Prospek Pasar Juli: Banyak Peristiwa Menghadang, Bisakah Mode "Kelelahan Musim Panas" Dihancurkan?
Pasar memasuki periode tenang, volume perdagangan turun ke titik terendah dalam 9 bulan, dan volatilitas mencapai titik terendah dalam 21 bulan, yang menunjukkan bahwa meskipun akan ada peristiwa penting di bulan Juli, pasar mungkin masih akan melanjutkan tren perlambatan pertumbuhan musim panas.
Pengalaman selama empat tahun terakhir menunjukkan bahwa setiap bulan Juli diiringi dengan peristiwa besar, tetapi harga tetap relatif stabil, para trader tampaknya lebih memilih untuk "menikmati hidup" daripada memperhatikan pasar dengan seksama. Apakah situasi tahun ini akan berbeda, patut untuk diperhatikan.
Juli Outlook: Apakah Musim Panas yang Tenang Lagi?
Berbagai peristiwa penting akan segera terjadi. Tindakan seorang tokoh politik terus mempengaruhi pasar, membentuk kembali sentimen risiko, dan mendorong harga Bitcoin. Bulan Juli akan dibayangi oleh dampak potensialnya: rancangan anggaran, penyesuaian kebijakan tarif, serta tenggat waktu terbaru untuk kebijakan kripto yang dijadwalkan bulan ini.
Anggaran: Seorang politisi akan menandatangani anggaran baru pada 5 Juli. RUU ini sangat kontroversial karena sifat ekspansifnya, yang mungkin menyebabkan defisit meningkat sebesar 3,3 triliun dolar. Anggaran fiskal yang ekspansif adalah kabar baik bagi aset langka seperti Bitcoin, tetapi kabar baik ini mungkin akan tertutupi oleh pembicaraan tarif yang akan meningkat kembali.
**Masalah Tarif: ** Masa pengecualian tarif selama 90 hari akan berakhir pada 9 Juli, dan diharapkan akan ada lebih banyak komentar mengenai negara-negara yang berbeda. Dampak tarif baru akan secara bertahap diungkapkan dan disesuaikan sepanjang bulan. Mengingat pengalaman dari bulan Februari hingga April, ketidakpastian tarif sangat mudah menekan sentimen pasar dan berdampak negatif pada Bitcoin.
Kebijakan Kripto: 22 Juli adalah tenggat akhir untuk kebijakan kripto terbaru, pada saat itu kelompok kerja harus menyerahkan laporan, merekomendasikan kerangka legislatif dan regulasi, serta mengevaluasi keadaan cadangan aset digital. Meskipun tenggat waktu terkait sebelumnya telah berlalu, informasi mengenai jumlah Bitcoin yang dimiliki pemerintah saat ini, rencana pengadaan di masa depan, atau kompensasi kepada para korban belum dipublikasikan. Bahkan jika tidak ada informasi lebih lanjut yang akan diumumkan setelah 22 Juli, keputusan dan pengumuman terkait cadangan masih mungkin diumumkan kapan saja.
Peristiwa-peristiwa ini dapat mempengaruhi pergerakan BTC, tergantung pada faktor mana yang lebih dominan antara ekspansi fiskal dan ketidakpastian perdagangan. Selain itu, penurunan likuiditas akibat libur Hari Kemerdekaan AS pada 4 Juli dapat meningkatkan ketidakpastian pasar baru-baru ini dan membuat para trader lebih berhati-hati.
Pengaruh kebijakan yang sedang berkembang dan emosi pasar
Aksi seorang tokoh politik mengguncang pasar, ini adalah fakta yang tidak dapat disangkal. Dalam enam bulan sejak menjabat, ketidakpastian global meningkat, menyebabkan pasar (terutama pasar kripto) semakin lesu. Dari indikator seperti suku bunga dana, kontrak terbuka, eksposur ETF berleverase, volume perdagangan, dan kemiringan opsi, sulit untuk membayangkan bahwa Bitcoin hanya berjarak 5% dari puncak sejarahnya. Dalam lingkungan yang didominasi oleh ketidakpastian saat ini, selera risiko pasar tercermin dengan sangat moderat melalui alat keuangan di atas, menjadikan harga dan kemampuan menahan risiko berada dalam keadaan struktural yang sepenuhnya berbeda dibandingkan dengan periode bull market sebelumnya.
