Setelah BTC mencapai puncak baru, mungkin akan mengalami fluktuasi sambil menunggu penurunan suku bunga di bulan September untuk naik ke level yang lebih tinggi.
BTC mencetak rekor tertinggi baru, menunggu penurunan suku bunga dan naik ke level baru
Pasar di bulan Mei menunjukkan tren yang kuat, dengan tiga indeks utama saham AS mengalami kenaikan signifikan, sementara BTC bahkan mencetak rekor tertinggi baru. Meskipun situasi geopolitik masih memiliki ketidakpastian, aliran dana masuk sangat deras, dengan aliran ke dalam saluran ETF spot BTC melebihi 2,7 miliar dolar AS. Pemegang jangka panjang hampir mencapai puncak, dan posisi di bursa terus menurun, sementara sisi pasokan dan permintaan BTC tetap kuat.
Dalam hal kebijakan, undang-undang cadangan BTC tingkat negara bagian di Amerika Serikat mencapai kemajuan yang signifikan. Undang-undang yang terkait dengan stablecoin juga telah disetujui melalui pemungutan suara Senat. Data ekonomi Amerika Serikat menunjukkan kinerja yang baik, dengan pasar kerja yang kuat, inflasi yang terus menurun, dan proyeksi PDB yang mulai dinaikkan. Ini mungkin menjadi alasan fundamental untuk penguatan pasar.
Namun, gesekan perdagangan belum sepenuhnya teratasi, kekhawatiran yang disebabkan oleh masalah utang masih ada. Kenaikan saham AS dan BTC bulan ini telah mencerminkan harapan paling optimis, pasar mungkin akan mengalami fluktuasi untuk mencerna ketidakpastian, menunggu pemotongan suku bunga kuartal ketiga.
Makroekonomi: Perlambatan Ekonomi yang Sedang
Sejak April, permainan geopolitik global menunjukkan tanda-tanda mereda, situasi politik Amerika Serikat juga semakin stabil, ekspektasi pasar kembali ke rasionalitas, menyambut pemulihan yang berkelanjutan, dan memberikan penilaian yang cukup optimis.
Setelah gelombang guncangan yang hebat di pasar keuangan akibat ketegangan perdagangan, kebijakan terkait telah sedikit dilonggarkan di tengah penolakan kuat dari kalangan bisnis, dan kedua belah pihak mulai memasuki tahap negosiasi. Pada awal bulan Mei, AS dan China melakukan putaran pertama negosiasi perdagangan di Swiss, yang sementara meredakan ketegangan. Kedua belah pihak berjanji untuk saling menurunkan tarif tinggi yang dikenakan sebelumnya dalam waktu 90 hari, dan melanjutkan konsultasi mengenai hubungan ekonomi dan perdagangan. Pada hari itu, S&P 500 melonjak 3,26%.
Saham AS mulai rebound pada bulan April, hampir sepenuhnya memulihkan penurunan sebelumnya. Dengan dimulainya negosiasi pada bulan Mei, saham AS mendapatkan dukungan tambahan untuk terus naik. Hingga tanggal 31, indeks Nasdaq, S&P 500, dan Dow Jones masing-masing mencatatkan kenaikan bulanan sebesar 9,56%, 6,15%, dan 3,94%.
Kenaikan pada bulan Mei mencerminkan optimisme pasar terhadap tahap kedua negosiasi perdagangan. Berdasarkan informasi publik saat ini, penetapan harga ini sudah cukup memadai. Sebelum ada kemajuan lebih lanjut, penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, atau meredanya ketegangan geopolitik, kemungkinan tidak akan ada dorongan untuk kenaikan yang signifikan.
Data ekonomi yang diumumkan pada akhir Mei menunjukkan bahwa PDB AS menyusut 0,2% secara tahunan di kuartal pertama, sedikit lebih tinggi dari nilai awal, tetapi masih menunjukkan bahwa ekonomi mengalami beberapa guncangan. Namun, data PDB yang lemah menunjukkan pemulihan. Indikator GDP Now dari Federal Reserve Atlanta kembali ke angka positif pada akhir April, dan naik menjadi 3,8% pada akhir Mei, mencerminkan suasana optimis.
