Perang tarif global yang meningkat menyebabkan kepanikan pasar, indeks VIX melonjak ke level tertinggi dalam sejarah

Pada tahun 2025, situasi perdagangan global tiba-tiba menjadi tegang. Pemerintah suatu negara mengumumkan akan mengenakan tarif setidaknya 10% pada barang impor dari sebagian besar negara, dan mengenakan tarif yang lebih tinggi pada sekitar 60 negara yang mengalami defisit perdagangan yang besar. Keputusan ini menyebabkan guncangan besar di pasar global, dengan dampak utama sebagai berikut:

1. Biaya perusahaan meningkat, ekspektasi keuntungan menurun
2. Rantai pasokan global terganggu, ketidakpastian ekonomi meningkat
3. Mungkin memicu tarif balasan dari negara lain, risiko perang dagang semakin meluas

Dalam lingkungan ini, peserta pasar modal umumnya mengadopsi strategi berikut:

• Mengurangi alokasi aset berisiko, seperti saham dan cryptocurrency
• Menambah alokasi aset lindung nilai, seperti emas, dolar, dan yen
• Meningkatkan ekspektasi volatilitas pasar, menyebabkan indeks VIX meningkat tajam

Reaksi berantai dari kebijakan tarif menyebabkan kenaikan biaya, kekacauan rantai pasokan, investor menunggu, dan pergerakan dana lindung nilai, yang pada akhirnya memicu penyebaran kepanikan di pasar.

Pada 7 April, indeks kepanikan VIX sempat mencapai 60, angka yang sangat jarang terjadi. Dalam sejarah, nilai setinggi ini hanya muncul tiga kali, terakhir terjadi pada 5 Agustus 2024, dan yang pertama kali adalah selama pandemi COVID-19 pada tahun 2020.

Indeks VIX saat ini berada pada level ekstrem historis, yang memberikan kita perspektif penting untuk menganalisis pergerakan pasar.

Pengantar Indeks VIX

Indeks VIX dihitung berdasarkan harga opsi indeks S&P 500 dan mencerminkan ekspektasi volatilitas pasar selama 30 hari ke depan, dianggap sebagai indikator penting untuk mengukur ketidakpastian pasar dan suasana hati ketakutan.

Singkatnya, semakin tinggi VIX menunjukkan bahwa pasar mengharapkan volatilitas yang lebih besar di masa depan, dan semakin kuat pula emosi panik; semakin rendah VIX berarti pasar tenang dan kepercayaan lebih kuat. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa VIX biasanya melonjak saat pasar saham jatuh, dan turun saat pasar saham stabil naik. Oleh karena itu, VIX juga dikenal sebagai "indeks kepanikan" atau termometer emosi pasar.

Tingkat normal VIX berada di bawah 15-20; jika melebihi 25, menunjukkan bahwa pasar mulai terlihat panik; jika melebihi 35, itu termasuk kepanikan ekstrem. Dalam peristiwa krisis ekstrem, indeks VIX bahkan dapat melampaui 50, mencerminkan munculnya emosi penghindaran ekstrem di pasar.

Dengan mengamati perubahan VIX, investor dapat memahami kekuatan dan kelemahan sentimen lindung nilai pasar saat ini, sebagai acuan untuk menyesuaikan strategi investasi.

Kinerja Pasar pada Berbagai Tingkat VIX

Zona Ketakutan Volatilitas Tinggi: VIX ≥ 30

Ketika VIX naik di atas 30, itu biasanya menunjukkan bahwa pasar berada dalam tahap ketakutan atau kepanikan yang tinggi. Situasi ini sering disertai dengan penurunan tajam di pasar saham, tetapi data sejarah menunjukkan bahwa setelah ketakutan ekstrem, pasar sering mengalami rebound.

• Antara tahun 2018-2024, terdapat sekitar lebih dari sepuluh kejadian di mana harga penutupan VIX pertama kali naik di atas 30, termasuk badai volatilitas pada Februari 2018, penjualan akhir tahun pada Desember 2018, kepanikan pandemi pada Februari-Maret 2020, kejadian ritel awal 2021, serta kenaikan suku bunga dan konflik geopolitik awal 2022.
• Kinerja Indeks S&P 500: Dalam 7 hari setelah peristiwa kepanikan ini terjadi, Indeks S&P 500 cenderung mengalami rebound positif. Statistik menunjukkan rata-rata naik sekitar 1,4%, dan ada sekitar 73% kemungkinan akan naik setelah 7 hari peristiwa.
• Kinerja cryptocurrency: Bitcoin cenderung rebound kuat setelah ketakutan ekstrem. Statistik memperkirakan rata-rata kenaikan BTC dalam 7 hari sekitar 10%, dengan tingkat kemenangan sekitar 75-80%. Misalnya, pada bulan Februari 2022, ketika VIX melewati 30 karena krisis geopolitik, Bitcoin melonjak lebih dari 20% dalam minggu berikutnya, menunjukkan fenomena pemulihan yang mirip dengan pasar saham saat sentimen penghindaran risiko mereda.

