Enkripsi aset dimasukkan ke dalam 401(k): Bab baru investasi pensiun

Pada 7 Agustus 2025, Presiden AS Donald Trump menandatangani perintah eksekutif yang memungkinkan rencana tabungan pensiun 401(k) untuk berinvestasi dalam aset yang lebih beragam, termasuk aset kripto untuk pertama kalinya. Keputusan ini tidak hanya memberikan dukungan tingkat negara untuk pasar kripto, tetapi juga menandai perubahan besar dalam strategi investasi pensiun.

Dampak kebijakan ini sangat mendalam. Di satu sisi, ia memberikan dorongan kuat bagi pasar enkripsi, yang diharapkan dapat mempercepat proses kematangannya. Di sisi lain, dana pensiun mendapatkan pilihan investasi yang lebih luas, tetapi juga menghadapi volatilitas dan risiko yang lebih tinggi.

Merefleksikan perkembangan rencana 401(k), kita dapat menemukan titik balik penting: selama masa Depresi Besar, reformasi pensiun memungkinkan investasi saham. Meskipun latar belakang pengenalan aset enkripsi saat ini berbeda dari zaman itu, keduanya pada dasarnya memiliki banyak kesamaan.

Strategi Investasi Konservatif Sebelum Depresi Besar

Pada awal abad ke-20 hingga tahun 1920-an, sistem pensiun di Amerika Serikat terutama didasarkan pada rencana pendapatan tetap. Pemberi kerja berjanji untuk memberikan pensiun bulanan yang stabil kepada karyawan setelah pensiun, model ini berasal dari proses industrialisasi pada akhir abad ke-19, bertujuan untuk menarik dan mempertahankan tenaga kerja yang berkualitas.

Strategi investasi dana pensiun saat itu sangat konservatif. Pandangan utama berpendapat bahwa dana pensiun seharusnya mengejar keamanan daripada imbal hasil tinggi. Terpengaruh oleh regulasi "daftar hukum", dana pensiun terutama diinvestasikan dalam aset berisiko rendah seperti obligasi pemerintah, obligasi perusahaan berkualitas tinggi, dan obligasi kota.

Strategi konservatif ini berjalan baik selama periode kemakmuran ekonomi, tetapi juga membatasi potensi pengembalian investasi.

Dampak dan Krisis yang Dihasilkan oleh Depresi Besar

Pada bulan Oktober 1929, bencana pasar saham di Wall Street menandai dimulainya Depresi Besar. Indeks Dow Jones jatuh hampir 90% dari puncaknya, memicu keruntuhan ekonomi global. Tingkat pengangguran melonjak hingga 25%, dan tak terhitung jumlahnya perusahaan gulung tikar.

Meskipun dana pensiun saat itu sangat sedikit berinvestasi di saham, krisis tetap berdampak pada mereka melalui jalur tidak langsung. Banyak perusahaan pemberi kerja bangkrut dan tidak dapat memenuhi janji pensiun, yang mengakibatkan gangguan atau pengurangan signifikan dalam pembayaran pensiun.

Situasi ini memicu keraguan publik terhadap kemampuan pengelolaan pensiun oleh pemberi kerja dan pemerintah, mendorong intervensi pemerintah federal. Pada tahun 1935, Undang-Undang Jaminan Sosial diterbitkan, yang membentuk sistem pensiun nasional, tetapi pensiun swasta dan publik masih sebagian besar dipimpin oleh tingkat lokal.

Regulator menekankan bahwa dana pensiun sebaiknya menghindari investasi pada aset yang dianggap sebagai "perjudian" seperti saham.

Namun, pemulihan ekonomi setelah krisis berjalan lambat, dan imbal hasil obligasi mulai menurun, yang menyiapkan panggung untuk perubahan selanjutnya. Pada saat ini, keadaan di mana imbal hasil tidak cukup untuk menutupi imbalan yang dijanjikan mulai terlihat.

Peralihan dan Kontroversi Investasi Pasca Depresi Besar

Setelah berakhirnya Depresi Besar, terutama selama Perang Dunia II dan pasca perang (1940-an-1950-an), strategi investasi pensiun mulai perlahan-lahan berevolusi, dari investasi obligasi yang konservatif beralih ke aset ekuitas yang mencakup saham. Perubahan ini tidak berlangsung mulus, melainkan disertai dengan kontroversi yang sengit.

Pemulihan ekonomi pasca perang, namun pasar obligasi municipal terhenti, dan imbal hasil turun ke titik terendah 1,2%, tidak dapat memenuhi pengembalian yang dijamin untuk dana pensiun. Dana pensiun publik menghadapi tekanan "pembayaran defisit", beban terhadap pembayar pajak semakin berat.

Sementara itu, dana trust pribadi mulai menerapkan "aturan kehati-hatian". Aturan ini berasal dari hukum trust abad ke-19, tetapi pada tahun 1940-an ditafsirkan ulang sehingga selama keseluruhannya "kehati-hatian", investasi yang terdiversifikasi diperbolehkan untuk mengejar imbal hasil yang lebih tinggi. Aturan ini awalnya berlaku untuk trust pribadi, tetapi secara bertahap mulai mempengaruhi dana pensiun publik.

