Regulasi stablecoin sedang berkembang dan para pembangun harus masuk.

Kripto bukanlah hal asing dalam perdebatan, dan perkembangan terbaru di bidang regulasi telah mempercepat percakapan, saat pemerintah mempercepat upaya untuk mengatur ekonomi aset digital. Di AS, RUU GENIUS yang disepakati bipartisan, yang telah melewati lantai Senat, akan, setelah implementasi penuh, menjadi kerangka federal komprehensif pertama yang mengatur stablecoin. Inggris sedang menyusun undang-undang untuk membawa aset digital di bawah aturan yang sama seperti keuangan tradisional, sementara kerangka MiCA Eropa sekarang sedang diluncurkan.

Kami tahu bahwa regulasi aset digital adalah hal yang tak terhindarkan, tetapi masalah hari ini bukanlah tentang kapan—melainkan tentang bagaimana dan apakah mereka yang membangun teknologi akan memiliki tempat di meja. Tanpa berbicara dengan para pembangun teknologi keuangan masa depan, regulasi di ruang ini akan terus menghadapi hambatan dan terhambat oleh kerangka kerja yang gagal mencerminkan bagaimana aset digital sebenarnya beroperasi.

Memikirkan kembali regulasi untuk aset digital

Sementara aset digital menawarkan berbagai manfaat, termasuk biaya transaksi yang lebih rendah, aksesibilitas global, dan peningkatan otonomi finansial, mereka juga memperkenalkan risiko baru yang tidak dapat ditangani oleh kerangka regulasi tradisional. Tidak seperti bank tradisional, yang menyediakan perlindungan seperti asuransi simpanan, sebagian besar legislasi stablecoin, termasuk yang diatur dalam RUU GENIUS, tidak memiliki perlindungan konsumen yang setara. Masalah seperti kehilangan kunci privat untuk dompet non-kustodian, penggunaan kontrak pintar dan kolam DeFi di berbagai yurisdiksi, serta transaksi yang tidak dapat dibatalkan tetap belum terpecahkan. Ditambah lagi, kompleksitas mengelola beberapa jaringan blockchain dan dompet masih menghalangi adopsi massal, terutama di antara pengguna yang kurang paham teknologi.

Kekhawatiran ini menyoroti masalah yang lebih luas: kerangka regulasi seringkali dikembangkan terpisah dari teknologi yang ingin mereka atur. Untuk membangun kebijakan yang efektif dan berorientasi ke depan, pembuat undang-undang harus lebih dekat berinteraksi dengan para inovator yang memahami nuansa sistem blockchain. Regulasi seharusnya bukan tentang memaksa teknologi baru ke dalam model lama; seharusnya tentang merancang model baru yang mencerminkan bagaimana teknologi ini bekerja.

Tanda-tanda evolusi itu sudah muncul di sektor swasta. Kemitraan Mastercard dengan MoonPay, yang memungkinkan konsumen melakukan pembelian menggunakan stablecoin, merupakan contoh bagaimana keuangan tradisional dan web3 dapat maju bersama. Beberapa bank besar, termasuk JPMorgan, Citigroup, dan Wells Fargo, dilaporkan sedang menjajaki inisiatif stablecoin bersama. Perkembangan ini menandakan bahwa keuangan tradisional tidak menolak aset digital tetapi secara aktif mencari cara untuk berintegrasi dengan mereka. Saat sentimen regulasi bergeser di Washington, institusi-institusi memposisikan diri untuk membentuk dan memimpin fase baru inovasi keuangan ini.

Inovasi membutuhkan kerja sama

Sementara teknologi dapat memicu inovasi, hanya kerja sama yang dapat mengubahnya menjadi solusi dunia nyata. Tantangan yang mengelilingi kemajuan RUU GENIUS menyoroti gesekan yang semakin meningkat antara inovasi dan regulasi. Para pengembang memperingatkan bahwa kerangka kerja yang kaku dan berpusat pada bank berisiko membungkam inovasi berbasis blockchain. Di sisi lain, para pembuat undang-undang dengan tepat khawatir tentang keamanan konsumen dan potensi penyalahgunaan, dari pencucian uang hingga penghindaran sanksi.

