RWA: Revolusi aset senilai 16 triliun yang terhubung ke blockchain

Sebuah pasar besar yang diperkirakan akan mencapai 16 triliun dolar AS pada tahun 2030 sedang dibuka.

Judul Asli: "RWA-- Istilah Baru yang Harus Segera Anda Pelajari"

Penulis: Bu Shuqing

Sumber: Wall Street Journal

Saat Anda masih memikirkan langkah selanjutnya dalam cryptocurrency, sebuah "kunci" yang menghubungkan aset riil dengan dunia digital sedang muncul secara diam-diam.

Pandangan lembaga yang komprehensif menunjukkan bahwa aset dunia nyata (RWA) sedang diubah menjadi token digital di blockchain melalui teknologi blockchain, menghubungkan aset keuangan tradisional dan aset fisik (seperti obligasi AS, real estat, energi terbarukan). Sebuah pasar besar yang diperkirakan akan mencapai skala 16 triliun dolar AS pada tahun 2030 sedang dibuka.

Bagi para investor, ini berarti datangnya era alokasi aset yang sepenuhnya baru. Para analis percaya bahwa RWA tidak hanya dapat memecah aset yang sebelumnya kurang likuid (seperti ekuitas swasta, infrastruktur), yang secara signifikan menurunkan ambang batas investasi, tetapi juga memberikan kepada investor di blockchain instrumen baru yang terhubung dengan ekonomi riil dan memiliki imbal hasil yang lebih stabil.

Apa itu RWA?

RWA, yang secara harfiah diterjemahkan sebagai "aset dunia nyata", mengacu pada proses tokenisasi (Tokenization) aset yang ada di dunia nyata (seperti real estat, piutang, kuota karbon, hak pendapatan dari pembangkit listrik, dll) menggunakan teknologi blockchain, sehingga aset tersebut memiliki kemampuan untuk diperdagangkan, dibagi, dan diperjualbelikan sebagai aset digital.

Singkatnya, RWA adalah mengubah aset tradisional yang "tidak bisa bergerak, tidak bisa dijual dengan cepat, tidak bisa diinvestasikan" menjadi seperti cryptocurrency, yang dapat dibeli dalam jumlah kecil, diperdagangkan dengan cepat, dan dapat diperdagangkan lintas negara.

Menurut pandangan Huaxi Securities dan Caitong Securities, RWA memiliki makna ganda bagi peserta pasar:

• Untuk pihak aset: RWA menyediakan saluran pembiayaan inovatif yang memiliki keunggulan dalam kecepatan pembiayaan, biaya rendah, dan likuiditas tinggi. Ini dapat membagi aset besar yang kurang likuid (seperti real estat, infrastruktur) menjadi bagian kecil untuk pembiayaan kepada investor global.
• Untuk Investor: RWA sangat memperkaya target investasi on-chain. Dibandingkan dengan aset kripto asli yang memiliki volatilitas tinggi, RWA terikat pada aset nyata, sehingga sumber pendapatannya lebih stabil. Selain itu, karakteristik "fragmentasi"-nya memungkinkan investor biasa untuk berpartisipasi dalam investasi aset bernilai tinggi dengan ambang batas yang sangat rendah (seperti berinvestasi 50 dolar di properti AS), benar-benar mewujudkan transisi dari "investasi elit" ke "investasi untuk semua" dalam ekosistem keuangan inklusif.

Jalur Triliunan Siap Meluncur

Institusi umumnya percaya bahwa pasar RWA global berada di ambang ledakan.

Menurut data yang dikutip oleh Caitong Securities dari RWA.xyz, total aset RWA global tanpa stablecoin telah mencapai 25,5 miliar dolar AS pada Juni 2025.

Saat ini, pasar didominasi oleh kredit swasta (58,5%), obligasi pemerintah AS (29,6%), dan komoditas (6,4%). Dana likuiditas digital institusi dolar (BUIDL) yang diterbitkan oleh BlackRock adalah proyek RWA tunggal terbesar di dunia, dengan nilai pasar telah melebihi 2,8 miliar dolar.

Proyek RWA terutama diterbitkan di blockchain publik seperti Ethereum (pangsa pasar 58,2%), ZKsync, dan Aptos.

Laporan tersebut mengutip prediksi bersama Boston Consulting Group (BCG) dan ADDX, bahwa pada tahun 2030, ukuran pasar tokenisasi aset global akan mencapai 16,1 triliun dolar AS, yang merupakan 10% dari GDP global.

