Analisis Logika Investasi DePIN: Peluang dan Tantangan Beriringan

Grayscale telah merilis laporan penelitian tentang DePIN di awal tahun ini, yang menunjukkan proyek DePIN terkemuka dan nilai pasarnya. Sejak 2022, DePIN dan AI telah dianggap sebagai dua arah baru untuk investasi Crypto. Namun, sepertinya belum ada proyek ikonik yang muncul di bidang DePIN. (Helium dapat dianggap sebagai proyek terkemuka, tetapi itu bahkan sudah ada sebelum konsep DePIN; sementara Bittensor, Render, dan Akash lebih banyak dikategorikan ke dalam jalur AI ).

Dari sini, terlihat bahwa DePIN kekurangan proyek unggulan yang cukup kuat untuk membuka batas langit dari jalur ini. Ini berarti jalur DePIN mungkin masih memiliki beberapa peluang Alpha dalam 1-3 tahun ke depan.

Artikel ini akan membahas logika investasi DePIN dari awal, termasuk mengapa DePIN layak mendapatkan perhatian kita, serta menyajikan kerangka analisis yang sederhana. Karena DePIN adalah sebuah konsep yang komprehensif yang mencakup beberapa sub-lapangan, artikel ini akan menjelaskan konsep tersebut dari sudut pandang yang lebih abstrak, sambil juga memberikan beberapa contoh konkret.

Mengapa Memperhatikan Investasi DePIN

DePIN bukan hanya istilah yang modis

Pertama-tama perlu ditegaskan, mendekentralisasikan infrastruktur dunia fisik bukanlah ide yang mewah, dan lebih dari sekadar "permainan narasi", melainkan sesuatu yang dapat dilaksanakan. Dalam DePIN, memang ada kemungkinan bahwa desentralisasi dapat "mewujudkan" atau "mengoptimalkan" beberapa skenario.

Berikut adalah dua contoh sederhana:

Dalam salah satu jalur utama DePIN—bidang telekomunikasi, dengan mengambil pasar Amerika Serikat sebagai contoh, operator komunikasi tradisional biasanya perlu menginvestasikan puluhan miliar dolar untuk lelang lisensi spektrum dan penyebaran stasiun basis, serta membayar biaya penyebaran sebesar 200.000 hingga 500.000 dolar untuk setiap stasiun basis makro dengan radius jangkauan 1-3 kilometer. Dalam lelang spektrum 5G pada pita 3,45GHz oleh Komisi Komunikasi Federal AS pada tahun 2022, salah satu operator besar telah menginvestasikan 9 miliar dolar, menjadikannya operator dengan investasi tertinggi. Model infrastruktur yang didominasi oleh sentralisasi ini menyebabkan harga layanan komunikasi yang tinggi.

Sebuah jaringan seluler terdesentralisasi mendistribusikan biaya awal ini kepada setiap pengguna melalui metode crowdsourcing komunitas, di mana individu hanya perlu membeli perangkat hotspot seharga 249 dolar AS atau 499 dolar AS untuk terhubung ke jaringan dan menjadi "mikro operator", dan melalui insentif token mendorong komunitas untuk secara sukarela membangun jaringan, sehingga mengurangi total investasi. Biaya penyebaran satu stasiun makro oleh operator tradisional sekitar 200 ribu dolar AS, sementara jaringan terdesentralisasi ini dapat mencapai cakupan yang hampir sama dengan menerapkan sekitar 100 perangkat hotspot ( dengan total biaya sekitar 50 ribu dolar AS ), sehingga mengurangi biaya sekitar 75%.

Selain itu, di bidang data AI, perusahaan AI tradisional perlu membayar biaya API hingga 300 juta USD/tahun kepada beberapa platform media sosial untuk mendapatkan data pelatihan, dan juga menggunakan beberapa layanan perantara untuk mengumpulkan data. Belum lagi, mereka semakin menghadapi semakin banyak batasan hak cipta dan teknologi, sehingga kepatuhan dan keberagaman sumber data sulit untuk dijamin.

