Kerangka Regulasi dan Eksplorasi Praktik Aset Digital Hong Kong

Pendahuluan

Hong Kong sedang membangun "ekosistem aset digital yang dapat dipercaya dan berfokus pada inovasi", dan akan terus memperkuat posisinya sebagai pemimpin di bidang aset digital global, mendorong Hong Kong untuk menjadi pusat inovasi global. Kerangka regulasi aset digital yang dibangun oleh Hong Kong dan praktik kasus sandbox-nya yang pionir dengan jelas menunjukkan bagaimana inovasi dapat mencapai perkembangan yang kokoh dalam kerangka kepatuhan.

Perkembangan Aset Digital di Hong Kong

1.1 Pembukaan: "Tombol Jeda" di Daratan dan "Tombol Fast Forward" Global (2017-2022)

Pada tahun 2017, daratan Tiongkok mengambil kebijakan penghentian total terhadap pasar aset virtual, menekan tombol "jeda" pada perkembangan aset digital. "Penutupan" yang ketat ini secara tidak sengaja menjadi "katalis" bagi industri kripto global, memicu gelombang "keberangkatan" talenta, modal, dan proyek.

Selama periode ini, peran Hong Kong menjadi lebih hati-hati dan halus, ia berfungsi sebagai "tembok api" untuk menghindari risiko meluber, dan secara diam-diam menjadi "pos pengamatan" untuk mengamati perkembangan Web3 global. Pemerintah Hong Kong secara aktif mengeksplorasi aplikasi praktis dari teknologi blockchain, serta melakukan eksplorasi dalam tokenisasi mata uang digital bank sentral (CBDC) dan aset dunia nyata (RWA).

1.2 Kunci Permainan: "Penempatan" dan Niat Strategis di Hong Kong (2023-2025)

Akhir tahun 2022 hingga 2023, kebijakan regulasi aset digital Hong Kong mengalami perubahan penting. Pemerintah Daerah Khusus Hong Kong mengeluarkan "Deklarasi Kebijakan mengenai Perkembangan Aset Virtual di Hong Kong", yang secara tegas menyatakan akan "secara aktif mendorong" pengembangan ekosistem aset virtual. Setelah itu, Hong Kong lebih lanjut menyetujui ETF aset virtual spot, dan menetapkan bahwa "Peraturan Stablecoin" akan mulai berlaku secara resmi pada 1 Agustus 2025.

Memilih untuk "membuka pintu" saat ini dapat diartikan sebagai pilihan strategis tingkat tinggi di tingkat nasional. Kebijakan "uji coba lebih awal" di Hong Kong juga mendapatkan respons dan keterhubungan yang positif dari kota-kota daratan, yang menunjuk pada potensi model "uji coba di kawasan Hong Kong, keterhubungan dengan daratan".

Kerangka "Dua Puncak Regulasi" Aset Digital Hong Kong

Sistem regulasi aset digital di Hong Kong memiliki karakteristik inti "Twin Peaks" yang terdiri dari dua lembaga, yaitu Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong (SFC) dan Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA), yang bekerja sama untuk membangun lingkungan regulasi yang mendorong inovasi keuangan sambil tetap menjaga batasan risiko.

SFC berfokus pada atribut "investasi" dari aset digital, sementara HKMA lebih menekankan pada fungsi "pembayaran". Model dual-puncak yang jelas dalam tanggung jawab ini bersama-sama membentuk jaminan sistem yang kuat bagi Hong Kong untuk berkembang menjadi pusat aset digital terkemuka di dunia.

Analisis Inti Regulasi Lisensi VASP dan Penerbitan Stablecoin

3.1 Sistem Lisensi VASP: Menetapkan Garis Merah untuk Platform Perdagangan

Sistem lisensi VASP mengharuskan semua platform perdagangan aset digital terpusat (VATP) yang beroperasi di Hong Kong atau melayani investor Hong Kong, baik yang memperdagangkan token sekuritas maupun tidak, untuk wajib memiliki lisensi. Sistem ini fokus pada perlindungan investor, keamanan aset pelanggan dan stabilitas keuangan, anti pencucian uang/pendanaan terorisme (AML/CFT), serta pengenalan dan ruang lingkup perdagangan token.

3.2 Kerangka Regulasi Stablecoin: Menetapkan Aturan untuk "Uang Setara"

Kerangka regulasi stablecoin di Hong Kong berfokus pada "stablecoin yang ditunjuk" yang terikat dengan satu atau lebih mata uang fiat. Persyaratan inti termasuk cadangan penuh 1:1, transparansi yang dapat dipercaya, dan operasi yang kuat. HKMA akan mengambil sikap yang sangat hati-hati di awal penerbitan lisensi dan telah menetapkan mekanisme "sandbox" yang memungkinkan lembaga yang berminat untuk menguji model bisnis dan kemampuan manajemen risiko mereka dalam lingkungan yang terkontrol.

Proses Panorama Sandbox Regulasi dari Sudut Pandang Pemohon

"Regulatory Sandbox" di Hong Kong pada dasarnya adalah "mekanisme dialog antara regulasi dan inovasi" serta "arena percobaan untuk isolasi risiko". Seluruh desain proses mencerminkan ketelitian, interaktivitas, dan ketembusan lembaga pengatur Hong Kong, termasuk tiga tahap utama: persiapan, pengujian, dan evaluasi.

Sandbox regulasi------Kasus tipikal di jalur kepatuhan

5.1 Sandbox regulasi stablecoin: pragmatis terlebih dahulu, menyelesaikan titik sakit

Peserta pertama yang masuk ke dalam sandbox termasuk JD Coin Chain Technology (Hong Kong), Yuan Coin Technology, serta konsorsium yang terdiri dari Standard Chartered Bank (Hong Kong), Anxin Group, dan Hong Kong Telecommunications.

5.2 Ensemble Sandbox: infrastruktur pasar keuangan inovatif, memfasilitasi aplikasi tokenisasi

Proyek Ensemble bertujuan untuk memfasilitasi penyelesaian setoran tokenisasi antar bank menggunakan mata uang digital bank sentral di tingkat grosir (wCBDC), serta menggunakan mata uang tokenisasi untuk perdagangan aset tokenisasi. Proyek ini mencakup berbagai bidang penggunaan seperti keuangan hijau dan berkelanjutan, pembiayaan perdagangan dan rantai pasokan, pendapatan tetap dan dana investasi, serta manajemen likuiditas.

Prospek Masa Depan

Dengan berlakunya "Peraturan Stablecoin", Hong Kong akan mendapatkan dasar sistem yang lebih kuat dan ruang pengembangan yang luas dalam mendorong skenario penggunaan stablecoin, memperluas berbagai produk tokenisasi, serta meningkatkan likuiditas dan popularitas stablecoin serta produk keuangan tokenisasi.

Hong Kong berpotensi untuk menjadi titik kunci global aset digital dan pusat tokenisasi aset dunia nyata, membangun keunggulan kompetitif yang unik dan tidak dapat ditiru.