Hyperliquid: Dari Penantang Menjadi Bintang Baru di Industri

Baru-baru ini, dengan beberapa pemain besar yang aktif beroperasi di Hyperliquid, bursa derivatif terdesentralisasi ini kembali menjadi sorotan dunia kripto. Setelah mengalami gejolak sebelumnya, Hyperliquid mulai benar-benar menantang posisi bursa terpusat tradisional berkat kinerja data yang mengesankan dan perkembangan ekosistem yang cepat.

Artikel ini akan menganalisis secara mendalam kinerja data terbaru Hyperliquid, menyajikan secara komprehensif kondisi perkembangannya.

Volume posisi kontrak terus mencetak rekor baru, bersaing setara dengan bursa utama

Pada 23 Mei, jumlah kontrak terbuka Hyperliquid mencapai 9,31 miliar USD, sekali lagi memecahkan rekor sejarah. Angka ini lebih dari dua kali lipat dibandingkan puncak 4,4 miliar USD pada bulan Desember tahun lalu. Di antaranya, Bitcoin dan Ethereum menyumbang sekitar setengah dari jumlah posisi kontrak.

Dalam perbandingan horizontal, volume posisi kontrak Hyperliquid telah setara dengan beberapa bursa terpusat utama. Dalam hal posisi kontrak Bitcoin, Hyperliquid berada sebanding dengan beberapa bursa terkenal, menduduki peringkat antara 5 hingga 7. Pada 23 Mei, volume perdagangan DEX Hyperliquid mencapai 714 juta USD, meningkat sekitar 3 kali lipat dari 200 juta USD pada awal bulan.

Seiring dengan meningkatnya suhu perdagangan, pendapatan Hyperliquid juga meningkat secara signifikan. Dalam 30 hari terakhir, biaya yang dihasilkan oleh Hyperliquid mencapai 62 juta dolar AS, menjadikannya protokol dengan peringkat pendapatan ke-8, hanya kalah dari Jito dan Pump.fun, bahkan melampaui Tron dan Solana.

Pembalikan Aliran Modal, Menciptakan Tinggi Baru

Setelah insiden pemanfaatan celah buku pesanan oleh trader di Hyperliquid pada bulan Maret, aliran dana mengalami penurunan signifikan. Dari 1 Maret hingga 7 April, dana di Hyperliquid turun dari 2,47 miliar dolar AS menjadi 1,85 miliar dolar AS, dengan penurunan sekitar 25%. Namun, seiring kembalinya pemain besar dan seringnya operasi kontrak besar, aliran dana Hyperliquid mulai berbalik. Hingga 26 Mei, aliran bersih dana Hyperliquid telah meningkat menjadi sekitar 3,5 miliar dolar AS, tidak hanya mengimbangi kerugian sebelumnya, tetapi juga menciptakan rekor baru. Terutama sejak bulan Mei, tren ini semakin jelas, dengan aliran bersih harian tertinggi mencapai 240 juta dolar AS, dan rata-rata aliran bersih harian sekitar 53 juta dolar AS.

Masuknya dana ini berkaitan erat dengan operasi besar dari beberapa trader terkenal di Hyperliquid. Sejak bulan Mei, beberapa pemain dengan dana besar sering membuka pesanan kontrak senilai puluhan juta bahkan ratusan juta dolar di Hyperliquid. Dengan perhatian real-time dari analis on-chain, operasi ini menjadi sorotan pasar dan secara tidak langsung mempromosikan Hyperliquid. Perlu dicatat bahwa transparansi operasi on-chain ini menciptakan "efek bawa" yang unik, menjadi keunggulan Hyperliquid sebagai bursa terdesentralisasi, yang sulit ditiru oleh bursa terpusat tradisional.

Kapitalisasi pasar token melonjak, ekosistem berkembang pesat

Dalam konteks data keseluruhan yang membaik, token tata kelola Hyperliquid HYPE mulai melonjak setelah menyentuh titik terendah 9,3 dolar AS pada bulan April. Hingga 27 Mei, harga tertinggi HYPE mencapai 39,9 dolar AS, dengan kenaikan maksimum sekitar 329%. Kapitalisasi pasar token HYPE mencapai 12,9 miliar dolar AS, melampaui SUI dan menjadi token dengan peringkat kapitalisasi pasar ke-13.

