Persamaan: DEX bintang baru dengan mekanisme BRMM untuk Perpetual Futures

Platform Equation telah menunjukkan performa yang luar biasa sejak diluncurkan sebulan yang lalu, dengan total nilai terkunci meningkat tiga kali lipat dan volume perdagangan mencapai 500 juta USD. Baik dalam desain produk, ekonomi token, maupun pengalaman pengguna, Equation telah menunjukkan kekuatan yang mengesankan, layak untuk dipelajari dan dicontoh oleh proyek-proyek startup lainnya. Artikel ini akan menganalisis Equation secara mendalam, mengungkap faktor-faktor kunci keberhasilannya di bidang DEX untuk Perpetual Futures.

Latar Belakang Industri

Dalam hal perdagangan spot, pertukaran terdesentralisasi (DEX) telah mengambil bagian pasar yang cukup besar, dan pengguna semakin mahir menggunakan platform seperti Uniswap, Curve, dan lainnya. Namun, dalam bidang perdagangan kontrak permanen, volume perdagangan di blockchain masih memiliki perbedaan besar dibandingkan dengan pertukaran terpusat. Data menunjukkan bahwa volume perdagangan kontrak di blockchain hanya menyumbang sekitar 1,5% dari pertukaran terpusat, yang berarti platform perdagangan kontrak permanen di blockchain masih memiliki banyak ruang untuk berkembang. Saat ini, beberapa pertukaran kontrak permanen di blockchain seperti GMX, Gains Network, dYdX, Hyperliquid, dan lainnya sedang mewujudkan fungsi perdagangan permanen dengan cara yang berbeda.

Dalam latar belakang seperti ini, Equation dengan cepat menarik banyak pengguna berkat mekanisme produk yang inovatif dan strategi penambangan perdagangan, dengan total nilai yang terkunci (TVL) telah mencapai 16 juta dolar AS.

Mekanisme Produk

Ikhtisar Perpetual Futures

Perbedaan utama antara Perpetual Futures dan kontrak berjangka tradisional adalah tidak adanya tanggal kedaluwarsa. Kontrak berjangka tradisional memiliki tanggal penyelesaian tertentu, sedangkan Perpetual Futures memungkinkan trader untuk mempertahankan posisi terbuka tanpa batas waktu dan dapat menutup posisi kapan saja. Perpetual Futures biasanya menetapkan periode dalam satuan jam, dan pada saat kedaluwarsa, bursa secara otomatis akan "menggulung" posisi ke kontrak berikutnya.

Fleksibilitas Perpetual Futures membuatnya sangat populer di bursa cryptocurrency, biasanya menawarkan rasio leverage yang tinggi. Dibandingkan dengan perdagangan spot, potensi keuntungan dari futures perpetu adalah lebih tinggi, tetapi risikonya juga lebih besar. Futures perpetu menggunakan mekanisme biaya pendanaan, yaitu satu pihak dari kontrak secara berkala membayar biaya kecil kepada pihak lain, untuk memastikan harga futures cenderung berkonvergensi dengan harga indeks ( dari aset dasar ).

Ciri desain Equation

1. Mekanisme Perdagangan: Menetapkan kolam perdagangan independen untuk pasangan perdagangan yang berbeda sebagai pihak lawan pedagang. Ketika pengguna membuka posisi, menutup posisi, atau dipaksa untuk menutup posisi, penyedia likuiditas (LP) akan secara otomatis melakukan hedging dengan posisi yang sama dalam ukuran, harga yang sama tetapi arah yang berlawanan.

2. Metode penetapan harga: Equation mengadopsi metode penetapan harga inovatif BRMM(Balance Rate Market Making). Di mana BR mewakili rasio saldo kolam likuiditas, rumus perhitungannya adalah: BR = Nilai posisi short yang dimiliki LP / Total likuiditas LP

   Ketika LP tidak memiliki posisi, BR adalah nol, yang menunjukkan bahwa kolam likuiditas berada dalam keadaan seimbang sepenuhnya. Ketika LP memegang posisi long, BR bernilai negatif.

   Perpetual Futures harga premi (PR) adalah tingkat premi dari harga kolam likuiditas Perpetual Futures (P) dibandingkan dengan harga indeks (Pi), PR = f(BR). Ketika BR = 0, f(BR) = 0, yaitu ketika LP berada dalam keadaan seimbang sepenuhnya, tingkat premi adalah nol.

