Bitcoin Halving Periode: Penawaran, Permintaan, dan Analisis Statistik
Sudah lebih dari sebulan hingga Halving Bitcoin yang keempat. Seperti biasa, halving ini akan mengurangi hadiah penerbitan Bitcoin untuk penambang, dari 6,25 BTC per blok menjadi 3,125 BTC. Meskipun mempelajari siklus halving sebelumnya dapat memberikan referensi untuk potensi pergerakan harga, jumlah sampel dari tiga peristiwa tersebut terlalu kecil untuk membangun pola yang jelas atau membuat prediksi yang pasti.
Munculnya ETF BTC spot di Amerika Serikat telah secara fundamental mengubah dinamika pasar Bitcoin. Dalam waktu singkat dua bulan, aliran bersihnya mencapai miliaran dolar, yang secara tidak terbalik mengubah pola. Para peserta institusi utama kini dapat berinvestasi melalui alat-alat ini, dan dampak dari Halving kali ini mungkin tidak dapat tercermin dari tiga siklus sebelumnya. Memahami kondisi penawaran dan permintaan teknis saat ini menjadi lebih penting, yang membantu untuk lebih baik memahami potensi Bitcoin.
Pembatasan pasokan Bitcoin yang baru memang penting, tetapi itu hanyalah salah satu dari banyak faktor. Sejak awal tahun 2020, Bitcoin yang tersedia untuk diperdagangkan telah menurun, yang merupakan perubahan besar dibandingkan dengan siklus sebelumnya. Namun, data terbaru menunjukkan bahwa sejak awal kuartal keempat tahun 23, pasokan BTC yang aktif meningkat secara signifikan sebanyak 1,3 juta, sementara Bitcoin yang baru ditambang selama periode yang sama hanya sekitar 150 ribu. Meskipun kemampuan pasar untuk menyerap pasokan telah meningkat, kami tetap berpendapat bahwa interaksi kompleks antara dinamika pasar ini tidak boleh disederhanakan secara berlebihan.
Mekanisme Halving Bitcoin akan berlanjut hingga semua 21 juta koin Bitcoin ditambang habis, yang diperkirakan akan terjadi sekitar tahun 2140. Arti dari Halving adalah menekankan keunikan Bitcoin: rencana pasokan yang tetap dan deflasi, yang pada akhirnya membentuk batas pasokan yang keras. Hal ini sering kali diremehkan. Berbeda dengan barang fisik, pasokan Bitcoin bersifat tidak elastis. Selain itu, Bitcoin adalah cerita pertumbuhan, di mana utilitas jaringannya bertambah seiring dengan meningkatnya jumlah pengguna, yang secara langsung mempengaruhi nilai token.
Analisis pengaruh siklus Halving terhadap kinerja Bitcoin terbatas, karena kami hanya memiliki pengalaman dari tiga peristiwa Halving. Penelitian tentang korelasi antara peristiwa Halving sebelumnya dan harga harus ditafsirkan dengan hati-hati, karena ukuran sampel yang kecil sulit untuk digeneralisasi. Kami percaya bahwa diperlukan lebih banyak siklus Halving untuk menarik kesimpulan yang lebih kuat. Selain itu, korelasi tidak berarti hubungan sebab-akibat, faktor-faktor seperti sentimen pasar, tren adopsi, dan kondisi makroekonomi juga dapat menyebabkan fluktuasi harga.
ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat sedang membentuk kembali dinamika pasar dengan menciptakan titik permintaan baru. Aliran ETF diharapkan dapat menyerap sebagian besar pasokan secara bertahap dan berkelanjutan. Volume perdagangan BTC spot harian ETF saat ini sekitar 4-5 miliar dolar AS, yang merupakan 15-20% dari total volume perdagangan di bursa terpusat global, memberikan likuiditas yang cukup bagi institusi. Dalam jangka panjang, permintaan stabil ini dapat berdampak positif pada harga Bitcoin, menciptakan pasar yang lebih seimbang, dan mengurangi volatilitas akibat penjualan terpusat.
ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat menarik aliran bersih sebesar 9,6 miliar dolar AS dalam dua bulan pertama, dengan total aset yang dikelola mencapai 55 miliar dolar AS. Selama periode ini, pertumbuhan bersih BTC yang dimiliki oleh ETF meningkat hampir tiga kali lipat dibandingkan dengan pasokan baru yang ditambang sebesar 155.000 koin. Semua ETF Bitcoin spot di seluruh dunia saat ini memegang sekitar 1,1 juta Bitcoin, yang merupakan 5,8% dari total pasokan yang beredar.
Dalam jangka menengah, ETF mungkin akan mempertahankan bahkan meningkatkan likuiditas saat ini, karena perusahaan pialang besar belum menawarkan produk ini kepada klien. Masih ada lebih dari 6 triliun dolar AS dalam dana pasar uang di AS, ditambah dengan penurunan suku bunga yang akan datang, tahun ini dapat ada banyak modal menganggur yang masuk ke dalam kategori aset ini.
Konsentrasi Bitcoin yang dimiliki oleh ETF tidak akan menimbulkan risiko terhadap stabilitas jaringan, karena hanya memiliki Bitcoin tidak mempengaruhi jaringan yang terdesentralisasi atau mengendalikan nodenya. Saat ini, lembaga keuangan belum dapat menyediakan derivatif yang berdasarkan ETF ini, dan jika tersedia, mungkin akan mengubah struktur pasar para peserta besar. Namun, persetujuan dari regulator mungkin masih membutuhkan waktu beberapa bulan.
Asumsikan bahwa arus masuk bersih ETF AS stabil di 1 miliar dolar per bulan, model sederhana menunjukkan bahwa relatif terhadap sekitar 13.500 BTC yang ditambang per bulan setelah Halving (, harga rata-rata Bitcoin seharusnya mendekati 74 ribu dolar. Namun, penambang bukanlah satu-satunya sumber penyediaan Bitcoin yang dijual di pasar. Ketidakseimbangan antara Bitcoin yang baru ditambang dan arus masuk ETF hanyalah sebagian kecil dari tren pasokan siklus jangka panjang.
Salah satu cara untuk mengukur jumlah Bitcoin yang tersedia untuk diperdagangkan adalah dengan menghitung selisih antara pasokan yang beredar dan pasokan yang tidak likuid. Menurut data Glassnode, tingkat pasokan Bitcoin yang tersedia telah menurun selama empat tahun terakhir, dari puncaknya 5,3 juta BTC di awal 2020 menjadi 4,6 juta saat ini. Ini merupakan perubahan signifikan dari tren pasokan yang tersedia yang meningkat secara konsisten selama tiga periode Halving sebelumnya.
![Coinbase: Dari sudut pandang penawaran dan permintaan, analisis mendalam mengenai pergerakan Bitcoin setelah Halving])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a94172df1da52846e3d868aea4536218.webp(
Sekilas, penurunan ketersediaan perdagangan Bitcoin tampaknya menjadi dukungan teknis utama untuk kinerjanya, terutama mengingat permintaan institusi baru yang dibawa oleh ETF. Namun, sebenarnya, mengingat bahwa aliran koin Bitcoin baru akan segera berkurang, dinamika penawaran dan permintaan ini menunjukkan bahwa pasar mungkin akan menjadi ketat dalam jangka pendek. Namun, kerangka ini tidak sepenuhnya menangkap kompleksitas dinamika likuiditas pasar Bitcoin, karena "pasokan non-likuid" tidak berarti pasokan statis.
Investor tidak boleh mengabaikan beberapa faktor kunci yang mungkin mempengaruhi tekanan penjualan:
Tidak semua Bitcoin dengan likuiditas rendah "terjebak". Pemegang jangka panjang ) telah memegang lebih dari 155 hari, mewakili 83,5% ( yang sensitif terhadap harga lebih rendah, tetapi beberapa orang mungkin masih akan mendapatkan keuntungan saat harga naik.
Beberapa pemegang mungkin tidak berniat untuk menjual dalam waktu dekat, tetapi dapat menyediakan likuiditas dengan menggunakan Bitcoin sebagai jaminan, yang juga mempengaruhi atribut "non-likuiditas" dari Bitcoin ini.