Preferensi risiko yang tertekan ini dapat diartikan sebagai sinyal positif untuk masa depan Bitcoin. Emosi euforia yang terbatas berarti bahwa jika pasar selanjutnya membaik, risiko likuidasi juga akan lebih rendah. Saat ini, tidak ada alasan bagi pasar untuk melakukan deleveraging secara besar-besaran, tingkat leverage secara keseluruhan masih terkontrol, yang lebih cocok untuk terus memegang aset fisik, dan tetap sabar di pasar sepi musiman ini.
Apakah sejarah terulang atau terobosan dari kebiasaan?
Mereview dari 2021 hingga 2024, bulan Juli adalah bulan kedua yang paling tidak aktif sepanjang tahun dalam hal volume perdagangan, meskipun beberapa tahun terakhir bulan Juli dipenuhi dengan berita utama yang cukup mengganggu pasar.
Pada bulan Juli 2021, setelah suatu negara melarang penambangan BTC, harga BTC jatuh ke titik terendah tahunan;
Pada bulan Juli 2022, beberapa perusahaan kripto memasuki proses kebangkrutan;
Meskipun tahun 2023 relatif tenang, namun salah satu raksasa manajemen aset telah mengajukan aplikasi ETF BTC;
Tahun 2024 akan sangat bergolak, di awal bulan sebuah platform perdagangan mulai mendistribusikan aset, pemerintah suatu negara menjual Bitcoin, di pertengahan bulan terjadi peristiwa politik dan hadir di konferensi BTC, di akhir bulan seorang tokoh politik mengundurkan diri dari pencalonan presiden.
Dalam lingkungan yang kurang menunjukkan tanda-tanda overheating pasar, memilih untuk terus memegang spot dan tetap bersabar mungkin merupakan strategi yang lebih aman.
Analisis Mendalam Data Pasar
Performa pasar spot
Kegiatan perdagangan di pasar spot semakin melemah dalam tujuh hari terakhir, dengan rata-rata volume perdagangan harian (ADV) turun 34% dibandingkan minggu sebelumnya, dan rata-rata volume perdagangan harian selama tujuh hari turun menjadi 2,18 miliar dolar AS, yang merupakan rekor terendah sejak 15 Oktober 2024. Aktivitas yang lesu ini terutama dipicu oleh rentang konsolidasi yang sempit dan kondisi berita yang relatif tenang.
Volume perdagangan spot Bitcoin pada bulan Juni 2025 turun ke level terendah sejak September 2024, melanjutkan tren perdagangan yang umumnya lesu di musim panas. Data historis menunjukkan bahwa dari bulan Juni hingga Oktober hanya mencakup 43% dari seluruh tahun, namun hanya menyumbang 32% dari total volume perdagangan tahunan. Secara historis, bulan Juli (menyumbang 6,1% dari volume perdagangan tahunan) dan bulan September (menyumbang 6% dari volume perdagangan tahunan) biasanya merupakan bulan-bulan paling sepi dalam setahun.
Aspek volatilitas juga menunjukkan pola serupa. Volatilitas 7 hari turun menjadi 0,79%, menjadi titik terendah sejak 14 Oktober 2023. Perlu dicatat bahwa dalam setahun terakhir, durasi terpanjang dari volatilitas 7 hari yang begitu rendah (di bawah 1%) hanya berlangsung dua hari, yang menunjukkan kemungkinan akan ada pergerakan pasar yang lebih signifikan dalam waktu dekat. Data historis menunjukkan bahwa bahkan dalam konteks larangan pertambangan di suatu negara pada 2021, kebangkrutan perusahaan kripto pada 2022, dan peristiwa politik besar pada 2024, rata-rata volatilitas pada bulan Juli, September, dan Oktober tetap rendah.
Meskipun pergerakan harga lemah, arus dana menunjukkan kinerja yang kuat. ETP Bitcoin (produk yang diperdagangkan di bursa) mencatat arus masuk bersih 18.877 BTC dalam minggu lalu, yang hampir sepenuhnya didorong oleh arus masuk dana yang besar dari ETF spot AS, mencetak rekor arus masuk mingguan terkuat sejak 28 Mei. Namun, arus dana yang kuat kontras tajam dengan harga yang stagnan, menunjukkan adanya tekanan penjual yang cukup besar di pasar.
