Kepala Penelitian VanEck Mengajukan Konsep "Bit Obligasi" yang Inovatif
Sebuah alat utang inovatif yang menggabungkan eksposur obligasi pemerintah AS dan Bitcoin—"BitBonds" baru-baru ini menarik perhatian. Konsep ini diusulkan oleh kepala penelitian aset digital dari sebuah perusahaan manajemen aset dalam sebuah konferensi, bertujuan untuk menghadapi kebutuhan refinancing besar dari pemerintah AS, sambil memenuhi permintaan investor akan perlindungan inflasi.
Obligasi baru ini dirancang sebagai sekuritas jangka 10 tahun, terdiri dari 90% eksposur obligasi pemerintah AS tradisional dan 10% eksposur Bit. Bagian Bit akan dibiayai oleh hasil penerbitan obligasi. Saat obligasi jatuh tempo, investor akan menerima nilai penuh dari bagian obligasi pemerintah serta nilai dari alokasi Bit.
Sebelum tingkat pengembalian mencapai 4,5%, investor akan mendapatkan seluruh keuntungan kenaikan nilai Bitcoin. Keuntungan yang melebihi ambang ini akan dibagikan oleh pemerintah dan pemegang obligasi. Struktur ini dirancang untuk menyeimbangkan kepentingan investor dengan kebutuhan Departemen Keuangan AS untuk membiayai kembali dengan suku bunga yang kompetitif.
Penelitian kepala mengatakan bahwa proposal ini adalah "solusi terpadu untuk masalah ketidakcocokan insentif".
Menurut analisis, titik impas investor tergantung pada suku bunga tetap obligasi dan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) Bitcoin. Untuk obligasi dengan suku bunga 4%, titik impas CAGR Bitcoin adalah 0%. Namun, untuk obligasi dengan suku bunga rendah, ambang titik impas lebih tinggi.
Jika CAGR Bitcoin tetap antara 30% hingga 50%, tingkat pengembalian model akan meningkat secara signifikan, dan imbal hasil investor dapat mencapai hingga 282%. Namun, investor juga akan menanggung semua risiko penurunan dari eksposur Bitcoin. Dalam kasus devaluasi Bitcoin, obligasi dengan kupon rendah dapat menghasilkan imbal hasil negatif yang serius.
Dari sudut pandang pemerintah AS, keuntungan inti dari obligasi Bit adalah mengurangi biaya pembiayaan. Bahkan jika Bitcoin hanya sedikit menguat atau tetap stabil, Departemen Keuangan dapat menghemat pengeluaran bunga dibandingkan dengan penerbitan obligasi dengan suku bunga tetap 4% tradisional.
Analisis menunjukkan bahwa tingkat impas pemerintah sekitar 2,6%. Menerbitkan obligasi dengan tingkat bunga di bawah level tersebut akan mengurangi pengeluaran bunga utang tahunan, bahkan dapat menghemat dana meskipun harga Bitcoin tetap atau turun.
Metode ini akan menciptakan kategori obligasi kedaulatan yang berbeda, memberikan Amerika eksposur upside asimetris terhadap Bitcoin, sambil mengurangi utang yang dinyatakan dalam dolar. Kepala penelitian menambahkan: "Kenaikan Bitcoin hanya akan membuat perdagangan lebih menguntungkan. Kasus terburuk adalah pendanaan dengan biaya rendah, kasus terbaik adalah mendapatkan eksposur volatilitas jangka panjang terhadap aset terkuat di dunia."
Meskipun ada potensi keuntungan, struktur tersebut juga memiliki kelemahan. Investor menanggung risiko penurunan Bitcoin, tetapi tidak dapat sepenuhnya berpartisipasi dalam keuntungan kenaikan. Kecuali Bitcoin berkinerja sangat baik, obligasi dengan suku bunga rendah mungkin kurang menarik.
Secara struktural, Kementerian Keuangan juga perlu menerbitkan lebih banyak utang untuk menutupi sebagian pendapatan yang digunakan untuk membeli Bit. Setiap kali mengumpulkan dana sebesar 100 miliar dolar, diperlukan penerbitan tambahan obligasi sebesar 11,1% untuk mengimbangi dampak alokasi Bit.