Penambang mungkin akan menjual cadangan ) saat ini total penambang publik dan swasta adalah 1,8 juta koin BTC ( untuk memperluas bisnis atau menutupi biaya.
Sekitar 3 juta koin BTC yang dipegang jangka pendek juga tidak sedikit, seiring dengan fluktuasi harga, spekulan mungkin akan meraih keuntungan dan keluar.
Jika tidak mempertimbangkan sumber pasokan yang signifikan ini, maka hanya karena pengurangan hadiah penambangan dan permintaan ETF yang stabil untuk menyimpulkan bahwa kekurangan akan terjadi adalah pendapat yang terlalu disederhanakan. Dibutuhkan penilaian yang lebih komprehensif untuk menentukan dinamika penawaran dan permintaan yang sebenarnya di balik peristiwa Halving yang akan datang.
![Coinbase: Dari sudut pandang penawaran dan permintaan, analisis mendalam tentang pergerakan Bitcoin setelah Halving])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bdd4bc0cd05cc4023732f68f39460698.webp(
Meskipun Bitcoin telah dimasukkan ke dalam ETF, jumlah pasokan yang aktif beredar ) yang mengalami transfer Bitcoin ( dalam 3 bulan terakhir masih meningkat jauh melebihi akumulasi aliran masuk ETF. Sejak kuartal keempat tahun 23, pasokan BTC yang aktif meningkat sebesar 1,3 juta, sementara Bitcoin yang baru ditambang hanya sekitar 150 ribu.
Sebagian pasokan yang aktif berasal dari para penambang, yang mungkin sedang menjual cadangan mereka, baik untuk memanfaatkan pergerakan harga, maupun untuk membangun likuiditas dalam situasi di mana pendapatan berkurang. Namun, dari 1 Oktober 2023 hingga 11 Maret 2024, saldo bersih dompet penambang hanya berkurang sebanyak 20.471 BTC, yang berarti pasokan Bitcoin yang baru aktif sebagian besar berasal dari tempat lain.
![Coinbase: Dari sudut pandang penawaran dan permintaan, analisis mendalam tentang pergerakan Bitcoin setelah Halving])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d217c2093a99c57c260e6201cfb57d8.webp(
Dalam siklus sebelumnya, perubahan jumlah pasokan aktif lebih dari lima kali kecepatan pertumbuhan Bitcoin yang baru ditambang. Dalam siklus 2017 dan 2021, jumlah pasokan aktif hampir dua kali lipat, masing-masing meningkat dari 3,2 juta menjadi 6,1 juta dalam 11 bulan, dan meningkat dari 2,3 juta menjadi 5,4 juta dalam 7 bulan. Sebagai perbandingan, jumlah Bitcoin yang ditambang pada periode yang sama sekitar 600 ribu dan 200 ribu.
Sementara itu, jumlah pasokan tidak aktif selama periode ini ) Bitcoin yang sudah tidak bergerak selama lebih dari setahun telah turun selama tiga bulan berturut-turut, yang mungkin menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang mulai menjual. Dalam siklus 2017 dan 2021, dari puncak pasokan tidak aktif hingga harga tertinggi siklus memakan waktu sekitar 1 tahun, masing-masing 12 bulan dan 13 bulan. Jumlah Bitcoin tidak aktif saat ini tampaknya telah mencapai puncaknya pada Desember 2023.
Namun, saat ini belum jelas berapa banyak Bitcoin yang telah dipindahkan ke bursa ( untuk dijual ), terkunci di jembatan lintas rantai, atau digunakan untuk transaksi keuangan lainnya. Volume transaksi Bitcoin yang masuk ke bursa tahun ini telah berlipat ganda, tetapi saldo Bitcoin di bursa justru turun bersih sebanyak 80.000. Ini menunjukkan bahwa, selain ETF, ada kumpulan dana lain yang sedang mengimbangi peningkatan jumlah yang dipindahkan dari pemegang jangka panjang dan jangka pendek ke bursa.
