Bitcoin menjadi favorit baru perusahaan publik

Belakangan ini, Bitcoin kembali menjadi fokus pasar keuangan. Pada 30 Oktober, harga Bitcoin sempat melonjak hingga 73660 dolar AS, hampir menyentuh titik tertinggi sejarah sebesar 73881,3 dolar AS yang dicapai pada 14 Maret tahun ini. Dalam kondisi politik saat ini, pasar umumnya memprediksi bahwa Bitcoin mungkin mencapai 100 ribu dolar AS pada akhir tahun.

Tren ini menarik perhatian perusahaan publik. Baru-baru ini, sebuah perusahaan teknologi terkenal menyatakan dalam dokumen yang diajukan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) bahwa mereka akan melakukan pemungutan suara mengenai "evaluasi investasi dalam Bitcoin" pada rapat umum pemegang saham pada 10 Desember. Meskipun dewan direksi perusahaan tersebut menyarankan untuk menolak usulan ini, sikap para pemegang saham bervariasi.

Sebagai salah satu perusahaan paling terkenal di dunia, keputusan raksasa teknologi ini untuk berinvestasi dalam Bitcoin memiliki makna yang mendalam. Di sisi lain, sebuah perusahaan perangkat lunak yang telah bertindak lebih awal telah memperoleh keuntungan besar dari kenaikan harga Bitcoin, menjadi teladan bagi perusahaan publik lainnya.

Raksasa teknologi mengusulkan investasi Bitcoin, dewan direksi menolak

Dipengaruhi oleh faktor politik terbaru, Bitcoin kembali menarik perhatian para investor. Meskipun sedikit mengalami penurunan pada 30 Oktober, namun sejak awal tahun ini Bitcoin telah meningkat lebih dari 56%, mengalahkan berbagai kelas aset global, termasuk saham blue-chip, saham kecil dan menengah, saham AS dan Eropa, komoditas, obligasi pemerintah, emas, uang tunai, pasar berkembang, dan dana investasi real estat, menunjukkan karakteristik yang sangat kuat dalam melawan inflasi dan siklus.

Status "emas digital" diakui, tidak hanya investor ritel yang berbondong-bondong, tetapi juga perusahaan publik dengan lebih banyak modal menunjukkan minat. Menurut dokumen yang dirilis oleh SEC AS pada 24 Oktober, sebuah perusahaan teknologi besar tampaknya berminat untuk berinvestasi dalam Bitcoin. Perusahaan tersebut telah memasukkan "penilaian terhadap investasi Bitcoin" dalam agenda pemungutan suara rapat pemegang saham pada 10 Desember.

Proposal ini diajukan oleh lembaga pemikir konservatif perusahaan, yang menyarankan agar setidaknya 1% dari total aset diinvestasikan dalam Bitcoin, dengan alasan bahwa "perusahaan harus mempertimbangkan Bitcoin sebagai alat lindung nilai untuk melindungi nilai pemegang saham". Dari kinerja harga Bitcoin, saran ini tampaknya memiliki dasar yang masuk akal, dan diversifikasi alokasi aset juga merupakan praktik umum. Namun, dewan direksi perusahaan menolak hal ini dan menyarankan pemegang saham untuk memberikan suara menolak.

Dewan direksi berpendapat bahwa tidak perlu memberikan suara untuk proposal ini, dengan alasan bahwa mereka telah mempertimbangkan dengan cukup. Perusahaan menyatakan bahwa tim layanan keuangan dan investasi globalnya telah melakukan evaluasi menyeluruh terhadap berbagai aset yang dapat diinvestasikan, dengan tujuan untuk memberikan dukungan pendanaan bagi kelangsungan operasional perusahaan. Ini termasuk aset yang dapat memberikan diversifikasi dan perlindungan terhadap inflasi, serta aset yang dapat mengurangi risiko kerugian ekonomi yang signifikan akibat kenaikan suku bunga. Dalam evaluasi sebelumnya, Bitcoin dan cryptocurrency lainnya termasuk dalam pertimbangan, dan perusahaan akan terus memantau tren dan perkembangan terkait cryptocurrency untuk memberikan referensi untuk keputusan di masa depan.

Perusahaan menekankan bahwa volatilitas adalah faktor kunci dalam mengevaluasi investasi cryptocurrency. Meskipun aset kripto mungkin merupakan aset yang berpotensi, perusahaan tidak sepenuhnya mengesampingkan kemungkinan tersebut, tetapi fluktuasi harga Bitcoin yang signifikan dapat berdampak pada neraca perusahaan yang terdaftar, sehingga tidak dianggap sebagai pilihan aset yang stabil.