Proposal ini juga mengusulkan kemungkinan perbaikan, termasuk menyediakan perlindungan sebagian bagi investor untuk menghadapi risiko penurunan tajam Bit.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
VanEck mengusulkan konsep obligasi baru yang menggabungkan paparan obligasi pemerintah dan Bitcoin
Kepala Penelitian VanEck Mengajukan Konsep "Bit Obligasi" yang Inovatif
Sebuah alat utang inovatif yang menggabungkan eksposur obligasi pemerintah AS dan Bitcoin—"BitBonds" baru-baru ini menarik perhatian. Konsep ini diusulkan oleh kepala penelitian aset digital dari sebuah perusahaan manajemen aset dalam sebuah konferensi, bertujuan untuk menghadapi kebutuhan refinancing besar dari pemerintah AS, sambil memenuhi permintaan investor akan perlindungan inflasi.
Obligasi baru ini dirancang sebagai sekuritas jangka 10 tahun, terdiri dari 90% eksposur obligasi pemerintah AS tradisional dan 10% eksposur Bit. Bagian Bit akan dibiayai oleh hasil penerbitan obligasi. Saat obligasi jatuh tempo, investor akan menerima nilai penuh dari bagian obligasi pemerintah serta nilai dari alokasi Bit.
Sebelum tingkat pengembalian mencapai 4,5%, investor akan mendapatkan seluruh keuntungan kenaikan nilai Bitcoin. Keuntungan yang melebihi ambang ini akan dibagikan oleh pemerintah dan pemegang obligasi. Struktur ini dirancang untuk menyeimbangkan kepentingan investor dengan kebutuhan Departemen Keuangan AS untuk membiayai kembali dengan suku bunga yang kompetitif.
Penelitian kepala mengatakan bahwa proposal ini adalah "solusi terpadu untuk masalah ketidakcocokan insentif".
Menurut analisis, titik impas investor tergantung pada suku bunga tetap obligasi dan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) Bitcoin. Untuk obligasi dengan suku bunga 4%, titik impas CAGR Bitcoin adalah 0%. Namun, untuk obligasi dengan suku bunga rendah, ambang titik impas lebih tinggi.
Jika CAGR Bitcoin tetap antara 30% hingga 50%, tingkat pengembalian model akan meningkat secara signifikan, dan imbal hasil investor dapat mencapai hingga 282%. Namun, investor juga akan menanggung semua risiko penurunan dari eksposur Bitcoin. Dalam kasus devaluasi Bitcoin, obligasi dengan kupon rendah dapat menghasilkan imbal hasil negatif yang serius.
Dari sudut pandang pemerintah AS, keuntungan inti dari obligasi Bit adalah mengurangi biaya pembiayaan. Bahkan jika Bitcoin hanya sedikit menguat atau tetap stabil, Departemen Keuangan dapat menghemat pengeluaran bunga dibandingkan dengan penerbitan obligasi dengan suku bunga tetap 4% tradisional.
Analisis menunjukkan bahwa tingkat impas pemerintah sekitar 2,6%. Menerbitkan obligasi dengan tingkat bunga di bawah level tersebut akan mengurangi pengeluaran bunga utang tahunan, bahkan dapat menghemat dana meskipun harga Bitcoin tetap atau turun.
Metode ini akan menciptakan kategori obligasi kedaulatan yang berbeda, memberikan Amerika eksposur upside asimetris terhadap Bitcoin, sambil mengurangi utang yang dinyatakan dalam dolar. Kepala penelitian menambahkan: "Kenaikan Bitcoin hanya akan membuat perdagangan lebih menguntungkan. Kasus terburuk adalah pendanaan dengan biaya rendah, kasus terbaik adalah mendapatkan eksposur volatilitas jangka panjang terhadap aset terkuat di dunia."
Meskipun ada potensi keuntungan, struktur tersebut juga memiliki kelemahan. Investor menanggung risiko penurunan Bitcoin, tetapi tidak dapat sepenuhnya berpartisipasi dalam keuntungan kenaikan. Kecuali Bitcoin berkinerja sangat baik, obligasi dengan suku bunga rendah mungkin kurang menarik.
Secara struktural, Kementerian Keuangan juga perlu menerbitkan lebih banyak utang untuk menutupi sebagian pendapatan yang digunakan untuk membeli Bit. Setiap kali mengumpulkan dana sebesar 100 miliar dolar, diperlukan penerbitan tambahan obligasi sebesar 11,1% untuk mengimbangi dampak alokasi Bit.
Proposal ini juga mengusulkan kemungkinan perbaikan, termasuk menyediakan perlindungan sebagian bagi investor untuk menghadapi risiko penurunan tajam Bit.