Inflasi terus melambat, PCE tahunan turun selama 3 bulan berturut-turut menjadi 2,15%, PCE inti turun menjadi 2,52%, merupakan yang terendah sejak pandemi, dan secara bertahap mendekati target 2% Federal Reserve. Data ketenagakerjaan melampaui ekspektasi, dengan penambahan 177.000 pekerjaan non-pertanian pada bulan April, lebih tinggi dari ekspektasi 138.000. Data ketenagakerjaan yang kuat meredakan kekhawatiran resesi, tetapi juga menambah tekanan pada Federal Reserve untuk memangkas suku bunga.
Federal Reserve pada pertemuan kebijakan moneter Mei memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah selama 3 bulan berturut-turut. Meskipun sebelumnya telah memberikan beberapa sinyal dovish, setelah pasar keuangan stabil, Federal Reserve menahan diri dari tekanan dan menekankan bahwa ketegangan perdagangan dapat menyebabkan lonjakan inflasi.
Pasar keuangan menunjukkan kinerja yang kuat, ditambah dengan negosiasi perdagangan yang masih berlangsung, ada kemungkinan inflasi rebound, membuat pasar menilai bahwa Federal Reserve tidak mungkin menurunkan suku bunga pada paruh pertama tahun ini. Saat ini, para trader memperkirakan hanya akan ada dua penurunan suku bunga tahun ini, masing-masing pada bulan September dan Desember, masing-masing sebesar 25 basis poin. Harapan ini sebenarnya membatasi ruang bagi likuiditas untuk mendorong aset naik lebih jauh.
Berdasarkan data dan situasi saat ini, pasar saham AS dan BTC kemungkinan akan bergerak dalam kisaran selama 2 bulan ke depan, hingga ekspektasi penurunan suku bunga pada bulan Agustus mungkin mendorong terciptanya rekor baru. Penilaian ini mencakup hasil optimis dari ketegangan perdagangan, serta perlambatan ekonomi AS yang relatif moderat.
Produk Domestik Bruto (PDB) AS tercatat menyusut sebesar -0,21% pada kuartal pertama, sementara pada kuartal kedua, akibat dampak dari ketegangan perdagangan, kepercayaan konsumen menurun, dan pasar mengalami volatilitas. Jika ini menyebabkan penurunan PDB yang kecil, maka itu akan memenuhi standar "resesi ringan". Oleh karena itu, kemungkinan penurunan suku bunga yang dimulai pada bulan September bisa menjadi ekspektasi yang lebih hati-hati.
Aset Kripto: Aliran Dana Mendorong BTC Mencapai Rekor Tinggi Baru
Pada bulan Mei, BTC dimulai dari 94182.55 dolar AS, ditutup pada 104645.87 dolar AS, naik 11.11% sepanjang bulan, dengan volatilitas 19.79%, dan volume perdagangan menurun selama dua bulan berturut-turut.
Secara teknis, setelah harga BTC kembali ke kisaran 90.000 hingga 110.000 dolar AS pada bulan April, pada bulan Mei harga mencapai rekor tertinggi baru di 112.000 dolar AS dan berada di atas garis tren kenaikan pertama dari pasar bull.
Dalam lingkungan suku bunga tinggi, daya beli ritel tidak mencukupi, jumlah alamat baru BTC per hari telah turun ke level rendah sejak Maret tahun lalu. Pemulihan sejak April terutama didorong oleh institusi.
Menurut data publik, sebuah perusahaan teknologi telah menambah 133.85 ribu BTC sejak awal tahun ini, dengan total kepemilikan mencapai 580.25 ribu BTC. Sejak disetujuinya 11 ETF spot BTC pada Januari 2024, aset kripto secara bertahap menjadi arus utama di Amerika Serikat. Pada Maret 2025, Amerika Serikat mendirikan "Cadangan Bitcoin Strategis", menjadikan sekitar 200 ribu Bitcoin sebagai aset cadangan negara.