Meskipun dewan direksi memiliki sikap hati-hati terhadap investasi Bitcoin, keputusan akhir berada di tangan mayoritas pemegang saham. Menurut data, dua pemegang saham institusi terbesar perusahaan saat ini memiliki kepemilikan masing-masing sebesar 8,95% dan 7,30%.

Salah satu perusahaan manajemen aset besar telah terlibat dalam bidang kripto, dan tahun ini meluncurkan ETF spot Bitcoin dan Ethereum. Hingga 30 Oktober, nilai pasar dari dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin tersebut telah melebihi 30 miliar USD, dan tampil sebagai yang terbaik di antara ETF Bitcoin pertama. Pihak manajemen perusahaan tersebut juga menyatakan, "Bitcoin itu sendiri adalah kategori aset, dan merupakan alternatif untuk komoditas besar seperti emas."

Sebaliknya, salah satu pemegang saham besar lainnya memiliki sikap yang lebih konservatif terhadap Bitcoin. Awal tahun ini, perusahaan tersebut secara tegas menyatakan tidak mengizinkan kliennya membeli ETF Bitcoin spot apa pun, dan menyatakan tidak ada rencana untuk menyediakan ETF Bitcoin atau produk terkait kripto lainnya. Mereka percaya bahwa produk-produk ini tidak sesuai dengan kategori aset yang difokuskan perusahaan, seperti saham, obligasi, dan kas, dan perusahaan menganggap aset tradisional ini sebagai dasar portofolio investasi jangka panjang yang seimbang.

Dua pemegang saham besar memiliki posisi yang berbeda, pemegang saham kecil juga memiliki rencana masing-masing, sehingga hasil pemungutan suara sulit diprediksi. Namun, terlepas dari apa pun hasilnya, fakta bahwa raksasa teknologi ini mempertimbangkan untuk berinvestasi dalam Bitcoin sendiri memiliki arti penting. Jika pemungutan suara disetujui, itu akan lebih meningkatkan pengakuan pasar terhadap Bitcoin, yang mungkin memicu reaksi berantai, mendorong lebih banyak perusahaan yang terdaftar untuk mengintegrasikan Bitcoin ke dalam strategi keuangan mereka, memperkuat posisinya sebagai "emas digital". Bahkan jika pemungutan suara gagal, ketertarikan salah satu perusahaan terdaftar dengan nilai pasar terbesar di dunia terhadap Bitcoin adalah bukti kuat bahwa Bitcoin secara bertahap memasuki arus utama.

Perusahaan publik berinvestasi dalam Bitcoin bukanlah hal baru

Sebenarnya, investasi koin Bitcoin oleh perusahaan publik bukanlah hal baru. Data menunjukkan bahwa saat ini ada 29 perusahaan publik yang memiliki Bitcoin, dengan total 360.000 koin, bernilai lebih dari 2,6 miliar dolar AS. Di antara mereka, yang paling representatif adalah sebuah perusahaan perangkat lunak.

Pada 11 Agustus 2020, perusahaan perangkat lunak tersebut pertama kali mengumumkan untuk memasuki bidang Bitcoin dengan membeli 21.454 Bitcoin senilai 250 juta dolar AS, secara resmi memasukkan Bitcoin ke dalam portofolio aset terdiversifikasinya. Langkah ini pada saat itu menggemparkan pasar dan dianggap sebagai tonggak penting bagi Bitcoin menuju arus utama.

Setelah itu, terlepas dari fluktuasi pasar, perusahaan selalu berpegang pada strategi membeli dan menahan Bitcoin. Hingga kuartal ketiga tahun 2024, perusahaan telah menginvestasikan sekitar 9,9 miliar dolar untuk membeli 252.220 koin Bitcoin, menjadikannya perusahaan publik dengan kepemilikan Bitcoin terbanyak di dunia. Laporan keuangan terbaru menunjukkan bahwa perusahaan berencana untuk mengumpulkan 21 miliar dolar ekuitas dan menerbitkan 21 miliar dolar obligasi dalam 3 tahun ke depan, untuk terus membeli Bitcoin sebagai aset cadangan finansial, guna mencapai hasil yang lebih tinggi.

