Prospek dan Dampak ETF Spot Ethereum: Harapan Optimis atau Sikap Tenang untuk Mengamati?

Sejak Juni 2024, delapan lembaga manajemen aset telah mengajukan dokumen permohonan ETF Spot Ethereum kepada Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat, yang memicu perhatian luas di industri. Tindakan ini tidak hanya memengaruhi sentimen pasar, tetapi juga sering mempengaruhi fluktuasi nilai pasar ETH. Menghadapi situasi ini, apakah investor harus aktif berinvestasi atau tetap bersikap menunggu dan melihat? Mari kita bahas masalah ini lebih dalam.

Langkah Penting Aset Digital Masuk ke Pasar Keuangan Utama

Penerbitan ETF aset kripto dianggap sebagai salah satu langkah kunci bagi aset digital untuk memasuki pasar perdagangan keuangan arus utama. Kepala Investasi sebuah perusahaan manajemen aset mengatakan dalam wawancara dengan media bahwa kita sedang menyaksikan kelahiran jenis aset baru. Dia percaya bahwa perkembangan ETF aset kripto akan menjadi proses yang berkelanjutan, dan keberhasilan penerbitan serta kondisi perdagangan Bitcoin ETF pada Januari 2024 memberikan referensi positif untuk perkembangan di masa depan.

Data menunjukkan bahwa daya tarik dana ETF Bitcoin di Amerika Serikat berada di peringkat teratas dalam daftar ETF AS 2024. Meskipun secara umum diharapkan bahwa skala pengumpulan dana ETF Ethereum mungkin tidak sebanding dengan ETF Bitcoin, masih ada para profesional yang percaya bahwa dalam beberapa tahun pertama, aliran dana ke ETF Ethereum dapat mencapai miliaran dolar, yang merupakan awal yang kuat untuk ETF mana pun.

Selain Bitcoin dan Ethereum, pada awal Juli 2024 juga terdengar kabar bahwa pasar sekuritas AS akan segera merilis ETF Spot Solana. Ini menunjukkan bahwa tren aset digital yang memasuki pasar keuangan tradisional melalui bentuk ETF semakin meluas.

Kontroversi Regulasi: Hambatan Utama Penerbitan ETF Ethereum

Bitcoin ETF telah berhasil diterbitkan di Amerika Serikat, sementara prospek Ethereum ETF tidak begitu jelas, terutama disebabkan oleh kontroversi di sisi regulasi.

Masalah inti terletak pada penentuan sifat aset digital ETH di Ethereum: apakah itu aset biasa atau sekuritas yang tidak terdaftar? Masalah ini masih menjadi kontroversi, dan akar dari kontroversi ini adalah pertarungan tentang kekuasaan regulasi. Jika ETH dianggap sebagai aset biasa, yaitu "barang digital", maka akan diatur oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas; jika dianggap memiliki sifat yang mirip dengan "kontrak investasi" dalam keuangan tradisional, maka dapat dianggap sebagai sekuritas dan akan diatur oleh Komisi Sekuritas dan Bursa.

Ketidakpastian dalam penentuan posisi ini menghadirkan tantangan bagi penerbitan ETF Ethereum. Jika ETH dianggap sebagai sekuritas, maka penerbitan ETF tanpa pendaftaran dapat menghadapi tindakan penegakan hukum atau sanksi dari regulator. Sebaliknya, Bitcoin memiliki posisi aset yang lebih jelas karena tidak ada staking on-chain, sehingga dapat menerbitkan ETF dengan lancar.

Perlu dicatat bahwa hingga saat ini, Komisi Sekuritas dan Bursa AS belum memberikan pernyataan resmi mengenai sifat ETH atau prospek penerbitan ETF Ethereum.