Sebuah proyek pengumpulan data terdesentralisasi telah memecahkan kebuntuan ini melalui Web Scraping terdistribusi, memungkinkan pengguna untuk berbagi bandwidth yang tidak terpakai dengan mengunduh ekstensi browser, membantu mengambil data halaman web publik, dan mendapatkan imbalan token dari situ. Model ini sangat mengurangi biaya pengambilan data bagi perusahaan AI, sekaligus mewujudkan keberagaman data dan distribusi geografis. Menurut statistik proyek ini, saat ini terdapat 109.755.404 alamat IP dari 190 negara yang berpartisipasi dalam jaringan, dengan kontribusi data internet rata-rata harian sebesar 1.000 TB.

Secara keseluruhan, titik awal dasar untuk berinvestasi di arah DePIN adalah: infrastruktur fisik terdesentralisasi memiliki peluang untuk melakukan lebih baik daripada infrastruktur fisik tradisional, bahkan melakukan hal-hal yang tidak bisa dilakukan dengan cara tradisional.

sebagai titik pertemuan antara infrastruktur dan konsumen

Sebagai dua garis utama investasi Crypto, infrastruktur dan bidang konsumen masing-masing menghadapi beberapa masalah.

Proyek infrastruktur umumnya memiliki dua karakteristik: pertama, atribut teknis yang sangat kuat, misalnya ZK, FHE, MPC dan teknologi lainnya memiliki ambang batas yang tinggi, dan ada ketidaksesuaian dalam pemahaman pasar. Kedua, selain proyek Layer1/2, jembatan lintas rantai, dan staking yang familiar bagi kita yang dapat langsung menjangkau pengguna akhir, sebagian besar infrastruktur sebenarnya ditujukan untuk perusahaan. Misalnya, alat pengembang, lapisan ketersediaan data, oracle, co-processor, dan sebagainya, relatif jauh dari pengguna.

Dua poin ini menyebabkan proyek infrastruktur sulit untuk mendorong pangsa pikiran pengguna, dengan daya sebar yang rendah. Meskipun infrastruktur berkualitas memiliki tingkat kecocokan pasar produk dan pendapatan tertentu, dapat mandiri melewati siklus, namun dalam kondisi pasar yang perhatian langka, kurangnya pangsa pikiran menyebabkan kesulitan dalam menambahkan koin di kemudian hari.

Sebaliknya, di bidang konsumen, ada keuntungan langsung dalam menghadapi pengguna akhir, dengan keunggulan alami dalam menangkap pangsa pikiran. Namun, konsep baru mudah dibantah oleh pasar, bahkan setelah peralihan tren, dapat mengalami penurunan yang tajam. Proyek semacam ini sering terjebak dalam siklus dari narasi yang didorong hingga ledakan jangka pendek, kemudian ke penurunan yang dibantah, dan memiliki siklus hidup yang pendek. Contohnya termasuk beberapa proyek token sosial.

Pertumbuhan, pangsa pasar mental, dan pencantuman koin adalah masalah yang banyak dibahas dalam siklus ini. Secara keseluruhan, DePIN dapat dengan baik menyelesaikan dua masalah yang disebutkan di atas dan menemukan titik keseimbangan.

1. DePIN dibangun di atas kebutuhan nyata di dunia fisik, seperti energi, jaringan nirkabel, dan sebagainya. Proyek DePIN berkualitas memiliki kecocokan pasar produk yang kuat dan pendapatan, sulit untuk dibantah, dan mudah dipahami oleh pasar. Misalnya, paket data tak terbatas seharga 30 dolar AS per bulan dari suatu jaringan bergerak terdesentralisasi jelas lebih murah dibandingkan dengan penawaran dari operator tradisional.

2. DePIN juga memiliki permintaan penggunaan di sisi pengguna, dapat menangkap pangsa pikiran. Misalnya, pengguna dapat mengunduh plugin browser dari proyek tertentu untuk menyumbangkan bandwidth yang tidak terpakai, saat ini proyek tersebut telah menjangkau 2,5 juta pengguna akhir, dan banyak di antaranya adalah pengguna non-kripto asli. Jalur lain seperti eSIM, WiFi, data kendaraan, dan sebagainya juga demikian, sangat dekat dengan pengguna.

