【Jepang】Pengeluaran konsumsi riil pada Mei 2025 meningkat karena faktor sementara. Konsumsi stagnan tetapi ada harapan untuk masa depan | Penjelasan yang mudah tentang indikator ekonomi penting Jepang dan Amerika | Manekuri Media yang berguna untuk informasi investasi Monex Securities dan uang

Pengumuman pada 8 Juli 2025 (Selasa) pukul 14:00

Jepang Survei Pengamat Ekonomi Bulan Juni 2025

（Lainnya: dari survei pengeluaran keluarga terbaru, statistik dinamika komersial, survei tren konsumsi, dan indeks aktivitas konsumsi）

【1】Hasil: Beberapa menunjukkan pemulihan, tetapi tren konsumsi bervariasi

【図表1】Statistik konsumsi terbaru ※Jika tidak ada keterangan tentang , maka itu adalah nilai indeks, dan angka dalam kurung adalah persentase dibandingkan bulan yang sama tahun lalu. Sumber: Kementerian Dalam Negeri, Kantor Kabinet, Bank Jepang, Kementerian Ekonomi, Perdagangan, dan Industri, dibuat oleh Monex Securities Dalam survei pengeluaran rumah tangga pada Mei 2025, pengeluaran konsumsi riil untuk rumah tangga dengan dua orang pekerja atau lebih mengalami peningkatan sebesar 6,1% dibandingkan bulan yang sama tahun lalu, mencapai 351.000 yen, dan telah mencatat pertumbuhan dibandingkan tahun lalu selama tiga bulan berturut-turut. Pengeluaran seperti pembelian mobil sementara telah mendorong total pengeluaran, memperluas margin positif. Pendapatan riil meningkat setelah lima bulan, dan bersama dengan pendapatan yang dapat dibelanjakan (pendapatan setelah dipotong pajak dan premi asuransi sosial, yang dikenal sebagai pendapatan bersih), berada dalam zona positif, meskipun mengalami fluktuasi, pendapatan dan konsumsi terus bergerak beriringan (Gambar 2).

Melihat indikator konsumsi lainnya, dalam penilaian dasar dari Kementerian Ekonomi, Perdagangan, dan Industri, penjualan ritel dikatakan berfluktuasi, menunjukkan tanda-tanda stagnasi. Selain itu, department store (untuk bulan April 2025) terus mengalami penurunan seiring dengan berkurangnya permintaan inbound, yang menunjukkan adanya kelemahan di beberapa bagian. Meskipun ada tanda-tanda pemulihan dalam pola pikir konsumen, secara keseluruhan tidak buruk, tetapi masih tidak dapat dikatakan memiliki kekuatan yang signifikan.

【図表2】Perubahan Pendapatan dan Konsumsi Rumah Tangga Pekerja dengan Dua Orang atau Lebih (perbandingan tahun lalu, %) Sumber: Dibuat oleh Monex Securities dari Kementerian Dalam Negeri, ketiga indikator berbasis riil

【2】Isi dan Poin Penting: Konsumsi Akhir Swasta GDP Kuartal Sebelumnya Stabil

【図表3】Indeks Tren Pengeluaran Rumah Tangga dan Indeks Aktivitas Konsumsi Sumber: Bank Jepang, dari Kementerian Dalam Negeri, dibuat oleh Monex Securities ※ CTI Mikro adalah rumah tangga dengan dua orang atau lebih Indeks Tren Konsumsi Rumah Tangga, yang juga dikenal sebagai CTI Mikro, adalah indeks yang menunjukkan "jumlah rata-rata pengeluaran konsumsi rumah tangga". Pada bulan Maret, CTI Mikro untuk rumah tangga yang terdiri dari dua orang atau lebih meningkat sebesar 2,3% dibandingkan bulan sebelumnya (nilai yang disesuaikan secara musiman), meskipun faktor sementara berpengaruh besar, namun perluasan konsumsi telah terkonfirmasi.

Di sisi lain, Indeks Aktivitas Konsumsi yang dihitung oleh Bank of Japan telah bergerak dalam kisaran datar selama beberapa bulan terakhir, dan tidak ada perluasan konsumsi yang terlihat. Meskipun kita perlu menunggu data berikutnya, pada saat ini, konsumsi pribadi dalam PDB kuartal sebelumnya (kuartal April-Juni 2025) diperkirakan akan tetap datar, dengan perbandingan terhadap kuartal sebelumnya sekitar 0%.

【3】Pendapat: Mengharapkan ekonomi yang dipimpin oleh konsumsi di tengah ketidakpastian yang berkelanjutan

【図表4】Perkembangan Indikator Pikiran Konsumen (Poin) Sumber: Dibuat oleh Monex Securities dari Kantor Kabinet, bayangan adalah saat resesi ekonomi. Minat konsumsi menunjukkan kecenderungan untuk pulih, dan apakah tren ini akan berlanjut menjadi poin penting. Selain itu, tingkat kenaikan gaji dalam negosiasi musim semi juga mencatatkan hasil yang sedikit lebih tinggi dibandingkan tahun lalu, dan diperkirakan akan secara bertahap berdampak pada konsumsi. Di pasar Jepang saat ini, kebijakan tarif oleh pemerintahan AS dan negosiasi yang berkepanjangan mengakibatkan kemungkinan kecil untuk perbaikan dan perluasan sentimen bisnis, terutama di sektor manufaktur, pada kuartal ini (Juli-September 2025).

Di sisi lain, harga beras yang sebelumnya menekan konsumsi rumah tangga mulai menunjukkan penurunan. Mengingat tingkat kenaikan gaji yang melebihi 5% dibandingkan tahun lalu, jika upah riil perlahan-lahan berkonvergensi ke arah positif, sektor domestik yang dipimpin oleh konsumsi diperkirakan akan mendukung perekonomian. Sebenarnya, angka penjualan toko yang sudah ada dari pengecer utama menunjukkan hasil yang baik. Meskipun ada perasaan puncak permintaan inbound yang menjadi tantangan, apakah permintaan domestik akan meningkat menjadi poin penting.

Monex Securities Departemen Intelijen Keuangan Yamaguchi Keita