Puncak Kecemasan Ekstrem: VIX ≥ 40

Meningkatkan standar lebih lanjut menjadi VIX ≥ 40 (ketakutan ekstrem), peristiwa yang memenuhi syarat sangat jarang terjadi selama periode 2018-2024, sebenarnya hanya terjadi pada 5 Februari 2018, dan pada 28 Februari 2020 ketika penurunan tajam akibat pandemi menyebabkan VIX ditutup di atas 40 (pertama kali dalam empat tahun), setelah itu VIX sempat melonjak hingga 82 poin yang belum pernah terjadi sebelumnya pada bulan Maret.

Karena sampel yang sangat sedikit, hasil statistik hanya bersifat referensi: Setelah peristiwa tersebut pada tahun 2020, S&P 500 sedikit pulih sekitar 0,6% dalam 7 hari (pasar bergejolak hebat tetapi sedikit mengalami rebound teknis), sementara BTC pulih sekitar 7%. Secara keseluruhan, ketika VIX mencapai nilai ekstrem historis di atas 40, sering kali berarti tekanan jual akibat ketakutan pasar yang ekstrem telah mendekati puncaknya, dan kemudian kemungkinan munculnya peluang rebound jangka pendek relatif tinggi, sedangkan dalam jangka panjang biasanya merupakan waktu yang baik untuk membeli.

Rentang volatilitas rendah: VIX ≤ 15

Ketika indeks VIX turun di bawah 15, biasanya menunjukkan bahwa pasar berada dalam keadaan relatif tenang. Emosi investor cenderung optimis, dan permintaan untuk perlindungan rendah. Namun, pergerakan selanjutnya tidak sejelas saat VIX tinggi:

• Di antara tahun 2018-2024, VIX beberapa kali turun di bawah 15, seperti setelah rebound kuat pasar saham di awal 2019, periode stabil pasar di akhir 2019, periode kenaikan pasar saham di pertengahan 2021, serta pertengahan 2023.
• Performa S&P 500: Dalam 7 hari setelah titik acara VIX yang sangat rendah, rata-rata kenaikan S&P 500 sekitar 0,8%, dengan tingkat kemenangan sekitar 60-75%. Secara keseluruhan, dalam lingkungan volatilitas rendah, indeks saham sering kali mempertahankan kenaikan perlahan atau fluktuasi kecil.
• Kinerja cryptocurrency: Pergerakan Bitcoin selama periode VIX rendah kurang memiliki arah yang jelas. Statistik menunjukkan bahwa rata-rata kenaikan selama 7 hari hanya sekitar 2%, dengan tingkat kemenangan kenaikan sekitar 60%.

Pergerakan BTC dalam lingkungan VIX rendah perlu mempertimbangkan emosi dan siklus dana pasar kripto itu sendiri.

Penutup: Risiko dan peluang berdampingan

VIX saat ini berada di level tinggi 50, mencerminkan ketidakpastian ekstrem pasar terhadap kebijakan tarif. Namun, pengalaman sejarah menunjukkan bahwa peluang sering kali lahir di tengah kepanikan yang ekstrem.

Merefleksikan periode pandemi 2020, VIX mencapai titik tertinggi di atas 80, sementara indeks S&P 500 sekitar di 2300 poin, dan sekarang bahkan setelah mengalami penurunan karena kepanikan masih berada di sekitar 5000 poin, dengan pengembalian lebih dari 100% dalam lima tahun. Selama periode yang sama, Bitcoin berada pada titik beli yang sangat baik, naik dari 4800 dolar menjadi titik tertinggi pasar bullish saat ini di 110.000 dolar, dengan kenaikan maksimum hampir 25 kali lipat.

Setiap kali pasar mengalami penurunan besar, biasanya disertai dengan penetapan harga ulang aset dan pergerakan dana, kekacauan dapat menjadi tangga untuk kenaikan. Kuncinya adalah apakah kita dapat mengambil kesempatan, menemukan peluang di tengah kepanikan, dan mempersiapkan diri untuk pemulihan pasar di masa depan.