Oleh karena itu, meskipun ada beberapa faktor katalis pasar potensial pada Juli 2025, berdasarkan pola sebelumnya, pasar masih mungkin berkeliaran dalam konteks volume perdagangan yang rendah dan volatilitas yang rendah, memasuki keadaan lemahnya musim panas yang khas.
Pasar Derivatif
Secara keseluruhan, platform perdagangan tertentu menunjukkan premium futures yang lesu, aliran dana ETF yang terbatas, serta rendahnya leverage dan imbal hasil moderat di pasar kontrak berkelanjutan. Tanda-tanda ini menunjukkan bahwa tekanan pasar yang didorong oleh leverage memiliki risiko yang terbatas dalam jangka pendek.
Pasar Futures: Kinerja futures cryptocurrency di platform perdagangan tertentu stabil selama seminggu terakhir, dengan trader menghindari posisi arah baru, meskipun mengalami jatuh tempo kontrak bulan Juni yang signifikan, eksposur risiko secara keseluruhan tetap datar. Premium tahunan untuk futures Bitcoin tetap lemah, berkisar antara 7-8%, dan turun menjadi 6,5% dalam perdagangan pagi hari Selasa, level terendah dalam 8 hari terakhir.
Leveraged ETF: Aktivitas leveraged ETF juga moderat, dengan arus dana kecil yang terus keluar sejak Kamis lalu, menunjukkan preferensi risiko rendah di pasar tetap stabil. Selama seminggu terakhir, jumlah kontrak terbuka di suatu platform perdagangan berkurang 2.105 BTC, terutama karena para trader mempertahankan kontrak bulan Juni yang bernilai 8.960 BTC hingga jatuh tempo. Selama dua bulan terakhir, ketika harga Bitcoin tetap di atas 100.000 dolar, kontrak terbuka telah berfluktuasi dalam kisaran sempit antara 145.000 hingga 160.000 BTC.
Kontrak Berkelanjutan: Pasar kontrak berkelanjutan juga mencerminkan sentimen hati-hati yang sama. Rata-rata suku bunga dana tahunan selama 7 hari hanya 2,5%, jauh di bawah level netral 10,95%. Ini menunjukkan bahwa pasar terus kekurangan niat untuk membangun posisi long baru, yang menyebabkan harga kontrak berkelanjutan tetap di bawah harga spot. Volume posisi kontrak berkelanjutan Bitcoin masih jauh di bawah puncak Mei, hampir stagnan di level 266.000 Bitcoin, hanya sedikit rebound dari titik terendah 257.000 Bitcoin minggu lalu.
Pasar Opsi: Sementara itu, di pasar opsi Bitcoin, akibat harga yang berkisar lama dan penurunan aktivitas perdagangan, permintaan untuk taruhan arah melemah, dan kemiringan jangka waktu cenderung netral. Sementara itu, konsolidasi jangka panjang membuat volatilitas implisit menyusut ke level terendah tahunan, dan pasar memperkirakan bahwa pergerakan musim panas akan terus bergerak lambat.
Munculnya pasar derivatif koin alternatif
Dalam setahun terakhir, rasio leverage relatif di pasar altcoin telah meningkat tajam. Rasio posisi kontrak berkelanjutan terhadap kapitalisasi pasar hampir dua kali lipat, dari 3% pada 1 Juli 2024 menjadi 5,6% hari ini, menunjukkan bahwa perdagangan leverage altcoin jauh lebih aktif dibandingkan setahun yang lalu.
Volume open interest Ethereum meningkat 68%, dari 3,5 juta ETH menjadi 6,88 juta ETH. Sementara itu, volume open interest Solana meningkat 115%, dari 13,2 juta SOL menjadi 28,3 juta SOL. Sebagai perbandingan, volume open interest Bitcoin hampir tidak berubah, dari 263.000 BTC pada 1 Juli 2024 menjadi 266.000 BTC pada 1 Juli 2025, yang menyoroti bahwa fokus para trader semakin beralih ke altcoin.