Sejak saat itu, beberapa negara bagian mulai mendorong undang-undang cadangan Bitcoin di tingkat negara bagian. Pada 7 Mei, New Hampshire menjadi negara bagian pertama yang secara resmi memasukkan cryptocurrency ke dalam cadangan strategis. Undang-undang terkait di Texas dan Arizona juga telah disetujui dalam pemungutan suara Senat.
Di bidang stablecoin, Senat AS telah menyetujui pemungutan suara prosedural untuk undang-undang yang mengatur perkembangan stablecoin. Hong Kong juga secara resmi telah menyetujui untuk menetapkan sistem lisensi penerbit stablecoin berbasis mata uang fiat. Beberapa bank besar di AS sedang menjajaki kerja sama untuk meluncurkan stablecoin bersama.
Stablecoin dengan skala penerbitan lebih dari 240 miliar dolar AS akan memasuki era pengembangan yang sesuai. Stablecoin diharapkan menjadi aset kripto kedua yang diadopsi secara luas setelah BTC, dan mungkin menjadi aplikasi pertama di bidang Web3 yang mencapai lebih dari 1 miliar pengguna.
Setelah dimasukkan ke dalam sistem kepatuhan, BTC dan blockchain sedang menjadi teknologi strategis yang harus dikuasai oleh Amerika Serikat. Antusiasme investasi yang dipicu oleh tren ini sedang menyebar. Selain perusahaan teknologi, banyak perusahaan global juga memulai rencana penimbunan BTC dan aset kripto lainnya.
Antusiasme investasi yang dipicu oleh perluasan kasus penggunaan dan terobosan kepatuhan menjadi pendorong utama kenaikan harga BTC dan aset kripto lainnya.
Dana: Penetapan Harga Optimis + Perluasan Skala
Selama penurunan besar pasar saham AS pada bulan Maret-April, aliran dana ETF BTC spot terhenti, yang menyebabkan BTC turun lebih dari 30% seiring dengan penyesuaian pasar saham. Pada bulan April-Mei, seiring dengan rebound pasar saham AS, kekuatan pembelian ETF pulih, dengan aliran dana masing-masing sebesar 605 juta dan 2,775 miliar dolar AS, mendorong BTC untuk memulihkan kerugian dan mencetak rekor baru di 112000 dolar AS.
Dalam hal stablecoin, aliran masuk masing-masing sebesar 5,375 juta dan 5,567 juta dolar AS pada bulan April dan Mei, tetapi fluktuasinya lebih kecil dibandingkan dengan BTC ETF.
Kekuasaan penetapan harga BTC telah berpindah dari dana di pasar ke saluran ETF dan investor institusi. Jenis institusi ini menunjukkan sifat bullish jangka panjang, di baliknya adalah BTC yang terus mencapai terobosan di tingkat kebijakan AS. Ini adalah alasan mengapa BTC dapat rebound cepat dan mencapai rekor tertinggi terlebih dahulu pada bulan 4-5, serta merupakan dukungan logis yang menjanjikan untuk jangka panjang.
Namun perlu dicatat, pasar saham AS telah memberikan penilaian yang sangat optimis terhadap negosiasi perdagangan, dan mungkin menyiratkan ekspektasi bahwa ekonomi tidak akan mengalami penurunan yang signifikan. Saat ini, pasar saham AS sulit untuk mencapai titik tertinggi baru, dan fluktuasi tidak dapat dihindari. Meskipun lembaga masih terus melakukan pembelian, BTC ETF sulit untuk bergerak secara independen dari pasar secara keseluruhan, sehingga pencapaian tertinggi baru untuk BTC dalam jangka pendek mungkin terlalu optimis.
Struktur Chip: Stok BTC di bursa terus menurun
Dalam penurunan antara Maret dan April, investor jangka panjang BTC kembali menambah posisi, yang secara objektif mengurangi tekanan jual di pasar.
Hingga akhir Mei, jumlah kepemilikan jangka panjang mencapai 14.419.900 koin, mendekati titik tertinggi dalam sejarah. Sebagai perbandingan, jumlah yang tersimpan di bursa terus menurun, saat ini hanya tersisa 2.988.200 koin, mendekati level akhir November 2020.
