Stablecoin YLDS Disetujui, Memulai Era Baru Stablecoin

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) baru-baru ini menyetujui stablecoin berbunga pertama yang diluncurkan oleh Figure Markets, YLDS. Keputusan ini tidak hanya menandakan pengakuan regulator terhadap inovasi keuangan kripto, tetapi juga menandakan bahwa stablecoin sedang bertransformasi dari sekadar alat pembayaran menjadi aset penghasil yang mematuhi aturan. Ini mungkin akan membuka lebih banyak kemungkinan di bidang stablecoin, menjadikannya sebagai bidang inovasi lain yang dapat menarik dana institusi besar setelah Bitcoin.

Alasan SEC menyetujui YLDS

Pada tahun 2024, salah satu penerbit stablecoin terkenal mencatatkan laba mencapai 13,7 miliar USD sepanjang tahun, melebihi tingkat keuntungan raksasa keuangan tradisional. Laba ini sebagian besar berasal dari pendapatan investasi aset cadangan, tetapi tidak terkait dengan pemegang. Stablecoin berbunga memang menargetkan hal ini, berusaha untuk mengguncang pola yang ada.

Inti dari stablecoin berbasis bunga adalah "redistribusi hak atas keuntungan aset". Mereka dapat mempertahankan stabilitas sambil memungkinkan pemegang untuk menikmati keuntungan secara langsung dengan men-token-kan hak atas keuntungan dari aset yang mendasarinya. Model "pegang koin dan dapat bunga" ini membuat keuntungan modal menjadi tanpa batasan, mewujudkan "demokratisasi keuntungan".

Alasan YLDS dapat memperoleh persetujuan SEC terletak pada kesesuaiannya dengan undang-undang sekuritas yang berlaku di Amerika Serikat. Karena strukturnya mirip dengan produk pendapatan tetap tradisional, stablecoin yang menghasilkan bunga jelas termasuk dalam kategori "sekuritas", sehingga tidak ada sengketa regulasi. Ini adalah syarat dasar agar YLDS dapat diatur oleh SEC.

Namun, ini tidak berarti bahwa tantangan regulasi yang dihadapi stablecoin tradisional akan segera berubah. Lebih banyak perubahan masih perlu menunggu Kongres AS secara resmi mengesahkan undang-undang regulasi stablecoin, yang diperkirakan dapat dilaksanakan secara bertahap dalam 1 hingga 1,5 tahun ke depan.

Pengaruh stablecoin berbasis bunga

SEC menyetujui YLDS, yang menandakan bahwa stablecoin mungkin berevolusi dari "pengganti uang tunai" menjadi aset baru dengan dua atribut "alat pembayaran" dan "alat hasil", dan akan mempercepat proses institusionalisasi dan dollarization pasar crypto.

Stablecoin berbasis bunga tidak hanya dapat menghasilkan imbal hasil yang stabil, tetapi juga dapat meningkatkan perputaran modal melalui perdagangan on-chain tanpa perantara dan tersedia sepanjang waktu, memiliki keunggulan signifikan dalam efisiensi modal dan kemampuan penyelesaian instan. Karakteristik ini mungkin akan menarik lebih banyak investor institusi untuk berpartisipasi.

Diperkirakan bahwa stablecoin yang berbasis bunga akan mengalami pertumbuhan pesat dalam 3-5 tahun ke depan, dan akan menguasai sekitar 10-15% dari pasar stablecoin, menjadi kategori aset kripto berikutnya yang menarik perhatian dan investasi besar-besaran dari institusi setelah Bitcoin.

Tren dollarisasi semakin kuat

Munculnya stablecoin berbasis bunga juga akan semakin mengukuhkan dominasi dolar di dunia kripto. Meskipun dunia fisik sedang mempercepat de-dolarisasi, dunia on-chain yang terdigitalisasi terus mendekat ke dolar.

Baik dari segi likuiditas, stabilitas, maupun penerimaan pasar, saat ini tidak ada lebih banyak pilihan alternatif selain aset dolar yang diwakili oleh obligasi AS untuk inovasi tokenisasi dan pasar keuangan kripto. Persetujuan SEC terhadap YLDS semakin menunjukkan bahwa regulator saat ini telah memberikan lampu hijau untuk stablecoin berbasis bunga seperti obligasi AS, yang tentu saja akan menarik lebih banyak proyek untuk meluncurkan produk serupa di masa depan.

Kesimpulan

Persetujuan YLDS bukan hanya terobosan kepatuhan dalam inovasi kripto, tetapi juga merupakan tonggak dalam demokratisasi keuangan. Ini mengungkapkan permintaan abadi pasar akan "uang membuat uang". Dengan perbaikan kerangka regulasi dan arus masuk dana institusional, stablecoin berbunga mungkin akan membentuk kembali pasar stablecoin dan memperkuat tren dolarisasi dalam inovasi keuangan kripto. Namun, proses ini juga perlu menyeimbangkan inovasi dan risiko, untuk menghindari kesalahan yang sama. Hanya dengan cara ini, stablecoin berbunga dapat benar-benar mencapai tujuan memberikan manfaat kepada lebih banyak orang.