Pasar RWA berkembang pesat, Hong Kong memimpin inovasi kepatuhan

Proses tokenisasi aset global sedang berkembang pesat. Menurut statistik dari platform data, hingga April 2025, total nilai aset RWA on-chain global telah melebihi 22 miliar dolar AS. Deloitte memprediksi bahwa ukuran pasar properti yang ditokenisasi akan mencapai 4 triliun dolar AS pada tahun 2035.

Dalam gelombang inovasi keuangan ini, Hong Kong dengan keunggulan sistemnya yang unik, telah menjadi pelopor perkembangan kepatuhan di bidang RWA. Dari proyek tokenisasi aset tempat pengisian daya hingga dana tokenisasi yang mematuhi regulasi pertama di Asia, beberapa kasus acuan telah berhasil direalisasikan, menunjukkan potensi besar metode pendanaan inovatif ini di bidang aset nyata.

Definisi Konsep RWA

RWA(Aset Dunia Nyata)merujuk pada pemetaan aset fisik atau aset keuangan ke dalam blockchain melalui teknologi blockchain, yang diubah menjadi token digital yang sangat likuid dan dapat dibagi. Proses ini tidak hanya mewujudkan digitalisasi aset, tetapi juga memberikan transparansi dan keterlacakan yang belum pernah ada sebelumnya pada aset dunia nyata.

Dari perspektif kepatuhan hukum, RWA adalah konsep yang luas, tidak ada jawaban standar. Semua proses tokenisasi aset yang dilakukan melalui teknologi blockchain dapat disebut sebagai RWA.

Keuntungan RWA

Aktivasi skenario pembiayaan aset berat

Model RWA menggabungkan teknologi blockchain, membagi aset berat seperti real estat dan hak pendapatan infrastruktur menjadi token digital yang lebih likuid, membuka saluran pembiayaan baru. Bagi investor, kemampuan token untuk dibagi juga mengurangi ambang batas investasi.

Mengurangi biaya pembiayaan, meningkatkan efisiensi

Dibandingkan dengan penerbitan sekuritas tradisional, dalam model RWA, pihak yang membiayai selain mematuhi persyaratan kepatuhan lokal, memiliki batasan yang lebih sedikit. Ini menghindari proses verifikasi yang rumit dan secara efektif mengurangi biaya pembiayaan.

Struktur Perdagangan Kustom

Perusahaan dapat merancang ketentuan seperti pembagian hasil dan mekanisme penebusan secara fleksibel sesuai kebutuhan, untuk mencocokkan harapan investor secara tepat dan meningkatkan tingkat keberhasilan pendanaan.

RWA telah mewujudkan pemisahan yang efektif antara "kredit perusahaan" dan "kredit aset". Meskipun kredit penerbit biasanya, selama aset yang mendasarinya berkualitas baik, kredit aset tetap dapat digunakan untuk pembiayaan.

Dibandingkan dengan ABS tradisional, partisipan pasar RWA lebih beragam, membentuk ekosistem dan komunitas yang besar dan aktif. Model pengembangan kolaboratif on-chain dan off-chain ini adalah keunggulan unik RWA.

Kerangka Pengaturan RWA Hong Kong

Prinsip Kepatuhan

Otoritas Jasa Keuangan Hong Kong menerapkan "prinsip transparansi", dengan fokus pada atribut keuangan dari aset nyata yang diwakili oleh token, bukan pada bentuk token itu sendiri. Ini mencerminkan filosofi "bisnis yang sama, risiko yang sama, aturan yang sama".

Dokumen regulasi yang spesifik

1. Pada November 2023, Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong menerbitkan "Surat Edaran tentang Produk Investasi yang Diakui oleh Komisi yang Diterbitkan dalam Bentuk Token", yang menjelaskan pengawasan berjenjang untuk penerbitan token sekuritas.

2. November 2023, menerbitkan "Surat Edaran Mengenai Kegiatan Terkait Sekuritas Tokenisasi oleh Perantara", menekankan bahwa sekuritas tokenisasi harus mematuhi peraturan sekuritas yang berlaku.

3. Maret 2024, Otoritas Moneter meluncurkan "Proyek Ensemble", mengeksplorasi skenario aplikasi teknologi tokenisasi.

Poin Kepatuhan untuk Perusahaan Daratan yang Menerbitkan RWA di Hong Kong

Karena daratan melarang penerbitan token untuk pembiayaan, proyek RWA harus menerbitkan koin di luar negeri. Hong Kong menjadi pilihan ideal.

Aset Dasar Kepatuhan

1. Penegasan Aset: memastikan kepemilikan yang sah dan jelas atas aset.

2. Audit Aset: Mengundang lembaga profesional untuk melakukan audit, sebagai referensi untuk penetapan harga.

3. Pemisahan Aset: Memisahkan aset dari entitas operasional untuk mencapai isolasi risiko.

data on-chain kepatuhan

Mengadopsi model "dua rantai satu jembatan": data aset diunggah ke rantai aliansi daratan, token RWA diterapkan di rantai publik luar negeri, diikat melalui jembatan lintas rantai.

Juga dapat mengandalkan zona percobaan aliran data lintas batas di Pelabuhan Perdagangan Bebas Hainan untuk menyelesaikan pengikatan dan peredaran data.

Aliran dana kepatuhan

Dana yang dihimpun dari luar negeri harus mengalir ke daratan melalui saluran kepatuhan, pilihan utama termasuk:

1. QFLP( Kualifikasi Investor Asing Terbatas )
2. FDI( perusahaan investasi langsung asing)
3. QFII(Kepatuhan境外机构投资者)

Saat merancang struktur aliran dana, perlu mempertimbangkan faktor-faktor seperti beban pajak, ambang batas, dan prosedur, serta memperhatikan kepatuhan terlebih dahulu.