Pada periode sebelumnya, ketika likuiditas meningkat, pemegang jangka panjang memilih untuk menjual, yang secara objektif menekan kenaikan harga. Namun, ketika harga turun selama periode tersebut, pemegang jangka panjang akan memperlambat penjualan bahkan beralih untuk menambah kepemilikan, hal ini juga terjadi pada periode ini.
Perbedaannya adalah, sebelumnya "penjualan kedua" oleh pemegang jangka panjang akan mengakhiri pasar bull, sedangkan setelah "penjualan kedua" kali ini, pasar terus naik. Ini mungkin karena struktur pemegang jangka panjang kini mencakup investor institusi, yang mengubah arah pasar. Apakah perubahan ini akan bertahan masih perlu diamati.
Kesimpulan
Meskipun kami memiliki pandangan optimis tentang perluasan kasus penggunaan BTC dan tren jangka panjang, namun kekuatan harga BTC dan kecepatan pergerakannya dalam jangka pendek masih melebihi yang diharapkan.
Alasannya adalah karena pasar aset berisiko terlalu optimis, serta gelombang investasi yang dipicu oleh ruang pertumbuhan besar BTC di Amerika Serikat. Kami cukup percaya diri terhadap yang terakhir, tetapi pasar mungkin terlalu optimis dalam penetapan harga negosiasi perdagangan, masih akan ada liku-liku di tengah jalan. Selain itu, kami telah menurunkan ekspektasi kami terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve.
Pada bulan Maret, kami memperkirakan BTC akan berbalik arah di musim panas, tetapi reaksi pasar melebihi ekspektasi, dan pada bulan Mei, BTC mencapai level tertinggi baru. Mengingat berbagai faktor ketidakpastian dan ekspektasi likuiditas yang tertunda, kami percaya bahwa dalam dua bulan ke depan, BTC mungkin akan berfluktuasi mengikuti pasar saham, dengan kemungkinan untuk mencapai level tertinggi baru yang lebih kecil.
Jika berjalan lancar, kemungkinan untuk mencapai tingkat baru bisa menjadi cerita di kuartal ketiga.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Setelah BTC mencapai puncak baru, mungkin akan mengalami fluktuasi sambil menunggu penurunan suku bunga di bulan September untuk naik ke level yang lebih tinggi.
BTC mencetak rekor tertinggi baru, menunggu penurunan suku bunga dan naik ke level baru
Pasar di bulan Mei menunjukkan tren yang kuat, dengan tiga indeks utama saham AS mengalami kenaikan signifikan, sementara BTC bahkan mencetak rekor tertinggi baru. Meskipun situasi geopolitik masih memiliki ketidakpastian, aliran dana masuk sangat deras, dengan aliran ke dalam saluran ETF spot BTC melebihi 2,7 miliar dolar AS. Pemegang jangka panjang hampir mencapai puncak, dan posisi di bursa terus menurun, sementara sisi pasokan dan permintaan BTC tetap kuat.
Dalam hal kebijakan, undang-undang cadangan BTC tingkat negara bagian di Amerika Serikat mencapai kemajuan yang signifikan. Undang-undang yang terkait dengan stablecoin juga telah disetujui melalui pemungutan suara Senat. Data ekonomi Amerika Serikat menunjukkan kinerja yang baik, dengan pasar kerja yang kuat, inflasi yang terus menurun, dan proyeksi PDB yang mulai dinaikkan. Ini mungkin menjadi alasan fundamental untuk penguatan pasar.
Namun, gesekan perdagangan belum sepenuhnya teratasi, kekhawatiran yang disebabkan oleh masalah utang masih ada. Kenaikan saham AS dan BTC bulan ini telah mencerminkan harapan paling optimis, pasar mungkin akan mengalami fluktuasi untuk mencerna ketidakpastian, menunggu pemotongan suku bunga kuartal ketiga.
Makroekonomi: Perlambatan Ekonomi yang Sedang
Sejak April, permainan geopolitik global menunjukkan tanda-tanda mereda, situasi politik Amerika Serikat juga semakin stabil, ekspektasi pasar kembali ke rasionalitas, menyambut pemulihan yang berkelanjutan, dan memberikan penilaian yang cukup optimis.
