化はまだ初期段階にある。一方、Labubuはすでに世界的に顕著な成功を収めており、グローバルなトレンドに合致している。
IPサイクルのリスクと投資特性の両刃の剣
急速に成長する中で、アメリカの銀行は、泡泡玛特と茅台が直面している類似の課題、つまりIPのライフサイクルと製品投資特性がもたらす二重の試練を指摘しました。
バンカメは、泡泡玛特の2025年の純利益が800億元人民元であろうと1000億元人民元であろうと重要ではないと考えており、それはLabubuの出荷速度に依存しています。逆に、最近の成長とIPライフサイクルのバランスをどのように取るかが重要です。
IPライフサイクルリスク：百年の歴史的蓄積と公式な後ろ盾を持つ茅台は、サイクルを超える能力を証明しています。一方、泡泡玛特とLABUBUの歴史はそれぞれ15年と10年に過ぎず、IPライフサイクルは依然として核心的なリスクです。
レポートによると、IPプラットフォームとして、パオパオマートの多様なIPポートフォリオはリスクを分散できるものの、LABUBUはそのグローバルな成功にとって重要です。もしLABUBUと次のヒットIPとの間に長い空白期間が生じれば、そのグローバルな成長は鈍化する可能性があります。また、サブカルチャーの「主流化」は成長を促進する一方で、LABUBUの独自のソーシャルアイデンティティを希薄化させ、コアな消費者層を疎外する可能性もあります。
投資属性の利点と欠点：マオタイの歴史は、「投資可能性」が両刃の剣であることを示しています。上昇サイクルでは推進力となり、下落サイクルでは増幅器となります。
報告は、ポップマートが若年層消費者に対する魅力を確保し、新しいIPや製品の発売に有利な環境を作るために、中古市場の価格を積極的に管理していることを指摘しています。最近のLABUBUぬいぐるみシリーズの中古価格の下落は、ポップマートが供給と需要のダイナミクスを積極的に管理した結果と見なされています。
無視できない規制と市場の混雑
報告の最後では、規制と市場の感情が投資家が直面しなければならないもう二つのリスク要因であると強調されています。
規制リスク：茅台は常に価格制御や反腐敗運動などの政策の影響を受けています。同様に、ポップマートも規制の真空地帯にいるわけではありません。最近の『人民日報』の記事は、市場に関連するリスクを警告しました。しかし、米国の銀行アナリストは、ポップマートの消費者層がますます多様化するにつれて、「主流化」が中国市場における未成年者へのリスクエクスポージャーを低下させると考えています。同時に、2025年までに売上の半分以上を占めると予想される海外事業の急成長も、単一市場の規制リスクをヘッジするのに役立ちます。しかし、このリスクは依然として企業のファンダメンタルズに悪影響を及ぼす可能性があり、株価の変動を引き起こす「ヘッドラインノイズ」を引き起こす可能性があります。
「抱団」取引の脆弱性：資本市場の各サイクルでは、支配的な「混雑した取引」が発生する可能性があります。2016年から2021年にかけて、資金が茅台を代表とする消費ブルーチップ株に流入したことは、現在の資金が泡泡玛特を中心とした「新消費」分野に集中していることと非常に似ています。資金の流れやポジションの変化は、評価に巨大な影響を与える可能性があります——茅台のフォワードP/E比率は2021年初頭に60倍近くに達していましたが、現在はわずか18-19倍です。最近の資金流の変化は泡泡玛特などの「新消費」株に一定の圧力をかけていますが、報告書は、質の高い投資対象が不足している背景の中で、この「混雑」状況はしばらく続く可能性があると考えています。真の転換点は、海外市場の高頻度データに有意な転機が現れるか、中国経済が強力に回復して投資家により多くの選択肢を提供する時まで待たなければならないかもしれません。