Ekosistem DeFi Solana sepenuhnya pulih, bagaimana performa setiap proyek?
Ekosistem Solana baru-baru ini menunjukkan kinerja yang kuat, didorong oleh DePIN dan koin MEME, harga SOL sempat mendekati 100 dolar. Sementara itu, volume perdagangan di bursa terdesentralisasi di Solana secara singkat melampaui Ethereum, memicu perbincangan hangat di pasar.
Sementara itu, Ethereum menghadapi beberapa kritik negatif, terutama dari proyek DeFi yang sebelumnya memimpin dalam likuiditas mining pada bull market sebelumnya. Dalam konteks munculnya MEME dan DePIN sebagai tren baru, bagaimana kinerja proyek DeFi di Solana? Apakah proyek-proyek lama benar-benar pulih? Mari kita analisis lebih lanjut.
Staking Likuiditas: Penggerak Utama Pertumbuhan Ekosistem
Staking likuid menjadi jenis proyek kunci dalam pertumbuhan ekosistem Solana. Staking itu sendiri mengunci dana, yang membantu meningkatkan harga SOL, sementara berbagai token staking likuid (LST) dapat diterapkan dalam proyek Keuangan Desentralisasi lainnya. Efek kekayaan dari airdrop proyek baru dan insentif juga mendorong pertumbuhan dana yang berpartisipasi dalam staking likuid.
Data menunjukkan bahwa Marinade Finance dan Jito adalah dua proyek staking likuiditas terbesar di Solana. Hingga 22 Desember, total nilai terkunci (TVL) mereka masing-masing mencapai 1,05 miliar dolar dan 626 juta dolar, menempati peringkat teratas dalam ekosistem Solana.
Meskipun dana staking Marinade hanya 57% dari puncak sejarah dalam perhitungan dolar, jumlah SOL yang dipertaruhkan (11.15 juta SOL) telah mencapai rekor baru.
Jito tidak hanya menyediakan layanan staking, tetapi juga infrastruktur MEV. Berkat airdrop yang melebihi ekspektasi, Jito memperoleh dukungan pengguna yang luas. Baru-baru ini, karena mulai mendorong penggunaan JitoSOL dalam proyek Keuangan Desentralisasi, jumlah staking Jito terus meningkat pesat dan saat ini telah mencapai 6.42 juta SOL.
Pertukaran Terdesentralisasi: Pertukaran Posisi Proyek Klasik
Di jalur bursa terdesentralisasi (DEX), Raydium dan Orca tetap menjadi dua proyek terpenting, tanpa adanya proyek baru yang sangat menonjol. Keduanya telah mengembangkan fitur likuiditas terpusat berdasarkan fondasi yang ada, tetapi posisi pasar keduanya telah berubah.
Untuk DEX, likuiditas dan volume perdagangan adalah indikator yang paling penting. Likuiditas Raydium turun dari titik tertinggi historis sebesar 2,21 miliar dolar menjadi 113 juta dolar saat ini, hanya 5,1% dari puncaknya. Likuiditas Orca turun dari titik tertinggi 1,41 miliar dolar menjadi 184 juta dolar, atau 13% dari puncaknya.
Baru-baru ini, volume perdagangan DEX Solana telah melampaui Ethereum dan menarik perhatian luas. Data menunjukkan bahwa baik dalam 24 jam terakhir maupun 7 hari, volume perdagangan Solana lebih tinggi dibandingkan Ethereum. Meskipun ada yang meragukan bahwa ini mungkin merupakan penghitungan ulang dari volume perdagangan agregator, karena Solana lebih bergantung pada agregator perdagangan (seperti Jupiter) dibandingkan dengan Ethereum (seperti 1inch), jumlah yang dihitung ulang juga mungkin lebih besar.
Namun, berdasarkan data volume perdagangan dari berbagai DEX, total volume perdagangan DEX utama di Solana (termasuk Raydium, Orca, Lifinity, Phoenix, OpenBook, Mango Markets, Drift, Saber) dalam 24 jam terakhir adalah 1,55 miliar USD. Sebagai perbandingan, total volume perdagangan DEX utama di Ethereum (termasuk Uniswap, Curve, Balancer, PancakeSwap, DODO, Tokenlon, Maverick, Sushi) adalah 1,18 miliar USD. Ini menunjukkan bahwa volume perdagangan DEX di Solana memang melebihi Ethereum.