Namun, meskipun volume posisi altcoin terus meningkat, tingkat biaya modal altcoin menggambarkan gambaran pasar yang hati-hati. Pada bulan November/Desember tahun lalu, saat suasana pasar sedang tinggi, rata-rata tingkat biaya modal untuk lima altcoin teratas mencapai 60%, 35 poin persentase lebih tinggi dibandingkan dengan tingkat biaya modal Bitcoin pada periode yang sama. Namun, pada paruh pertama tahun 2025, tingkat biaya modalnya terus mendekati atau bahkan di bawah level Bitcoin, menunjukkan adanya perasaan penghindaran risiko. Fenomena pertumbuhan volume posisi yang stabil ini bersamaan dengan tingkat biaya modal yang moderat menunjukkan bahwa strategi posisi di seluruh pasar cukup terkendali.
 dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Prospek pasar kripto Juli: Peristiwa besar akan datang, kelemahan musim panas sulit diubah
Prospek Pasar Juli: Banyak Peristiwa Menghadang, Bisakah Mode "Kelelahan Musim Panas" Dihancurkan?
Pasar memasuki periode tenang, volume perdagangan turun ke titik terendah dalam 9 bulan, dan volatilitas mencapai titik terendah dalam 21 bulan, yang menunjukkan bahwa meskipun akan ada peristiwa penting di bulan Juli, pasar mungkin masih akan melanjutkan tren perlambatan pertumbuhan musim panas.
Pengalaman selama empat tahun terakhir menunjukkan bahwa setiap bulan Juli diiringi dengan peristiwa besar, tetapi harga tetap relatif stabil, para trader tampaknya lebih memilih untuk "menikmati hidup" daripada memperhatikan pasar dengan seksama. Apakah situasi tahun ini akan berbeda, patut untuk diperhatikan.
Juli Outlook: Apakah Musim Panas yang Tenang Lagi?
Berbagai peristiwa penting akan segera terjadi. Tindakan seorang tokoh politik terus mempengaruhi pasar, membentuk kembali sentimen risiko, dan mendorong harga Bitcoin. Bulan Juli akan dibayangi oleh dampak potensialnya: rancangan anggaran, penyesuaian kebijakan tarif, serta tenggat waktu terbaru untuk kebijakan kripto yang dijadwalkan bulan ini.
Anggaran: Seorang politisi akan menandatangani anggaran baru pada 5 Juli. RUU ini sangat kontroversial karena sifat ekspansifnya, yang mungkin menyebabkan defisit meningkat sebesar 3,3 triliun dolar. Anggaran fiskal yang ekspansif adalah kabar baik bagi aset langka seperti Bitcoin, tetapi kabar baik ini mungkin akan tertutupi oleh pembicaraan tarif yang akan meningkat kembali.
**Masalah Tarif: ** Masa pengecualian tarif selama 90 hari akan berakhir pada 9 Juli, dan diharapkan akan ada lebih banyak komentar mengenai negara-negara yang berbeda. Dampak tarif baru akan secara bertahap diungkapkan dan disesuaikan sepanjang bulan. Mengingat pengalaman dari bulan Februari hingga April, ketidakpastian tarif sangat mudah menekan sentimen pasar dan berdampak negatif pada Bitcoin.
Kebijakan Kripto: 22 Juli adalah tenggat akhir untuk kebijakan kripto terbaru, pada saat itu kelompok kerja harus menyerahkan laporan, merekomendasikan kerangka legislatif dan regulasi, serta mengevaluasi keadaan cadangan aset digital. Meskipun tenggat waktu terkait sebelumnya telah berlalu, informasi mengenai jumlah Bitcoin yang dimiliki pemerintah saat ini, rencana pengadaan di masa depan, atau kompensasi kepada para korban belum dipublikasikan. Bahkan jika tidak ada informasi lebih lanjut yang akan diumumkan setelah 22 Juli, keputusan dan pengumuman terkait cadangan masih mungkin diumumkan kapan saja.
Peristiwa-peristiwa ini dapat mempengaruhi pergerakan BTC, tergantung pada faktor mana yang lebih dominan antara ekspansi fiskal dan ketidakpastian perdagangan. Selain itu, penurunan likuiditas akibat libur Hari Kemerdekaan AS pada 4 Juli dapat meningkatkan ketidakpastian pasar baru-baru ini dan membuat para trader lebih berhati-hati.
