Aset Kripto的初衷与理想：on-chain易货交易的复兴

Setelah mengalami beberapa putaran fluktuasi di pasar Aset Kripto, banyak orang mulai meragukan masa depan industri ini. Artikel ini mencoba untuk mengeksplorasi potensi perdagangan barter on-chain dengan meninjau sejarah perkembangan (DEX), untuk menunjukkan arah baru bagi perkembangan industri.

01、Kehilangan Kendali Ritme Industri Aset Kripto

Pasar enkripsi baru-baru ini menunjukkan kinerja yang berbeda dibandingkan sebelumnya, koin sampah tidak dapat mengikuti penguatan Bitcoin. Beberapa investor kehilangan kepercayaan pada inovasi industri, menjadikan dunia enkripsi sebagai tempat untuk berinvestasi. Bahkan, beberapa pemimpin industri membandingkan seluruh sektor ini dengan kasino. Kejadian ini terkait erat dengan perubahan struktur likuiditas pasar.

Perubahan Struktur Likuiditas Pasar

Sejak 2018, pangsa pasar koin non-stablecoin terus menurun. Selama dua tahun terakhir, sebagian besar transaksi didorong oleh stablecoin dolar yang menyediakan likuiditas. Ini berarti bahwa meskipun nilai Bitcoin atau Ethereum melonjak, sulit untuk menyuntikkan likuiditas ke koin lainnya.

transfer kekuasaan penetapan harga Aset Kripto

Dengan diperkenalkannya stablecoin yang terikat pada dolar AS dan alat keuangan yang sesuai, Aset Kripto secara bertahap mengikuti irama Wall Street. Munculnya stablecoin seperti Tether dan USDC, serta peluncuran kontrak berjangka Bitcoin, secara fisik dan psikologis mempengaruhi likuiditas pasar Aset Kripto.

Stablecoin menggantikan peran likuiditas dari koin asli kripto, melemahkan kredibilitas koin lain. Ini menyebabkan industri kripto kehilangan kendali atas ritme pasar mereka sendiri.

02, Perang Seribu Tahun Likuiditas

Pentingnya likuiditas

Likuiditas adalah karakteristik dasar pasar, yang sangat penting untuk efisiensi, stabilitas, dan daya tarik pasar. Likuiditas yang tinggi dapat mengurangi biaya transaksi, meningkatkan elastisitas harga, memfasilitasi penemuan informasi, dan mengoptimalkan alokasi sumber daya.

inovasi Aset Kripto

Kemunculan mata uang pada dasarnya adalah untuk menyelesaikan masalah likuiditas. Baik sebagai media pertukaran maupun berasal dari hubungan utang, mata uang adalah jawaban dari para elit kuno terhadap masalah likuiditas pasar.

Kekuatan transformasi DEX

Munculnya teknologi blockchain memberikan kesempatan baru untuk menyelesaikan masalah likuiditas. Pertukaran token modern menghadapi dilema tiga arah antara likuiditas yang cukup, penetapan harga yang efektif, dan desentralisasi.

Bursa terdesentralisasi mencoba menyelesaikan tantangan ini melalui inovasi:

• Uniswap memperkenalkan kurva gabungan, menciptakan model Automated Market Maker (AMM)
• Curve Protocol mengembangkan kurva perdagangan stablecoin yang khusus
• Hashflow menghubungkan likuiditas on-chain dan off-chain
• Friend.tech dan Pump.fun merancang kurva khusus untuk token skala kecil

MEV dan likuiditas on-chain

Nilai yang dapat ditarik maksimum ( MEV ) sangat terkait dengan masalah likuiditas. Untuk melindungi nilai transaksi, pengembang membangun berbagai mekanisme untuk mengelola MEV:

• Flashbots dan Eden Network membangun sistem lelang MEV di tingkat node
• KeeperDAO menggabungkan ekstraksi MEV dan staking
• Proyek seperti Cow Protocol memanfaatkan mekanisme lelang untuk mempertahankan MEV dalam proses transaksi.

Peran Desentralisasi Likuiditas dan Perwakilan

Likuiditas token tersebar di berbagai blockchain dan protokol, memerlukan lapisan agregasi untuk mengintegrasikan likuiditas ini. Pengenalan mekanisme lelang massal meningkatkan peran agen, menyediakan mekanisme pasar baru untuk mengatasi batasan likuiditas.

Lelang Massal: Puncak Perkembangan DEX

Lelang massal mengoptimalkan hasil transaksi dengan mengumpulkan niat transaksi dan membiarkan agen profesional melakukan penawaran. Mekanisme ini dapat:

• Redistribusi MEV
• Meningkatkan efisiensi sistem
• Memaksimalkan efisiensi nilai
• Membangun jembatan antara on-chain dan off-chain untuk mengatasi hambatan likuiditas

Lebih penting lagi, lelang massal menciptakan kondisi untuk kembalinya perdagangan barter.

03, Kebangkitan Kembali Perdagangan Barang

Pertukaran terdesentralisasi pada dasarnya adalah platform "pertukaran" yang tidak memerlukan ekuivalen umum yang ditetapkan sebelumnya. Munculnya kontrak pintar lelang massal memberikan dasar teknis untuk perdagangan barter on-chain.

Kebangkitan perdagangan barter memiliki arti penting:

• Menghindari batasan likuiditas yang ditetapkan oleh dolar AS
• Memberikan kemungkinan bagi DEX untuk melampaui CEX
• Mengembalikan kendali pasar kepada industri enkripsi

Lelang massal adalah tonggak penting dalam pengembangan DEX, setara pentingnya dengan penemuan kolam likuiditas. Ini memberikan dukungan teknis untuk mewujudkan impian DEX melampaui CEX.

04, Catatan Akhir

Meskipun pasar saat ini umumnya bingung, namun selama teknologi terus berkembang, masa depan industri enkripsi tetap penuh harapan. DEX hanyalah sebagian kecil dari industri DeFi, seluruh industri mengalami kemajuan yang menarik.

Untuk semua pembangun industri yang berpegang pada idealisme, mari kita saling mengingat: "Jangan khawatir tentang jalan di depan yang tidak memiliki teman, di dunia ini siapa yang tidak mengenal Anda."