Potensi Dampak ETF Ethereum terhadap Ether

Untuk menghindari risiko kepatuhan, lembaga pengelola aset yang pertama kali berencana menerbitkan ETF Ethereum di Amerika Serikat telah menyatakan dengan jelas bahwa mereka tidak akan melibatkan ETH yang dimiliki ETF mereka dalam staking di blockchain Ethereum. Keputusan ini dapat memiliki dampak tertentu pada jaringan Ethereum.

Staking Ethereum dimulai pada peristiwa merger September 2022, untuk versi Ethereum 2.0 yang menggunakan mekanisme konsensus PoS, staking ETH memiliki arti penting untuk menjaga keamanan jaringan dan pertumbuhan nilai pasar ETH. Semakin besar skala ETH yang terlibat dalam staking, tidak hanya meningkatkan keamanan jaringan, tetapi juga dapat mendorong peningkatan nilai ETH melalui hubungan penawaran dan permintaan.

Namun, karena lonjakan nilai pasar Bitcoin baru-baru ini dan peluncuran ETF Bitcoin yang sukses, posisi nilai pasar ETH dalam bidang aset digital tampaknya menghadapi tantangan tertentu. Sebagian besar pelaku industri memprediksi bahwa jika Ethereum ETF berhasil diluncurkan, nilai pasar ETH mungkin akan mengalami rebound yang signifikan, bahkan berpotensi melampaui titik tertinggi sejarah.

Ada analisis yang menunjukkan bahwa karena proporsi yang cukup besar dari pasokan ETH sedang terlibat dalam staking atau terkunci dalam kontrak pintar, ini dapat mengurangi jumlah ETH baru yang tersedia untuk dipegang oleh ETF, sehingga meningkatkan nilai pasar ETH. Ada juga pandangan bahwa karena pasokan ETH yang ketat dan likuiditas yang lebih rendah dibandingkan BTC, dana yang mengalir ke ETF Ethereum mungkin memiliki dampak yang lebih besar terhadap nilai pasar ETH.

Namun, penerbitan ETF Ethereum juga membawa beberapa kekhawatiran potensial. Karena ukuran dana ETF di industri keuangan tradisional biasanya besar, apakah kepemilikan ETH yang besar oleh ETF tanpa berpartisipasi dalam staking akan mempengaruhi keamanan Ethereum? Selain itu, jika imbalan staking dan hasil investasi ETF mengalami perbedaan, apakah ini akan menyebabkan lebih banyak pengguna menyerah untuk berpartisipasi dalam staking? Selain itu, apakah penerbitan ETF akan memperburuk bentuk sentralisasi tertentu, mempengaruhi tujuan Ethereum sebagai "komputer dunia"? Pertanyaan-pertanyaan ini layak untuk kita renungkan.

Perkembangan Pasar Lain

Selain pasar Amerika, daerah lain di seluruh dunia juga aktif mendorong perkembangan ETF aset kripto. Inggris, Hong Kong, dan Australia telah bergabung dalam barisan penerbitan ETF Bitcoin. Khususnya di Hong Kong, beberapa lembaga telah diizinkan untuk menerbitkan ETF Bitcoin dan Ethereum, yang akan mulai diperdagangkan pada 30 April 2024. Perlu dicatat bahwa ETF yang diterbitkan di daerah Hong Kong juga membuka penawaran fisik.

Selain itu, dilaporkan bahwa SFC Hong Kong sedang mempertimbangkan untuk mengizinkan ETF Ethereum berpartisipasi dalam staking, yang dapat membawa ide baru untuk pengembangan ETF aset kripto global.

Secara keseluruhan, prospek pengembangan ETF Ethereum dipenuhi dengan peluang, tetapi juga menghadapi tantangan. Investor harus mempertimbangkan secara menyeluruh lingkungan pasar, sikap regulasi, dan dampak potensial sebelum membuat keputusan, menimbang pro dan kontra sebelum mengambil keputusan. Baik untuk masuk secara aktif atau tetap waspada, harus tetap rasional dan waspada, serta memperhatikan pergerakan pasar dan perubahan kebijakan.