Perlu dicatat bahwa volume transaksi di Ethereum sebagian besar terkonsentrasi pada Uniswap (USD 940 juta) dan Curve (USD 140 juta), sementara volume transaksi DEX lainnya relatif rendah.
Indikator lain yang patut diperhatikan adalah rasio volume perdagangan DEX terhadap TVL, yang mencerminkan efisiensi penggunaan dana. Rasio ini untuk Raydium dan Orca masing-masing adalah 4,81 dan 2,87, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan tingkat DEX utama di Ethereum (Uniswap 0,26, Curve 0,09, Balancer 0,042). Ini berarti bahwa dengan modal yang sama, potensi keuntungan dari penyediaan likuiditas di Solana mungkin jauh lebih tinggi dibandingkan dengan Ethereum, yang dapat menarik lebih banyak dana ke ekosistem Solana.
Pinjaman Terdesentralisasi: Pergantian Generasi Baru
Perubahan dalam jalur pinjaman terdesentralisasi cukup besar, sebelumnya protokol pinjaman dengan volume dana besar, saat ini hanya Solend yang masih berada di depan, tetapi juga telah dilewati oleh proyek baru. TVL sangat penting bagi protokol pinjaman, mewakili sisa dana dalam protokol (deposito - pinjaman), semakin banyak sisa dana juga berarti semakin banyak deposito.
TVL Solend turun dari puncaknya sebesar 910 juta dolar AS menjadi 187 juta dolar AS saat ini, setara dengan 20,5% dari puncaknya. Solend mengalami pukulan berat selama keruntuhan FTX pada November 2022, TVL langsung turun 90% dari 280 juta dolar AS di awal bulan. Kinerja protokol peminjaman lama lainnya bahkan lebih buruk, seperti TVL Port Finance yang turun dari 260 juta dolar AS menjadi 5,7 juta dolar AS, Larix dari 360 juta dolar AS menjadi 4,81 juta dolar AS, dan Apricot Finance dari 350 juta dolar AS menjadi 2,5 juta dolar AS.
Sementara itu, pesaing baru dengan cepat muncul. TVL marginfi dan Kamino masing-masing mencapai 348 juta dolar dan 204 juta dolar, dan baru-baru ini mengalami pertumbuhan pesat. Kedua proyek ini belum mengeluarkan token tata kelola, tetapi keduanya telah meluncurkan sistem poin, di mana pengguna dapat memperoleh poin melalui penyetoran dan peminjaman. Dengan dorongan dari airdrop proyek seperti Pyth dan Jito, dana terus mengalir, berbagai LST juga didukung di platform ini, dan proyek staking likuid mungkin memberikan insentif tambahan untuk dana ini.
Pengumpul Pendapatan: Kejayaan Masa Lalu Tidak Lagi Ada
Lari pengumpul hasil hampir telah dibuktikan salah oleh pasar. Karena biaya transaksi Solana sudah rendah, keuntungan dari investasi melalui pengumpul hasil untuk secara otomatis melakukan reinvestasi guna menghemat biaya transaksi tidak lagi jelas.
Proyek agregator hasil yang paling terkenal di Solana, Sunny, telah mengalami penurunan TVL dari puncaknya sebesar 3,4 miliar dolar menjadi saat ini 4,02 juta dolar. Sunny biasanya digunakan bersama dengan Saber, dan pengembang di balik dua proyek ini terungkap adalah orang yang sama, yang pernah menyamar dengan 11 identitas yang berbeda untuk mengembangkan proyek-proyek yang berbeda, secara artifisial meningkatkan TVL Solana sebesar puluhan miliar dolar.
Selain fungsi penggalian agregat yang murni, beberapa agregator hasil juga menyediakan fungsi pinjaman dan penggalian dengan leverage, tetapi karena penurunan hasil penggalian, kinerja proyek-proyek ini juga tidak memuaskan. TVL Francium turun dari 430 juta dolar menjadi 20,89 juta dolar, TVL Tulip turun dari 1,07 miliar dolar menjadi 21,41 juta dolar.