Kerangka Investasi DePIN

Arah

Berdasarkan intuisi, 5G dan jaringan nirkabel adalah pasar besar, sementara data kendaraan dan data cuaca adalah pasar kecil. Dari sisi permintaan, apakah ini adalah kebutuhan mendesak (5G) atau permintaan yang kuat. Selain itu, karena pangsa pasar 5G di pasar tradisional sangat besar, bahkan jika DePIN dapat menangkap sebagian kecil darinya, melihat dari ukuran Crypto, kapasitas pasar juga cukup signifikan.

produk

Menurut laporan suatu lembaga, model DePIN sangat cocok untuk industri yang memiliki persyaratan modal tinggi, ambang masuk yang tinggi, pola monopoli yang jelas, dan penggunaan sumber daya yang kurang. Menjawab pertanyaan tentang kesesuaian produk dengan pasar pada dasarnya melihat dua poin.

Di sisi pasokan, apakah DePIN telah melakukan hal-hal yang sebelumnya tidak bisa dilakukan, atau memiliki keunggulan yang menonjol dibandingkan solusi yang ada, seperti biaya, efisiensi, dan lain-lain. Misalnya, dalam jalur pengumpulan peta proyek pengumpulan peta tertentu, pengumpulan peta tradisional setidaknya memiliki tiga masalah besar:

• Bergantung pada armada profesional dan penandaan manual, dengan biaya tinggi dan skalabilitas yang buruk
• Layanan peta terkenal memiliki siklus pembaruan yang lama, dengan cakupan yang rendah di daerah terpencil
• Penyedia layanan peta terpusat memonopoli hak penetapan harga data

Proyek terdesentralisasi ini memungkinkan pengguna mengumpulkan data melalui penjualan dashcam, menggunakan model crowdsourcing untuk menjadikan pengumpulan data sebagai kegiatan yang dilakukan pengguna dalam berkendara sehari-hari. Melalui insentif token, pengguna diarahkan untuk memprioritaskan sumber daya ke area dengan permintaan tinggi.

Di sisi permintaan, produk yang ditawarkan oleh DePIN harus memiliki permintaan pasar yang nyata, sebaiknya dengan niat bayar yang kuat. Contoh yang sama, proyek peta ini dapat menjual data peta kepada perusahaan otomasi, logistik, asuransi, dan pemerintah daerah, di mana kebutuhan kunci telah terverifikasi.

Tentang perangkat keras, sebuah lembaga investasi terkenal dalam artikelnya pada tahun 2023 langsung membahas perangkat keras. Penulis di sini ingin menambahkan beberapa pandangan.

Garis waktu perangkat keras dapat diringkas sebagai "Pembuatan---Penjualan---Distribusi---Pemeliharaan".

Pembuatan

Apakah tim proyek merancang dan memproduksi perangkat keras mereka sendiri, atau menggunakan perangkat keras yang sudah ada? Misalnya, sebuah jaringan terdesentralisasi menyediakan dua jenis hotspot milik sendiri, dan juga mendukung integrasi jaringan WiFi yang sudah ada. Atau proyek DePIN yang berkaitan dengan komputasi dan penyimpanan, dapat langsung menggunakan kartu grafis dan hard disk yang sudah ada.

Penjualan

Harga jual yang jelas berarti pengguna akan menghitung periode pengembalian modal berdasarkan potensi keuntungan. Sebuah hotspot mobile rumah di jaringan terdesentralisasi dijual seharga 249 dolar, sementara sebuah pengumpul data mobil dijual seharga 1.331 dolar.

Distribusi

Bagaimana cara mendistribusikan? Distribusi melibatkan banyak faktor ketidakpastian: waktu logistik, biaya transportasi, serta siklus pengiriman yang dimulai dari pra-penjualan, dan lain-lain. Untuk proyek yang ditujukan di seluruh dunia, desain dan metode distribusi yang tidak tepat dapat sangat memperlambat kemajuan proyek.