Dari Ide yang Tumbuh hingga Segala Sesuatu Dapat Dimasukkan ke Dalam Rantai

RWA tidak muncul begitu saja, tetapi didorong secara bersama oleh kemajuan teknologi blockchain, kematangan ekosistem DeFi, percobaan lembaga keuangan, dan penerapan regulasi kebijakan, yang telah membawanya langkah demi langkah hingga hari ini. Saat ini, jangkauannya dengan cepat meluas dari aset keuangan ke dunia nyata yang luas, termasuk real estat, energi, pariwisata budaya, hingga komputasi AI.

1. Periode Eksplorasi Konsep (2016–2018): Prototipe Teknologi dan Eksperimen Pemikiran

• Pada tahun 2016, Vitalik Buterin, salah satu pendiri Ethereum, mengajukan eksperimen pemikiran tentang bursa terdesentralisasi dan tokenisasi aset.
• Sejak 2017, platform seperti Polymath, Harbor, dan lainnya mulai mengeksplorasi tokenisasi sekuritas, membuka babak baru untuk RWA.
• Pada tahun 2018, Uniswap menggunakan model AMM untuk mengatasi masalah likuiditas on-chain, yang menjadi dasar untuk perdagangan aset on-chain seperti RWA.

2. Periode Pembangunan Infrastruktur (2019–2021): Upaya Platformisasi dan Integrasi DeFi

• Pada tahun 2019, Securitize, OpenFinance, dan lainnya menyediakan layanan penerbitan dan kepatuhan token RWA; Aliansi TAC mendorong standarisasi token.
• Platform seperti Centrifuge mulai melakukan tokenisasi aset nyata seperti piutang dan bekerja sama dengan platform DeFi seperti MakerDAO, membuka skenario pinjaman di blockchain.
• Stablecoin secara bertahap muncul, menjadi dasar perdagangan dan jangkar nilai dalam ekosistem RWA.

3. Periode Masuk Lembaga Keuangan (2022–2023): Keterhubungan Modal Tradisional dengan Dunia Web3

• JPMorgan, Goldman Sachs, dan lainnya mulai pilot RWA, mendorong aset obligasi dan ekuitas swasta untuk di-chain.
• BlackRock dan Franklin Templeton menerbitkan dana tokenisasi, RWA memasuki pandangan "reguler" dari DeFi.
• Securitize dan platform seperti Ondo Finance muncul sebagai infrastruktur perantara inti untuk aset RWA di blockchain.
• Stablecoin menjadi salah satu skenario aplikasi terbesar RWA, merupakan "pelopor" digitalisasi aset nyata.

4. Periode Pengembangan Aplikasi (2024–sekarang): Dari Aset Keuangan Menuju Ekonomi Riil

• Bidang aset keuangan: mencakup obligasi, dana dan saham, logam mulia dan komoditas. Ondo meluncurkan dana obligasi AS yang ter-tokenisasi OUSG, TVL berada di posisi terdepan di platform RWA global; Jarsy akan memecah kepemilikan saham unicorn seperti SpaceX ke dalam rantai, memecahkan hambatan investasi Pre-IPO;

• Real Estat: RealT mengotak-atik properti residensial di AS dengan investasi mulai dari 50 USD, benar-benar mewujudkan "penjualan terpisah" properti; Pemerintah Dubai meluncurkan platform RWA resmi, merencanakan untuk mengalihkan 16 miliar USD aset properti ke blockchain sebelum tahun 2033.

• Arah baru: AI computing power, aset karbon, pertanian, aset budaya dan pariwisata, dan bidang non-standar lainnya sedang menjelajahi jalur RWA, dengan potensi besar di masa depan.

Perlu dicatat bahwa stablecoin itu sendiri adalah contoh RWA (tokenisasi mata uang fiat) yang paling sukses, sekaligus berfungsi sebagai media transaksi inti dalam ekosistem RWA, menyediakan alat penilaian dan penyelesaian untuk perputaran aset di blockchain.

China: Kebijakan Hong Kong menjadi yang pertama diterapkan, aset hijau mendahului

Di Tiongkok, perkembangan RWA menunjukkan karakteristik yang didorong oleh kebijakan dan aplikasi industri yang berjalan beriringan, terutama di bawah kepemimpinan Hong Kong, aset hijau dan daya komputasi menjadi sorotan yang menonjol.