Kontrak Permanen: Potensi yang Perlu Dieksplorasi
Dibandingkan dengan berbagai proyek kontrak berjangka di Ethereum Layer 2, Solana masih memiliki ruang untuk meningkatkan kinerjanya di bidang ini.
Saat ini, Drift adalah proyek dengan kekuatan komprehensif yang cukup kuat di bidang ini. Drift terutama menggunakan model perdagangan buku pesanan yang mirip dengan dYdX, dengan leverage maksimum hingga 20 kali. Saat ini, TVL proyek ini mencetak rekor baru, mencapai 105 juta USD, dan volume perdagangan SOL-PERP dalam 24 jam terakhir adalah 43 juta USD. Proyek ini juga menawarkan fungsi perdagangan margin spot.
Mango adalah proyek lama di jalur ini, TVL turun dari titik tertinggi 210 juta dolar menjadi 10,47 juta dolar. Proyek ini pernah diserang oleh peretas, yang kemudian dituntut dan ditangkap. Mango terutama menggunakan model pinjaman dan perdagangan dengan leverage, di mana pengguna perlu meminjam dana dan kemudian melakukan perdagangan melalui Jupiter. Saat ini, Mango juga telah menambahkan fitur perdagangan kontrak berjangka, tetapi SOL-PERP hanya memiliki volume perdagangan 520 ribu dolar dalam 24 jam terakhir.
JLP dari Jupiter adalah pesaing lain di jalur ini, yang menggunakan model serupa dengan GMX V1. Batas dana JLP ditetapkan sebesar 23 juta dolar, dan volume perdagangan SOL-PERP dalam 24 jam terakhir mencapai 101 juta dolar, bahkan melebihi Drift.
Stablecoin Terdesentralisasi: Kinerja Biasa
Solana di bidang stablecoin terdesentralisasi selalu tidak muncul proyek yang sangat menonjol.
Protokol UXD pernah menyelesaikan IDO dengan valuasi hampir 2 miliar USD, tetapi TVL tertingginya hanya 42 juta USD, dan kini turun menjadi 11,19 juta USD. Proyek ini awalnya menggunakan strategi netral Delta untuk melakukan hedging pada jaminan SOL, tetapi sekarang beralih ke penggunaan USDC 1:1 untuk pencetakan.
Selain itu, ada dua proyek stablecoin yang menggunakan over-collateralization untuk mencetak, tetapi juga secara bertahap menurun. TVL Parrot Protocol turun dari puncaknya sebesar 476 juta dolar menjadi 8,61 juta dolar saat ini; TVL Hubble turun dari puncaknya sebesar 39,83 juta dolar menjadi 8,06 juta dolar.
Ringkasan
Ekosistem DeFi Solana sedang mengalami pemulihan menyeluruh, dengan berbagai proyek menunjukkan kinerja yang bervariasi. Proyek staking likuid memimpin pertumbuhan TVL Solana, dengan berbagai LST yang diterapkan secara luas di proyek lain dan mendapatkan insentif. Meskipun likuiditas di bidang DEX masih memiliki jarak dibandingkan dengan Ethereum, volume perdagangan terkadang melebihi Ethereum, menunjukkan efisiensi modal yang sangat tinggi, yang mungkin selanjutnya menarik aliran dana ke ekosistem Solana.
Di bidang pinjaman terdesentralisasi, muncul pemimpin baru, seperti marginfi dan Kamino yang menunjukkan kinerja yang luar biasa, pasar penuh harapan terhadap potensi airdrop mereka. Di pasar kontrak berjangka, Drift dan JLP menunjukkan tren pertumbuhan. Namun, di bidang agregator hasil dan stablecoin, belum ada proyek yang menonjol.
Secara keseluruhan, ekosistem DeFi Solana sedang mengalami pemulihan dan rekonstruksi, dengan pergantian proyek lama dan baru, serta perubahan terus-menerus dalam pola pasar. Seiring dengan perkembangan dan penyempurnaan ekosistem, Solana diharapkan dapat memegang posisi yang lebih penting di bidang DeFi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Solana Keuangan Desentralisasi secara menyeluruh pulih, volume DEX melebihi Ethereum
Ekosistem DeFi Solana sepenuhnya pulih, bagaimana performa setiap proyek?
