Perubahan pasar stablecoin dari penerbitan ke distribusi

Stablecoin telah menjadi alat keuangan yang tak terpisahkan di bidang kripto, dengan total pasokan lebih dari 240 miliar dolar AS dan volume transaksi on-chain tahunan melebihi 7 triliun dolar AS. Namun, seiring dengan matangnya pasar, nilai stablecoin sedang berpindah dari penerbit ke distributor.

Tahap Baru Pasar Stablecoin

Saat ini, stablecoin telah memasuki fase pengembangan baru, di mana hanya mengandalkan volume penerbitan dan likuiditas tidak cukup untuk membawa pertumbuhan yang berkelanjutan. Pertumbuhan stablecoin di masa depan akan lebih bergantung pada:

• Berbagi manfaat ekonomi dengan mitra
• Kemudahan integrasi on-chain dan off-chain
• Tingkat pemanfaatan fitur yang dapat diprogram

Dari penerbitan ke distribusi peralihan nilai

Nilai stablecoin awalnya terfokus pada penerbit, terutama melalui pendapatan cadangan untuk mewujudkan monetisasi. Namun sekarang, pentingnya sedang beralih ke distributor:

• Distributor mengontrol hubungan dan pengalaman pengguna
• Menentukan stablecoin mana yang bisa mendapatkan perhatian
• Mengambil biaya integrasi dan promosi dari penerbit

Misalnya, Circle membayar hampir 900 juta dolar AS kepada mitra seperti Coinbase pada tahun 2023 untuk integrasi dan promosi USDC, melebihi setengah dari total pendapatannya tahun itu.

Kasus Penggunaan Utama Stablecoin di Rantai

Saat ini, stablecoin di blockchain terutama terkonsentrasi di tiga lingkungan:

1. Pertukaran terpusat (CEX): mencakup 27% dari total pasokan, total volume perdagangan 11%
2. Protokol DeFi: menyumbang 11% dari total pasokan, total volume perdagangan 21%
3. MEV: kurang dari 1% dari total pasokan, total volume transaksi 31%

Di antara penggunaan DeFi yang berkembang paling cepat, volume transaksi bulanan dalam 6 bulan terakhir meningkat dari 100 miliar dolar menjadi 600 miliar dolar.

Pentingnya Dompet yang Belum Terafiliasi

Dompet yang belum terasosiasi menyumbang 54% dari total pasokan stablecoin, 35% dari total volume perdagangan, termasuk:

• Pengguna ritel
• Lembaga yang tidak dikenal
• Perusahaan rintis dan usaha kecil menengah
• Pemegang yang tidur atau pasif

Bagian "zona abu-abu" dompet ini semakin besar proporsinya dalam pembayaran, tabungan, dan bidang lainnya di dunia nyata, merupakan arah pertumbuhan yang penting di masa depan.

Kesimpulan

Ekosistem stablecoin sedang memasuki tahap baru, nilai akan lebih banyak mengalir ke pengembang aplikasi dan infrastruktur. Dunia keuangan di masa depan akan didefinisikan oleh seluruh ekosistem yang terbentuk sekitar stablecoin, bukan hanya stablecoin itu sendiri.