Sebenarnya, dinamika penawaran dan permintaan di pasar spot hanya mencerminkan sebagian keadaan aliran modal. Bitcoin menunjukkan efek pengganda derivatif yang mirip dengan komoditas, nilai nominal dari derivatif Bitcoin yang belum dibayar jelas lebih tinggi daripada nilai pasar fisik Bitcoin. Karena pasar derivatif Bitcoin telah memperbesar volume perdagangan spot beberapa kali lipat, hanya menganalisis data dari bursa perdagangan umum spot tidak dapat mencerminkan secara lengkap likuiditas dan tingkat adopsi yang sebenarnya dalam ekonomi Bitcoin.
Oleh karena itu, meskipun peningkatan aktivitas "tidur" Bitcoin sejalan dengan puncak bull market sebelumnya, dinamika pasti dari interaksi penawaran dan permintaan masih tidak pasti dalam lingkungan saat ini.
Siklus ini memang mungkin berbeda. Arus masuk bersih harian yang berkelanjutan untuk ETF Bitcoin spot di AS akan terus menjadi pendorong besar bagi kategori aset ini. Pasokan Bitcoin yang baru ditambang akan segera mengalami Halving, yang akan menyebabkan dinamika pasar menjadi lebih ketat. Namun, ini tidak berarti kita akan segera memasuki situasi ketatnya pasokan, di mana permintaan akan melebihi tekanan jual. Namun jelas bahwa ETF Bitcoin spot secara resmi telah menjadi kategori aset digital baru, lembaga keuangan utama sekarang dapat memasukkannya ke dalam portofolio tradisional, yang menandai tonggak penting dalam adopsi Bitcoin oleh arus utama. Oleh karena itu, kami percaya bahwa tren harga saat ini hanyalah awal dari pasar bullish jangka panjang, dan diperlukan peningkatan harga lebih lanjut untuk mendorong dinamika penawaran dan permintaan mencapai keseimbangan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
5
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
LiquidationWizard
· 13jam yang lalu
Halving naik saya tidak bermain lagi
Lihat AsliBalas0
RugpullAlertOfficer
· 08-08 05:32
Kita harus cepat-cepat lari sekarang.
Lihat AsliBalas0
Frontrunner
· 08-08 05:23
Pengurangan produksi dan dukungan ganda ETF meningkatkan volatilitas.
Lihat AsliBalas0
BottomMisser
· 08-08 05:22
Pengurangan produksi itu palsu, ETF yang sebenarnya menarik!
Halving dan ETF: Dinamika penawaran dan permintaan BTC yang baru
Bitcoin Halving Periode: Penawaran, Permintaan, dan Analisis Statistik
Sudah lebih dari sebulan hingga Halving Bitcoin yang keempat. Seperti biasa, halving ini akan mengurangi hadiah penerbitan Bitcoin untuk penambang, dari 6,25 BTC per blok menjadi 3,125 BTC. Meskipun mempelajari siklus halving sebelumnya dapat memberikan referensi untuk potensi pergerakan harga, jumlah sampel dari tiga peristiwa tersebut terlalu kecil untuk membangun pola yang jelas atau membuat prediksi yang pasti.
Munculnya ETF BTC spot di Amerika Serikat telah secara fundamental mengubah dinamika pasar Bitcoin. Dalam waktu singkat dua bulan, aliran bersihnya mencapai miliaran dolar, yang secara tidak terbalik mengubah pola. Para peserta institusi utama kini dapat berinvestasi melalui alat-alat ini, dan dampak dari Halving kali ini mungkin tidak dapat tercermin dari tiga siklus sebelumnya. Memahami kondisi penawaran dan permintaan teknis saat ini menjadi lebih penting, yang membantu untuk lebih baik memahami potensi Bitcoin.
Pembatasan pasokan Bitcoin yang baru memang penting, tetapi itu hanyalah salah satu dari banyak faktor. Sejak awal tahun 2020, Bitcoin yang tersedia untuk diperdagangkan telah menurun, yang merupakan perubahan besar dibandingkan dengan siklus sebelumnya. Namun, data terbaru menunjukkan bahwa sejak awal kuartal keempat tahun 23, pasokan BTC yang aktif meningkat secara signifikan sebanyak 1,3 juta, sementara Bitcoin yang baru ditambang selama periode yang sama hanya sekitar 150 ribu. Meskipun kemampuan pasar untuk menyerap pasokan telah meningkat, kami tetap berpendapat bahwa interaksi kompleks antara dinamika pasar ini tidak boleh disederhanakan secara berlebihan.