Ternyata, perusahaan ini telah berhasil besar dalam taruhan di Bitcoin. Rata-rata harga beli Bitcoin perusahaan sekitar 39.266 dolar, sementara harga Bitcoin saat ini telah naik menjadi sekitar 72.000 dolar. Harga saham perusahaan juga melonjak, mencapai 247,31 dolar, mencetak rekor tertinggi dalam 25 tahun terakhir, dengan valuasi pasar masuk ke klub 50 miliar dolar. Dilaporkan bahwa kinerja saham perusahaan dalam dua tahun terakhir telah melampaui hampir semua saham besar AS, termasuk sebuah perusahaan chip terkenal, keputusan "tidak konvensional" untuk membeli Bitcoin empat tahun lalu sebagai lindung nilai terhadap inflasi telah mendorong harga saham naik lebih dari 1.700%.

Strategi sukses perusahaan ini menarik perhatian luas. Beberapa analisis menunjukkan bahwa, di bawah model valuasi saat ini, perusahaan sangat bergantung pada Bitcoin, membentuk dua model valuasi: satu adalah nilai diskonto yang dihasilkan dari pertumbuhan bisnis itu sendiri, yang lainnya adalah nilai saat ini dari Bitcoin itu sendiri. Selama ada ekspektasi premi di masa depan untuk Bitcoin, perusahaan dapat terus meningkatkan nilai pasar dengan menyesuaikan rasio kepemilikan Bitcoin dan jumlah penerbitan saham. Kasus sukses ini memicu perusahaan lain untuk menirunya, seperti sebuah pasar sekuritas digital yang menyatakan akan secara aktif memperluas cadangan Bitcoin dalam beberapa tahun ke depan.

Selain itu, sebuah produsen mobil listrik terkenal juga memegang sejumlah besar Bitcoin. Perusahaan tersebut pertama kali membeli Bitcoin senilai 1,5 miliar dolar AS pada Februari 2021, dan pada tahun yang sama sempat mengumumkan menerima Bitcoin untuk pembelian mobil, tetapi kemudian membatalkannya karena volatilitas harga yang tajam. Hingga kuartal ketiga tahun 2024, laporan keuangan perusahaan menunjukkan bahwa mereka memegang Bitcoin senilai 763 juta dolar AS, menempatkannya di peringkat keempat di antara perusahaan publik, hanya di belakang perusahaan perangkat lunak yang disebutkan sebelumnya dan dua perusahaan terkait cryptocurrency.

Perlu dicatat bahwa meskipun perusahaan mobil listrik tersebut melakukan beberapa transaksi Bitcoin besar-besaran pada kuartal ketiga, saat ini tidak ada tanda-tanda penjualan. Ini berarti sejak mengurangi kepemilikan sebesar 75% pada kuartal kedua 2022, perusahaan telah dua tahun berturut-turut tidak menjual Bitcoin, menunjukkan sikap optimis manajemennya terhadap prospek jangka panjang Bitcoin. Pada saat yang sama, perusahaan lain yang dimiliki oleh eksekutif tersebut juga memegang sekitar 560 juta dolar Bitcoin, dan kedua perusahaan secara total memiliki sekitar 19788 Bitcoin, dengan total nilai pasar sekitar 1,3 miliar dolar.

Penutup

Kembali ke raksasa teknologi yang disebutkan di awal artikel, mengingat sikap dewan direksi saat ini, suara mereka tentang Bitcoin mungkin lebih bersifat simbolis. Namun, dalam jangka panjang, seiring dengan pertumbuhan nilai Bitcoin dan kemajuan proses pengarusutamaan, kepemilikan Bitcoin oleh perusahaan publik sebagai salah satu pilihan diversifikasi alokasi aset dapat menjadi norma. Namun, saat ini volatilitas harga Bitcoin dan masalah kepatuhan masih menjadi tantangan utama yang dihadapi perusahaan publik.

Positifnya, ada tanda-tanda pelonggaran dalam regulasi. Pada akhir tahun lalu, Dewan Standar Akuntansi Keuangan AS (FASB) mengeluarkan peraturan baru yang akan mulai menggunakan akuntansi nilai wajar Bitcoin untuk tahun fiskal yang dimulai setelah 15 Desember 2024. Sebelumnya, perusahaan publik yang memegang Bitcoin harus mencatat kerugian penurunan nilai, tetapi peningkatan nilai hanya dapat dicatat berdasarkan harga pokok, yang menyulitkan perusahaan publik yang mengejar laporan keuangan yang mengesankan. Peraturan baru ini memungkinkan pencatatan berdasarkan nilai wajar pasar, diharapkan dapat menyelesaikan masalah ini.

Oleh karena itu, dapat dilihat bahwa posisi Bitcoin dalam alokasi aset perusahaan publik mungkin sedang meningkat secara bertahap, dan perkembangan di masa depan patut ditunggu.