Ekosistem Solana baru-baru ini menunjukkan kinerja yang kuat, didorong oleh DePIN dan koin MEME, harga SOL sempat mendekati 100 dolar. Sementara itu, volume perdagangan di bursa terdesentralisasi di Solana secara singkat melampaui Ethereum, memicu perbincangan hangat di pasar.
Sementara itu, Ethereum menghadapi beberapa kritik negatif, terutama dari proyek DeFi yang sebelumnya memimpin dalam likuiditas mining pada bull market sebelumnya. Dalam konteks munculnya MEME dan DePIN sebagai tren baru, bagaimana kinerja proyek DeFi di Solana? Apakah proyek-proyek lama benar-benar pulih? Mari kita analisis lebih lanjut.
Staking Likuiditas: Penggerak Utama Pertumbuhan Ekosistem
Staking likuid menjadi jenis proyek kunci dalam pertumbuhan ekosistem Solana. Staking itu sendiri mengunci dana, yang membantu meningkatkan harga SOL, sementara berbagai token staking likuid (LST) dapat diterapkan dalam proyek Keuangan Desentralisasi lainnya. Efek kekayaan dari airdrop proyek baru dan insentif juga mendorong pertumbuhan dana yang berpartisipasi dalam staking likuid.
Data menunjukkan bahwa Marinade Finance dan Jito adalah dua proyek staking likuiditas terbesar di Solana. Hingga 22 Desember, total nilai terkunci (TVL) mereka masing-masing mencapai 1,05 miliar dolar dan 626 juta dolar, menempati peringkat teratas dalam ekosistem Solana.
Meskipun dana staking Marinade hanya 57% dari puncak sejarah dalam perhitungan dolar, jumlah SOL yang dipertaruhkan (11.15 juta SOL) telah mencapai rekor baru.
Jito tidak hanya menyediakan layanan staking, tetapi juga infrastruktur MEV. Berkat airdrop yang melebihi ekspektasi, Jito memperoleh dukungan pengguna yang luas. Baru-baru ini, karena mulai mendorong penggunaan JitoSOL dalam proyek Keuangan Desentralisasi, jumlah staking Jito terus meningkat pesat dan saat ini telah mencapai 6.42 juta SOL.
Pertukaran Terdesentralisasi: Pertukaran Posisi Proyek Klasik
Di jalur bursa terdesentralisasi (DEX), Raydium dan Orca tetap menjadi dua proyek terpenting, tanpa adanya proyek baru yang sangat menonjol. Keduanya telah mengembangkan fitur likuiditas terpusat berdasarkan fondasi yang ada, tetapi posisi pasar keduanya telah berubah.
Untuk DEX, likuiditas dan volume perdagangan adalah indikator yang paling penting. Likuiditas Raydium turun dari titik tertinggi historis sebesar 2,21 miliar dolar menjadi 113 juta dolar saat ini, hanya 5,1% dari puncaknya. Likuiditas Orca turun dari titik tertinggi 1,41 miliar dolar menjadi 184 juta dolar, atau 13% dari puncaknya.
Baru-baru ini, volume perdagangan DEX Solana telah melampaui Ethereum dan menarik perhatian luas. Data menunjukkan bahwa baik dalam 24 jam terakhir maupun 7 hari, volume perdagangan Solana lebih tinggi dibandingkan Ethereum. Meskipun ada yang meragukan bahwa ini mungkin merupakan penghitungan ulang dari volume perdagangan agregator, karena Solana lebih bergantung pada agregator perdagangan (seperti Jupiter) dibandingkan dengan Ethereum (seperti 1inch), jumlah yang dihitung ulang juga mungkin lebih besar.
Namun, berdasarkan data volume perdagangan dari berbagai DEX, total volume perdagangan DEX utama di Solana (termasuk Raydium, Orca, Lifinity, Phoenix, OpenBook, Mango Markets, Drift, Saber) dalam 24 jam terakhir adalah 1,55 miliar USD. Sebagai perbandingan, total volume perdagangan DEX utama di Ethereum (termasuk Uniswap, Curve, Balancer, PancakeSwap, DODO, Tokenlon, Maverick, Sushi) adalah 1,18 miliar USD. Ini menunjukkan bahwa volume perdagangan DEX di Solana memang melebihi Ethereum.