Mekanisme Halving Bitcoin akan berlanjut hingga semua 21 juta koin Bitcoin ditambang habis, yang diperkirakan akan terjadi sekitar tahun 2140. Arti dari Halving adalah menekankan keunikan Bitcoin: rencana pasokan yang tetap dan deflasi, yang pada akhirnya membentuk batas pasokan yang keras. Hal ini sering kali diremehkan. Berbeda dengan barang fisik, pasokan Bitcoin bersifat tidak elastis. Selain itu, Bitcoin adalah cerita pertumbuhan, di mana utilitas jaringannya bertambah seiring dengan meningkatnya jumlah pengguna, yang secara langsung mempengaruhi nilai token.
Analisis pengaruh siklus Halving terhadap kinerja Bitcoin terbatas, karena kami hanya memiliki pengalaman dari tiga peristiwa Halving. Penelitian tentang korelasi antara peristiwa Halving sebelumnya dan harga harus ditafsirkan dengan hati-hati, karena ukuran sampel yang kecil sulit untuk digeneralisasi. Kami percaya bahwa diperlukan lebih banyak siklus Halving untuk menarik kesimpulan yang lebih kuat. Selain itu, korelasi tidak berarti hubungan sebab-akibat, faktor-faktor seperti sentimen pasar, tren adopsi, dan kondisi makroekonomi juga dapat menyebabkan fluktuasi harga.
ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat sedang membentuk kembali dinamika pasar dengan menciptakan titik permintaan baru. Aliran ETF diharapkan dapat menyerap sebagian besar pasokan secara bertahap dan berkelanjutan. Volume perdagangan BTC spot harian ETF saat ini sekitar 4-5 miliar dolar AS, yang merupakan 15-20% dari total volume perdagangan di bursa terpusat global, memberikan likuiditas yang cukup bagi institusi. Dalam jangka panjang, permintaan stabil ini dapat berdampak positif pada harga Bitcoin, menciptakan pasar yang lebih seimbang, dan mengurangi volatilitas akibat penjualan terpusat.
ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat menarik aliran bersih sebesar 9,6 miliar dolar AS dalam dua bulan pertama, dengan total aset yang dikelola mencapai 55 miliar dolar AS. Selama periode ini, pertumbuhan bersih BTC yang dimiliki oleh ETF meningkat hampir tiga kali lipat dibandingkan dengan pasokan baru yang ditambang sebesar 155.000 koin. Semua ETF Bitcoin spot di seluruh dunia saat ini memegang sekitar 1,1 juta Bitcoin, yang merupakan 5,8% dari total pasokan yang beredar.
Dalam jangka menengah, ETF mungkin akan mempertahankan bahkan meningkatkan likuiditas saat ini, karena perusahaan pialang besar belum menawarkan produk ini kepada klien. Masih ada lebih dari 6 triliun dolar AS dalam dana pasar uang di AS, ditambah dengan penurunan suku bunga yang akan datang, tahun ini dapat ada banyak modal menganggur yang masuk ke dalam kategori aset ini.
Konsentrasi Bitcoin yang dimiliki oleh ETF tidak akan menimbulkan risiko terhadap stabilitas jaringan, karena hanya memiliki Bitcoin tidak mempengaruhi jaringan yang terdesentralisasi atau mengendalikan nodenya. Saat ini, lembaga keuangan belum dapat menyediakan derivatif yang berdasarkan ETF ini, dan jika tersedia, mungkin akan mengubah struktur pasar para peserta besar. Namun, persetujuan dari regulator mungkin masih membutuhkan waktu beberapa bulan.
Asumsikan bahwa arus masuk bersih ETF AS stabil di 1 miliar dolar per bulan, model sederhana menunjukkan bahwa relatif terhadap sekitar 13.500 BTC yang ditambang per bulan setelah Halving (, harga rata-rata Bitcoin seharusnya mendekati 74 ribu dolar. Namun, penambang bukanlah satu-satunya sumber penyediaan Bitcoin yang dijual di pasar. Ketidakseimbangan antara Bitcoin yang baru ditambang dan arus masuk ETF hanyalah sebagian kecil dari tren pasokan siklus jangka panjang.