Pengaruh kebijakan yang sedang berkembang dan emosi pasar
Aksi seorang tokoh politik mengguncang pasar, ini adalah fakta yang tidak dapat disangkal. Dalam enam bulan sejak menjabat, ketidakpastian global meningkat, menyebabkan pasar (terutama pasar kripto) semakin lesu. Dari indikator seperti suku bunga dana, kontrak terbuka, eksposur ETF berleverase, volume perdagangan, dan kemiringan opsi, sulit untuk membayangkan bahwa Bitcoin hanya berjarak 5% dari puncak sejarahnya. Dalam lingkungan yang didominasi oleh ketidakpastian saat ini, selera risiko pasar tercermin dengan sangat moderat melalui alat keuangan di atas, menjadikan harga dan kemampuan menahan risiko berada dalam keadaan struktural yang sepenuhnya berbeda dibandingkan dengan periode bull market sebelumnya.
Preferensi risiko yang tertekan ini dapat diartikan sebagai sinyal positif untuk masa depan Bitcoin. Emosi euforia yang terbatas berarti bahwa jika pasar selanjutnya membaik, risiko likuidasi juga akan lebih rendah. Saat ini, tidak ada alasan bagi pasar untuk melakukan deleveraging secara besar-besaran, tingkat leverage secara keseluruhan masih terkontrol, yang lebih cocok untuk terus memegang aset fisik, dan tetap sabar di pasar sepi musiman ini.
Apakah sejarah terulang atau terobosan dari kebiasaan?
Mereview dari 2021 hingga 2024, bulan Juli adalah bulan kedua yang paling tidak aktif sepanjang tahun dalam hal volume perdagangan, meskipun beberapa tahun terakhir bulan Juli dipenuhi dengan berita utama yang cukup mengganggu pasar.
Dalam lingkungan yang kurang menunjukkan tanda-tanda overheating pasar, memilih untuk terus memegang spot dan tetap bersabar mungkin merupakan strategi yang lebih aman.
Analisis Mendalam Data Pasar
Performa pasar spot
Kegiatan perdagangan di pasar spot semakin melemah dalam tujuh hari terakhir, dengan rata-rata volume perdagangan harian (ADV) turun 34% dibandingkan minggu sebelumnya, dan rata-rata volume perdagangan harian selama tujuh hari turun menjadi 2,18 miliar dolar AS, yang merupakan rekor terendah sejak 15 Oktober 2024. Aktivitas yang lesu ini terutama dipicu oleh rentang konsolidasi yang sempit dan kondisi berita yang relatif tenang.
Volume perdagangan spot Bitcoin pada bulan Juni 2025 turun ke level terendah sejak September 2024, melanjutkan tren perdagangan yang umumnya lesu di musim panas. Data historis menunjukkan bahwa dari bulan Juni hingga Oktober hanya mencakup 43% dari seluruh tahun, namun hanya menyumbang 32% dari total volume perdagangan tahunan. Secara historis, bulan Juli (menyumbang 6,1% dari volume perdagangan tahunan) dan bulan September (menyumbang 6% dari volume perdagangan tahunan) biasanya merupakan bulan-bulan paling sepi dalam setahun.
Aspek volatilitas juga menunjukkan pola serupa. Volatilitas 7 hari turun menjadi 0,79%, menjadi titik terendah sejak 14 Oktober 2023. Perlu dicatat bahwa dalam setahun terakhir, durasi terpanjang dari volatilitas 7 hari yang begitu rendah (di bawah 1%) hanya berlangsung dua hari, yang menunjukkan kemungkinan akan ada pergerakan pasar yang lebih signifikan dalam waktu dekat. Data historis menunjukkan bahwa bahkan dalam konteks larangan pertambangan di suatu negara pada 2021, kebangkrutan perusahaan kripto pada 2022, dan peristiwa politik besar pada 2024, rata-rata volatilitas pada bulan Juli, September, dan Oktober tetap rendah.
Meskipun pergerakan harga lemah, arus dana menunjukkan kinerja yang kuat. ETP Bitcoin (produk yang diperdagangkan di bursa) mencatat arus masuk bersih 18.877 BTC dalam minggu lalu, yang hampir sepenuhnya didorong oleh arus masuk dana yang besar dari ETF spot AS, mencetak rekor arus masuk mingguan terkuat sejak 28 Mei. Namun, arus dana yang kuat kontras tajam dengan harga yang stagnan, menunjukkan adanya tekanan penjual yang cukup besar di pasar.
