Struktur Persaingan Pasar Stablecoin: Analisis Perbandingan Ekosistem Berbagai Blockchain Besar

Pada tahun 2025, stablecoin menjadi fokus utama pasar kripto, dengan total kapitalisasi pasar melampaui 245 miliar dolar AS. Stablecoin tidak hanya merupakan indikator penting dari likuiditas aset, tetapi juga mencerminkan tingkat pengakuan pasar terhadap berbagai blockchain publik. Artikel ini menganalisis data stablecoin dari 12 blockchain publik utama, menggambarkan panorama perkembangan stablecoin di blockchain publik.

Ethereum: Pertumbuhan USDC Mendukung Posisi Pasar

Total kapitalisasi pasar stablecoin Ethereum adalah 122,5 miliar USD, yang mencakup 50% dari keseluruhan pasar. USDT memiliki proporsi tertinggi, sekitar 50%. Namun, sejak 2025, jumlah penerbitan USDT Ethereum telah menurun 5,07%, menjadikan Tron sebagai rantai penerbitan USDT terbesar.

USDC adalah stablecoin kedua terbesar di Ethereum, dengan total penerbitan 36,9 miliar, berkontribusi 60,82%. Dalam enam bulan terakhir, pertumbuhannya mencapai 46,4%, menjadikannya kunci untuk mempertahankan setengah dari kekuatan Ethereum.

TRON: Rantai penerbitan USDT terbesar dan "Pelabuhan Pusat Dollar"

Stablecoin Tron 99% berasal dari USDT, telah menjadi rantai penerbitan USDT terbesar, dengan pangsa pasar global sebesar 31,3%. Volume perdagangan harian rata-rata 2,4 juta transaksi, jauh melebihi 284.000 transaksi Ethereum.

Setiap hari memproses transfer USDT senilai 20 miliar dolar AS, mencakup 29% dari total global. Jumlah akun aktif harian lebih dari 1 juta, dengan proporsi 28%. Pada tahun 2025, akan ada penambahan 18 miliar USDT, total mencapai 77,7 miliar dolar AS. Biaya rendah dan kecepatan tinggi menarik minat ritel dan pasar berkembang.

Solana: kekuatan baru yang muncul dengan cepat

Stablecoin Solana meningkat dari 1,8 miliar dolar AS pada awal 2024 menjadi 13,1 miliar dolar AS, dengan peningkatan 627%. Total nilai pasar adalah 11,4 miliar dolar AS, masih ada jarak dengan yang teratas, tetapi laju pertumbuhannya signifikan.

USDC adalah stablecoin utama di Solana, menguasai 73% pangsa pasar. USDT menguasai 20%. PYUSD yang diterbitkan oleh PayPal memiliki kapitalisasi pasar $200 juta di Solana, hanya di belakang Ethereum.

BSC: nol biaya Gas dan dorongan ganda USD1

BSC menguasai 2,4% pangsa pasar stablecoin global. Sejak 2024, meningkat dari 4 miliar USD menjadi 10 miliar USD, pertumbuhan 150%. Aktivitas tanpa biaya Gas dan penerbitan USD1 adalah dua faktor pendorong pertumbuhan.

USDT menyumbang 59%, USD1 menyumbang 21%. Dompet Binance mendorong proporsi perdagangan stablecoin DEX dari 10% menjadi 28%. Dalam jumlah transaksi, menyumbang 38,1%, peringkat pertama.

Base: Pertumbuhan Pesat dalam Konteks Coinbase

Nilai pasar Base stablecoin meningkat dari 177 juta USD menjadi 4,09 miliar USD, tumbuh 2210%, menjadi yang tercepat di antara lima blockchain publik teratas. USDC menyumbang 97,8%, merupakan blockchain dengan volume perdagangan USDC terbesar setelah Ethereum.

Hyperliquid: Platform Baru untuk Perdagangan Derivatif

Dalam enam bulan, nilai pasar stablecoin mencapai 3,26 miliar USD, mengungguli beberapa blockchain lama. USDC menyumbang 97,8%, terutama digunakan untuk perdagangan derivatif. Baru-baru ini ditambahkan feUSD, USDT, USDe, dan koin lainnya untuk memperluas aplikasi ekosistem.

Arbitrum: Penyesuaian Setelah Insentif Berakhir

Nilai pasar stablecoin meningkat dari 2 miliar USD menjadi 6,9 miliar USD pada tahun 2024, kemudian turun dengan cepat menjadi 2,73 miliar USD di awal tahun 2025. Penyebab utamanya termasuk penghentian insentif, migrasi USDT, dan persaingan Blast.

Polygon: Aplikasi Perusahaan Mendorong Pertumbuhan

Nilai pasar stablecoin meningkat dari 1,26 miliar menjadi 2,15 miliar dolar AS, tumbuh 70%. Pertumbuhan didorong oleh USDC asli dari Circle dan pilot program dengan Visa, Mastercard. USDT dan USDC masing-masing menyumbang 40,79% dan 47%.

Avalanche: Pertumbuhan Lemah

Nilai pasar stablecoin meningkat 79%, tetapi laju pertumbuhannya lambat. Upgrade 9000 mengurangi biaya, tetapi tidak mampu membawa pertumbuhan yang eksplosif. Aktivitas ekosistem secara keseluruhan perlu ditingkatkan.

Aptos: Kuda Hitam Ekosistem Move

Nilai pasar stablecoin pertama kali melampaui 1 miliar USD, tumbuh 2408%. USDT menyumbang 62,39%, USDC menyumbang 32%. USDC asli baru saja diluncurkan dan langsung mengalami pertumbuhan yang cepat.

Sui: Pertumbuhan menakjubkan 230 kali lipat

Nilai pasar stablecoin meningkat dari 5 juta dolar AS menjadi 1,156 juta dolar AS, tumbuh 230 kali lipat. USDC menyumbang 75%. Berkembang pesat namun masih dalam skala kecil, menghadapi tantangan untuk menarik dana besar dan masalah keamanan.

TON: Pertumbuhan dan Penurunan yang Didukung oleh Sosial

Peluncuran USDT mendorong pertumbuhan cepat di awal, tetapi mulai menurun pada 2025. Dari 1,4 miliar dolar AS turun menjadi sekitar 900 juta dolar AS, mungkin terkait dengan kurangnya titik fokus baru dalam ekosistem.

Kesimpulan

Tata saing stablecoin di blockchain publik sedang berubah dengan cepat. Blockchain publik teratas mempertahankan keunggulan, tetapi blockchain publik baru seperti Solana, BSC, dan lainnya sedang muncul dengan cepat. Blockchain ekosistem MOVE seperti Aptos dan Sui mengalami pertumbuhan yang signifikan. Seiring dengan perbaikan regulasi stablecoin global, persaingan akan semakin ketat, dan evolusi pasar stablecoin baru saja dimulai.