Setelah gelombang guncangan yang hebat di pasar keuangan akibat ketegangan perdagangan, kebijakan terkait telah sedikit dilonggarkan di tengah penolakan kuat dari kalangan bisnis, dan kedua belah pihak mulai memasuki tahap negosiasi. Pada awal bulan Mei, AS dan China melakukan putaran pertama negosiasi perdagangan di Swiss, yang sementara meredakan ketegangan. Kedua belah pihak berjanji untuk saling menurunkan tarif tinggi yang dikenakan sebelumnya dalam waktu 90 hari, dan melanjutkan konsultasi mengenai hubungan ekonomi dan perdagangan. Pada hari itu, S&P 500 melonjak 3,26%.
Saham AS mulai rebound pada bulan April, hampir sepenuhnya memulihkan penurunan sebelumnya. Dengan dimulainya negosiasi pada bulan Mei, saham AS mendapatkan dukungan tambahan untuk terus naik. Hingga tanggal 31, indeks Nasdaq, S&P 500, dan Dow Jones masing-masing mencatatkan kenaikan bulanan sebesar 9,56%, 6,15%, dan 3,94%.
Kenaikan pada bulan Mei mencerminkan optimisme pasar terhadap tahap kedua negosiasi perdagangan. Berdasarkan informasi publik saat ini, penetapan harga ini sudah cukup memadai. Sebelum ada kemajuan lebih lanjut, penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, atau meredanya ketegangan geopolitik, kemungkinan tidak akan ada dorongan untuk kenaikan yang signifikan.
Data ekonomi yang diumumkan pada akhir Mei menunjukkan bahwa PDB AS menyusut 0,2% secara tahunan di kuartal pertama, sedikit lebih tinggi dari nilai awal, tetapi masih menunjukkan bahwa ekonomi mengalami beberapa guncangan. Namun, data PDB yang lemah menunjukkan pemulihan. Indikator GDP Now dari Federal Reserve Atlanta kembali ke angka positif pada akhir April, dan naik menjadi 3,8% pada akhir Mei, mencerminkan suasana optimis.
Inflasi terus melambat, PCE tahunan turun selama 3 bulan berturut-turut menjadi 2,15%, PCE inti turun menjadi 2,52%, merupakan yang terendah sejak pandemi, dan secara bertahap mendekati target 2% Federal Reserve. Data ketenagakerjaan melampaui ekspektasi, dengan penambahan 177.000 pekerjaan non-pertanian pada bulan April, lebih tinggi dari ekspektasi 138.000. Data ketenagakerjaan yang kuat meredakan kekhawatiran resesi, tetapi juga menambah tekanan pada Federal Reserve untuk memangkas suku bunga.
Federal Reserve pada pertemuan kebijakan moneter Mei memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah selama 3 bulan berturut-turut. Meskipun sebelumnya telah memberikan beberapa sinyal dovish, setelah pasar keuangan stabil, Federal Reserve menahan diri dari tekanan dan menekankan bahwa ketegangan perdagangan dapat menyebabkan lonjakan inflasi.
Pasar keuangan menunjukkan kinerja yang kuat, ditambah dengan negosiasi perdagangan yang masih berlangsung, ada kemungkinan inflasi rebound, membuat pasar menilai bahwa Federal Reserve tidak mungkin menurunkan suku bunga pada paruh pertama tahun ini. Saat ini, para trader memperkirakan hanya akan ada dua penurunan suku bunga tahun ini, masing-masing pada bulan September dan Desember, masing-masing sebesar 25 basis poin. Harapan ini sebenarnya membatasi ruang bagi likuiditas untuk mendorong aset naik lebih jauh.
Berdasarkan data dan situasi saat ini, pasar saham AS dan BTC kemungkinan akan bergerak dalam kisaran selama 2 bulan ke depan, hingga ekspektasi penurunan suku bunga pada bulan Agustus mungkin mendorong terciptanya rekor baru. Penilaian ini mencakup hasil optimis dari ketegangan perdagangan, serta perlambatan ekonomi AS yang relatif moderat.