Oleh karena itu, meskipun ada beberapa faktor katalis pasar potensial pada Juli 2025, berdasarkan pola sebelumnya, pasar masih mungkin berkeliaran dalam konteks volume perdagangan yang rendah dan volatilitas yang rendah, memasuki keadaan lemahnya musim panas yang khas.
Pasar Derivatif
Secara keseluruhan, platform perdagangan tertentu menunjukkan premium futures yang lesu, aliran dana ETF yang terbatas, serta rendahnya leverage dan imbal hasil moderat di pasar kontrak berkelanjutan. Tanda-tanda ini menunjukkan bahwa tekanan pasar yang didorong oleh leverage memiliki risiko yang terbatas dalam jangka pendek.
Leveraged ETF: Aktivitas leveraged ETF juga moderat, dengan arus dana kecil yang terus keluar sejak Kamis lalu, menunjukkan preferensi risiko rendah di pasar tetap stabil. Selama seminggu terakhir, jumlah kontrak terbuka di suatu platform perdagangan berkurang 2.105 BTC, terutama karena para trader mempertahankan kontrak bulan Juni yang bernilai 8.960 BTC hingga jatuh tempo. Selama dua bulan terakhir, ketika harga Bitcoin tetap di atas 100.000 dolar, kontrak terbuka telah berfluktuasi dalam kisaran sempit antara 145.000 hingga 160.000 BTC.
Kontrak Berkelanjutan: Pasar kontrak berkelanjutan juga mencerminkan sentimen hati-hati yang sama. Rata-rata suku bunga dana tahunan selama 7 hari hanya 2,5%, jauh di bawah level netral 10,95%. Ini menunjukkan bahwa pasar terus kekurangan niat untuk membangun posisi long baru, yang menyebabkan harga kontrak berkelanjutan tetap di bawah harga spot. Volume posisi kontrak berkelanjutan Bitcoin masih jauh di bawah puncak Mei, hampir stagnan di level 266.000 Bitcoin, hanya sedikit rebound dari titik terendah 257.000 Bitcoin minggu lalu.
Munculnya pasar derivatif koin alternatif
Dalam setahun terakhir, rasio leverage relatif di pasar altcoin telah meningkat tajam. Rasio posisi kontrak berkelanjutan terhadap kapitalisasi pasar hampir dua kali lipat, dari 3% pada 1 Juli 2024 menjadi 5,6% hari ini, menunjukkan bahwa perdagangan leverage altcoin jauh lebih aktif dibandingkan setahun yang lalu.
Volume open interest Ethereum meningkat 68%, dari 3,5 juta ETH menjadi 6,88 juta ETH. Sementara itu, volume open interest Solana meningkat 115%, dari 13,2 juta SOL menjadi 28,3 juta SOL. Sebagai perbandingan, volume open interest Bitcoin hampir tidak berubah, dari 263.000 BTC pada 1 Juli 2024 menjadi 266.000 BTC pada 1 Juli 2025, yang menyoroti bahwa fokus para trader semakin beralih ke altcoin.
Namun, meskipun volume posisi altcoin terus meningkat, tingkat biaya modal altcoin menggambarkan gambaran pasar yang hati-hati. Pada bulan November/Desember tahun lalu, saat suasana pasar sedang tinggi, rata-rata tingkat biaya modal untuk lima altcoin teratas mencapai 60%, 35 poin persentase lebih tinggi dibandingkan dengan tingkat biaya modal Bitcoin pada periode yang sama. Namun, pada paruh pertama tahun 2025, tingkat biaya modalnya terus mendekati atau bahkan di bawah level Bitcoin, menunjukkan adanya perasaan penghindaran risiko. Fenomena pertumbuhan volume posisi yang stabil ini bersamaan dengan tingkat biaya modal yang moderat menunjukkan bahwa strategi posisi di seluruh pasar cukup terkendali.
![Outlook Juli: Tiga Tindakan Trump VS Pasar Mencetak Rekor "Tenang", Apakah Naskah Juli Masih "Kelelahan Musim Panas"?](