Analisis Pasar Stablecoin 2025: Dominasi Stablecoin Dolar, Pertumbuhan USDC yang Pesat

Tahun 2025 dipandang sebagai tahun kunci dalam perkembangan stablecoin. Pada tahun ini, stablecoin tidak hanya mencatatkan rekor baru dalam skala pasar dan aktivitas perdagangan, tetapi juga percepatan dalam kebijakan regulasi dan perhatian modal. Kategori aset ini, yang awalnya berfungsi sebagai "tempat berlindung" di pasar kripto, secara bertahap memperluas diri ke bidang pembayaran global, perdagangan lintas batas, infrastruktur DeFi, hingga kredit kedaulatan.

Sebuah laporan industri terbaru menunjukkan bahwa stablecoin telah menjadi salah satu infrastruktur paling penting yang menghubungkan keuangan tradisional dengan dunia kripto, dan sedang mengubah pola operasi keuangan global. Laporan tersebut menganalisis industri stablecoin secara sistematis dari enam dimensi: perjalanan pengembangan, struktur pasar, skenario aplikasi, regulasi global, potensi pengembangan, dan risiko potensial.

Koin stabil USD mendominasi

Laporan menunjukkan bahwa di pasar stablecoin global, stablecoin dolar AS memiliki pangsa pasar yang dominan, dengan total penerbitan mencapai 256,4 miliar USD. Sebagai perbandingan, stablecoin fiat dari negara lain masih dalam tahap awal, dengan stablecoin euro di peringkat kedua hanya sebesar 49 juta USD. Stablecoin fiat lainnya seperti yen, poundsterling, won, dan lira memiliki ukuran antara puluhan ribu hingga puluhan juta USD. Ini menunjukkan bahwa stablecoin fiat non-dolar AS masih memiliki ruang pengembangan yang besar.

Hingga Juli 2025, total kapitalisasi pasar stablecoin global telah melebihi 250 miliar USD, meningkat signifikan dibandingkan awal tahun. Di mana, kapitalisasi pasar USDT dan USDC secara total mencakup 86,5% pasar, membentuk oligopoli ganda di bidang stablecoin. Perlu dicatat bahwa total nilai transfer on-chain stablecoin dalam setahun mencapai 36,3 triliun USD, melampaui total nilai transaksi tahunan Visa dan Mastercard, menjadi fondasi baru jaringan pembayaran global.

USDC pada tahun 2025 menunjukkan pertumbuhan yang sangat signifikan, dengan laju pertumbuhan tahunan mencapai 40,9%. Dengan laju pertumbuhan ini, USDC diperkirakan akan melampaui USDT sekitar tahun 2030.

Ledakan pertumbuhan stablecoin pada putaran ini adalah hasil dari berbagai faktor yang berperan bersama:

• Ekonomi utama mendorong legislasi stablecoin, jalur regulasi semakin jelas
• Raksasa keuangan tradisional dan teknologi berlomba-lomba memasuki pasar
• Perusahaan penerbit stablecoin berhasil go public, memicu imajinasi pasar modal
• Pengguna di daerah inflasi tinggi menganggapnya sebagai alat lindung nilai "dolar digital"
• DeFi, RWA, dan skenario baru seperti penyelesaian pembayaran terus menciptakan permintaan nyata

Dari segi aktivitas on-chain, alamat stablecoin aktif bulanan di seluruh dunia telah melebihi 30 juta, dengan total alamat pemegang koin on-chain melampaui 168 juta. Proporsi transaksi yang dipimpin oleh pengguna nyata meningkat dari kurang dari 15% di tahun 2023 menjadi sekitar 22% saat ini, struktur pengguna secara bertahap beralih dari robot arbitrase ke perusahaan dan ritel.

stablecoin memasuki "medan perang utama"

Peran stablecoin sedang bertransformasi dari "jangkar perlindungan transaksi" menjadi "aset utama dalam keuangan digital". Baru-baru ini, beberapa raksasa teknologi global dan lembaga keuangan telah meningkatkan investasi mereka dalam stablecoin:

• Penerbit stablecoin berhasil terdaftar di bursa saham AS, dengan nilai pasar sempat mendekati seratus miliar RMB
• Perusahaan pembayaran terkenal meluncurkan stablecoin miliknya sendiri dan diluncurkan di blockchain publik berkinerja tinggi.
• Pengecer besar mulai mendukung pembayaran stablecoin
• Blockchain publik baru menarik banyak penyebaran stablecoin dengan biaya rendah dan skalabilitas tinggi

Dorongan bersama dari keuangan tradisional, platform internet, dan kekuatan asli kripto telah mengubah stablecoin dari "alat penyelesaian khusus kripto" menjadi perantara pembayaran digital yang banyak digunakan, sementara juga menuntut kepatuhan regulasi yang lebih tinggi.

Tantangan struktural di balik gelombang skala

Meskipun pasar menunjukkan kinerja yang luar biasa, stablecoin masih menghadapi berbagai tantangan dan kontroversi struktural:

1. Masalah skala penggunaan yang sebenarnya: Meskipun total volume transfer stablecoin mencapai 36 triliun USD, hingga tujuh hingga delapan puluh persen di antaranya mungkin terdiri dari "lalu lintas virtual" seperti transfer oleh robot dan internal bursa.

2. Mekanisme pengikatan dan masalah transparansi: Koin stabil utama masih memiliki kontroversi dalam hal struktur aset cadangan, paparan risiko, dan transparansi audit.

3. Perbedaan kebijakan regulasi: Terdapat perbedaan dan permainan antara kebijakan regulasi di berbagai negara, beberapa wilayah belum membuka penggunaan stablecoin, sementara beberapa pasar secara aktif mengambil peran sebagai ladang percobaan inovasi sistem.

Perlu diperhatikan bahwa undang-undang terkait di Amerika Serikat telah secara jelas menyatakan bahwa stablecoin tidak termasuk dalam kategori sekuritas, melarang stablecoin algoritmik, dan mengharuskan cadangan 100% berupa aset yang sangat likuid. Jika legislasi ini resmi berlaku, akan berdampak mendalam pada logika operasi stablecoin mainstream yang ada dan struktur kepatuhan global.

Prospek Masa Depan

Laporan tersebut secara khusus menunjukkan bahwa saat ini stablecoin non-dolar AS masih berada di tahap perkembangan awal: kapitalisasi pasar stablecoin euro kurang dari 500 juta USD, sementara stablecoin mata uang yen, pound, won, dan lainnya sebagian besar berada di kisaran puluhan juta USD, dan masih ada ruang ekspansi yang besar di masa depan.

Dengan semakin jelasnya lingkungan regulasi dan lebih banyaknya partisipasi institusi, stablecoin diharapkan dapat berperan lebih besar dalam jaringan pembayaran global, perdagangan lintas batas, dan inovasi keuangan. Namun, bagaimana menyeimbangkan inovasi dengan pengendalian risiko, serta meningkatkan transparansi dan kepercayaan pengguna, akan menjadi tantangan kunci yang dihadapi industri di masa depan.