Produk Domestik Bruto (PDB) AS tercatat menyusut sebesar -0,21% pada kuartal pertama, sementara pada kuartal kedua, akibat dampak dari ketegangan perdagangan, kepercayaan konsumen menurun, dan pasar mengalami volatilitas. Jika ini menyebabkan penurunan PDB yang kecil, maka itu akan memenuhi standar "resesi ringan". Oleh karena itu, kemungkinan penurunan suku bunga yang dimulai pada bulan September bisa menjadi ekspektasi yang lebih hati-hati.
Aset Kripto: Aliran Dana Mendorong BTC Mencapai Rekor Tinggi Baru
Pada bulan Mei, BTC dimulai dari 94182.55 dolar AS, ditutup pada 104645.87 dolar AS, naik 11.11% sepanjang bulan, dengan volatilitas 19.79%, dan volume perdagangan menurun selama dua bulan berturut-turut.
Secara teknis, setelah harga BTC kembali ke kisaran 90.000 hingga 110.000 dolar AS pada bulan April, pada bulan Mei harga mencapai rekor tertinggi baru di 112.000 dolar AS dan berada di atas garis tren kenaikan pertama dari pasar bull.
Dalam lingkungan suku bunga tinggi, daya beli ritel tidak mencukupi, jumlah alamat baru BTC per hari telah turun ke level rendah sejak Maret tahun lalu. Pemulihan sejak April terutama didorong oleh institusi.
Menurut data publik, sebuah perusahaan teknologi telah menambah 133.85 ribu BTC sejak awal tahun ini, dengan total kepemilikan mencapai 580.25 ribu BTC. Sejak disetujuinya 11 ETF spot BTC pada Januari 2024, aset kripto secara bertahap menjadi arus utama di Amerika Serikat. Pada Maret 2025, Amerika Serikat mendirikan "Cadangan Bitcoin Strategis", menjadikan sekitar 200 ribu Bitcoin sebagai aset cadangan negara.
Sejak saat itu, beberapa negara bagian mulai mendorong undang-undang cadangan Bitcoin di tingkat negara bagian. Pada 7 Mei, New Hampshire menjadi negara bagian pertama yang secara resmi memasukkan cryptocurrency ke dalam cadangan strategis. Undang-undang terkait di Texas dan Arizona juga telah disetujui dalam pemungutan suara Senat.
Di bidang stablecoin, Senat AS telah menyetujui pemungutan suara prosedural untuk undang-undang yang mengatur perkembangan stablecoin. Hong Kong juga secara resmi telah menyetujui untuk menetapkan sistem lisensi penerbit stablecoin berbasis mata uang fiat. Beberapa bank besar di AS sedang menjajaki kerja sama untuk meluncurkan stablecoin bersama.
Stablecoin dengan skala penerbitan lebih dari 240 miliar dolar AS akan memasuki era pengembangan yang sesuai. Stablecoin diharapkan menjadi aset kripto kedua yang diadopsi secara luas setelah BTC, dan mungkin menjadi aplikasi pertama di bidang Web3 yang mencapai lebih dari 1 miliar pengguna.
Setelah dimasukkan ke dalam sistem kepatuhan, BTC dan blockchain sedang menjadi teknologi strategis yang harus dikuasai oleh Amerika Serikat. Antusiasme investasi yang dipicu oleh tren ini sedang menyebar. Selain perusahaan teknologi, banyak perusahaan global juga memulai rencana penimbunan BTC dan aset kripto lainnya.
Antusiasme investasi yang dipicu oleh perluasan kasus penggunaan dan terobosan kepatuhan menjadi pendorong utama kenaikan harga BTC dan aset kripto lainnya.
Dana: Penetapan Harga Optimis + Perluasan Skala
Selama penurunan besar pasar saham AS pada bulan Maret-April, aliran dana ETF BTC spot terhenti, yang menyebabkan BTC turun lebih dari 30% seiring dengan penyesuaian pasar saham. Pada bulan April-Mei, seiring dengan rebound pasar saham AS, kekuatan pembelian ETF pulih, dengan aliran dana masing-masing sebesar 605 juta dan 2,775 miliar dolar AS, mendorong BTC untuk memulihkan kerugian dan mencetak rekor baru di 112000 dolar AS.
