RUU GENIUS yang akan segera disetujui oleh Kongres AS tidak hanya akan memiliki dampak yang mendalam pada pasar stablecoin senilai 100 milyar, tetapi juga mungkin membawa inovasi yang komprehensif ke dalam bidang Keuangan Desentralisasi (DeFi) dengan cara yang tidak terduga.

Rancangan undang-undang penting yang telah dipersiapkan lama ini di permukaan memberikan status hukum untuk stablecoin, yang mengharuskan stablecoin yang patuh sepenuhnya didukung oleh uang tunai dan obligasi pemerintah AS jangka pendek yang jatuh tempo dalam 93 hari. Langkah ini bertujuan untuk mengikat dana cadangan di bidang cryptocurrency secara kuat dalam kerangka kebijakan moneter AS, tampaknya membawa harapan akan kejelasan regulasi bagi industri.

Namun, dampak undang-undang ini jauh lebih dari itu. Salah satu ketentuan terberatnya langsung menargetkan fungsi apresiasi stablecoin, secara tegas melarang stablecoin untuk menawarkan bentuk bunga atau imbal hasil apa pun. Ketentuan ini secara efektif mengumumkan akhir dari "stablecoin berbasis imbal hasil". Selama ini, bidang DeFi telah berusaha mencari keseimbangan antara "nilai stabil" dan "apresiasi tersembunyi", ilusi yang berkeliaran di zona abu-abu regulasi kini telah dihancurkan oleh definisi yang jelas dalam "Undang-Undang GENIUS".

Tindakan Kongres kali ini secara permukaan adalah untuk melindungi sistem perbankan tradisional. Jika stablecoin diizinkan untuk menghasilkan bunga, hal itu dapat memicu perpindahan simpanan dalam skala besar, yang dapat menggoyahkan dasar yang mendukung ekonomi riil (terutama pinjaman untuk usaha kecil dan menengah). Dengan mempertahankan karakteristik "bunga nol" dari stablecoin, bertujuan untuk menjaga stabilitas sistem kredit yang ada.

Tetapi tujuan yang lebih mendalam adalah mempertanyakan logika dasar DeFi. Model di mana hasil disematkan secara diam-diam dalam stablecoin, sementara risiko disampaikan secara samar, dianggap sebagai risiko sistemik yang berpotensi. Pengesahan RUU GENIUS menandai bahwa otoritas pengatur mulai menghadapi dan menyelesaikan masalah ini.

Penerapan undang-undang ini dapat memicu perubahan signifikan dalam ekosistem Keuangan Desentralisasi. Ini tidak hanya akan membentuk kembali pola pasar stablecoin, tetapi juga dapat mendorong seluruh industri menuju arah yang lebih transparan dan sesuai regulasi. Meskipun ini mungkin menghadirkan tantangan bagi beberapa proyek Keuangan Desentralisasi, dalam jangka panjang, perubahan ini dapat membantu membangun sistem keuangan kripto yang lebih kokoh dan berkelanjutan.