Salah satu cara untuk mengukur jumlah Bitcoin yang tersedia untuk diperdagangkan adalah dengan menghitung selisih antara pasokan yang beredar dan pasokan yang tidak likuid. Menurut data Glassnode, tingkat pasokan Bitcoin yang tersedia telah menurun selama empat tahun terakhir, dari puncaknya 5,3 juta BTC di awal 2020 menjadi 4,6 juta saat ini. Ini merupakan perubahan signifikan dari tren pasokan yang tersedia yang meningkat secara konsisten selama tiga periode Halving sebelumnya.
![Coinbase: Dari sudut pandang penawaran dan permintaan, analisis mendalam mengenai pergerakan Bitcoin setelah Halving])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a94172df1da52846e3d868aea4536218.webp(
Sekilas, penurunan ketersediaan perdagangan Bitcoin tampaknya menjadi dukungan teknis utama untuk kinerjanya, terutama mengingat permintaan institusi baru yang dibawa oleh ETF. Namun, sebenarnya, mengingat bahwa aliran koin Bitcoin baru akan segera berkurang, dinamika penawaran dan permintaan ini menunjukkan bahwa pasar mungkin akan menjadi ketat dalam jangka pendek. Namun, kerangka ini tidak sepenuhnya menangkap kompleksitas dinamika likuiditas pasar Bitcoin, karena "pasokan non-likuid" tidak berarti pasokan statis.
Investor tidak boleh mengabaikan beberapa faktor kunci yang mungkin mempengaruhi tekanan penjualan:
Tidak semua Bitcoin dengan likuiditas rendah "terjebak". Pemegang jangka panjang ) telah memegang lebih dari 155 hari, mewakili 83,5% ( yang sensitif terhadap harga lebih rendah, tetapi beberapa orang mungkin masih akan mendapatkan keuntungan saat harga naik.
Beberapa pemegang mungkin tidak berniat untuk menjual dalam waktu dekat, tetapi dapat menyediakan likuiditas dengan menggunakan Bitcoin sebagai jaminan, yang juga mempengaruhi atribut "non-likuiditas" dari Bitcoin ini.
Penambang mungkin akan menjual cadangan ) saat ini total penambang publik dan swasta adalah 1,8 juta koin BTC ( untuk memperluas bisnis atau menutupi biaya.
Sekitar 3 juta koin BTC yang dipegang jangka pendek juga tidak sedikit, seiring dengan fluktuasi harga, spekulan mungkin akan meraih keuntungan dan keluar.
Jika tidak mempertimbangkan sumber pasokan yang signifikan ini, maka hanya karena pengurangan hadiah penambangan dan permintaan ETF yang stabil untuk menyimpulkan bahwa kekurangan akan terjadi adalah pendapat yang terlalu disederhanakan. Dibutuhkan penilaian yang lebih komprehensif untuk menentukan dinamika penawaran dan permintaan yang sebenarnya di balik peristiwa Halving yang akan datang.
![Coinbase: Dari sudut pandang penawaran dan permintaan, analisis mendalam tentang pergerakan Bitcoin setelah Halving])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bdd4bc0cd05cc4023732f68f39460698.webp(
Meskipun Bitcoin telah dimasukkan ke dalam ETF, jumlah pasokan yang aktif beredar ) yang mengalami transfer Bitcoin ( dalam 3 bulan terakhir masih meningkat jauh melebihi akumulasi aliran masuk ETF. Sejak kuartal keempat tahun 23, pasokan BTC yang aktif meningkat sebesar 1,3 juta, sementara Bitcoin yang baru ditambang hanya sekitar 150 ribu.
Sebagian pasokan yang aktif berasal dari para penambang, yang mungkin sedang menjual cadangan mereka, baik untuk memanfaatkan pergerakan harga, maupun untuk membangun likuiditas dalam situasi di mana pendapatan berkurang. Namun, dari 1 Oktober 2023 hingga 11 Maret 2024, saldo bersih dompet penambang hanya berkurang sebanyak 20.471 BTC, yang berarti pasokan Bitcoin yang baru aktif sebagian besar berasal dari tempat lain.