Pada tahun 1950, Negara Bagian New York menjadi yang pertama yang sebagian mengadopsi aturan prudent man, memungkinkan dana pensiun untuk berinvestasi hingga 35% dalam aset ekuitas. Ini menandai peralihan dari "daftar hukum" ke investasi yang lebih fleksibel. Negara bagian lain segera mengikuti, seperti North Carolina yang pada tahun 1957 memberikan izin untuk investasi obligasi perusahaan, dan pada tahun 1961 mengizinkan alokasi 10% untuk saham, yang meningkat menjadi 15% pada tahun 1964.

Perubahan ini memicu kontroversi besar, penentang (terutama aktuari dan serikat pekerja) berpendapat bahwa investasi saham dapat mengulangi bencana pasar saham tahun 1929, menempatkan dana pensiun pada risiko fluktuasi pasar. Media dan politisi menyebutnya "bertaruh dengan uang hasil jerih payah pekerja", khawatir bahwa dana pensiun akan runtuh saat resesi ekonomi.

Untuk meredakan kontroversi, proporsi investasi dibatasi secara ketat (awal tidak lebih dari 10-20%), dan investasi "saham blue-chip" diprioritaskan. Dalam waktu yang kemudian, berkat pasar bullish pasca perang, kontroversi perlahan menghilang, membuktikan potensi pengembalian dari investasi saham.

Perkembangan Selanjutnya dan Institusionalisasi

Pada tahun 1960, proporsi sekuritas non-pemerintah dalam pensiun publik melebihi 40%. Tingkat kepemilikan obligasi kota New York turun dari 32,3% pada tahun 1955 menjadi 1,7% pada tahun 1966. Perubahan ini mengurangi beban pajak, tetapi juga membuat pensiun lebih bergantung pada pasar.

Pada tahun 1974, Undang-Undang Perlindungan Pendapatan Pensiun Karyawan diperkenalkan, menerapkan standar investor yang hati-hati pada pensiun publik. Meskipun ada kontroversi di awal, investasi saham akhirnya diterima secara luas, tetapi juga mengungkap beberapa masalah, seperti kerugian besar pada dana pensiun selama krisis keuangan 2008, yang memicu kembali perdebatan serupa.

Analisis Situasi Saat Ini

Saat ini 401(k) pengenalan enkripsi aset sangat mirip dengan kontroversi pengenalan investasi saham sebelumnya, keduanya melibatkan peralihan dari investasi konservatif ke aset berisiko tinggi. Jelas bahwa kematangan enkripsi aset saat ini lebih rendah dan volatilitasnya lebih tinggi, ini dapat dilihat sebagai reformasi pensiun yang lebih agresif, dari mana kita dapat melihat beberapa sinyal penting.

Promosi, regulasi, dan edukasi aset enkripsi akan memasuki tahap baru untuk meningkatkan tingkat penerimaan dan kesadaran risiko masyarakat terhadap aset baru ini.

Dari sudut pandang pasar, penggabungan saham ke dalam rencana pensiun sangat diuntungkan oleh tren bullish yang panjang di pasar saham AS. Jika aset enkripsi ingin meniru jalur ini, itu juga harus keluar dari kondisi pasar yang stabil dan meningkat. Sementara itu, karena 401(k) dana setara dengan terkunci, pembelian aset enkripsi oleh dana pensiun setara dengan "menimbun koin", yang sama dengan bentuk lain dari "cadangan strategis aset enkripsi".

Apa pun sudut pandangnya, ini adalah berita baik yang besar bagi industri enkripsi.

401(k) Ringkasan Rencana

401(k) adalah rencana tabungan pensiun yang disponsori oleh pemberi kerja di bawah Pasal 401(k) dari Kode Pajak Dalam Negeri Amerika Serikat, yang diperkenalkan pertama kali pada tahun 1978. Ini memungkinkan karyawan untuk menyetor ke rekening pensiun individu melalui gaji sebelum pajak (atau gaji setelah pajak, tergantung pada rencana tertentu) untuk tabungan dan investasi jangka panjang.

401(k) adalah "rencana pembayaran tetap", yang berbeda dari "rencana pendapatan tetap" tradisional, inti dari rencana ini adalah kontribusi bersama antara karyawan dan majikan, sedangkan keuntungan atau kerugian investasi ditanggung oleh karyawan secara individu.

mekanisme kontribusi

Karyawan dapat memotong persentase tertentu dari setiap gaji sebagai kontribusi 401(k), yang disimpan ke dalam akun pribadi. Pemberi kerja menyediakan "kontribusi yang cocok", yaitu menambahkan dana berdasarkan persentase tertentu dari kontribusi karyawan, jumlah yang dicocokkan tergantung pada kebijakan pemberi kerja dan bersifat tidak wajib.

pilihan investasi

401(k) bukanlah dana tunggal, melainkan akun pribadi yang dikendalikan oleh karyawan, di mana dana dapat diinvestasikan dalam opsi "menu" yang ditentukan oleh pemberi kerja. Yang umum termasuk: dana indeks S&P 500, dana obligasi, dana campuran, dll. Perintah eksekutif tahun 2025 memungkinkan untuk berinvestasi dalam ekuitas swasta, real estat, dan enkripsi.

Karyawan harus memilih portofolio dari menu, atau menerima opsi default. Pemberi kerja hanya menyediakan opsi, tidak bertanggung jawab atas investasi spesifik.

• Kepemilikan hasil: Keuntungan investasi sepenuhnya menjadi milik karyawan, tidak perlu dibagi dengan majikan atau orang lain.
• Penanggungan risiko: Jika pasar turun, kerugian ditanggung oleh karyawan sendiri, tanpa mekanisme jaminan.