Perlu dicatat bahwa volume transaksi di Ethereum sebagian besar terkonsentrasi pada Uniswap (USD 940 juta) dan Curve (USD 140 juta), sementara volume transaksi DEX lainnya relatif rendah.
Indikator lain yang patut diperhatikan adalah rasio volume perdagangan DEX terhadap TVL, yang mencerminkan efisiensi penggunaan dana. Rasio ini untuk Raydium dan Orca masing-masing adalah 4,81 dan 2,87, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan tingkat DEX utama di Ethereum (Uniswap 0,26, Curve 0,09, Balancer 0,042). Ini berarti bahwa dengan modal yang sama, potensi keuntungan dari penyediaan likuiditas di Solana mungkin jauh lebih tinggi dibandingkan dengan Ethereum, yang dapat menarik lebih banyak dana ke ekosistem Solana.
Pinjaman Terdesentralisasi: Pergantian Generasi Baru
Perubahan dalam jalur pinjaman terdesentralisasi cukup besar, sebelumnya protokol pinjaman dengan volume dana besar, saat ini hanya Solend yang masih berada di depan, tetapi juga telah dilewati oleh proyek baru. TVL sangat penting bagi protokol pinjaman, mewakili sisa dana dalam protokol (deposito - pinjaman), semakin banyak sisa dana juga berarti semakin banyak deposito.
TVL Solend turun dari puncaknya sebesar 910 juta dolar AS menjadi 187 juta dolar AS saat ini, setara dengan 20,5% dari puncaknya. Solend mengalami pukulan berat selama keruntuhan FTX pada November 2022, TVL langsung turun 90% dari 280 juta dolar AS di awal bulan. Kinerja protokol peminjaman lama lainnya bahkan lebih buruk, seperti TVL Port Finance yang turun dari 260 juta dolar AS menjadi 5,7 juta dolar AS, Larix dari 360 juta dolar AS menjadi 4,81 juta dolar AS, dan Apricot Finance dari 350 juta dolar AS menjadi 2,5 juta dolar AS.
Sementara itu, pesaing baru dengan cepat muncul. TVL marginfi dan Kamino masing-masing mencapai 348 juta dolar dan 204 juta dolar, dan baru-baru ini mengalami pertumbuhan pesat. Kedua proyek ini belum mengeluarkan token tata kelola, tetapi keduanya telah meluncurkan sistem poin, di mana pengguna dapat memperoleh poin melalui penyetoran dan peminjaman. Dengan dorongan dari airdrop proyek seperti Pyth dan Jito, dana terus mengalir, berbagai LST juga didukung di platform ini, dan proyek staking likuid mungkin memberikan insentif tambahan untuk dana ini.
Pengumpul Pendapatan: Kejayaan Masa Lalu Tidak Lagi Ada
Lari pengumpul hasil hampir telah dibuktikan salah oleh pasar. Karena biaya transaksi Solana sudah rendah, keuntungan dari investasi melalui pengumpul hasil untuk secara otomatis melakukan reinvestasi guna menghemat biaya transaksi tidak lagi jelas.
Proyek agregator hasil yang paling terkenal di Solana, Sunny, telah mengalami penurunan TVL dari puncaknya sebesar 3,4 miliar dolar menjadi saat ini 4,02 juta dolar. Sunny biasanya digunakan bersama dengan Saber, dan pengembang di balik dua proyek ini terungkap adalah orang yang sama, yang pernah menyamar dengan 11 identitas yang berbeda untuk mengembangkan proyek-proyek yang berbeda, secara artifisial meningkatkan TVL Solana sebesar puluhan miliar dolar.
Selain fungsi penggalian agregat yang murni, beberapa agregator hasil juga menyediakan fungsi pinjaman dan penggalian dengan leverage, tetapi karena penurunan hasil penggalian, kinerja proyek-proyek ini juga tidak memuaskan. TVL Francium turun dari 430 juta dolar menjadi 20,89 juta dolar, TVL Tulip turun dari 1,07 miliar dolar menjadi 21,41 juta dolar.