![Coinbase: Dari sudut pandang penawaran dan permintaan, analisis mendalam tentang pergerakan Bitcoin setelah Halving])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d217c2093a99c57c260e6201cfb57d8.webp(
Dalam siklus sebelumnya, perubahan jumlah pasokan aktif lebih dari lima kali kecepatan pertumbuhan Bitcoin yang baru ditambang. Dalam siklus 2017 dan 2021, jumlah pasokan aktif hampir dua kali lipat, masing-masing meningkat dari 3,2 juta menjadi 6,1 juta dalam 11 bulan, dan meningkat dari 2,3 juta menjadi 5,4 juta dalam 7 bulan. Sebagai perbandingan, jumlah Bitcoin yang ditambang pada periode yang sama sekitar 600 ribu dan 200 ribu.
Sementara itu, jumlah pasokan tidak aktif selama periode ini ) Bitcoin yang sudah tidak bergerak selama lebih dari setahun telah turun selama tiga bulan berturut-turut, yang mungkin menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang mulai menjual. Dalam siklus 2017 dan 2021, dari puncak pasokan tidak aktif hingga harga tertinggi siklus memakan waktu sekitar 1 tahun, masing-masing 12 bulan dan 13 bulan. Jumlah Bitcoin tidak aktif saat ini tampaknya telah mencapai puncaknya pada Desember 2023.
Namun, saat ini belum jelas berapa banyak Bitcoin yang telah dipindahkan ke bursa ( untuk dijual ), terkunci di jembatan lintas rantai, atau digunakan untuk transaksi keuangan lainnya. Volume transaksi Bitcoin yang masuk ke bursa tahun ini telah berlipat ganda, tetapi saldo Bitcoin di bursa justru turun bersih sebanyak 80.000. Ini menunjukkan bahwa, selain ETF, ada kumpulan dana lain yang sedang mengimbangi peningkatan jumlah yang dipindahkan dari pemegang jangka panjang dan jangka pendek ke bursa.
Sebenarnya, dinamika penawaran dan permintaan di pasar spot hanya mencerminkan sebagian keadaan aliran modal. Bitcoin menunjukkan efek pengganda derivatif yang mirip dengan komoditas, nilai nominal dari derivatif Bitcoin yang belum dibayar jelas lebih tinggi daripada nilai pasar fisik Bitcoin. Karena pasar derivatif Bitcoin telah memperbesar volume perdagangan spot beberapa kali lipat, hanya menganalisis data dari bursa perdagangan umum spot tidak dapat mencerminkan secara lengkap likuiditas dan tingkat adopsi yang sebenarnya dalam ekonomi Bitcoin.
Oleh karena itu, meskipun peningkatan aktivitas "tidur" Bitcoin sejalan dengan puncak bull market sebelumnya, dinamika pasti dari interaksi penawaran dan permintaan masih tidak pasti dalam lingkungan saat ini.
Siklus ini memang mungkin berbeda. Arus masuk bersih harian yang berkelanjutan untuk ETF Bitcoin spot di AS akan terus menjadi pendorong besar bagi kategori aset ini. Pasokan Bitcoin yang baru ditambang akan segera mengalami Halving, yang akan menyebabkan dinamika pasar menjadi lebih ketat. Namun, ini tidak berarti kita akan segera memasuki situasi ketatnya pasokan, di mana permintaan akan melebihi tekanan jual. Namun jelas bahwa ETF Bitcoin spot secara resmi telah menjadi kategori aset digital baru, lembaga keuangan utama sekarang dapat memasukkannya ke dalam portofolio tradisional, yang menandai tonggak penting dalam adopsi Bitcoin oleh arus utama. Oleh karena itu, kami percaya bahwa tren harga saat ini hanyalah awal dari pasar bullish jangka panjang, dan diperlukan peningkatan harga lebih lanjut untuk mendorong dinamika penawaran dan permintaan mencapai keseimbangan.