3. Biaya modal: Dalam model BRMM, arah pembayaran suku bunga tergantung pada status posisi LP:

   • Ketika LP memegang posisi short, pemegang posisi long memberikan kompensasi kepada pemegang posisi short
   • Ketika LP memegang posisi long, pemegang posisi short memberikan kompensasi kepada pemegang posisi long

   Rumus perhitungan biaya modal: Tingkat Pendanaan = IR + APR

   Di antaranya, IR(Interest Rate) adalah suku bunga, dapat disesuaikan oleh DAO; APR(Average Premium Rate) adalah rata-rata suku premium, dihitung setiap lima detik.

Keuntungan Pengalaman Pengguna

Equation menawarkan margin pemeliharaan yang lebih rendah dan leverage yang lebih tinggi dibandingkan dYdX dan GMX dalam perdagangan, yang sangat menarik bagi trader cryptocurrency dengan toleransi risiko yang lebih tinggi.

Perbandingan margin pemeliharaan dan leverage maksimum:

• dYdX: 3% / 20x
• GMX: 1% / 50x
• Persamaan: 0,25% / 200x

Untuk melindungi LP, Equation merancang dana penyangga risiko (RBF):

• Ketika LP mengalami kerugian sebagai lawan transaksi sementara pengguna, RBF pertama-tama menanggung semua kerugian sementara hingga saldo dana habis.
• Keberadaan RBF secara signifikan mengurangi kemungkinan LP terpengaruh oleh kerugian sementara.
• Dalam skala RBF yang lebih besar, LP dapat menggunakan leverage yang lebih tinggi tanpa menghadapi risiko likuidasi dengan mudah.

Sumber pendapatan RBF meliputi:

1. Biaya transaksi yang dibayarkan trader saat membuka posisi, menutup posisi, atau likuidasi.
2. Profit yang dihasilkan oleh LP sebagai lawan transaksi sementara bagi trader
3. Transfer dana saat likuidasi LP

Ekonomi Token

Desain token Equation mencakup token fungsional (FT) dan token non-fungible (NFT), dan memaksimalkan insentif partisipasi pengguna melalui model distribusi yang 100% adil.

token EQU

EQU sebagai token asli, 100% dihasilkan melalui penambangan posisi, penambangan likuiditas, dan penambangan rekomendasi. Setelah ditambang, akan terkunci selama 90 hari, keluaran lebih awal akan dikenakan penalti. Selain itu, Equation menggunakan model ve(vote-escrowed) untuk memberdayakan token:

• Pengguna mengunci LP Pool EQU-ETH untuk mendapatkan veEQU
• Memiliki veEQU dapat memperoleh 25% dari biaya transaksi protokol

EFC token non-fungible

EFC dibagi menjadi beberapa tingkatan, termasuk Member, Connector, dan Architect:

1. Anggota NFT:

   • Jumlah total 10.000, didistribusikan kepada orang-orang yang aktif mempromosikan Equation
   • Setiap NFT dapat menghasilkan beberapa kode rekomendasi
   • Pemegang dapat memperoleh 10% dari biaya transaksi dan imbalan penambangan dari orang yang direkomendasikan.
   • Pengguna yang merekomendasikan akan menikmati diskon biaya transaksi sebesar 10% dan 1,1 kali lipat dari jumlah likuiditas yang ditambang.
   • Setelah NFT dipindahkan, kode rekomendasi juga akan dipindahkan, pemegang asli tidak akan lagi memperoleh keuntungan yang relevan.

2. Connector NFT:

   • Total 100 buah, didistribusikan ke tim promosi inti Equation
   • Setiap Connector NFT dapat mencetak 100 Member NFT
   • Nikmati 10% dari total pendapatan yang dihasilkan oleh NFT yang dicetak ini

3. Arsitek NFT:

   • Total 100 unit, dialokasikan untuk tim penelitian dan pengembangan inti Equation
   • Arsitek NFT dapat menikmati total 25% dari pendapatan biaya transaksi.

Dengan desain token multi-layer ini, Equation tidak hanya mendorong pengguna untuk berpartisipasi dan mempromosikan, tetapi juga memberikan dorongan untuk pengembangan jangka panjang bagi tim inti, yang membantu keberlanjutan proyek.