Kontrak Permanen: Potensi yang Perlu Dieksplorasi
Dibandingkan dengan berbagai proyek kontrak berjangka di Ethereum Layer 2, Solana masih memiliki ruang untuk meningkatkan kinerjanya di bidang ini.
Saat ini, Drift adalah proyek dengan kekuatan komprehensif yang cukup kuat di bidang ini. Drift terutama menggunakan model perdagangan buku pesanan yang mirip dengan dYdX, dengan leverage maksimum hingga 20 kali. Saat ini, TVL proyek ini mencetak rekor baru, mencapai 105 juta USD, dan volume perdagangan SOL-PERP dalam 24 jam terakhir adalah 43 juta USD. Proyek ini juga menawarkan fungsi perdagangan margin spot.
Mango adalah proyek lama di jalur ini, TVL turun dari titik tertinggi 210 juta dolar menjadi 10,47 juta dolar. Proyek ini pernah diserang oleh peretas, yang kemudian dituntut dan ditangkap. Mango terutama menggunakan model pinjaman dan perdagangan dengan leverage, di mana pengguna perlu meminjam dana dan kemudian melakukan perdagangan melalui Jupiter. Saat ini, Mango juga telah menambahkan fitur perdagangan kontrak berjangka, tetapi SOL-PERP hanya memiliki volume perdagangan 520 ribu dolar dalam 24 jam terakhir.
JLP dari Jupiter adalah pesaing lain di jalur ini, yang menggunakan model serupa dengan GMX V1. Batas dana JLP ditetapkan sebesar 23 juta dolar, dan volume perdagangan SOL-PERP dalam 24 jam terakhir mencapai 101 juta dolar, bahkan melebihi Drift.
Stablecoin Terdesentralisasi: Kinerja Biasa
Solana di bidang stablecoin terdesentralisasi selalu tidak muncul proyek yang sangat menonjol.
Protokol UXD pernah menyelesaikan IDO dengan valuasi hampir 2 miliar USD, tetapi TVL tertingginya hanya 42 juta USD, dan kini turun menjadi 11,19 juta USD. Proyek ini awalnya menggunakan strategi netral Delta untuk melakukan hedging pada jaminan SOL, tetapi sekarang beralih ke penggunaan USDC 1:1 untuk pencetakan.
Selain itu, ada dua proyek stablecoin yang menggunakan over-collateralization untuk mencetak, tetapi juga secara bertahap menurun. TVL Parrot Protocol turun dari puncaknya sebesar 476 juta dolar menjadi 8,61 juta dolar saat ini; TVL Hubble turun dari puncaknya sebesar 39,83 juta dolar menjadi 8,06 juta dolar.
Ringkasan
Ekosistem DeFi Solana sedang mengalami pemulihan menyeluruh, dengan berbagai proyek menunjukkan kinerja yang bervariasi. Proyek staking likuid memimpin pertumbuhan TVL Solana, dengan berbagai LST yang diterapkan secara luas di proyek lain dan mendapatkan insentif. Meskipun likuiditas di bidang DEX masih memiliki jarak dibandingkan dengan Ethereum, volume perdagangan terkadang melebihi Ethereum, menunjukkan efisiensi modal yang sangat tinggi, yang mungkin selanjutnya menarik aliran dana ke ekosistem Solana.
Di bidang pinjaman terdesentralisasi, muncul pemimpin baru, seperti marginfi dan Kamino yang menunjukkan kinerja yang luar biasa, pasar penuh harapan terhadap potensi airdrop mereka. Di pasar kontrak berjangka, Drift dan JLP menunjukkan tren pertumbuhan. Namun, di bidang agregator hasil dan stablecoin, belum ada proyek yang menonjol.
Secara keseluruhan, ekosistem DeFi Solana sedang mengalami pemulihan dan rekonstruksi, dengan pergantian proyek lama dan baru, serta perubahan terus-menerus dalam pola pasar. Seiring dengan perkembangan dan penyempurnaan ekosistem, Solana diharapkan dapat memegang posisi yang lebih penting di bidang DeFi.