Pemeliharaan

Apa yang perlu dilakukan pengguna untuk memelihara perangkat keras? Beberapa perangkat mungkin mengalami penyusutan atau kerusakan. Contoh pemeliharaan yang paling sederhana adalah pada proyek pengumpulan data tertentu, di mana pengguna hanya perlu mengunduh ekstensi browser, tanpa memerlukan operasi lain; atau pada hotspot jaringan terdesentralisasi, yang hanya memerlukan pemasangan sederhana agar dapat terus beroperasi. Jika melibatkan pembangkit listrik tenaga matahari, mungkin akan lebih rumit.

Melihat dari poin-poin di atas, pola yang paling sederhana adalah langsung memanfaatkan bandwidth jaringan yang ada, tidak perlu membuat dan mendistribusikan, pengguna dapat mulai tanpa hambatan, dan tidak perlu penjualan, yang membantu memperluas jaringan dengan cepat di awal proyek.

Memang, setiap proyek di setiap arah memiliki kebutuhan perangkat keras yang berbeda. Namun, perangkat keras berkaitan dengan gesekan adopsi awal. Semakin kecil gesekan pada tahap awal proyek, semakin baik. Seiring dengan matangnya proyek, beberapa gesekan dapat membawa retensi dan tingkat keterikatan tertentu. Untuk tim startup, perlu mengontrol pilihan jalur dan investasi sumber daya dalam perangkat keras, secara bertahap dan tidak terburu-buru.

Bayangkan, jika "produksi---penjualan---distribusi---pemeliharaan" tidak mudah, lalu kecuali ada insentif yang sangat kuat dan pasti, mengapa pengguna harus terlibat?

( Ekonomi token

Desain mekanisme token adalah salah satu aspek yang paling menantang dalam proyek DePIN. Berbeda dengan proyek di bidang lain, DePIN perlu memberikan insentif kepada berbagai pihak yang terlibat dalam jaringan di tahap awal, sehingga perlu meluncurkan token pada tahap yang sangat awal dari proyek. Topik ini cocok untuk dijadikan artikel baru yang melakukan studi kasus, dan artikel ini tidak akan membahas lebih lanjut.

![Kesempatan Alpha masih ada, mengurai logika investasi DePIN dari nol])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ba61a02d95542ecca4d8a8b76886754.webp###

( Tim

Dalam pembagian tim, pendiri setidaknya perlu memiliki latar belakang berikut: pertama, seseorang yang pernah bekerja di perusahaan tradisional di bidang ini dan memiliki pengalaman yang kaya, bertanggung jawab atas aspek teknis dan produk serta implementasi praktis lainnya; kedua, seseorang yang asli dari dunia kripto, memahami ekonomi token dan pembangunan komunitas, serta dapat membedakan preferensi dan model pemikiran antara pengguna kripto dan non-kripto.

) Lainnya

Masalah regulasi, seperti pengumpulan citra dan data jalan di negara tertentu, jelas sangat sensitif.

Kesimpulan

Crypto tidak benar-benar memiliki aplikasi yang "memecahkan lingkaran" dalam siklus ini, sepertinya kita masih jauh dari adopsi pengguna di luar lingkaran. Beberapa aplikasi Crypto memberikan insentif jangka pendek sebagai alasan bagi pengguna untuk menggunakan mereka, tetapi tidak dapat bertahan lama. Namun, manfaat ekonomi yang berasal dari DePIN di tingkat dasar berpotensi menggantikan infrastruktur tradisional di sisi pengguna, sehingga mewujudkan keberlanjutan aplikasi dan mencapai adopsi massal.

Meskipun karakteristik DePIN yang terhubung dengan dunia nyata membuat siklus pengembangannya lebih lama, kami telah melihat beberapa harapan dari perkembangan jaringan seluler terdesentralisasi tertentu: jaringan ini bekerja sama dengan operator besar, perangkat pengguna dapat beralih tanpa hambatan ke jaringan 5G nasional operator tersebut, misalnya, ketika pengguna meninggalkan area hotspot komunitas, secara otomatis terhubung ke stasiun basis operator tersebut, menghindari gangguan sinyal. Awal tahun ini, jaringan ini mengumumkan