Dalam hal stablecoin, aliran masuk masing-masing sebesar 5,375 juta dan 5,567 juta dolar AS pada bulan April dan Mei, tetapi fluktuasinya lebih kecil dibandingkan dengan BTC ETF.
Kekuasaan penetapan harga BTC telah berpindah dari dana di pasar ke saluran ETF dan investor institusi. Jenis institusi ini menunjukkan sifat bullish jangka panjang, di baliknya adalah BTC yang terus mencapai terobosan di tingkat kebijakan AS. Ini adalah alasan mengapa BTC dapat rebound cepat dan mencapai rekor tertinggi terlebih dahulu pada bulan 4-5, serta merupakan dukungan logis yang menjanjikan untuk jangka panjang.
Namun perlu dicatat, pasar saham AS telah memberikan penilaian yang sangat optimis terhadap negosiasi perdagangan, dan mungkin menyiratkan ekspektasi bahwa ekonomi tidak akan mengalami penurunan yang signifikan. Saat ini, pasar saham AS sulit untuk mencapai titik tertinggi baru, dan fluktuasi tidak dapat dihindari. Meskipun lembaga masih terus melakukan pembelian, BTC ETF sulit untuk bergerak secara independen dari pasar secara keseluruhan, sehingga pencapaian tertinggi baru untuk BTC dalam jangka pendek mungkin terlalu optimis.
Struktur Chip: Stok BTC di bursa terus menurun
Dalam penurunan antara Maret dan April, investor jangka panjang BTC kembali menambah posisi, yang secara objektif mengurangi tekanan jual di pasar.
Hingga akhir Mei, jumlah kepemilikan jangka panjang mencapai 14.419.900 koin, mendekati titik tertinggi dalam sejarah. Sebagai perbandingan, jumlah yang tersimpan di bursa terus menurun, saat ini hanya tersisa 2.988.200 koin, mendekati level akhir November 2020.
Pada periode sebelumnya, ketika likuiditas meningkat, pemegang jangka panjang memilih untuk menjual, yang secara objektif menekan kenaikan harga. Namun, ketika harga turun selama periode tersebut, pemegang jangka panjang akan memperlambat penjualan bahkan beralih untuk menambah kepemilikan, hal ini juga terjadi pada periode ini.
Perbedaannya adalah, sebelumnya "penjualan kedua" oleh pemegang jangka panjang akan mengakhiri pasar bull, sedangkan setelah "penjualan kedua" kali ini, pasar terus naik. Ini mungkin karena struktur pemegang jangka panjang kini mencakup investor institusi, yang mengubah arah pasar. Apakah perubahan ini akan bertahan masih perlu diamati.
Kesimpulan
Meskipun kami memiliki pandangan optimis tentang perluasan kasus penggunaan BTC dan tren jangka panjang, namun kekuatan harga BTC dan kecepatan pergerakannya dalam jangka pendek masih melebihi yang diharapkan.
Alasannya adalah karena pasar aset berisiko terlalu optimis, serta gelombang investasi yang dipicu oleh ruang pertumbuhan besar BTC di Amerika Serikat. Kami cukup percaya diri terhadap yang terakhir, tetapi pasar mungkin terlalu optimis dalam penetapan harga negosiasi perdagangan, masih akan ada liku-liku di tengah jalan. Selain itu, kami telah menurunkan ekspektasi kami terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve.
Pada bulan Maret, kami memperkirakan BTC akan berbalik arah di musim panas, tetapi reaksi pasar melebihi ekspektasi, dan pada bulan Mei, BTC mencapai level tertinggi baru. Mengingat berbagai faktor ketidakpastian dan ekspektasi likuiditas yang tertunda, kami percaya bahwa dalam dua bulan ke depan, BTC mungkin akan berfluktuasi mengikuti pasar saham, dengan kemungkinan untuk mencapai level tertinggi baru yang lebih kecil.
Jika berjalan lancar, kemungkinan untuk mencapai tingkat baru bisa menjadi cerita di kuartal ketiga.