Forum Ekonomi Dunia di masa lalu menyoroti perlunya pemerintah untuk memiliki pendekatan yang lebih terkoordinasi untuk mengatasi risiko yang terkait dengan aset digital. Ini menyerukan kolaborasi yang lebih besar dengan entitas swasta, termasuk perusahaan kripto, pengembang, bursa, dan inovator lainnya, untuk membentuk kebijakan yang efektif dan siap untuk masa depan. Inovator dan pembuat undang-undang akan mendapatkan manfaat dari bekerja sama untuk membantu pembuat undang-undang memahami seluruh lingkup ekosistem aset digital saat ini.

Hari ini, bisa dikatakan bahwa, meskipun positif untuk industri, RUU GENIUS sebenarnya tidak cukup jauh. Banyak pembuat kebijakan mengaitkan kripto dengan stablecoin dan bitcoin, mengabaikan inovasi yang lebih luas yang terjadi di jaringan terdesentralisasi. Aset digital telah berkembang melampaui satu aset atau kasus penggunaan. Dari NFT hingga token aset dunia nyata hingga aplikasi terdesentralisasi, pengembang sedang membangun sistem dengan utilitas dunia nyata yang tidak sesuai dengan model regulasi standar.

Agar regulasi aset digital efektif, pembuat undang-undang harus memahami apa yang sedang dibangun saat ini dan menerapkan regulasi yang mencerminkan model keuangan modern. Pembuat undang-undang yang sama perlu bekerja dengan mereka yang memimpin industri, karena pemahaman itu hanya dapat diperoleh melalui keterlibatan langsung dengan orang-orang yang menciptakan teknologi ini.

Cetak biru untuk kemitraan

Sifat dasar Blockchain berakar pada desentralisasi dan masukan kolektif, kualitas yang juga harus mendefinisikan bagaimana ia diatur. Pembuat kebijakan dan inovator masing-masing membawa kekuatan ke meja. Regulator dapat membantu membangun kepercayaan publik dan memungkinkan stabilitas serta adaptasi, sementara pembangun membawa pemahaman teknis dan pengetahuan tentang bagaimana teknologi ini berkembang. Dengan bekerja sama, mereka dapat merancang aturan yang tidak hanya diterapkan menjadi undang-undang tetapi juga dapat disesuaikan dengan ruang yang bergerak cepat ini.

Pendidikan juga akan memainkan peran penting dalam menjadikan kemitraan ini efektif. Berbagi pengetahuan tentang apa yang sedang berkembang di ruang keuangan terdesentralisasi dan menandai di mana hal ini mungkin memerlukan perhatian regulasi. Membangun lapisan pengetahuan yang mendasar tetapi gesit antara industri yang selalu berkembang itu sendiri dan mereka yang ditugaskan untuk regulasinya adalah pilar utama dari implementasi dunia nyata yang efektif.

Melibatkan pengembang sejak awal dapat membantu pemerintah untuk lebih baik menilai risiko teknis, meningkatkan desain regulasi, dan menghindari kerangka kerja yang tanpa sengaja menghambat inovasi. Baik melalui konsultasi formal, kotak pasir regulasi, inisiatif penelitian bersama, atau forum pemecahan masalah bersama, kolaborasi terstruktur adalah jalan yang paling jelas untuk menciptakan lingkungan kebijakan yang seimbang dan efektif untuk aset digital.

Marcos Viriato

Marcos Viriato adalah salah satu pendiri dan CEO Parfin, sebuah perusahaan fintech terkemuka yang menyediakan kustodi aset digital dan infrastruktur blockchain untuk lembaga keuangan tradisional, serta salah satu pendiri Rayls. Di bawah kepemimpinannya, Parfin telah menarik dukungan dari raksasa industri seperti Accenture Ventures dan Framework Ventures. Sebelumnya, ia adalah mitra di BTG Pactual, salah satu bank investasi terbesar di Amerika Latin, ia adalah pemimpin yang diakui di persimpangan keuangan dan kripto. Ia telah memainkan peran penting dalam memajukan adopsi blockchain dalam konteks institusional, terutama dengan memimpin pengembangan Rayls—sebuah blockchain yang diizinkan dan kompatibel dengan EMV yang dirancang untuk menjembatani TradFi dan DeFi. Rayls saat ini sedang diuji sebagai lapisan privasi untuk mata uang digital bank sentral Brasil, Drex.