Dalam hal pembangunan ekosistem, Hyperliquid baru-baru ini juga mencapai kemajuan yang signifikan. Pada bulan April, protokol DeFi eksternal seperti Morpho dan Upshift mulai diterapkan di Hyperliquid. Di dalam ekosistem juga muncul beberapa protokol eksklusif, seperti HyperLend, Felix, HypurrFi, di mana beberapa protokol memiliki TVL lebih dari 100 juta USD. Hingga 27 Mei, TVL Hyperliquid mencapai 1,46 miliar USD, dengan jumlah protokol meningkat menjadi 27, di mana 16 di antaranya adalah protokol eksklusif Hyperliquid. Beberapa protokol yang masih dalam tahap awal telah meluncurkan program poin, yang memiliki potensi airdrop yang besar.

Selain itu, Hyperliquid juga telah mencapai kemajuan dalam aliran dana dan penerbitan stablecoin. Alat jembatan lintas rantai baru seperti Hyperunit, HyperSwap, dan HyBridge mendukung lebih banyak aset on-chain untuk aliran langsung. Dalam penerbitan stablecoin, Hyperliquid menduduki peringkat keenam di semua blockchain publik dengan nilai pasar stablecoin sebesar 3,6 miliar USD, mengungguli blockchain publik yang telah dibangun lebih lama seperti Arbitrum, Aptos, Sui, dan TON. Di mana USDC menyumbang 97%, dengan total penerbitan sebesar 3,5 miliar USD, sementara feUSD yang unik milik Hyperliquid saat ini memiliki total penerbitan sebesar 51 juta USD, masih dalam tahap awal. Selain itu, stablecoin USDT di seluruh rantai, USDT0, juga diluncurkan di Hyperliquid pada bulan Mei, menyediakan saluran penting baru untuk aliran dana.

Tantangan yang Berkembang: Pertumbuhan Pengguna dan Membangun Kembali Kepercayaan

Meskipun sebagian besar data menunjukkan kinerja yang baik, Hyperliquid masih menghadapi beberapa tantangan. Misalnya, jumlah pengguna baru yang terdaftar baru-baru ini tumbuh lambat, dengan hanya beberapa ratus pengguna baru per hari, jauh di bawah ribuan pengguna saat platform baru diluncurkan. Meskipun jumlah trader aktif harian telah meningkat, mencapai lebih dari 30 ribu, masih ada perbedaan dibandingkan dengan bursa terpusat. Selain itu, dalam hal jenis perdagangan, pangsa perdagangan tiga token, BTC, ETH, dan SOL, telah lama menyumbang sekitar 50%, sementara token lainnya sulit untuk menembus, hal ini menyulitkan token yang baru diluncurkan di Hyperliquid untuk membentuk "efek listing" tradisional. Lelang listing baru-baru ini juga cukup sepi, dengan harga lelang umumnya berkisar antara 20 ribu hingga 30 ribu dolar.

Masalah lain yang perlu diperhatikan adalah keadaan pemulihan gudang HLP. Meskipun pendapatan HLP telah pulih menjadi 64,7 juta dolar AS, mencetak rekor tertinggi, jumlah setoran gudang belum sepenuhnya pulih. Setelah peristiwa di bulan Maret, setoran turun dari 500 juta dolar AS menjadi 149 juta dolar AS, dan meskipun saat ini telah pulih menjadi 350 juta dolar AS, angka tersebut masih sekitar 30% lebih rendah dibandingkan dengan titik tertinggi, menunjukkan bahwa kepercayaan sebagian pengguna setoran besar belum sepenuhnya pulih.

Secara keseluruhan, Hyperliquid baru-baru ini menunjukkan kinerja yang mengesankan, data inti dan performa token HYPE menunjukkan momentum kenaikan yang kuat. Masuknya pemain dengan dana besar dan operasi transparan di blockchain membawa perhatian baru ke platform ini. Namun, perlambatan pertumbuhan pengguna baru dan pemulihan kepercayaan pengguna deposito besar di HLP treasury masih menjadi masalah yang perlu diatasi oleh Hyperliquid. Meskipun demikian, kinerja keseluruhan Hyperliquid membuktikan bahwa ia sedang menjadi kekuatan baru yang tidak dapat diabaikan di bidang platform perdagangan.