Hong Kong, China adalah daerah kebijakan yang tinggi untuk pengembangan RWA global. Huaxi Securities menunjukkan bahwa Otoritas Moneter Hong Kong melalui mekanisme "sandbox regulasi fintech" telah menyediakan ruang eksplorasi kepatuhan untuk proyek RWA. Pada tahun 2025, Hong Kong secara resmi menerbitkan "Peraturan Stablecoin" dan merilis "Pernyataan Kebijakan Pengembangan Aset Digital 2.0", yang secara jelas menetapkan RWA dan stablecoin sebagai arah pengembangan inti, memberikan kerangka regulasi dan jalur pengembangan yang jelas untuk pasar.

Berdasarkan laporan penelitian dari institusi seperti Huaxi Securities, Dongwu Securities, dan Caitong Securities, aset energi hijau adalah bidang perintis untuk implementasi RWA di daratan Cina, dan Ant Group adalah penyedia layanan teknologi inti.

• Stasiun Pengisian Daya: Pada tahun 2024, Longxin Group bekerja sama dengan Ant Group, dengan 9.000 stasiun pengisian daya sebagai aset dasar, menyelesaikan pembiayaan RWA domestik pertama di Hong Kong, Tiongkok, sebesar 100 juta RMB.
• Fotovoltaik: GCL-Poly Energy menetapkan 82MW pembangkit listrik fotovoltaik terdistribusi di dua provinsi, menyelesaikan transaksi aset hijau fotovoltaik RWA pertama di dunia, dengan total pendanaan lebih dari 200 juta.
• Stasiun tukar baterai: Grup Xunying menyelesaikan transaksi aset tukar baterai RWA pertama di dunia, membiayai puluhan juta dolar Hong Kong.
• Kekuatan dan Aset Baru: Dongwu Securities dan Huaxi Securities keduanya menekankan potensi besar dari RWA kekuatan. Dengan kemajuan proyek "Dongshu Xiang" dan REITs pusat data, aset kekuatan untuk pertama kalinya memiliki dasar standar yang dapat dicantumkan di blockchain. Pasar penyewaan kekuatan diperkirakan akan tumbuh dari 14,6 miliar USD pada tahun 2024 menjadi 63,6 miliar USD pada tahun 2031. Proyek seperti BEVM telah bekerja sama dengan raksasa kekuatan seperti Bitmain untuk meluncurkan rencana dukungan ekosistem senilai jutaan dolar, mendorong perkembangan ekosistem RWA kekuatan.

Tantangan dan Masalah Inti: Regulasi, Teknologi, Risiko Pasar.....

Meskipun prospeknya luas, laporan dari Guosheng Securities dan Huaxi Securities juga menunjukkan beberapa hambatan besar yang harus diatasi RWA dalam proses menuju arus utama:

• Kompleksitas Regulasi dan Kepatuhan: Aset RWA memiliki atribut sekuritas tokenisasi yang membuatnya menghadapi pengawasan ketat dari hukum sekuritas. Anggota SEC AS telah secara tegas memperingatkan bahwa sekuritas tokenisasi tetaplah sekuritas, dan masalah perdagangan di blockchain (perdagangan luar bursa) serta offshore perlu segera diatasi. Konflik aturan regulasi lintas negara juga menghadirkan tantangan bagi sirkulasi global.
• Konsistensi on-chain dan off-chain: Bagaimana memastikan token on-chain benar-benar mencerminkan kondisi aset off-chain adalah titik nyeri utama. Ini memerlukan teknologi seperti Internet of Things (IoT), AI, dan lain-lain untuk memastikan data off-chain yang nyata dan dapat dipercaya, serta menyelesaikan masalah "last mile" dalam perdagangan, logistik, dan aspek lainnya.

• Peningkatan teknologi dan infrastruktur: Ekosistem RWA memerlukan infrastruktur baru, termasuk sistem identitas terdesentralisasi (DID) untuk memenuhi persyaratan kepatuhan, serta standar token baru seperti ERC-3643 yang dapat mengintegrasikan aturan regulasi.

• Risiko Pasar: Likuiditas pasar sekunder RWA saat ini umumnya tidak mencukupi, mekanisme penetapan harga untuk aset non-standar (seperti karya seni) masih belum matang. Selain itu, kustodian aset off-chain bergantung pada lembaga terpusat, sehingga ada risiko pihak lawan.